摩根士丹利2017全球策略：賣債買股

文｜華爾街見(jiàn)聞

11月30日訊，摩根士丹利在最新的全球策略展望中給出投資建議——賣債買股。這與一年前的建議截然相反。

不過(guò)，摩根士丹利表示，最佳的股市投資機(jī)會(huì)不在近日受投資者追捧的美股。日本和歐洲的股票可以提供更高的回報(bào)。

摩根士丹利首席跨資產(chǎn)策略師Andrew Sheets向CNBC表示：“我認(rèn)為現(xiàn)在是你對(duì)美國(guó)政策制定最有信心的時(shí)候。現(xiàn)在是一切都是可能的時(shí)刻。你可以夢(mèng)想特朗普政府將做市場(chǎng)喜歡的一切，并不做任何市場(chǎng)不喜歡的事情。而這在特朗普正式任職前都是有可能的。”

近期，美國(guó)股市屢創(chuàng)新高。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，特朗普政府將帶來(lái)更高的通脹和更多的財(cái)政刺激。

華爾街見(jiàn)聞此前提到，在特朗普當(dāng)選后的一周內(nèi)，就有280億美元的資金涌入股市。

根據(jù)美銀美林集團(tuán)(Bank of America Merrill Lynch)的數(shù)據(jù)，特朗普當(dāng)選以來(lái)，股票基金流入資金280億美元，為兩年來(lái)最大流入;債券基金剛好相反，流出180億美元，創(chuàng)下3年半來(lái)新高。

美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett將市場(chǎng)的波動(dòng)稱作“暴力大洗牌”。他向CNBC指出，這是對(duì)債券的血洗。資金不僅僅流出了美國(guó)債市，同時(shí)也從新興市場(chǎng)債市中撤離。

摩根士丹利認(rèn)為，目前的市場(chǎng)“過(guò)于樂(lè)觀”。該銀行預(yù)計(jì)，明年第一季度全球債券收益率和美元將上漲，而進(jìn)球金融環(huán)境將有所趨緊。在更樂(lè)觀的假設(shè)下，特朗普政府將對(duì)市場(chǎng)友好。但摩根士丹利指出，更可能的情況是失望。

摩根士丹利舉例稱，在項(xiàng)目披露后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)進(jìn)一步基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信心就將退散。

針對(duì)不同的資產(chǎn)，摩根士丹利給出了以下建議：

整體：將公司債從超配下調(diào)至中性;將股市上調(diào)至小幅超配(+3%)。對(duì)國(guó)債維持小幅低配判斷。

股市：合理的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(不包含美國(guó))令摩根士丹利將股市上調(diào)至小幅超配?？紤]到較低的“周期性”評(píng)分以及美元走強(qiáng)，摩根士丹利下調(diào)美國(guó)和新興市場(chǎng)股市評(píng)級(jí)。日本成為摩根士丹利最看好的市場(chǎng)，長(zhǎng)期估值吸引人。

公司債：處于平均水平的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、更高的泡沫破裂概率讓摩根士丹利下調(diào)信用債評(píng)級(jí)至中性。該銀行預(yù)計(jì)，公司債息差將變大。跟愿意持有證券化產(chǎn)品和新興市場(chǎng)國(guó)債。相比于高收益?zhèn)?，更看好投資者公司債;相比于美國(guó)公司債，更看好歐洲公司債;相對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)公司債，更看好金融機(jī)構(gòu)公司債。

國(guó)債：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)依然處于低位以及不佳的12個(gè)月回報(bào)符合摩根士丹利目前對(duì)國(guó)債小幅低配的評(píng)級(jí)。該銀行預(yù)計(jì)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率將在2017年四季度升至2.5%。隨著歐洲央行在明年下半年討論縮減購(gòu)債規(guī)模，10年期德國(guó)國(guó)債收益率將升至0.9%。

現(xiàn)金：小幅上調(diào)現(xiàn)金的評(píng)級(jí)。未來(lái)三個(gè)月，投資者將需要更高的靈活性。

外匯：摩根士丹利預(yù)計(jì)，美元將迎來(lái)最后一波牛市。美元/日元將進(jìn)一步走高，到2017年四季度升至125。而韓元和人民幣將進(jìn)一步走弱。巴西雷亞爾、俄羅斯盧布和印度盧比將小幅貶值。

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