全球債市跌勢加劇

文|華爾街日報

12月2日訊，三年來最嚴重的債券下跌勢頭加劇，新興市場和美國大量地方政府市政債券受到打擊，但大公司發(fā)行的債券受影響不大。

周四10年期美國國債收益率升至17個月高點，為2.444%，周三報2.365%。

自今年7月以來的大漲已將10年期美國國債收益率推高逾一個百分點，漲勢之猛，漲勢之快為2009年以來第四。收益率攀升可能體現(xiàn)了投資者對經(jīng)濟前景的樂觀，不過隨著時間流逝，這也可能造成消費者和公司借款成本提高而令經(jīng)濟增速減慢。

最近幾周，墨西哥、土耳其之類新興市場國家發(fā)行的債券深受打擊，說明人們擔(dān)心美元走強和特朗普上臺后全球貿(mào)易放緩的可能性將令這些國家的公司受挫。美國市政債券價格也下跌，因為投資者擔(dān)心減稅可能會降低該類型債券的免稅價值。

美國公司成了這輪下跌中相對而言的贏家。公司債的收益率同樣在上升，但由于是在很低的基礎(chǔ)上走高，因此目前幾乎沒有經(jīng)濟學(xué)家或交易員擔(dān)心由此對美國經(jīng)濟造成的波及。

債市的這一走勢是華爾街全面押注美國經(jīng)濟加快復(fù)蘇的最新信號。自從11月8日特朗普當選以來，圍繞增長加快、通脹上升的預(yù)期推動道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)屢創(chuàng)新高，同時也助力了美元的升值。周四，道瓊斯指數(shù)收盤漲68.35點，至19191.93點，漲幅0.4%，今年第18次刷新了收盤點位紀錄。

不過，利率水平的升高最終可能令股市和經(jīng)濟承壓，因為公司會減少用于業(yè)務(wù)擴張的借款，消費者花在住房及其他方面的支出也會縮水。

貝萊德(BlackRock Inc., BLK)全球固定收益部門首席投資長Rick Rieder表示，如果利率大幅升高的話，就會開始影響高風(fēng)險資產(chǎn)和經(jīng)濟增速，住房需求勢必也受拖累;但顯然現(xiàn)在還沒到那個地步。按資產(chǎn)計算，貝萊德是全球最大的資金管理公司。

這種樂觀情緒的一個跡象是：投資級和低評級公司債收益率升幅低于美國國債收益率。這意味著公司債價格跌幅不及國債，因投資者押注經(jīng)濟形勢繼續(xù)改善，從而確保企業(yè)能夠償還債務(wù)。

美國國債拋售對新興市場的沖擊最大。這些債券最近才開始從大宗商品市場下跌引發(fā)的一年多跌勢中反彈。

摩根大通全球新興市場多元化債券指數(shù)(J.P. Morgan Emerging Markets Bond Global Index Diversified) 9月份上漲約14%，但10月和11月份分別下跌1.2%和4.1%。湯森路透(Thomson Reuters)旗下理柏(Lipper)的數(shù)據(jù)顯示，投資者11月份從新興市場債券型共同基金撤資14億美元，為2月份以來首次大規(guī)模撤資。

標普道瓊斯指數(shù)公司(S&P Dow Jones Indices)稱，大選還導(dǎo)致美國州和地方政府債遭遇拋售，致使標普市政債券指數(shù)(S&P Municipal Bond Index) 11月份整體回報為2008年9月以來最差。iShares美國市政債券交易所交易基金(ETF)自大選日以來下跌4.3%。

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