共享金融：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟新引擎

文|瀚德金融科技研究院 楊望

3月23日訊，在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，共享金融已來到時代的風口，在不久的未來，將成為我國未來金融市場發(fā)展的新動力，滲透到經(jīng)濟社會的方方面面，助力實體經(jīng)濟業(yè)態(tài)的創(chuàng)新與變革。

從分享經(jīng)濟到共享金融

傳統(tǒng)的分享經(jīng)濟可以分為西方分享經(jīng)濟和馬克思主義分享經(jīng)濟。二者的區(qū)別在于，馬克思主義經(jīng)濟學是從社會制度變革的角度，而西方經(jīng)濟學是從收入分配的角度來探討分享經(jīng)濟的可能性。

早在1867年，馬克思(Karl Heinrich Marx)就在《資本論》中提出了分享經(jīng)濟的理念：“在那里，人們用公共的生產(chǎn)資料進行勞動，并且自覺地把她們許多個人勞動當作一個社會勞動力來使用。”然而，這種經(jīng)濟關系需要以豐富的物質(zhì)基礎和個人的全面發(fā)展為條件，才能消除利益獨占思想的束縛，目前沒有任何一個經(jīng)濟體能夠達到這個高度，因此，這仍然是一個遙遠而美好的理想。但我們已可以感受到其中隱含的分享經(jīng)濟理念。

20世紀80年代，馬丁·威茨曼(Martin Lawrence Weitzman)于《分享經(jīng)濟》一書中，系統(tǒng)地闡述了分享經(jīng)濟問題。針對困擾西方幾個世紀的滯漲難題，威茨曼認為其中的病因是現(xiàn)存的薪酬制度。這一難題可以通過工資模式轉(zhuǎn)變?yōu)榉窒碇疲箚挝粍趧映杀倦S雇用量上升而下降，企業(yè)利潤增大，形成超額用工需求。因此，“分享經(jīng)濟具有內(nèi)在的三面鋒刃，可以用來對付失業(yè)、生產(chǎn)停滯和價格上漲趨勢”(Weitzman，1983)。后來，隨著理論體系的完善，分享經(jīng)濟的內(nèi)涵逐漸從勞動領域擴展到生產(chǎn)、消費領域，分享的對象也從收入擴展到利潤、價值、資源等內(nèi)容，但在協(xié)同共生的本質(zhì)上，它們與威茨曼的理論是一脈相承的。

由上不難得知，分享經(jīng)濟來源于希望通過建立一種新的利益共享制度，消除傳統(tǒng)經(jīng)濟模式中存在的利益矛盾，這與金融的本質(zhì)——實現(xiàn)資源在供給者和需求者之間的有效配置是相契合的。

進入21世紀，隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，“共享經(jīng)濟”逐漸為人們所熟悉。共享經(jīng)濟就是通過互聯(lián)網(wǎng)這一有效渠道，將閑置資源以極低的成本進行點對點的使用權交換。共享經(jīng)濟與分享經(jīng)濟不同，在傳統(tǒng)的分享經(jīng)濟中，參與主體的地位是有差異的，而共享經(jīng)濟中參與主體地位平等、信息對稱、互助互利。

共享經(jīng)濟又稱作點對點經(jīng)濟，最早起源于美國，隨著Airbnb、Uber的崛起，共享經(jīng)濟的這一概念和價值迅速得到廣泛認可，成為一種創(chuàng)新的經(jīng)濟模式。“共享經(jīng)濟”的概念最早起源于馬庫斯·菲爾遜(Marcus Felson)和喬·思帕斯(Joe L. Spaeth)的論文——《社區(qū)結構和協(xié)作消費》。該論文對汽車共享進行了研究，發(fā)現(xiàn)閑置資源可以通過使用權的“共享”來實現(xiàn)有效配置。2011年，薩拉·霍洛維茨(Sara Horowitz)在《共享經(jīng)濟是一場靜悄悄的革命》中提出“共享經(jīng)濟”一詞，引起人們熱議，同年，美國《時代周刊》將共享經(jīng)濟列入“將改變世界的十大想法”。目前學者普遍認為，共享經(jīng)濟是一種全新的生產(chǎn)消費模式和企業(yè)運營模式。

共享金融是以共享經(jīng)濟為基礎的金融創(chuàng)新。其背景是在2008年全球金融危機之后，世界各國傳統(tǒng)經(jīng)濟深受打擊，增長緩慢。傳統(tǒng)的粗放型生產(chǎn)消費模式已無法滿足資源的有效配置和公眾福利的提升，面臨經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的迫切需求。

金融作為一國經(jīng)濟“皇冠上的明珠”，同樣面臨時代的挑戰(zhàn)。近年來，我國金融體系的矛盾進一步顯現(xiàn)，由于傳統(tǒng)金融體系難以滿足日益復雜的金融需求，金融脫媒現(xiàn)象、小微企業(yè)融資難等問題凸顯。在這樣的大背景下，共享金融理論的提出為金融的自我完善和創(chuàng)新提供了一條新的出路。

互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)等新興技術是共享金融發(fā)展的動力和基礎，科技金融是共享金融的實現(xiàn)途徑之一。但值得注意的是，科技金融不能代替?zhèn)鹘y(tǒng)金融的作用，其目的是要更好地服務于傳統(tǒng)金融容易忽視的角落：小微企業(yè)、個人投資者、中小創(chuàng)業(yè)者等。

共享金融作為一種全新的概念，在這方面的理論實踐才剛剛起步。姚余棟、楊濤兩位博士主編的《共享金融 金融新業(yè)態(tài)》一書，首次在我國提出了共享金融的概念，并從理論、實踐、制度等多個方面進行了創(chuàng)新探索，系統(tǒng)地對共享金融進行了全面的解析。毋庸置疑，未來，共享金融將在我國大有可為。

共享金融的創(chuàng)新應用

基礎設施與共享金融

金融基礎設施是金融運行的硬件設施和制度安排，是連接整個共享金融體系的橋梁。主要包括支付體系、法律環(huán)境、公司治理、會計準則、信用環(huán)境、反洗錢以及由金融監(jiān)管、中央銀行最后貸款人職能、投資者保護制度組成的金融安全網(wǎng)等。

其中，支付體系和信用體系的構建是完善共享金融基礎設施的關鍵。中國人民銀行的支付清算系統(tǒng)是典型的共享金融基礎設施。中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)(CNAPS)是中國人民銀行按照我國支付清算需要，并利用現(xiàn)代計算機技術和通信網(wǎng)絡自主開發(fā)建設的，能夠高效、安全地處理各銀行辦理的異地、同城各種支付業(yè)務及其資金清算和貨幣市場交易的資金清算應用系統(tǒng)。

然而，該系統(tǒng)尚屬于銀行業(yè)內(nèi)部的支付清算平臺，不具備開放的特征?；诨ヂ?lián)網(wǎng)基礎設施的不斷發(fā)展，2009年1月，比特幣出現(xiàn)在人們的視野中，它不依靠某個特定機構發(fā)行，而是依據(jù)特定算法，通過大量的計算產(chǎn)生，使用整個點對點網(wǎng)絡中眾多節(jié)點構成的分布式數(shù)據(jù)庫來確認并記錄所有的交易行為。如果使用同一中央機構認證，一旦出現(xiàn)某個斷點，系統(tǒng)的脆弱性就會顯現(xiàn)，但是比特幣借助區(qū)塊鏈技術解決了這一問題，每一筆交易都由大量分散的計算機網(wǎng)絡認證，安全性大大增加。2016年1月，中國人民銀行召開的數(shù)字貨幣研討會提出，法定數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術在支付、信用體系等基礎設施層面將會發(fā)揮巨大作用。雖然新技術在基礎設施的應用未來還存在很大的不確定性，但可以肯定的是，它將繼續(xù)挑戰(zhàn)人們對眾籌、P2P網(wǎng)絡借貸等共享金融模式的認知方式。

此外，信用體系的共享也產(chǎn)生了新的形式。例如，芝麻信用是螞蟻金服旗下獨立的第三方征信機構，通過云計算、機器學習等技術客觀呈現(xiàn)個人的信用狀況，優(yōu)勢在于從用戶的身份特征、行為偏好、信用歷史、履約能力和人脈關系等多維度采集信用數(shù)據(jù)，從而覆蓋了沒有信貸歷史、傳統(tǒng)征信無法覆蓋的人群，有利于推動信息的共享。隨著互聯(lián)網(wǎng)逐漸深度滲透人們的生活，這種新型征信方式將有效地傳播共享金融機制，成為傳統(tǒng)征信的有效補充。

銀證保與共享金融

現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務可以分為兩大類：一類是傳統(tǒng)金融業(yè)務的網(wǎng)絡化，一類是基于互聯(lián)網(wǎng)的第三方金融服務。雖然運行主體不同，但它們的最終發(fā)展方向都是共享金融。眾所周知，傳統(tǒng)金融正面臨去中介化趨勢的挑戰(zhàn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融在信息傳導、資源配置、交易成本等方面具備突出優(yōu)勢，對銀行、證券、保險等形成的傳統(tǒng)金融體系形成了巨大的沖擊，從很大程度上削弱甚至切斷了銀行等與中小客戶的聯(lián)系，特別地，對銀行的信貸業(yè)務造成擠出效應。招商銀行前行長馬蔚華在2012年曾預言“以臉譜為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)，將影響銀行將來的生存”。僅僅一年后，預言便成真了。面對互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)金融業(yè)不得不主動接受共享思維以維持核心競爭力。我國銀證保行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的業(yè)務發(fā)展速度較為緩慢，原因是在當前體制下，為保證金融市場的穩(wěn)定性和安全性，這些行業(yè)長期處于較嚴格的監(jiān)管下，創(chuàng)新能力不足。未來，銀證保必將繼續(xù)圍繞共享金融思路，與互聯(lián)網(wǎng)金融共建我國的新型金融體系。

互聯(lián)網(wǎng)平臺與共享金融

平臺金融是最能體現(xiàn)共享金融模式的載體，其在服務小微企業(yè)方面有著獨特的優(yōu)勢。自2013年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺蓬勃發(fā)展，其中以P2P網(wǎng)貸平臺的發(fā)展最為迅猛。由于借貸都通過網(wǎng)絡平臺進行，理論上可以通過共同分享借款額度來分散風險，也幫助借款人更快地找到具有吸引力的利率條件。眾籌也是平臺金融的典型模式之一。通過在互聯(lián)網(wǎng)平臺上發(fā)布關于創(chuàng)業(yè)項目、藝術家或個人的創(chuàng)意項目，面向網(wǎng)友募集資金。目前的眾籌平臺主要有債權眾籌、股權眾籌、捐贈眾籌、回報眾籌。截至2016年6月，全國共有正常運營眾籌平臺370家，其中上半年新增平臺163家;在籌集資金層面，全國眾籌行業(yè)歷史累計成功籌資金額超218億元。

平臺金融存在輕量化、碎片化、即時性的理財屬性，具有成本低、效率高、覆蓋廣的優(yōu)勢，與傳統(tǒng)金融機構相比，更能滿足中小微企業(yè)的發(fā)展需求。不難看出，基礎設施、銀證保領域和平臺金融是共享金融的沃土，未來仍有巨大的發(fā)展空間。與此相應，監(jiān)管政策也應進一步完善，以促進其健康有序發(fā)展。

共享金融普及未來可期

我國作為新興經(jīng)濟體，早已有“共享”的基因。2015年10月，十八屆五中全會提出創(chuàng)新、綠色、協(xié)調(diào)、開放、共享的發(fā)展理念，體現(xiàn)了未來經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型方向。隨著我國進入改革深水區(qū)，面臨去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿的壓力，經(jīng)濟結構失衡、金融資源錯配、小微企業(yè)貸款難、創(chuàng)新動力不足的問題亟待解決。共享金融可以為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、推動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、優(yōu)化服務業(yè)等提供新的戰(zhàn)略思路。

從政策層面來看，共享金融模式將迎來發(fā)展良機。2015年7月，國務院發(fā)布《關于積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導意見》中提出“互聯(lián)網(wǎng)+”普惠金融，探索推進互聯(lián)網(wǎng)金融云服務平臺建設、鼓勵金融機構利用互聯(lián)網(wǎng)拓寬服務覆蓋面、積極拓展互聯(lián)網(wǎng)金融服務創(chuàng)新的深度和廣度。同月，中國人民銀行發(fā)布了《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，提出了一系列鼓勵創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施以及對監(jiān)管監(jiān)測方面的具體要求。2016年10月，國務院辦公廳發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案的通知》，在很大程度上表明了國家對平臺金融發(fā)展的持續(xù)高度關注以及整治互聯(lián)網(wǎng)金融秩序的決心。

從供給層面來看，共享金融模式的發(fā)展具備穩(wěn)固的市場基礎。我國城鄉(xiāng)居民收入不斷提高，居民儲蓄率規(guī)模逐年攀升，近年來已高達50%，遠遠高于20%的世界平均水平，表明我國潛在投資需求巨大，但也從側(cè)面反映了現(xiàn)有投資渠道的開放還跟不上投資需求的增長，且現(xiàn)有投資回報難以達到投資者的預期收益。另外，龐大的網(wǎng)民數(shù)量和移動終端用戶使得共享金融具有了得天獨厚的用戶基礎。

從需求層面來看，共享金融未來的覆蓋面將更廣泛、更深入。我國小微企業(yè)面臨大量的融資需求，其融資難的根源不僅在于融資渠道少，更重要的是缺乏符合其信貸需求特點的產(chǎn)品和服務。如果說大型銀行和金融機構是提供資金的“大動脈”，那么互聯(lián)網(wǎng)金融就是“毛細血管”，能夠滲透到傳統(tǒng)金融容易忽視的地方。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模不斷增長，據(jù)艾瑞咨詢《2015年中國發(fā)展格局研究報告》顯示，預計到2020年，中國網(wǎng)絡理財及信貸用戶規(guī)模將增加到6億人和2.2億人左右。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展和制度的完善，民眾對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的接受能力將進一步提高，互聯(lián)網(wǎng)金融的格局也將趨于成熟，朝著共享金融的方向不斷邁進。

在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，共享金融已來到時代的風口。相信在不久的未來，共享金融將成為我國未來金融市場發(fā)展的新動力，滲透到經(jīng)濟社會的方方面面，助力實體經(jīng)濟業(yè)態(tài)的創(chuàng)新與變革。

(文/楊 望 肖子琛 樊旼旼，原刊于《當代金融家》2016年12月刊)

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