英美現(xiàn)金貸發(fā)展啟示錄：加強立法及投資人教育

文|隨著消費金融興起，各路資本涌入，以及網(wǎng)貸監(jiān)管“小額分散”的業(yè)務引導，具有無抵押擔保、小額短期、方便靈活等特點的現(xiàn)金貸迎來發(fā)展風口。不過，現(xiàn)金貸變身高利貸(隱形年化利率超100%)的現(xiàn)象也備受詬病。

梳理現(xiàn)金貸在國外的發(fā)展歷程以及監(jiān)管經(jīng)驗，或許能給國內(nèi)現(xiàn)金貸發(fā)展提供一些啟示和借鑒。

“現(xiàn)金貸”泛指無場景、無指定用途的小額貸款業(yè)務，其主流模式主要借鑒引入了國外的PaydayLoan(發(fā)薪日貸款)。近年來，國內(nèi)現(xiàn)金貸業(yè)務迅速崛起，成為互聯(lián)網(wǎng)金融與消費金融融合發(fā)展的代表性產(chǎn)物，但同時因高息陷阱引發(fā)質(zhì)疑。本文梳理了PaydayLoan在國外近三十年的發(fā)展與監(jiān)管經(jīng)驗，就客觀認識、科學發(fā)展和審慎監(jiān)管現(xiàn)金貸業(yè)務提出建議。

一、現(xiàn)金貸在英美等國的發(fā)展、特點及爭議

在英美等國，PaydayLoan主要面向收入較低、無法從銀行獲取貸款的客戶，期限平均為7-30天，金額在100到1000美元之間，具有無抵押擔保(純信用)、無場景、無指定用途等特點?？蛻敉ㄟ^PaydayLoan獲取小額資金用于周轉(zhuǎn)應急，并在發(fā)薪日用薪水歸還。

(一)現(xiàn)金貸的發(fā)展歷程

PaydayLoan起源于20世紀80年代末的美國，在歐美經(jīng)歷了初創(chuàng)、成長、調(diào)整等三個發(fā)展階段。

初創(chuàng)期：PaydayLoan的誕生與美國金融利率市場化密不可分。美國政府放開貸款利率管制，允許存款類金融機構(gòu)發(fā)放浮動利率貸款，同時放寬提供主體的業(yè)務經(jīng)營范圍。1983年，CashAmericaPawn率先開始開展PaydayLoan業(yè)務，F(xiàn)irstCash、Ezcorp等快速跟進，先后推出了現(xiàn)金墊款、預付借記卡、典當、汽車貸款、消費貸款等產(chǎn)品。2006年左右，英國PaydayLoan業(yè)務開始發(fā)展，其中代表性機構(gòu)旺家于2007年初上線。

成長期：從上世紀90年代到本世紀初，在美國，信用市場爆發(fā)、征信體系完善和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展驅(qū)動PaydayLoan的快速發(fā)展。在此階段，美國居民負債消費習慣形成，個人及家庭負債率快速上升;三大征信公司建立，F(xiàn)ICO信用評分規(guī)則廣泛運用;互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)的普及使金融服務由線下向線上延伸，門店、雇工等開支得以節(jié)省，運營成本大幅降低。由此，PaydayLoan迎來廣闊的成長空間。到2014年末，美國PaydayLoan累計放貸金額約460億美元，市場上約存在1000多家PaydayLoan服務商、1200萬活躍借款用戶，超過總?cè)丝诘?%。在英國，2013年P(guān)aydayLoan達到高峰，市場上有400多家企業(yè)服務160萬客戶，超過總?cè)丝诘?%，市場價值達到25億英鎊。

調(diào)整期：2014年開始，對PaydayLoan的爭議和質(zhì)疑逐漸得到關(guān)注，美國消費保護局、英國監(jiān)管當局均出臺專項辦法進行全面規(guī)范。與此同時，PaydayLoan在英美市場的集中度均較低，業(yè)務規(guī)模前三家市場占有合計不超過20%，市場格局基本穩(wěn)定，行業(yè)逐步進入調(diào)整期，發(fā)展速度有所放緩，產(chǎn)品服務尋求完善。

(二)具有高效率、高風險、高利率三大特征

在英美國家，PaydayLoan的最典型模式為“銀行支票持有模式”，即：貸款人在經(jīng)過信用審查后，按PaydayLoan企業(yè)要求指令銀行從自己的賬戶開立一張支票，PaydayLoan公司持有這張支票一段時間，并在支票金額的基礎(chǔ)上按一定比例打折后，向貸款人發(fā)放一筆小額信用貸款。到貸款人發(fā)薪日，PaydayLoan公司將要求銀行兌付支票，從而完成還款。其主要有三大特點：

一是高效率。特別是依托互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術(shù)，PaydayLoan實現(xiàn)24小時在線受理業(yè)務、15分鐘放款的服務水準，極好地匹配用戶急用資金的核心需求，為用戶帶來前所未有的良好體驗。

二是天然風險高。據(jù)統(tǒng)計，美國PaydayLoan不良率約為10%-20%。美國消費金融保護局(CFPB)研究表明，23%的網(wǎng)絡(luò)貸款借貸人在18個月的樣本周期結(jié)束后，即面臨賬戶關(guān)閉問題，遠高于銀行公布的6%的賬戶關(guān)閉率。

三是短期借貸成本低于其它小額現(xiàn)金產(chǎn)品，但長期借貸利率極高。PaydayLoan每筆貸款的原始期限極短，一般按日設(shè)置利率，平均在5‰-1%的水平。據(jù)測算，如果能按期還款，這一成本低于開立空頭支票以及銀行信用卡罰息。但是，從年化角度計算，這一年化利率高達180%-400%，落入高利貸范疇。

(三)既發(fā)揮巨大社會功用價值也面臨道德爭議

PaydayLoan就其本質(zhì)而言，主要是面向低收入人群的高利息小額借貸，這種產(chǎn)品古已有之，從莎士比亞名作《威尼斯商人》開始，即面臨著巨大的爭議。

一方面，低收入人群需要借錢救急，否則難以渡過難關(guān)。據(jù)美國《經(jīng)濟學家》統(tǒng)計，在美國，8%的年收入少于1.5萬美元(約10萬元人民幣)的家庭沒有銀行賬戶。美聯(lián)儲統(tǒng)計顯示，一半的美國人當下無法拿出400美元用于救急。同樣，在英國，缺乏儲蓄習慣也使借錢應急成為剛需。例如，2008年前后受金融危機影響，據(jù)英國監(jiān)管當局統(tǒng)計，有120萬用戶因財務困難而尋求小額融資。

另一方面，面臨道德爭議。一是多數(shù)PaydayLoan用戶無法一次性歸還借款，而選擇延期，利滾利導致用戶將承擔巨額利息，原本困難的生活雪上加霜。據(jù)統(tǒng)計，在美國超過80%的PaydayLoan用戶將在一個月內(nèi)續(xù)借。二是若支票賬戶金額不足，PaydayLoan公司將反復嘗試兌現(xiàn)支票，支票扣費不成功將導致銀行反復收取罰金。三是如果還款失敗，用戶將面臨高壓催收。

二、英美監(jiān)管對比分析

PaydayLoan發(fā)展初期，英美對服務平臺并沒有專門的監(jiān)管規(guī)則，而是歸類于有放貸資質(zhì)的機構(gòu)進行統(tǒng)一監(jiān)管。比如，美國PaydayLoan與其他放貸機構(gòu)均接受《聯(lián)邦貸款法案》《公平信用報告法》《公平信貸機會法》《真實借貸法》等約束。隨著PaydayLoan的弊端逐漸暴露，英國金融行為監(jiān)管局(FCA)于2014年4月率先頒布了《消費貸款管理細則》，對高成本短期貸款(包含PaydayLoan)進行監(jiān)管。2016年6月2日，美國消費者金融保護局(CFPB)發(fā)布了關(guān)于發(fā)薪日貸款(PaydayLoan)新規(guī)征求意見稿，該新規(guī)將在聯(lián)邦層面全面適用，會影響絕大多數(shù)市面產(chǎn)品。

美英兩國PaydayLoan監(jiān)管法案要點主要包括六大方面。

一是監(jiān)管目標。讓借款機構(gòu)只向合適的人群借款;讓消費者充分了解借款所承擔的義務與風險。

二是監(jiān)管范圍。美國對PaydayLoan產(chǎn)品和車貸等納入監(jiān)管。英國將P2P借款及APR(年化利率)高于100%的產(chǎn)品均納入高成本短期借款范疇。

三是準入機制。美英PaydayLoan機構(gòu)需向主管部門申請資格認證。

四是貸款要素限制，包括：借款成本、借款額度限制、貸款展期限制、罰金管理等(詳見表格)，從而避免借款用戶通過持續(xù)周轉(zhuǎn)、多頭借貸等方式，承擔遠超過自身可負荷債務總額，陷入債務陷阱。

五是引導優(yōu)化產(chǎn)品服務。如美國監(jiān)管部門建議PaydayLoan提供低風險的長期貸款產(chǎn)品，即允許出借人提供兩種長期貸款選項：一種為年化利率上限為28%且申請費用不得超過20美元的貸款;另一種為貸款期限不超過2年，年化利率不超過36%的貸款，但違約率需要控制在5%以內(nèi)。

六是建立監(jiān)管報告機制。美英兩國均要求出借人必須通過信貸報告系統(tǒng)匯報所有信貸數(shù)據(jù)，包括足額償還測試或者本金償還選項等信息。

英美兩國的監(jiān)管規(guī)則對PaydayLoan行業(yè)均產(chǎn)生了深遠影響。在美國，F(xiàn)irstCash、Ezcorp、CashAmerica等上市型PaydayLoan服務商均表示，PaydayLoan服務規(guī)模會根據(jù)監(jiān)管規(guī)則實施調(diào)整。在英國，監(jiān)管規(guī)則落地后的6個月，PaydayLoan的申貸客戶數(shù)、授信通過率和貸款金額分別下降20%、50%和35%。FCA對監(jiān)管制度落地可能產(chǎn)生的市場影響進行評估，認為最終僅有1/4的PaydayLoan機構(gòu)能夠留在市場。但強監(jiān)管是否有助于提升消費者權(quán)益保障效果尚無定論，研究機構(gòu)、媒體和用戶也執(zhí)不同意見。部分研究者認為，此舉使用強制性措施保護消費者避免債務纏身，但也有研究表明，此舉降低了PaydayLoan供應規(guī)模，傷害了市場機制，但從電話及網(wǎng)絡(luò)投訴渠道的調(diào)查來看，原有問題并沒有顯著降低。

三、現(xiàn)金貸在中國的發(fā)展進程

(一)依托互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展

我國現(xiàn)金貸業(yè)務興起于2015年左右，正值互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展期。據(jù)第三方媒體的不完全統(tǒng)計，目前市面上打出“現(xiàn)金貸”旗號的互聯(lián)網(wǎng)平臺上千家，活躍用戶約為3000萬人。

國內(nèi)現(xiàn)金貸的蓬勃發(fā)展得益于多因素的疊加。一是中國金融服務廣度和深度不足，為現(xiàn)金貸提供廣闊的成長空間?！?016中國信用卡行業(yè)報告》顯示，我國信用卡累積發(fā)卡量超過4.55億張，信用卡活躍用戶人均持卡量3.2張，信用卡活躍用戶不到1.4億人。這意味著我國8億適齡勞動人口中，僅17.5%擁有信用卡，接近6.6億無征信記錄人群、低收入人群無法從正規(guī)金融渠道獲得貸款。

二是借錢消費受到年輕一代的歡迎。中國作為全球第一大儲蓄國，一般老百姓習慣于存款，貸款頻次低，大多數(shù)人一輩子只會在購房、子女結(jié)婚等重大事情時貸款。但隨著中國經(jīng)濟的快速增長及消費者超前消費習慣的逐步形成，借錢消費這一理念受到了年輕一代的熱捧。據(jù)艾瑞咨詢預測，消費信貸未來仍將維持20%以上的快速增長，2019年將達到41.1萬億元，約4億低端白領(lǐng)、藍領(lǐng)等用戶亟待信貸支持。

三是擁有強大的技術(shù)后發(fā)優(yōu)勢。由于現(xiàn)金貸單一樣本生命周期足夠短(一般7-30天)、樣本特征類似且直接與借貸行為相關(guān)，使其可以短時間積累大量科學系樣本，或成為人工智能成熟應用的第一個領(lǐng)域。同時，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使現(xiàn)金貸服務平臺能夠更好的精準獲客，完成風險審查和貸后管理，從而全面提升信貸質(zhì)量和服務體驗。

(二)國內(nèi)現(xiàn)金貸主要特點

與國外類似，中國的現(xiàn)金貸具有方便快捷、金額小、期限短、利率高、無場景等特征，主要用于小額消費或應急周轉(zhuǎn)。從用戶畫象來看，其客戶群主要是30歲以下的年輕人，收入低、經(jīng)濟負擔小、負債消費觀念強，偏好通過借貸來提升生活品質(zhì)。從服務方式看，我國現(xiàn)金貸出生就帶有互聯(lián)網(wǎng)基因，主要通過互聯(lián)網(wǎng)平臺運營及提供服務，在便捷性上完全不遜于英美同行。從風險控制技術(shù)看，我國現(xiàn)金貸充分依托大數(shù)據(jù)技術(shù)所帶來的后發(fā)優(yōu)勢，通過數(shù)據(jù)建模、信用評分、智能反欺詐等工具和手段提升風控水平和效率，有力支撐現(xiàn)金貸業(yè)務快速發(fā)展。

(三)面臨輿論“妖魔化”困境

目前，我國現(xiàn)金貸尚無專門監(jiān)管，與英美國家PaydayLoan前期發(fā)展階段類似，在迅速擴張的同時，也存在諸多弊端，被部分輿論片面放大，甚至形成“妖魔化”現(xiàn)象。主要包括：

一是道德爭議：現(xiàn)金貸高額利息和普遍周轉(zhuǎn)續(xù)貸(利滾利)的做法，讓用戶背上沉重負擔。特別是部分平臺設(shè)置利率過高、收費等信息披露不明、誘導用戶續(xù)貸(長期周轉(zhuǎn))、刻意弱化逾期提示以造成用戶逾期罰息等行為，嚴重傷害了消費者權(quán)益，是對行業(yè)名譽的透支。

二是風險控制擔憂：目前現(xiàn)金貸行業(yè)仍處于起步期，尚未經(jīng)歷完整的風險周期，客戶和資本大量涌入帶來短期的豐厚利潤。對此，部分平臺放松風險控制標準，大量無還款能力用戶得以準入。部分平臺自身風險控制能力薄弱，但為了提升競爭能力，盲目比拼放款效率、授信額度，形成風險隱患。另外，我國征信體系遠不如國外發(fā)達，多頭貸款、惡意欺詐等現(xiàn)象更加難以防范。

四、政策建議：現(xiàn)金貸行業(yè)呼吁有效監(jiān)管以實現(xiàn)趨利避害、合規(guī)發(fā)展

(一)肯定現(xiàn)金貸的合法性及進步性

總體來看，現(xiàn)金貸具有推進金融市場化、完善金融供給體系、豐富金融市場層次、增加消費者選擇空間的巨大社會價值，應當給予生存及發(fā)展空間。特別是中國的金融服務體系遠不發(fā)達。根據(jù)美聯(lián)社的數(shù)據(jù)，美國約有20%的人得不到傳統(tǒng)金融機構(gòu)的信貸服務，而按照上文最廣泛的信用卡服務滲透率計算，我國這一比例可能接近50%。因此，現(xiàn)金貸在中國擁有更廣闊的市場空間。

(二)實施有效監(jiān)管以促進行業(yè)健康發(fā)展

高利息借貸涉及現(xiàn)代文明社會的道德原則和公序良俗，容易被缺乏自律的市場主體濫用，需要完善的監(jiān)管體系加以約束和規(guī)范。

1.加強行業(yè)立法。一是明確監(jiān)管部門，可以借鑒P2P監(jiān)管方式，由銀監(jiān)會與地方金融辦實施機構(gòu)監(jiān)管和行為監(jiān)管雙條線。二是建立準入制度，如在工商登記環(huán)節(jié)明確現(xiàn)金貸的主體資格和經(jīng)營范圍要求，確立行業(yè)從業(yè)者的合法地位。三是建立適當?shù)男袠I(yè)規(guī)范，對貸款利率、多頭借貸、滾動續(xù)貸等突出問題進行限制。特別是借貸利率，我國對利率的明文法律規(guī)定見于《民法通則》，規(guī)定銀行同期貸款利率4倍以內(nèi)的屬于合法利率，超過4倍屬于高利貸，不受法律保護。從英美經(jīng)驗看，這一利率上限過低，與現(xiàn)金貸超短期的產(chǎn)品特性不符，不利于商業(yè)可持續(xù)。四是建立簡明有力的執(zhí)法機制。當前，現(xiàn)金貸主要通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)放，執(zhí)法手段也應以互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實現(xiàn)高效監(jiān)管。

2.優(yōu)化行業(yè)發(fā)展環(huán)境。一是加大力度建設(shè)基礎(chǔ)征信體系，加強征信資源共享，幫助現(xiàn)金貸平臺有效實現(xiàn)反欺詐、多頭貸款識別和信用不良用戶的識別，提升行業(yè)整體風險控制水平。二是建設(shè)行業(yè)自律機制和信息披露機制，增強信息透明度，有力減少對消費者的欺瞞、不正當誘導行為。可以重點發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會平臺作用，出臺行業(yè)標準、引導行業(yè)自律。三是加強消費者金融知識教育和信用意識教育，讓借款人了解借貸行為的責任與風險。

(巴曙松系中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家、挖財研究院博士后工作站導師;王志峰、舒天之分別系挖財研究院執(zhí)行院長、資深專家)

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。