全球債務已經大到什么程度？相當于近20倍中國GDP

文|英國每日電訊報

4月11日訊，近日對全球債務的分析顯示，全球范圍內沉重的債務負擔也許預示著即將到來的又一次危機。根據國際金融研究所(以下簡稱IIF)數據，全球債務在過去十年以“瀑布式”迅速累積，并在去年達到了215萬億美元的規(guī)模——這是較中國2016年11.128萬億美元GDP的近20倍!

IIF還進一步指出，包括了家庭、政府和企業(yè)的總體債務水平在過去10年增加了超過70萬億美元，并且在2016年達到創(chuàng)紀錄的215萬億美元!這一水平相當于全球GDP水平的325%。

同時，新興市場迅速攀升的債務負擔，也越來越引起投資者對金融穩(wěn)定性的擔憂。IIF數據顯示新興市場的債務水平在2016年末已達到55萬億美元水平，相當于該地區(qū)GDP水平的215%。而在2006年時該債務水平時16萬億美元，1996年僅7.4萬億美元。

據預測，今年將有1.1萬億美元的的新興市場債券到期，占全球范圍內以美元計價的所有到期債券的1/5。英國央行金融政策委員會上周二(4月4日)也指出，中國的信貸還在持續(xù)快速增長，并且企業(yè)貸款已經攀升至國內名義GDP的166%。

除了新興市場，IIF的數據顯示，成熟發(fā)達經濟體債務的增加主要來自公共部門債務。美國和英國的政府債務自2006年來已經翻了一倍，而日本和歐元區(qū)的債務水平也增加了50%。

盡管如此，債務的增加似乎仍沒有停止。日本剛通過一項創(chuàng)新高的政府預算，其中35%將來自政府借款。美國在2016年底也增加了1.3萬億美元的聯(lián)邦債務，并且仍在考慮大規(guī)模增加國防和基建開支。

全球債務大山面臨的更嚴峻挑戰(zhàn)是——全球寬松貨幣周期轉向。香港萬得通訊社此前援引巴克萊研報稱，全球各地區(qū)當前的增長勢頭清晰，通縮威脅逐漸褪去，貨幣政策也開始轉向(見下圖)。中國央行行長周小川也在上月表示，貨幣政策經過多年QE，全球已到達周期尾部，意味著貨幣政策將不再寬松。

錯誤時點下龐大的債務負擔將帶來下面三種不可避免的情況：

1、以過去的近乎零利率水平來結轉到期債務都未必能按期還上債務，更何況全球的寬松貨幣政策眼見著就要結束。

2、 唯一的解決方案就是大規(guī)模的貨幣貶值，來使得債務便于管理，但這在當前形勢下可能嗎?

3、考慮到債務刺激作用的實際效應呈拋物線，目前可能已處于遞減階段，因而2018年可能成為直觀重要的一年。

IMF認為，全球經濟似乎正處于轉折點上，低增長、高負債的風險可能將全球引向一個大家都不愿看到的境地。

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