六個(gè)核桃吃老本：存貨過(guò)期砸手中 研發(fā)為營(yíng)銷零頭

（原標(biāo)題：吃老本 六個(gè)核桃“制造”高庫(kù)存）

通過(guò)大單品“六個(gè)核桃”，養(yǎng)元智匯在核桃飲品行業(yè)一飛沖天，賺錢速度甚至與茅臺(tái)接近。毫不吝嗇的營(yíng)銷投入拉動(dòng)六個(gè)核桃銷售，但如今既透露出力不從心，也顯現(xiàn)出研發(fā)投入的少之又少。當(dāng)大單品增速放緩，新品未進(jìn)入正軌時(shí)，六個(gè)核桃的庫(kù)存問(wèn)題又隨之暴露出來(lái)。

存貨過(guò)期砸手中

河南舞鋼的張德領(lǐng)已經(jīng)做了六年六個(gè)核桃經(jīng)銷商，去年初，由于難以完成銷售任務(wù)，張德領(lǐng)決定退出六個(gè)核桃經(jīng)銷。張德領(lǐng)告訴北京商報(bào)記者，2015年，他與養(yǎng)元智匯簽訂了一份（提貨額）700萬(wàn)元的銷售任務(wù)合同。但感受到銷售壓力，張德領(lǐng)只打了不足200萬(wàn)元貨款，次年3月停止經(jīng)銷六個(gè)核桃產(chǎn)品。隨后，張德領(lǐng)著手清理庫(kù)存，當(dāng)時(shí)庫(kù)存有30多萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間打折銷售，還余20多萬(wàn)元存貨。

張德領(lǐng)希望養(yǎng)元智匯新經(jīng)銷商能夠?qū)?kù)存盤出。新任經(jīng)銷商將老經(jīng)銷商手中的庫(kù)存盤走，這是經(jīng)銷商行業(yè)里心照不宣的“潛規(guī)則”，不過(guò)，新經(jīng)銷商直接從工廠進(jìn)貨，并沒有按“套路”行事。張德領(lǐng)通過(guò)當(dāng)?shù)厣虝?huì)進(jìn)行調(diào)解，希望新經(jīng)銷商能夠接手。盡管一直在不斷反饋，但辦事處給他的答復(fù)就是等，等到自己的庫(kù)存都已過(guò)期時(shí)，張德領(lǐng)仍然沒有等到養(yǎng)元智匯方面的解決辦法。

其實(shí)，并非張德領(lǐng)遭遇庫(kù)存問(wèn)題。據(jù)另一位河南經(jīng)銷商透露，六個(gè)核桃以及公司其他產(chǎn)品銷售不及過(guò)往，庫(kù)存多比較普遍。養(yǎng)元智匯披露的招股書上也能窺見一斑。養(yǎng)元智匯招股說(shuō)明書顯示，2013年存貨5.07億元、2014年9.43億元、2015年6.96億元、2016年上半年高達(dá)7.86億元。北京商報(bào)記者嘗試聯(lián)系養(yǎng)元智匯，但對(duì)方一直未有回應(yīng)。

研發(fā)為營(yíng)銷零頭

通過(guò)大單品戰(zhàn)略，養(yǎng)元智匯的賺錢速度高于同行。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，白酒中茅臺(tái)凈利潤(rùn)率為47%、五糧液約為28%；乳業(yè)巨頭蒙牛、涼茶巨頭王老吉，凈利潤(rùn)率在5%左右。相比之下，六個(gè)核桃凈利率高達(dá)30%。

不過(guò)，從去年來(lái)看，六個(gè)核桃營(yíng)收和凈利潤(rùn)較前幾年已有所回落。養(yǎng)元智匯公司招股說(shuō)明書顯示，2013-2016年上半年間營(yíng)業(yè)收入分別為74億元、83億元、91億元和40億元；凈利潤(rùn)分別為16億元、18億元、26億元和13億元。養(yǎng)元智匯河南省負(fù)責(zé)人表示，六個(gè)核桃近兩年銷量增速放緩，但總體銷量上揚(yáng)。另有一位不愿具名的六個(gè)核桃前經(jīng)銷商向北京商報(bào)記者表示，他曾做了八年六個(gè)核桃經(jīng)銷商，感受到六個(gè)核桃銷量下滑較快后，于2014年底放棄經(jīng)銷。

昔日高增長(zhǎng)與六個(gè)核桃在營(yíng)銷上的巨額投入不無(wú)關(guān)系。2013-2015年期間，養(yǎng)元智匯市場(chǎng)推廣費(fèi)為2.56億元、3.2億元、3.77億元。先后冠名贊助《最強(qiáng)大腦》、《挑戰(zhàn)不可能》、湖南衛(wèi)視《好好學(xué)吧》、山東衛(wèi)視《我是先生》等益智類節(jié)目。不過(guò)，近幾年，營(yíng)銷的拉動(dòng)作用不再明顯。

研發(fā)方面，養(yǎng)元智匯投入不高。2013-2015年期間，養(yǎng)元智匯研發(fā)費(fèi)用為129萬(wàn)元、247萬(wàn)元和545萬(wàn)元。營(yíng)銷費(fèi)用是研發(fā)投入的百倍。通過(guò)招股說(shuō)明書也可以看出，養(yǎng)元智匯在2015年推出核桃奶系列產(chǎn)品后便再無(wú)新品推出。

對(duì)比同為植物蛋白飲料生產(chǎn)企業(yè)的承德露露，營(yíng)收為25.2億元，在2016年財(cái)報(bào)中可以看到，承德露露研發(fā)支出總額為1306.45萬(wàn)元，主要系調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)新產(chǎn)品。承德露露將核桃露、果仁核桃、花生露等新產(chǎn)品投放市場(chǎng)后，又推出小露露和露露甄選系列產(chǎn)品。中國(guó)品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬表示，養(yǎng)元公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)較少不僅在于資金投入，還在于沒有相應(yīng)的技術(shù)人才。另有分析稱，正是由于養(yǎng)元重營(yíng)銷、輕研發(fā)，目前仍只有六個(gè)核桃一個(gè)大單品，在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中很難取勝。如今伊利、蒙牛、三元、娃哈哈、盼盼等知名品牌均已進(jìn)入核桃乳行業(yè)。

朱丹蓬表示，養(yǎng)元智匯一直注重廣告宣傳，資金投入非常大，對(duì)未來(lái)難以有長(zhǎng)久支撐力。消費(fèi)者可能會(huì)產(chǎn)生消費(fèi)和審美疲勞，產(chǎn)品創(chuàng)新和延伸才是未來(lái)發(fā)展關(guān)鍵。

大單品能否長(zhǎng)久

實(shí)際上，養(yǎng)元智匯在六個(gè)核桃之外，還推出過(guò)大量核桃乳新品，但從營(yíng)收數(shù)據(jù)上來(lái)看，拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不夠明顯。截止到2016年6月，養(yǎng)元智匯的核桃乳產(chǎn)品包括養(yǎng)元精選型六個(gè)核桃核桃乳、養(yǎng)元精研型六個(gè)核桃核桃乳、養(yǎng)元無(wú)糖六個(gè)核桃核桃乳等至少14款產(chǎn)品。核桃杏仁露、核桃花生露、果仁露、杏仁露、核桃奶產(chǎn)品有8款，其中核桃奶產(chǎn)品是養(yǎng)元智匯在2015年首次推出的產(chǎn)品，包括養(yǎng)元核桃奶復(fù)合蛋白飲料、養(yǎng)元精選型核桃奶復(fù)合蛋白飲料兩款產(chǎn)品。

招股書顯示，養(yǎng)元智匯最大收入仍然是核桃乳。2016年1-6月，核桃乳銷售額為38.84億元，占總銷售的96.38%。核桃花生露、果仁露、核桃杏仁露分別占營(yíng)收1.74%、0.9%、0.89%。2015年新推出的核桃奶則被歸為“其他產(chǎn)品”，銷售額為353.78萬(wàn)元，占總營(yíng)業(yè)額的0.09%。北京商報(bào)記者登錄天貓，并未發(fā)現(xiàn)養(yǎng)元智匯除六個(gè)核桃以外的其他產(chǎn)品。在京東旗艦店，所陳列的11件產(chǎn)品均為核桃乳，核桃杏仁露、核桃花生露、果仁露、杏仁露、核桃奶等產(chǎn)品不見蹤跡。

在市場(chǎng)端，經(jīng)銷商也明顯感受到六個(gè)核桃的銷售乏力。張德領(lǐng)透露，2013年、2014年六個(gè)核桃銷售一路高增。此前六個(gè)核桃包裝為20罐/箱，后來(lái)公司改為15罐/箱。雖然價(jià)格有所下降，但分?jǐn)偟矫科?，售價(jià)上升。

“六個(gè)核桃還推出不少新產(chǎn)品，廠家發(fā)貨并非由經(jīng)銷商挑選，發(fā)貨由廠家直接決定，發(fā)給經(jīng)銷商什么貨，經(jīng)銷商就得賣什么貨。養(yǎng)元智匯推出的新產(chǎn)品在市場(chǎng)上銷售情況并不好，幾乎賣不動(dòng)，庫(kù)存也大多為新產(chǎn)品。”張德領(lǐng)說(shuō)道。

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