收益率最高漲逾6％ 貨幣基金成現(xiàn)金理財(cái)新選擇

我所有的閑置資金都放在這個(gè)貨幣基金里?！比A南一家基金公司電商部人士拿出手機(jī)，頁(yè)面是其所在基金公司推出的APP首頁(yè)。

近半年來(lái)，現(xiàn)金類資產(chǎn)收益一度超過(guò)債券類資產(chǎn)，貨幣基金也成了更好的避險(xiǎn)工具。特別是一些貨幣基金實(shí)現(xiàn)了“T+0”實(shí)時(shí)取現(xiàn)功能，且收益率又好過(guò)傳統(tǒng)的銀行活期存款，因此成為很多人的現(xiàn)金理財(cái)新選擇。

盡管風(fēng)險(xiǎn)很低，但這并不代表貨幣基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。去年年底，貨幣基金爆出的爆倉(cāng)危機(jī)便顯示出貨幣基金流動(dòng)性管理的重要性?，F(xiàn)在，從監(jiān)管層到基金公司都非常重視貨幣基金的流動(dòng)性管理，不僅在投資標(biāo)的上控制同業(yè)存單現(xiàn)券類資產(chǎn)的比例，并且基金公司內(nèi)部的風(fēng)控也都在加強(qiáng)對(duì)貨幣基金的壓力測(cè)試等。

融通現(xiàn)金寶貨幣基金經(jīng)理王超預(yù)計(jì)，未來(lái)貨幣基金的收益率仍會(huì)緩慢上升，所以從今年整體來(lái)看，貨幣基金都具有一定的吸引力。

閑置資金理財(cái)首選

現(xiàn)金為王

在今年的理財(cái)市場(chǎng)上，這句話不再只是一個(gè)口號(hào)。由于國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)受監(jiān)管政策收緊的影響，收益率曲線整體上行，貨幣基金的收益率力壓固定收益的債券類資產(chǎn)。

公募基金公司也在不遺余力地推廣此類產(chǎn)品。比如某基金公司的廣告：“即日起，個(gè)人用戶可享受單日最高1000萬(wàn)元快速取現(xiàn)服務(wù)，最快1分鐘就能到賬，7x24小時(shí)在線，全年無(wú)休!”

也有公募則發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)貨基產(chǎn)品的代銷，形成了跟余額寶一樣的并駕之勢(shì)。6月1日，博時(shí)合惠貨幣基金正式在螞蟻金服平臺(tái)上線，成為首只上線螞蟻金服的余額寶以外的貨幣基金產(chǎn)品，這也是除天弘基金余額寶外，第一只在螞蟻聚寶上線的貨幣基金。

貨幣基金的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)是能夠享受到假期理財(cái)?shù)氖找妫旱搅酥苣?，?duì)投資者而言，若在周四15點(diǎn)前買入貨幣基金，能享受3天的收益機(jī)會(huì);又如碰上國(guó)慶等法定節(jié)假日，提前買入則能享受多達(dá)7天的假期收益，“人在休息，錢在工作”。

與傳統(tǒng)的銀行活期理財(cái)相比，貨幣型基金的收益更高，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，6月13日，貨幣基金收益率繼續(xù)上漲，最高的7日年化收益率接近6%(12日有一只超過(guò)6%，達(dá)6.105%)，286只貨幣型基金7日年化收益率超過(guò)了4%，比如王超管理的融通現(xiàn)金寶B，在6月13日的7日年化收益率是4.333%。

從貨幣基金投資的主要品種同業(yè)存款來(lái)看，目前1個(gè)月、3個(gè)月及6個(gè)月的同業(yè)存款利率自5月以來(lái)都基本處于上漲的狀態(tài)，貨幣市場(chǎng)利率全面攀升，也帶動(dòng)了貨幣基金收益率的水漲船高。

“不僅機(jī)構(gòu)，包括個(gè)人投資者都對(duì)貨幣基金的短期收益率很敏感。我們內(nèi)部有多只貨幣產(chǎn)品，只要有一只的收益率上漲，就會(huì)看到它的申購(gòu)量明顯上升?！北本┮晃还蓟鹭泿呕鸾?jīng)理告訴第一財(cái)經(jīng)。

另外，業(yè)內(nèi)人士也指出，貨幣基金的取現(xiàn)更為靈活，不僅支持7x24小時(shí)快速贖回，從投資成本來(lái)看，投資者通過(guò)基金公司的渠道購(gòu)買貨幣型基金，轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出不會(huì)產(chǎn)生費(fèi)用，且通常只有1000元的投資門檻。

未來(lái)仍有一定吸引力

在王超看來(lái)，貨幣基金的收益率預(yù)計(jì)大概率會(huì)繼續(xù)往上，“但是過(guò)程會(huì)比較慢?！?/p>

今年來(lái)，在金融去杠桿的背景下，流動(dòng)性緊張持續(xù)存在，盡管央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作和MLF(中期借貸便利)彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口，防止流動(dòng)性干涸，但貨幣政策保持中性偏緊格局基本成為市場(chǎng)共識(shí)，資金面難言寬松。

6月6日，央行通過(guò)MLF向市場(chǎng)投放4980億元，保持利率不變，上周共有2243億元MLF到期(本月到期量為4313億元);同時(shí)，上周公開市場(chǎng)共有4700億元逆回購(gòu)到期，央行開展逆回購(gòu)共4600億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日11點(diǎn)30分，1月期Shibor(上海銀行間同業(yè)拆借利率)從5月中旬的4.0477%上升至4.6828%，3月期Shibor 也從4月中旬的4.2609%上升至4.7827%，顯示出當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性處于偏緊狀態(tài)。

從2011年、2013年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，央行貨幣政策緊縮時(shí)貨幣基金均受到市場(chǎng)追捧?！敖衲曦泿呕鸪^(guò)4%的7日年化收益率具有比價(jià)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣基金的收益率仍會(huì)緩慢上升，所以今年整體來(lái)看，貨幣基金具有一定的吸引力?！蓖醭f(shuō)。

“近來(lái)貨幣基金收益率不斷攀升，表面上是流動(dòng)性緊張，更深層次是金融去杠桿帶來(lái)的貨幣政策收緊。近年資金在金融體系內(nèi)自我循環(huán)，發(fā)展太快，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)有些‘脫實(shí)向虛’，監(jiān)管層從去年意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題后就開始‘去杠桿’?！便y華日利基金經(jīng)理洪利平向第一財(cái)經(jīng)表示。

洪利平認(rèn)為，目前央行通過(guò)用公開市場(chǎng)操作和MLF彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口，防止流動(dòng)性干涸。但該資金初始成本高且期限短，貨幣派生能力大打折扣，資金利率大幅波動(dòng)。在此流動(dòng)性悲觀預(yù)期下，各方均采取謹(jǐn)慎防御策略。

分析人士還認(rèn)為，6月份，美聯(lián)儲(chǔ)加息板上釘釘，縮表也在時(shí)間表上。盡管此次加息對(duì)于中國(guó)的外溢效應(yīng)可能不如之前，但因銀行體系將面臨新一輪MPA(宏觀審慎評(píng)估體系)考核，這將給貨幣市場(chǎng)帶來(lái)階段性沖擊，資金面或?qū)⑦M(jìn)一步收緊。另外，從同業(yè)存單供需情況來(lái)看，6月份同業(yè)存單到期量創(chuàng)歷史新高，“供需缺口”加大同樣會(huì)對(duì)資金面造成一定壓力，貨幣基金收益或?qū)⑦M(jìn)一步提高。

“基金作為一個(gè)收益組合，配置的資產(chǎn)有相對(duì)的期限，雖然現(xiàn)在收益率在上調(diào)，但這個(gè)過(guò)程中基金組合里的資產(chǎn)要陸續(xù)到期才可以重新配置，所以資金緊張的情況反映到貨幣基金收益率調(diào)整的速度會(huì)慢一些?！蓖醭舱f(shuō)。

注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

不過(guò)，由于貨幣基金屬于低風(fēng)險(xiǎn)投資定位，其最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)控制提出了較高的要求和考驗(yàn)。

去年年底，銀行現(xiàn)金頭寸緊缺，債市流動(dòng)性緊張，進(jìn)入困境，貨幣基金遭到了不同程度的贖回，“爆倉(cāng)”傳言再起。

“那次之后，不僅監(jiān)管層，公司內(nèi)部風(fēng)控都非常重視流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)管理?！鄙鲜霰本┴泿呕鸾?jīng)理也坦言。

3月31日，證監(jiān)會(huì)就《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定(征求意見稿)》(下稱《規(guī)定》)正式對(duì)外公開征求意見。

《規(guī)定》對(duì)貨幣市場(chǎng)基金提出了特別要求，要求貨幣基金規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金掛鉤，限制隨意新發(fā)貨幣基金。《規(guī)定》第29條規(guī)定，“同一基金管理人所管理采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場(chǎng)基金的月末資產(chǎn)凈值，合計(jì)不得超過(guò)該基金管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍?！?/p>

“對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，投資貨幣基金，挑一些公司歷史業(yè)績(jī)好、規(guī)模大的基金公司，相對(duì)有保障一些。一些基金公司發(fā)展很快，去年年底出現(xiàn)了債市危機(jī)后，受到?jīng)_擊很大，隨后監(jiān)管層出臺(tái)了新規(guī)，就提到了一家基金公司發(fā)展貨幣基金規(guī)模上限是它風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的200倍。如果在200倍以內(nèi)是沒有問(wèn)題的，但對(duì)于次新基金公司，就沒有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，如果它們發(fā)展貨幣基金，保護(hù)就差一些?！鄙鲜霰本┕钾泿呕鸾?jīng)理進(jìn)一步表示。

另一個(gè)監(jiān)管則是對(duì)信用債比例的投資限制?！皬谋壤蟻?lái)說(shuō)，有一個(gè)約束，投資債券類資產(chǎn)的比例限制在40%以內(nèi)，就是為了針對(duì)去年年底出現(xiàn)的貨幣基金負(fù)偏離情況。去年年底一些基金公司投了大量存單，導(dǎo)致負(fù)偏離失控，按照《規(guī)定》的話，也能更好地保護(hù)投資者利益?！痹摫本┕钾泿呕鸾?jīng)理告訴記者。

就目前而言，流動(dòng)性緊張?jiān)趲?lái)貨幣基金收益率上漲的同時(shí)，也需要防范發(fā)生大的贖回風(fēng)險(xiǎn)?！巴?，期末發(fā)生大的贖回風(fēng)險(xiǎn)的概率較高，多是出現(xiàn)在季末中下旬的時(shí)候。由于目前整個(gè)基調(diào)都在收緊，大家預(yù)計(jì)較為充分，所以今年6月初便出現(xiàn)了資金比較緊的局面，整體贖回節(jié)奏可能提前?！焙槔秸f(shuō)。

“季末的因素逃不掉，總體可能還是會(huì)凈贖回，只是季末的贖回可能會(huì)比往年略輕一些?！鄙鲜霰本┕钾泿呕鸾?jīng)理也坦言，如果基金公司不是刻意去沖規(guī)模的話，規(guī)?？赡軙?huì)下降。

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