告別草莽時(shí)代 大整治后的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)

⊙見習(xí)記者 劉飛 ○編輯 陳羽

備受爭議的校園貸業(yè)務(wù)終于在6月遭遇急剎車：一律暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開展在校大學(xué)生網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。歷時(shí)一年的互聯(lián)網(wǎng)金融大整治行動(dòng)至今仍未結(jié)束，整治還將延續(xù)。

P2P、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)……這些新金融業(yè)態(tài)自2003年開始?xì)v經(jīng)了野蠻的高速成長，雖然一定程度上的金融創(chuàng)新活躍了行業(yè)，但也蘊(yùn)含大量的金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至突破了法律的邊界，給金融市場帶來隱患。

監(jiān)管收緊之后，如今的互聯(lián)網(wǎng)金融正面臨變局：告別草莽時(shí)代，速度與激情不再是互聯(lián)網(wǎng)金融最標(biāo)配的成長方式。盡管成交量仍在穩(wěn)步增長，但也不再是各路資本趨之若鶩的“風(fēng)口上的豬”。當(dāng)行業(yè)步入合規(guī)年，無數(shù)家平臺(tái)正默默進(jìn)行著艱難的合規(guī)轉(zhuǎn)型，“活下去”成了平臺(tái)高管口中的關(guān)鍵詞。

生存還是毀滅？

在密集發(fā)布的監(jiān)管文件中，去年8月銀監(jiān)會(huì)等四部委發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）中提出的存管銀行和限額管理，對P2P平臺(tái)壓力最大。

如今，距離整改大限僅剩兩月有余，尚有近2000家P2P平臺(tái)的資金存管未完成，其中大多是中小平臺(tái)。嚴(yán)監(jiān)管之下，安全合規(guī)不再僅作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的口號而存在，更成為這個(gè)行業(yè)活下去最基本的“叢林法則”。

網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示調(diào)整已經(jīng)顯現(xiàn)，正常運(yùn)營的P2P平臺(tái)數(shù)量從2016年初的近3400家，降至2017年5月的2148家。不過，行業(yè)的成交量和貸款余額仍穩(wěn)步增長，從去年8月的6700多億元增至2017年5月末的近1.15萬億元，突破了萬億元大關(guān)。

外界對網(wǎng)貸規(guī)模還在快速發(fā)展頗感意外和困惑，但業(yè)內(nèi)很多人士認(rèn)為，這是優(yōu)勝劣汰的結(jié)果明顯。網(wǎng)貸行業(yè)的行業(yè)集中度在快速上升，馬太效應(yīng)加劇。

在蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言看來，對于超大型平臺(tái)而言，盡管銀行存管等合規(guī)門檻不再是難題，但如何繼續(xù)保持高增長并穩(wěn)固行業(yè)地位，成為轉(zhuǎn)型和突圍的難題。

從布局來看，網(wǎng)貸平臺(tái)幾乎無一例外都是“網(wǎng)貸+理財(cái)產(chǎn)品代銷”的雙線組合。一方面成立獨(dú)立的子公司，將網(wǎng)貸產(chǎn)品與整個(gè)平臺(tái)進(jìn)行切割，一方面力推理財(cái)產(chǎn)品、基金、保險(xiǎn)代銷，加大轉(zhuǎn)型力度。據(jù)了解，目前已有陸金所、鳳凰金融、網(wǎng)信理財(cái)、積木盒子、團(tuán)貸網(wǎng)和人人貸等集團(tuán)化平臺(tái)拆分了業(yè)務(wù)。

就連螞蟻金融，也曾因?yàn)樵谡胸?cái)寶平臺(tái)代理銷售交易所私募產(chǎn)品而走過彎路，最為著名的就是“僑興債”違約事件。

僑興債違約一案暴露了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)風(fēng)控的漏洞，將互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露在陽光之下。

定位于理財(cái)超市的“銅板街”在成立之初就一直從事互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)。其創(chuàng)始人何俊告訴上證報(bào)記者，2017年投入的更多精力是合規(guī)系統(tǒng)優(yōu)化。銅板街并不授信，但合規(guī)之下其對“入場”的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)甄別能力要求非常高，如每一款理財(cái)產(chǎn)品都要充分披露借款人和合作方信息、資金用途、金融資產(chǎn)收益權(quán)的評估信息等信息。這一條也使之面對流失部分客戶的壓力。

比銅板街更為復(fù)雜的是，那些將P2P業(yè)務(wù)拆分出來、弱化平臺(tái)P2P屬性從事互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)钠脚_(tái)。對于這樣的平臺(tái)，隨之衍生出的風(fēng)險(xiǎn)更值得關(guān)注。

同是作為信息中介，股權(quán)眾籌行業(yè)的監(jiān)管政策仍遲遲不見蹤影，“寒冬”成為互聯(lián)網(wǎng)眾籌的特定標(biāo)簽。零壹財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2016年末國內(nèi)已上線608家眾籌平臺(tái)，其中遭遇倒閉、跑路、歇業(yè)等問題和已轉(zhuǎn)型的平臺(tái)至少達(dá)到271家。剩下的337家平臺(tái)中，股權(quán)眾籌有156家，幾乎占了一半。

根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)平臺(tái)監(jiān)測的6月1日實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，已收錄的20大類業(yè)態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)共有1.8萬多家，其中在線運(yùn)營平臺(tái)1.2萬多家，活躍用戶超過5.9億。

顛覆還是融合？

“互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融的本質(zhì)，只改進(jìn)不顛覆。”這是上證報(bào)記者在調(diào)研中聽到的普遍感受?；ヂ?lián)網(wǎng)金融改變的是金融服務(wù)的路徑，確立了惠普金融的補(bǔ)充地位。

就連曾經(jīng)高喊“改變銀行”的阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云的認(rèn)知也更趨理性。他認(rèn)為，過去的金融體系是“二八原則”，未來的“新金融”機(jī)會(huì)是“八二原則”——去幫助、支持以往80%沒有得到金融支持的用戶。

如螞蟻金服逐步推出的花唄、借唄、網(wǎng)商銀行，以及農(nóng)村金融。以網(wǎng)商銀行為例，截至2017年1月末，其開業(yè)的一年半時(shí)間里，服務(wù)的小微企業(yè)和經(jīng)營者的數(shù)量達(dá)到271萬戶，覆蓋全國23個(gè)省、直轄市和自治區(qū)，戶均貸款余額僅為1.7萬元，這是傳統(tǒng)銀行的小微貸款所不能想象的投放數(shù)字。

《暫行辦法》的限額令，也讓網(wǎng)貸平臺(tái)回歸到以服務(wù)小微企業(yè)和小額消費(fèi)信貸為主的市場，上述這些都是原有金融機(jī)構(gòu)尚服務(wù)不到的領(lǐng)域。風(fēng)頭最勁的第三方移動(dòng)支付在賬戶分類體系建立以及網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)的試運(yùn)營下，同樣回歸到其便捷、小額的安全支付范疇。

穆迪報(bào)告認(rèn)為，F(xiàn)intech（金融科技）正在改變競爭格局，在市場競爭中攻勢凌厲，但并不足以動(dòng)搖銀行在金融行業(yè)的中心地位。

不可否認(rèn)的是，阿里、騰訊、京東等大型互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)具有巨大發(fā)展?jié)摿Γ浒l(fā)展?jié)摿ν瑯右膊蛔阋院硠?dòng)整個(gè)金融業(yè)。

銀行這一方面也在大步追趕。繼上線貨幣基金后，手機(jī)銀行轉(zhuǎn)賬也免費(fèi)了，同時(shí)還開啟了直銷銀行時(shí)代，在科技金融業(yè)務(wù)上亦不惜投入重金，如招商銀行(600036,股吧)將每年利潤的1%用來進(jìn)行金融科技創(chuàng)新。

事實(shí)上，這原本就不是一個(gè)零和游戲。如今，隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)不斷出現(xiàn)并應(yīng)用于金融，催生了信貸工廠、智能投顧、量化投資等更多新型金融業(yè)務(wù)模式，提升了金融體系效率，科技與金融深度交融的時(shí)代已經(jīng)到來。

曾經(jīng)叫囂著將“顛覆”傳統(tǒng)金融業(yè)的阿里巴巴系螞蟻金服也已誓言只做tech(技術(shù))，幫金融機(jī)構(gòu)做好fin(金融)。

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