中企再掀赴美上市熱潮 互金公司成主角

2017年以來，中企赴美上市掀起了一波小高潮。百世物流、奢侈品電商寺庫等企業(yè)接連上市，中國視頻網站嗶哩嗶哩和愛奇藝都被媒體曝出計劃在美國進行首次公開募股（IPO），同時值得注意的是，還有一大波中國互聯(lián)網金融公司逐漸成為“赴美大軍”中的主角。

這些企業(yè)緣何在此時呈現(xiàn)了扎堆的勢頭？他們的“成色”如何？背后股東又有何獲益邏輯？

互金公司成主角

繼趣店、和信貸、拍拍貸之后，融360正式奔向最近的互金赴美上市熱潮。10月22日，融360聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO葉大清在融360公眾號發(fā)文表示，融360已成立簡普科技，以簡普科技名義提交IPO申請，開啟上市進程。此次，融360計劃融資最多2億美元。

2015年12月18日，宜人貸作為中國P2P第一股登陸美國紐交所，今年4月，信而富也正式在紐交所掛牌上市交易。前者股價年內已上漲近150%，后者掛牌至今也已上漲逾70%。

此外據(jù)統(tǒng)計，在國內，包括挖財、點融等P2P公司也正在籌備上市計劃，在國內監(jiān)管政策不甚明晰的情況下，上市是P2P公司為自身增信與提高品牌影響力的重要手段。同時，一直三緘其口的螞蟻金服和京東金融也屢次傳出IPO傳聞。

上述公司舍近求遠、選擇在此時扎堆上市的原因值得深究。不少業(yè)內人士分析稱，當下確實是較好的時間窗口。

北京一家互金平臺高管對媒體表示，互金企業(yè)集中在下半年進軍資本市場，一方面是因為隨著監(jiān)管細則的落地，對互金企業(yè)有了明確的規(guī)范及要求，是一個比較好的上市窗口期；另一方面，已在美上市的互金企業(yè)，如宜人貸、信而富今年都有明顯的漲幅，從市場表現(xiàn)來看，美國資本市場對中國互金企業(yè)的商業(yè)模式還是比較認可的。

此外，美股大漲，讓不少中國互聯(lián)網金融企業(yè)市值飆升，以校園貸起家的互聯(lián)網金融公司趣店為例，在近日正式登陸紐交所后，創(chuàng)始人羅敏已升至百億人民幣身家。

部分公司難掩虧損的尷尬

業(yè)績也成為國內赴美上市企業(yè)的注腳，反觀其招股書，不少公司盈利狀況喜人，有些也因虧損、業(yè)務等問題引起爭議。

例如，計劃赴美上市拍拍貸，2015年凈虧損7214萬元，2016年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤5.015億元；今年上半年凈利潤10.486億元，較去年同期的4193萬元增長25倍。市場一直在熱議趣店集團是否存在估值過高的情況，但趣店在2016年實現(xiàn)5.77億元的盈利，今年上半年實現(xiàn)9.74億元的盈利。

不過與趣店和拍拍貸不同，融360依然在虧損。融360營收大幅增長的背后，卻是連年虧損。

招股書顯示，2017年1至6月，融360凈虧損達4904.3萬元人民幣（約合723.5萬美元）。而其2016年全年凈虧損為1.82億元人民幣（約合2686.4萬美元），2015年凈虧損達1.96億元人民幣。

也就是說，在2015年至2017年6月的兩年半時間里，融360合計虧損已高達4.27億元人民幣。

資產方面，數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，融360總流動資產為2.615億元人民幣（約合3857.5萬美元），總資產為2.74億元人民幣（約合4037.6萬美元）。此外，總負債為1.09億元人民幣（約合1614.8萬美元）。

資料圖

趣店遭遇質疑 股價巨震

上市首日一度大漲43.13%的趣店，22日晚間卻因CEO羅敏一篇《趣店羅敏回應一切》再度火爆朋友圈。羅敏說：“用戶借錢不還一律不催收，就當福利送了?！彼€稱，趣店的壞賬率低于0.5%，所以那些人不還錢，也承受得起。

質疑四起引起了股價重挫。截止至10月23日收盤，也是趣店在紐交所正式交易第4天，由于國內負面輿論滔天，股票大跌近20%。

歸納來看，趣店受到的質疑主要來自于兩個方面。首先，羅敏稱“趣店的借款年利率絕不超過36%（國家對民間借貸有36%利率的監(jiān)管紅線）。”趣店招股書卻顯示，2016年的全年完成的業(yè)務中，有接近六成（59.5%）的交易年化費用超過36%。

第二，有關于催收問題的回應，也與其招股書中的陳述相悖。趣店招股書中披露：首先，趣店會通過發(fā)短信和自動打語音電話給借款人催款；如果沒有成功，趣店的催收人員會人工打電話給借款人，必要時還會上門當面收款。其中，如果用戶逾期20天以上，趣店會主動向芝麻信用披露。

著名經濟學家宋清輝在接受媒體采訪時表示，“趣店一律不會催促，并不代表這筆錢就不要了，也可以通過其他方式如將債權打包賣給收債公司等形式催收，總是有許多辦法的。錢暫時可能不催要了，等過了這個風口浪尖還是會催收的，資本永遠是追逐利潤的?！?!--page-->

背后股東獲益邏輯

趣店在美國紐交所上市后，昆侖萬維(300418,股吧)一則出售持有的趣店部分股權，獲取了數(shù)億元收益的公告引起A股投資者關注。

昆侖萬維公告稱，公司出售持有的趣店235.29萬股股份便獲得了3.45億元的收益。此次出售后，其仍持有趣店IPO后股權不完全稀釋的16.86%的股權。粗略算來，昆侖萬維持有的趣店剩余股權市值也接近90億元。而其當初的入股成本不足7億元。此外，國盛金控、聯(lián)絡互動(002280,股吧)也持有趣店為數(shù)不少的股權。這些公司似乎也有望坐享資本紅利。

值得注意的是，在贏家通吃的互聯(lián)網環(huán)境下，這些即將或已經踏上IPO之路的公司們中不少有著BAT的投資背景。

仍以趣店為例，早期趣店的營收慘淡，僅2015年虧損就超過2億元。但這一狀態(tài)在阿里入局后發(fā)生了巨大轉變——2015年9月，趣店開始與支付寶、芝麻信用全面合作，換來了趣分期入口直接出現(xiàn)于支付寶界面上，并接入了支付寶的信用體系。今年上半年，趣店總收入為18.3億元，凈利潤為9.74億元，與去年同期的1.22億相比增698%。

這背后的邏輯是，趣店一方面享受支付寶導入的流量及生態(tài)體系，同時將企業(yè)、用戶之間的數(shù)據(jù)將開放給芝麻信用。

老虎證券分析認為，2015年螞蟻金服入股趣店，帶來的不僅僅是錢，而是比錢更為珍貴的流量入口。趣店的財務報表顯示，2015年11月支付寶開放趣分期入口后，2016年趣店營收增長到14.42億元。在趣店IPO過程中，貢獻用戶和流量的螞蟻金服實際是出力最多的公司。公司招股書顯示，螞蟻金服實則只占趣店股份的12.8%，為趣店第五大股東。(綜合)

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