上市公司理財“新勢力”：互金產(chǎn)品悄增

上市公司委托理財對模式正在發(fā)生新的變化。

10月25日，北特科技(603009,股吧)（603009.SH）發(fā)布公告稱，其日前以4000萬元的金額投資由恒天中巖投資管理有限公司管理（下稱恒天中巖）的“恒天財富穩(wěn)裕21號私募投資基金”。

事實上，過去上市公司的委托理財通常以銀行理財，外加少量信托、專戶理財為主，但受托人往往是持牌金融機構(gòu)，而如今私募管理人正在成為上市公司理財市場的新勢力；另據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，另有部分上市公司以閑置資金投資互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著金融產(chǎn)品種類的增多，以及上市公司風(fēng)險偏好和收益要求的提高，或有更多上市公司選擇非持牌機構(gòu)產(chǎn)品進行投資；但另一方面，該類產(chǎn)品也面臨著較高的風(fēng)險，上市公司以自有資金進行該類投資也存在一定爭議。

私募分羹現(xiàn)金管理

對于通過私募基金來進行委托理財?shù)谋碧乜萍级?，此?000萬的額度在其全部理財規(guī)模中占比并不低。

21世紀經(jīng)濟報道記者計算發(fā)現(xiàn)，4000萬元的私募理財占北特科技總理財金額3.4億元的11.76%；而北特科技主要委托的理財產(chǎn)品則主要集中于上海農(nóng)商行所發(fā)行的“鑫意”系列產(chǎn)品，此外，財通基金、江海證券、中融信托等非銀機構(gòu)也成為了其委托理財?shù)氖芡蟹健?/P>

另據(jù)上述公告披露，雖然此次委托理財投資于私募基金，但其產(chǎn)品仍然具有與銀行、信托等產(chǎn)品類似的業(yè)績基準，即年化收益為4.8%。

“新八條底線之后，預(yù)期收益率就不允許使用了，更多采用的是業(yè)績基準，但這樣的標(biāo)識通常意味著理財產(chǎn)品的年化收益就是4.8%及以上?！?0月25日，北京一家基金子公司負責(zé)人指出。

有上市公司人士表示，私募基金市場并不乏有上市公司的大手筆投入，例如騰達建設(shè)(600512,股吧)曾耗資3億元認購景林投資旗下的景林瑞達份額，但是通過私募機構(gòu)進行委托理財?shù)默F(xiàn)象尚不多見。

“委托理財和對外投資是不一樣的，前者是指對閑置資金的管理，需要具有一定的流動性要求，而后者通常是和上市公司戰(zhàn)略有關(guān)的一些財務(wù)布局，”10月25日，北京一家互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上市公司董秘表示，“上市公司發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金的時候，私募機構(gòu)通常就是管理人；但在委托理財中，上市公司的目的是確保流動資金保值增值?！?/P>

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上市公司以私募基金進行委托理財?shù)拇_較為鮮見。相反，銀行理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款才是上市公司委托理財?shù)淖疃唷叭ヌ帯?，此外基金公司、子公司專戶、券商資管、信托計劃也被少量配置。

例如委托理財頻率最高的仙壇股份(002746,股吧)（002746.SZ），其委托銀行理財多達146只，其余七只為券商資管產(chǎn)品；頻率位列第二的恒生電子(600570,股吧)（600570.SH），其128次的標(biāo)的均為銀行理財產(chǎn)品，此外另有8只基金專戶和1只信托計劃。

“銀行、券商、信托這些都是批準設(shè)立、持牌監(jiān)管的機構(gòu)，投資風(fēng)格相對來說更加穩(wěn)健?！鄙鲜龆刂赋觯岸袼侥紒碚f，通常只是戰(zhàn)略投資，產(chǎn)業(yè)投資的工具，而不是用來做現(xiàn)金管理?！?/P>

“私募基金較多是做股權(quán)投資或二級市場，通常期限較長，優(yōu)勢在于擇時選股和產(chǎn)業(yè)投資，而不是在于流動性管理，”北京一家私募機構(gòu)負責(zé)人表示，“所以做現(xiàn)金管理類的私募機構(gòu)也并不多。”

“我們的管理團隊有一定的銀行基因，所以在產(chǎn)品種類上也可以更加豐富和定制化，也在嘗試更多領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，”10月25日，一位接近恒天中巖的私募人士則透露，“隨著私募基金種類的增多，私募機構(gòu)也在涉足現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)?！?/P>

風(fēng)險提示不足？

P2P產(chǎn)品也成為了部分上市公司開展現(xiàn)金管理的投資標(biāo)的。10月23日晚，港股公司耀萊集團（00970.HK）公告稱，其八家旗下公司共認購若干P2P融資組合達8億元。

上述公告顯示，耀萊集團的8家公司分別同小贏集團旗下公司小贏普惠科技、贏眾通金融信息簽訂了11項投資協(xié)議，將總計1億元的投資金額分別按照30天、3個月等期限進行投資，預(yù)期年化收益率為6.0%-6.1%，值得注意的是，上述P2P融資組合均由眾安在線財產(chǎn)保險承保。

“認購不會對耀萊集團的營運資金或本集團主要業(yè)務(wù)之營運造成影響，”耀萊集團表示，“短期投資于P2P融資組合面對相對較低風(fēng)險，有利改善動用資本及從耀萊集團的臨時閑置資金創(chuàng)造投資回報?！?/P>

可見，無論是私募機構(gòu)還是P2P平臺的加入，上市公司的委托理財市場正在被更多非持牌機構(gòu)所覬覦；但與此同時，與之相關(guān)的風(fēng)險也被格外關(guān)注。

“非持牌機構(gòu)加入上市公司理財大軍主要有兩個原因，需求端，隨著IPO、再融資的常態(tài)化，資本市場增量資金的增多，讓上市公司的閑置理財資金需求正在日趨旺盛，而傳統(tǒng)的銀行理財收益無法滿足更高的風(fēng)險偏好需求，”10月25日，上海一位投行保代認為，“供給端，近年來私募市場和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的不斷發(fā)展，也讓上市公司有了更多的選擇。”

但有業(yè)內(nèi)人士指出，私募投資機構(gòu)，平臺與傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財并不相同?！爸饕膯栴}在于資本金，銀行、券商、信托、基金子公司目前都有資本金約束，但是私募機構(gòu)和網(wǎng)貸機構(gòu)卻沒有，”上述基金子公司負責(zé)人指出，“一旦發(fā)生風(fēng)險，受托人沒有償付能力?！?/P>

上述公司董秘則認為，上市公司應(yīng)當(dāng)針對非持牌機構(gòu)的委托理財，進行充足的風(fēng)險提示。

“私募投資的適當(dāng)性定位本身就是風(fēng)險相對較高的，而像P2P平臺的資產(chǎn)包通常也只是銀行等持牌機構(gòu)不要的項目，”上述上市公司董秘稱，“在這里這種委托理財行為發(fā)生時，上市公司不應(yīng)該將其等同于銀行理財、專戶等產(chǎn)品進行公告，反之應(yīng)當(dāng)做好相應(yīng)的風(fēng)險提示?！?/P>

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