小牛金服的合規(guī)難題

由網(wǎng)貸平臺衍生出來的金服集團，在運作合規(guī)性方面一直備受市場關(guān)注。近日，北京商報記者發(fā)現(xiàn)，小牛金服目前仍有定向委托的活期產(chǎn)品，平臺提到該產(chǎn)品由當(dāng)?shù)卣鷱?fù)的具有金融超市資質(zhì)的西安民間金融街普惠金融超市有限公司（以下簡稱“西安金融超市”）提供。除了活期產(chǎn)品外，小牛金服上還有黃金、基金、網(wǎng)貸板塊,目前黃金板塊業(yè)務(wù)已下線。在分析人士看來，“隨心?！碑a(chǎn)品違背了“29號文”的具體要求，應(yīng)當(dāng)以擁有牌照的機構(gòu)主體去從事相關(guān)的業(yè)務(wù)。這種不合規(guī)業(yè)務(wù)恐影響小牛金服其余板塊業(yè)務(wù)，比如影響網(wǎng)貸平臺備案。

活期：違反“29號文”正整改

北京商報記者注意到，在小牛在線App上，分為四大業(yè)務(wù)，分別是網(wǎng)貸、智盈、黃金、基金。據(jù)小牛在線相關(guān)負責(zé)人回應(yīng)，該App的實際運營主體為深圳市小牛互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司（以下簡稱“小牛金服”），App名字與網(wǎng)貸平臺名字一致。

小牛金服的活期產(chǎn)品則引起了北京商報記者的注意。智盈產(chǎn)品“隨心?！睂儆诨钇诋a(chǎn)品，1元起投，歷史年化收益率7%。小牛在線App顯示，該產(chǎn)品由西安金融超市提供，且為定向委托投資關(guān)系的投資人及受托人提供信息居間服務(wù)，產(chǎn)品投資組成多為企業(yè)債權(quán)、上市公司應(yīng)收賬款、貨幣基金、銀行存款以及各細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

西安金融超市此前也屬于小牛系旗下公司。此前，小牛資本管理集團有限公司（小牛金服全資母公司）是西安金融超市的唯一控股股東，并且在2018年3月27日，對西安金融超市的出資由100萬元增至1億元。但在2018年3月29日之后，股東就變更為西安民間金融街投資控股有限公司。

在小牛金服提供的《定向委托投資管理協(xié)議》中，北京商報記者注意到，該產(chǎn)品的受托人為深圳市明歐資產(chǎn)管理有限公司。據(jù)企查查信息顯示，小牛金服是深圳市明歐資產(chǎn)管理有限公司的唯一股東，認繳金額為5000萬元。

一位資深業(yè)內(nèi)人士分析認為， “隨心?！碑a(chǎn)品違背了“29號文”的具體要求，應(yīng)當(dāng)以擁有牌照的機構(gòu)主體去從事相關(guān)的業(yè)務(wù)。4月3日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的“29號文”明確指出，未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷售各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品（包括但不限于“定向委托計劃”、“定向融資計劃”、“理財計劃”、“資產(chǎn)管理計劃”、“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”）等方式公開募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動。

上述資深業(yè)內(nèi)人士進一步表示，西安金融超市屬于民間借貸登記，與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中的信息中介完全不是一回事，“29號文”明確指出資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)由金融機構(gòu)發(fā)布，而西安金融超市不屬于金融機構(gòu)，即使是引流方式也不合規(guī)。

針對上述質(zhì)疑，小牛在線相關(guān)負責(zé)人在回復(fù)北京商報記者采訪提綱時表示，“隨心?！碑a(chǎn)品由西安金融超市作為資產(chǎn)管理方進行管理，與小牛在線無關(guān)聯(lián)關(guān)系。小牛金服作為服務(wù)平臺，撮合投資人購買西安金融超市運營管理的“隨心牛”產(chǎn)品。鑒于目前監(jiān)管政策，小牛金服已協(xié)調(diào)西安金融超市及合作方積極展開部署，調(diào)動資源，推動“隨心?！碑a(chǎn)品的整改。

黃金：產(chǎn)品已下線

北京商報記者注意到，除了活期產(chǎn)品外，小牛在線App還有黃金、基金、網(wǎng)貸三大業(yè)務(wù)。值得一提的是，雖然小牛在線App實際運營主體是小牛金服，但App名字與網(wǎng)貸平臺名字一致，容易讓人混淆，更讓市場質(zhì)疑小牛在線網(wǎng)貸平臺存在引流黃金、基金等業(yè)務(wù)的爭議行為。有分析人士直言，這是網(wǎng)貸平臺衍生金服集團面臨的麻煩事，因為前期沒布局好。小牛在線相關(guān)負責(zé)人也表示，“主要因為后期蘋果收緊政策的原因，無法更改App名稱了”。

不過，目前平臺的黃金產(chǎn)品均無標的可投。小牛在線客服表示，目前黃金類產(chǎn)品已經(jīng)下線。在分析人士看來，黃金產(chǎn)品下線與央行此前下發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)黃金新規(guī)有關(guān)。5月8日，中國人民銀行金融市場司發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)暫行管理辦法（征求意見稿）》，明確互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)不得提供任何形式的黃金賬戶服務(wù)。

此外，該平臺基金類產(chǎn)品仍然在售。據(jù)了解，小牛金服的基金服務(wù)是由深圳小?；痄N售有限公司提供，據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會基金信息披露，深圳市小?；痄N售有限公司于2015年獲得基金銷售業(yè)務(wù)資格（曾用名為深圳市小牛投資咨詢有限公司）。

針對合規(guī)問題，小牛在線相關(guān)負責(zé)人對北京商報記者稱，基金板塊獨立于小牛在線網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，僅開通引流功能，不對基金產(chǎn)品做任何運營管理。小牛在線的信息流與資金流都通過持牌機構(gòu)完成，小牛金服平臺不涉及任何交易，目前來看，并不屬于“29號文”中所提到的“包括"引流"等方式變相提供代銷服務(wù)”的相關(guān)規(guī)定。

網(wǎng)貸：暫未上線銀行存管

小牛在線的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)也是小牛金服的一個重要板塊。公開資料顯示，小牛在線于2013年6月正式上線運營，由深圳市小牛在線互聯(lián)網(wǎng)信息咨詢有限公司運營，是中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會首批會員。平臺披露的數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，小牛在線平臺累計成交額超過1034億元，累計注冊用戶逾580萬人。

對于小牛在線而言，還需邁過銀行存管這一道坎。早在2017年4月6日，小牛在線就宣布與華興銀行正式簽署資金存管協(xié)議，之后一直在升級調(diào)試系統(tǒng)，直到2017年12月底最后一次升級失敗，雙方系統(tǒng)仍無法兼容，解除協(xié)議。隨后又在2018年2月6日，宣布已完成與上饒銀行資金銀行存管的技術(shù)對接，正式上線銀行存管試運營。

但3個月后，小牛在線又發(fā)布公告稱，為了避免政策變動給平臺用戶帶來的操作不便，小牛在線決定更換存管銀行，并已與富邦華一銀行簽訂了存管協(xié)議。

一位不愿具名的互金資深分析人士認為，平臺頻繁更換存管銀行折射出兩種原因，一是存管銀行體驗太差影響業(yè)務(wù)開展或者是網(wǎng)貸機構(gòu)和銀行磨合不成功導(dǎo)致合作破裂，二是銀行對開展存管合作的機構(gòu)進行排查，將高風(fēng)險的機構(gòu)合作終止。

對于多次更換銀行存管，小牛在線相關(guān)負責(zé)人向北京商報記者稱，“針對深圳地區(qū)網(wǎng)貸平臺"存管屬地化"要求，歷經(jīng)了兩次變化。但是基于全盤考量，以及排除后續(xù)政策變化對投資人的影響，我們通過多次評估后最終決定更換屬地化銀行。富邦華一銀行不僅符合屬地化政策，同時也正在積極參與存管銀行白名單測評”。

小牛在線相關(guān)負責(zé)人表示，目前網(wǎng)貸備案工作一切正常。銀行存管方面，已完成簽約，雙方技術(shù)人員正在進行系統(tǒng)開發(fā)對接中，力求盡早上線；網(wǎng)貸產(chǎn)品方面，已整改為委托投標工具。其余板塊業(yè)務(wù)也在按照監(jiān)管要求積極整改中。

不過，上述資深分析人士表示，集團如果有不合規(guī)業(yè)務(wù)，可能也將影響網(wǎng)貸主體備案?！坝行┢脚_利用備案延期得到喘息，不積極整改反而利用這段時間打擦邊球，靠灰色業(yè)務(wù)賺取利潤。此外，歷史累積的違規(guī)資產(chǎn)沒有消化，反而不斷增加不合規(guī)業(yè)務(wù)，違反監(jiān)管違規(guī)業(yè)務(wù)"雙降"的要求。更為重要的是，社會輿論口碑比較差也會影響監(jiān)管態(tài)度，未來即使整改合規(guī)了，也未必能獲得備案。”北京商報記者 岳品瑜 宋亦桐

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