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銀行理財(cái)作為我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的最重要的組成部分，曾經(jīng)在理財(cái)市場(chǎng)占據(jù)30%的份額，未來(lái)的銀行理財(cái)面臨前所未有的機(jī)遇，同時(shí)也面臨著轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。

目前，五大國(guó)有銀行理財(cái)子公司已經(jīng)先后開(kāi)業(yè).

6月初工銀理財(cái)、建信理財(cái)分別在北京和深圳開(kāi)業(yè)；
6月13日交銀理財(cái)在上海正式開(kāi)業(yè)；
7月4日中銀理財(cái)在北京開(kāi)業(yè)；
8月8日，農(nóng)銀理財(cái)也在北京正式開(kāi)業(yè)。

此外，還有7家銀行理財(cái)子公司獲批籌建，包括郵政儲(chǔ)蓄銀行和招商、光大、興業(yè)3家股份銀行，3家城商行杭州銀行、寧波銀行、徽商銀行理財(cái)子公司也獲批籌建。

還有20家銀行已經(jīng)公告設(shè)立理財(cái)子公司等待獲得監(jiān)管批籌。隨著銀行理財(cái)子公司的紛紛成立，銀行理財(cái)也將呈現(xiàn)出以下幾大特征：

一是銀行理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出去銀行化，以后的銀行理財(cái)產(chǎn)品將是銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品。

成立理財(cái)子公司的目的是為了理財(cái)資金與銀行的傳統(tǒng)資金進(jìn)行分離，但不僅僅是分離了銀行信貸資金、信貸資產(chǎn)與銀行理財(cái)產(chǎn)品，同樣也分離了銀行理財(cái)產(chǎn)品與銀行信譽(yù)和信用。本質(zhì)上，銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不再是銀行的理財(cái)產(chǎn)品，而是銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品。

這就是所謂的銀行理財(cái)產(chǎn)品去銀行化，核心是銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不是傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，而是銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品，所以對(duì)理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)經(jīng)營(yíng)投資與風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的是理財(cái)子公司而不再是銀行。

設(shè)立了理財(cái)子公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)后，銀行自身將不再開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，銀行理財(cái)子公司將以獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)的身份進(jìn)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧.

也就是說(shuō)，銀行理財(cái)子公司會(huì)從銀行體系中完全獨(dú)立出來(lái)，雖然是銀行的子公司或者是附屬機(jī)構(gòu)，但是作為專門(mén)負(fù)責(zé)銀行理財(cái)?shù)囊粋€(gè)獨(dú)立的法人主體，是以獨(dú)立的法人公司治理機(jī)制完全獨(dú)立開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)管理，與銀行體系無(wú)論是法律責(zé)任還是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)建立了完善的“防火墻”隔離體系和機(jī)制。

當(dāng)然，銀行理財(cái)子公司畢竟是銀行體系下的全資子公司，仍然會(huì)繼承銀行的企業(yè)文化和風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略以及風(fēng)險(xiǎn)控制體系，并與銀行形成戰(zhàn)略上的一致性和業(yè)務(wù)上的錯(cuò)位發(fā)展，形成整體的戰(zhàn)略布局和資源的整合。

但由于銀行理財(cái)子公司是以獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)存在，銀行以投資人身份對(duì)理財(cái)子公司實(shí)施行政管理、人員配置、風(fēng)險(xiǎn)檢查和資源調(diào)配等，但是理財(cái)子公司作為一個(gè)獨(dú)立法人，按照公司法規(guī)定，以其全部資產(chǎn)獨(dú)立對(duì)外承擔(dān)責(zé)任，其所有的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)與銀行無(wú)關(guān)。

從根本上講，銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品，也就是未來(lái)的銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其出現(xiàn)的任何風(fēng)險(xiǎn)與銀行無(wú)關(guān)，而僅僅與理財(cái)子公司有關(guān)。從而導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)去銀行化的趨勢(shì)和特征。

二是銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)將面臨更大的分化，銀行理財(cái)產(chǎn)品需要進(jìn)行重新戰(zhàn)略定位。

以前銀行理財(cái)由于受監(jiān)管的限制，某種意義上講銀行理財(cái)產(chǎn)品是以安安全性和穩(wěn)定性為基礎(chǔ)的，因此，銀行理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)同質(zhì)化明顯。

但是隨著銀行理財(cái)子公司的建立，特別是如果30多家銀行理財(cái)子公司都成立以后，銀行理財(cái)子公司作為理財(cái)?shù)膶I(yè)機(jī)構(gòu)，客觀上與銀行原有的理財(cái)模式和結(jié)構(gòu)有所不同，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)將日益專業(yè)化。

事實(shí)上，銀行理財(cái)子公司將成為專業(yè)化的資產(chǎn)管理專營(yíng)公司，而不僅僅是銀行理財(cái)公司，理財(cái)子公司需要借鑒國(guó)際領(lǐng)先資管機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步加強(qiáng)管理的精細(xì)化程度，優(yōu)化產(chǎn)品的運(yùn)行流程，提升專業(yè)化分工能力。

銀行理財(cái)子公司辦法規(guī)定明確了理財(cái)子公司的戰(zhàn)略定位，理財(cái)子公司獲得“公募基金＋私募基金＋類信托”綜合的全能型牌照，成為唯一能夠同時(shí)開(kāi)展這3類業(yè)務(wù)的最強(qiáng)資管機(jī)構(gòu)。對(duì)理財(cái)子公司資管產(chǎn)品銷售起點(diǎn)、股票投資、非標(biāo)投資、委外合作、產(chǎn)品分級(jí)等方面進(jìn)行放松，這將對(duì)銀行理財(cái)子公司進(jìn)行全面賦能，從而推動(dòng)銀行理財(cái)子公司分化發(fā)展。

同時(shí)，隨著理財(cái)子公司的大量成立，銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品與原有的銀行理財(cái)產(chǎn)品將進(jìn)一步分化，銀行理財(cái)子公司之間也將找準(zhǔn)定位、因地制宜、進(jìn)行戰(zhàn)略定位，實(shí)行差別化發(fā)展，從而形成我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)多元化發(fā)展的整體格局。

三是銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化趨勢(shì)明顯，凈值公布將取代以前的預(yù)期收益率模式，從而沖擊著人們的購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣。

我們已經(jīng)習(xí)慣于購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)看期限、看預(yù)期收益、看風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等，但是未來(lái)購(gòu)買(mǎi)時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)很多人不會(huì)購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)象。因?yàn)橹荒芸吹嚼碡?cái)產(chǎn)品的凈值，沒(méi)有辦法確定期限、也無(wú)法預(yù)知未來(lái)的收益率，更重要的是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)間和贖回時(shí)間上會(huì)出現(xiàn)無(wú)所適從的局面。

所謂理財(cái)產(chǎn)品凈值化是與銀行傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品中的保本型理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的，而銀行保本理財(cái)產(chǎn)品之所以受到大眾的歡迎就是因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)較低的性質(zhì)和收益相對(duì)穩(wěn)定的特性。

凈值化理財(cái)產(chǎn)品則打破了這一傳統(tǒng)認(rèn)知，就是沒(méi)有我們購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)的預(yù)期收益率，而僅僅是像購(gòu)買(mǎi)基金那樣按凈值申購(gòu)、贖回，不再保證客戶的收益。這將改變以前我們的傳統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的習(xí)慣和認(rèn)知。

但是從未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)上看，將以凈值型理財(cái)產(chǎn)品為主。按照監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定要求，在2020年底過(guò)渡期后，銀行理財(cái)要打破剛兌、完全實(shí)行理財(cái)產(chǎn)品凈值化，風(fēng)險(xiǎn)由客戶自擔(dān)，必須實(shí)現(xiàn)客戶需求由“感性選擇”向“理性選擇”轉(zhuǎn)變。

未來(lái)，銀行理財(cái)將進(jìn)一步在投資、產(chǎn)品等各個(gè)環(huán)節(jié)重塑理財(cái)管理能力，在投資端重點(diǎn)提升固定收益產(chǎn)品主動(dòng)管理能力，并依靠FOF/MOM模式優(yōu)化委外投資；在產(chǎn)品端將建設(shè)完善產(chǎn)品體系，在凈值產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更加貼合客戶需求，以低風(fēng)險(xiǎn)低波動(dòng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)輔助投資者教育，實(shí)現(xiàn)凈值轉(zhuǎn)型軟著陸。

我們面臨另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，凈值型理財(cái)產(chǎn)品理論上應(yīng)該面對(duì)那些高凈值客戶，換句話說(shuō)，高凈值客戶肯定是各銀行理財(cái)子公司爭(zhēng)奪的目標(biāo)客戶焦點(diǎn)，因此，未來(lái)的高凈值客戶的爭(zhēng)奪則將進(jìn)一步加劇，未來(lái)凈值化理財(cái)產(chǎn)品如何爭(zhēng)取高凈值客戶將成為發(fā)展的焦點(diǎn)。

四是銀行理財(cái)產(chǎn)品將呈現(xiàn)出去穩(wěn)健化的特征，銀行理財(cái)產(chǎn)品將加劇風(fēng)險(xiǎn)，從而將改變以前的銀行理財(cái)穩(wěn)健型的特征。

以前的銀行理財(cái)產(chǎn)品有保本的，有保本保息的，讓那些不想承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型投資者在沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下得到了相對(duì)高的收益。但是現(xiàn)在，人們對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)熱情從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣強(qiáng)烈，而理財(cái)產(chǎn)品的不確定性卻越來(lái)越增強(qiáng)。最典型的是銀行的理財(cái)產(chǎn)品不再保底、不再剛兌。

以前，銀行的理財(cái)產(chǎn)品是人們的穩(wěn)定的收益來(lái)源，特別是保本保息的理財(cái)產(chǎn)品，是穩(wěn)健型投資者的最愛(ài)。但是現(xiàn)在，銀行理財(cái)子公司成立以后，銀行的理財(cái)產(chǎn)品不再穩(wěn)健將成為一種趨勢(shì)。

按照監(jiān)管規(guī)定，銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品資金不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于主要股東的信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于主要股東發(fā)行的次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券，面向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)受（收）益權(quán)。

這樣的規(guī)定從根本上切斷了銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品資金與銀行信貸資產(chǎn)的聯(lián)系和關(guān)聯(lián)度，在切斷與銀行的業(yè)務(wù)聯(lián)系和風(fēng)險(xiǎn)隔離的同時(shí)，從而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品資金投資缺乏了穩(wěn)定的銀行信貸資產(chǎn)基礎(chǔ)，從而提高了理財(cái)產(chǎn)品收益穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資于股票從而加大銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)和本金風(fēng)險(xiǎn)。

在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。

這雖然會(huì)在一定程度上提升理財(cái)產(chǎn)品的可能收益空間，但是也會(huì)放大銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)甚至本金風(fēng)險(xiǎn)，因此在銀行理財(cái)子公司以后銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度實(shí)實(shí)在在擴(kuò)大和增加。

五是銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)加劇的同時(shí)收益分化明顯，銀行理財(cái)子公司之間、同一家銀行理財(cái)子公司的不同款理財(cái)產(chǎn)品之間收益將明顯分化。

銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)具有更大的不確定性，因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品資金投資的限制更小，投資風(fēng)險(xiǎn)更大。

以前銀行理財(cái)產(chǎn)品受大眾歡迎的根本原因是保本理財(cái)，而保本理財(cái)?shù)闹匾抢碡?cái)產(chǎn)品資金投資于銀行的信貸資產(chǎn)，這將大大消弱銀行系理財(cái)產(chǎn)品的收益保障能力和收益的穩(wěn)定性，從而大大地增加理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)。

《理財(cái)子公司管理辦法》明確，在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。

銀行理財(cái)子公司管理辦法規(guī)定理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資股票，相比過(guò)去只能投資貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)而言，投資的范圍擴(kuò)大和投資的權(quán)利放寬，理論上投資的機(jī)會(huì)更多、投資的最高收益能力可能會(huì)更強(qiáng)，傳導(dǎo)給投資者的機(jī)會(huì)就越多。

但不可否認(rèn)的是，投資標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)收益不確定性風(fēng)險(xiǎn)甚至虧損本金的現(xiàn)象將真正出現(xiàn)，這對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)培養(yǎng)雖然有利，但是短期內(nèi)投資者難以接受這種風(fēng)險(xiǎn)損失也是一個(gè)必然面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，特別是高凈值客戶的低風(fēng)險(xiǎn)追求更是將理財(cái)市場(chǎng)的未來(lái)充滿著一種錯(cuò)位發(fā)展的格局。

今年以來(lái)各銀行子公司成立以后，對(duì)外發(fā)布的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益明顯提高，有的甚至達(dá)到7%和8%以上，這將完全改變銀行理財(cái)產(chǎn)品傳統(tǒng)格局。但是最終能否兌現(xiàn)以及兌現(xiàn)的程度如何才是未來(lái)收益分化的關(guān)鍵。

六是銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道進(jìn)一步擴(kuò)大化，從而可以在更廣泛的途徑實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)和銷售。

以前的銀行理財(cái)產(chǎn)品基本上是商業(yè)銀行自身的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和網(wǎng)上渠道銷售，相對(duì)來(lái)說(shuō)，雖然保證了人們對(duì)銀行的信任度，但是卻由于銀行銷售渠道的局限性而限制了更廣泛的受眾購(gòu)買(mǎi)。

銀行理財(cái)子公司成立以后，雖然仍然可以保留銀行銷售的主渠道，從而在一定程度上確保了理財(cái)產(chǎn)品的基本銷售能力。

同時(shí)，銀行理財(cái)子公司既可通過(guò)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷，從而繼續(xù)保持銀行理財(cái)產(chǎn)品的品牌形象，更可通過(guò)銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷理財(cái)產(chǎn)品，從而提升了銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的銷售覆蓋能力。

銀行理財(cái)子公司銷售渠道本質(zhì)上是全面的代理制，不像以前的銀行理財(cái)產(chǎn)品要分銀行本身的理財(cái)產(chǎn)品還是代理其它金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，而是全面的代理銷售制。

除本身銀行、其它銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代理銷售以外，也可通過(guò)銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷，渠道擴(kuò)充有利于提升銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的銷售規(guī)模和銷售能力。

以前銀行的理財(cái)產(chǎn)品基本上都是銀行機(jī)構(gòu)自己銷售，但是銀行理財(cái)子公司將來(lái)可以通過(guò)其它機(jī)構(gòu)進(jìn)行代理銷售，有助于實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品銷售渠道的多元化和客戶來(lái)源的廣泛化。

七是銀行理財(cái)越來(lái)越大眾化，將徹底改變以前對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)的資金規(guī)模限制，一元起購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品將使銀行理財(cái)產(chǎn)品真正走向大眾。

以前銀行理財(cái)產(chǎn)品最大的問(wèn)題是5萬(wàn)元起步銷售，從而將部分大眾理財(cái)消費(fèi)者拒之門(mén)外，雖然寶寶類理財(cái)產(chǎn)品的門(mén)檻相對(duì)較低，但是一般的銀行理財(cái)仍然是以5萬(wàn)元為起點(diǎn)。

銀行理財(cái)子公司理財(cái)銷售不設(shè)起點(diǎn)，將改變目前銀行理財(cái)產(chǎn)品5萬(wàn)元和10萬(wàn)元起購(gòu)的格局，1元錢(qián)起購(gòu)的模式將為理財(cái)購(gòu)買(mǎi)者提供更大的可能，客戶群體擴(kuò)大將成為現(xiàn)實(shí)。

個(gè)人首次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)無(wú)需強(qiáng)制銀行網(wǎng)點(diǎn)面簽，線上銷售門(mén)檻降低將為理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者提供更便捷的購(gòu)買(mǎi)服務(wù)，從而使銀行理財(cái)真正成為大眾理財(cái)。

銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品一元起售，與傳統(tǒng)的銀行自營(yíng)理財(cái)是以理財(cái)專營(yíng)部門(mén)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)相比，銀行理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)可能具備以前沒(méi)有的一些優(yōu)勢(shì)。

銷售起點(diǎn)更低，一些銀行理財(cái)子公司成立以后已經(jīng)推出1元就可以理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品，從而改變了以前5萬(wàn)元起步的傳統(tǒng)做法；
發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品資金可以直接投資股票市場(chǎng)，在風(fēng)險(xiǎn)加大的同時(shí)投資收益也可能會(huì)更高；
非標(biāo)投資限額約束更小，理財(cái)產(chǎn)品投資可以選擇的投資標(biāo)的更多種可能；
銷售與宣傳渠道更廣，可以更廣泛地完成理財(cái)產(chǎn)品的資金募集；
封閉型私募理財(cái)可以份額升級(jí)等。

八是銀行理財(cái)資金投資與資本市場(chǎng)會(huì)密切，從而導(dǎo)致銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品投資更加資本市場(chǎng)化。

銀行理財(cái)子公司成立以后，未來(lái)銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置更多樣化，特別是將有更大的便利和政策預(yù)期將資金投向資本市場(chǎng)，從而在資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)上形成與其它資本市場(chǎng)主體的競(jìng)爭(zhēng)合作加強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷、各種基金與銀行理財(cái)子公司將成為一種更密切的合作主體。

同時(shí)，銀行理財(cái)資產(chǎn)配置的限制放寬，對(duì)權(quán)益、衍生品等產(chǎn)品的投資將成為不少銀行特色化發(fā)展的重點(diǎn)，在多層次的資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，如參與科創(chuàng)板的理財(cái)間接對(duì)高科技企業(yè)投資，投資粵港澳大灣區(qū)的理財(cái)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，配置股票的理財(cái)實(shí)際上是將資金用于這些企業(yè)的融資和發(fā)展。

銀行理財(cái)子公司將合規(guī)私募機(jī)構(gòu)納入理財(cái)合作范圍，公募投資顧問(wèn)和私募合作機(jī)構(gòu)均可為私募基金管理人；允許發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)造條件；都將拓展銀行理財(cái)?shù)姆秶彤a(chǎn)品的多樣化程度，從而為銀行理財(cái)提供了更多種的業(yè)務(wù)可能和產(chǎn)品可能。

九是銀行理財(cái)產(chǎn)品將進(jìn)一步去邊界化，各種理財(cái)產(chǎn)品將進(jìn)一步趨同。

銀行理財(cái)子公司將來(lái)可以以獨(dú)立法人理財(cái)機(jī)構(gòu)身份與其它所有的理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行全方位競(jìng)爭(zhēng)，從而在未來(lái)可能會(huì)完全混淆了不同類別金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的界限。

銀行專營(yíng)機(jī)構(gòu)理財(cái)受制于業(yè)務(wù)局限性，一般主要是通過(guò)表外投資非標(biāo)資產(chǎn)的影子銀行方式和同業(yè)理財(cái)?shù)姆绞竭M(jìn)行，雖然可以在一定的程度上進(jìn)行股票投資但一般會(huì)受到嚴(yán)格的限制。

同時(shí)，在理財(cái)市場(chǎng)上事實(shí)上形成了銀行理財(cái)三分天下有其一、保險(xiǎn)、信托和證券理財(cái)占三分之一、其它理財(cái)機(jī)構(gòu)占三分之一的整體格局。

但是銀行理財(cái)子公司的出現(xiàn)可能打破目前理財(cái)市場(chǎng)的整體格局，銀行理財(cái)子公司由于可以開(kāi)展公募理財(cái)、私募理財(cái)、理財(cái)顧問(wèn)和咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)，未來(lái)可能會(huì)形成與券商、基金、保險(xiǎn)等資管產(chǎn)品展開(kāi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)在金融市場(chǎng)上對(duì)標(biāo)同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，可能會(huì)對(duì)比所有資產(chǎn)管理的統(tǒng)一監(jiān)管尺度，從而改變我國(guó)資管行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)總體格局。

在銷售渠道方面，以前的銀行理財(cái)基本上是以銀行銷售渠道為主，當(dāng)然銀行也會(huì)代理其它金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，但以銀行自己的理財(cái)產(chǎn)品為主，畢竟銀行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)是其它金融機(jī)構(gòu)所不具備的。

在未來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品銷售格局中，銀行機(jī)構(gòu)將不再局限于銷售自己銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品，可能會(huì)代理所有的銀行認(rèn)可的理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)然銀行理財(cái)子公司也可通過(guò)其它銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷自己發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，從而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的銷售全渠道化和無(wú)銷售邊界趨勢(shì)。

由于新的銷售理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)定，不再?gòu)?qiáng)制要求個(gè)人投資者首次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行面簽，通過(guò)線上認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品將更方便。

這也就意味著將來(lái)所有的線上線下理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道是所有理財(cái)機(jī)構(gòu)共同擁有的，銀行理財(cái)子公司并不具有獨(dú)占銀行渠道的優(yōu)勢(shì)，同樣的是所有的銀行機(jī)構(gòu)代理銷售所有的理財(cái)機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品、所有的理財(cái)產(chǎn)品在線上通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品大賣場(chǎng)的方式進(jìn)行銷售，從而淡化了發(fā)行主體的特色。

在銷售上已經(jīng)混淆了發(fā)行主體的邊界，這將導(dǎo)致各理財(cái)產(chǎn)品以風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和收益等級(jí)成為大家判斷風(fēng)險(xiǎn)的要素，但各發(fā)行主體如何突出優(yōu)勢(shì)或者在面臨理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)時(shí)如何突出自己的風(fēng)險(xiǎn)特色成為難題。

你銷售的理財(cái)產(chǎn)品不一定是你的、你購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品也不一定知道是誰(shuí)的理財(cái)產(chǎn)品，這將成為銀行理財(cái)子公司以后銀行理財(cái)購(gòu)買(mǎi)者必須面臨的難題。

干貨丨王玉珍：未來(lái)銀行理財(cái)?shù)?個(gè)發(fā)展特征

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