基金公司借QDII-LOF“出手”中小盤港股

摘要：深港通開通在即，券商已經(jīng)在“搶跑”了，但真正“搶跑”的不止券商，還有基金公司，一批具有針對性投資的基金產品次第亮相，瞄準的“風口”正是中小盤港股。

11月9日訊 據(jù)證券日報報道，《證券日報》記者獲悉，11月7日起已有海通證券、國信證券、招商證券、渤海證券、華西證券等啟動賬戶開立業(yè)務，開始受理深港通下港股通業(yè)務交易權限的申請。深港通開通在即，券商已經(jīng)在“搶跑”了，但記者注意到，真正“搶跑”的不止券商，還有基金公司，一批具有針對性投資的基金產品次第亮相，瞄準的“風口”正是中小盤港股。

“深港通開通將進一步推進兩地資金、市場互通互聯(lián)，在居民資產配置更加多元化的今天，深港通的開通將使得港股迎來重大配置機遇。”某業(yè)內分析師表示，此前，滬港通的港股投資標的集中在大盤藍籌股，而此次深港通明確港股通的投資標的為“恒生綜合大型、中型、小型股指數(shù)成分股”，將中小盤股納入了投資標的，這將利好香港中小盤股。

香港成長股更有投資價值

10月14日新發(fā)布的《證券基金經(jīng)營機構參與內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通指引》整合了原有證券公司、公募基金管理人港股通相關監(jiān)管文件，總體上與滬港通相關監(jiān)管要求相一致，同時將適用范圍擴展至深港通。該指引明確規(guī)定了“基金合同明確約定可以投資香港股票的，可以通過原有機制或者港股通機制投資香港股票。”

業(yè)內專家分析，深港通的港股通標的是在滬港通的港股通的基礎上加上市值50億元港幣以上的恒生綜和小型股，開通后，有望提升香港中小型股票估值水平，縮小香港中小型股票的滬深港價差。深港通開通后，內地資金有了正規(guī)通道可以投資香港中小盤股，有利于活躍香港中小盤股市場。

記者注意到，長期以來，港股市場平均估值水平低于A股同類股票，特別是小盤股市凈率水平差異較大，恒生綜合小型股指數(shù)在9月20日平均市凈率為1.09倍。市盈率方面，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率為48倍，而港股恒生綜合中型指數(shù)為18倍，恒生綜合小型股指數(shù)市盈率為21倍。當前估值水平差異達到2-3倍，這也意味著香港成長股有看可能為投資者帶來更優(yōu)的投資價值。但是，對內地投資者來說，深港通和滬港通都有50萬元的資產門檻，資產50萬元以上的內地股市投資者可直接投資于符合條件的港股，也可通過上市交易基金來分享港股投資機會;資產50萬元以下的投資者需要通過上市基金來分享港股投資機會。

“投資港股市場不同于內地股市，內地股市交易主體多為中小散戶，中小散戶行為偏差所帶來的定價偏差往往是取得超額收益的來源，而港股市場交易主體多為各地的專業(yè)機構投資者，個人投資者無論從經(jīng)驗、資金量、技術和規(guī)則理解等方面均處于劣勢，博弈結果可想而知。”業(yè)內人士表示，同時，香港市場存在“老千股”等風險標的，做空機制的存在也使得一些港股公司的市場表現(xiàn)波動較大，一些中小市值個股往往被認為是風險集中區(qū)。投資者不妨選擇指數(shù)化投資，實現(xiàn)投資風險的分散化。因此，對于普通投資者來說，比較便捷簡單的方法之一便是購買投資港股的指數(shù)基金。

基金巧借QDII-LOF布局深港通

《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，市面上投資港股的QDII并不鮮見，但最近發(fā)行的易方達恒生小型股指基、大成恒生綜合中小型股指基卻與眾不同，因為其吻合深港通、資金效率高等優(yōu)點，成為市場普遍關注的焦點。

據(jù)招募說明書顯示，易方達恒生小型股指基(QDII-LOF)是一只跟蹤香港恒生綜合小型股指數(shù)的QDII產品。恒生綜合小型股指數(shù)通過選取恒生綜指成份股中總市值最小的5%的股票為樣本，再從中選取在前90%至95%、成交量流通比率在0.05%以上的證券，采取流通市值加權法進行編制。其成份股行業(yè)分布均衡，超過50%的權重分布在消費品制造、服務業(yè)、TMT行業(yè)，而金融地產、工業(yè)制造等行業(yè)占比相對較低。

大成恒生綜合中小型股指基(QDII-LOF)所跟蹤的指數(shù)為恒生綜合中小型股指數(shù)，該指數(shù)由恒生綜合中型股指數(shù)和恒生綜合小型股指數(shù)合并而成。恒生綜合中盤股指數(shù)及小盤股指數(shù)主要代表新興行業(yè)，其成分股包含有大量的新興行業(yè)的好公司，其中很多還是同行業(yè)或同細分行業(yè)驕楚。

值得一提的是，普通QDII基金贖回到款慢，但兩只基金均可雙渠道申贖，可在銀行賬戶(場外)/證券賬戶(場內)雙渠道進行基金的認/申購;基金上市后，可直接在二級市場買入/賣出場內基金份額，支持二級市場T+0日內回轉交易，資金周轉效率高。

大成恒生中小指(QDII-LOF)擬任基金經(jīng)理冉凌浩表示：“港股市場經(jīng)歷了年初以來的上漲后，在近2個月內出現(xiàn)了小幅盤整?，F(xiàn)階段的調整市況并無需太值得擔心，其主要原因是回吐調整此前的漲幅，毋須過份看空。在經(jīng)歷短期的調整后，港股的投資價值更為顯著。中小型港股依然具有低估值、企業(yè)盈利預期較穩(wěn)健等特點。深港通開通后，有望縮小香港中小型股票的滬深港價差，提升香港中小型股票估值水平。”WIND資訊顯示，截至2016年11月4日，其任職大成標普500等權重指數(shù)基金經(jīng)理期間，該基金總收益率為86%，年均復合收益率為13.9%。

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