券商追逐公募牌照 人才缺口成瓶頸

文|中國(guó)證券報(bào) 任飛

11月23日訊 近日，國(guó)金證券再次對(duì)10月18日提交的公募基金管理資格申請(qǐng)進(jìn)行補(bǔ)正，這意味著，國(guó)金證券有望成為繼華泰證券資管子公司之后拿到公募基金管理資格。據(jù)了解，目前已有12家券商獲得公募業(yè)務(wù)牌照，總計(jì)發(fā)行規(guī)模約800億元。不過(guò)，對(duì)比傳統(tǒng)公募，券商系公募在規(guī)模、產(chǎn)品種類以及服務(wù)質(zhì)量方面仍有提升空間。

規(guī)模多在“溫飽線”下

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，共有12家證券資產(chǎn)管理有限公司獲得公募牌照，合計(jì)規(guī)模約800億元。按照公募基金“百億溫飽線”的說(shuō)法，目前超過(guò)百億規(guī)模的公司有兩家，其余十家均在百億規(guī)模以下。

從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，東方證券資產(chǎn)管理有限公司規(guī)模為395.58億元，財(cái)通證券資產(chǎn)管理有限公司規(guī)模為138.33億元，東興證券規(guī)模為85.59億元，中銀國(guó)際證券規(guī)模為54.06億元，長(zhǎng)江證券資產(chǎn)管理有限公司規(guī)模為43.10億元，山西證券規(guī)模為41億元等。而規(guī)模不足十億的公司有兩家，規(guī)模最小的是國(guó)都證券，僅為1.64億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，目前還有已發(fā)行結(jié)束或正在發(fā)行的4只基金，分別來(lái)自東證資管和東興證券各1只混合基金、長(zhǎng)江證券資管1只貨幣基金、浙商證券資管1只定增基金，另有10只基金正在排隊(duì)申請(qǐng)等待核準(zhǔn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，共發(fā)行券商系公募基金22只(各份額合并計(jì)算)，合計(jì)規(guī)模約400億元。

市場(chǎng)人士分析，單就這些數(shù)據(jù)來(lái)看，今年券商系公募的基金發(fā)行有所提速，但對(duì)比公募基金的整體情況，這一規(guī)模就顯得有點(diǎn)邊緣，占比不足1%。另外，目前還有3家券商系公募未有一只產(chǎn)品問(wèn)世。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，今年以來(lái)公募領(lǐng)域成立的新基金總數(shù)為1288只。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，公募資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破8.83萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增幅達(dá)到3.59%。但這一規(guī)模由107家基金公司、有公募牌照的12家券商或券商資管、1家保險(xiǎn)資管共同管理。因此，業(yè)內(nèi)人士表示，券商系公募基金的增長(zhǎng)速度仍有待進(jìn)一步加快。

“絕對(duì)收益”色彩濃

記者查閱12家已獲公募資格的券商或券商資管發(fā)行產(chǎn)品情況時(shí)發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)品數(shù)量方面，除東證資管外，其他券商系公募都在個(gè)位數(shù)。同時(shí)，券商資管產(chǎn)品中往往會(huì)針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶以及一些高凈值客戶，專注于絕對(duì)收益，因此產(chǎn)品同質(zhì)化程度高，相對(duì)單一。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在12家已獲公募資格的券商或券商資管所發(fā)行的基金產(chǎn)品中，混合型基金有28只，占據(jù)半壁江山，其中東證資管最多，共有18只;固定收益類產(chǎn)品16只，含貨幣基金4只、債券基金10只和保本基金2只，仍是東證資管最多，共有6只債券基金。不過(guò)，股票型基金明顯缺失，再加上混合基金中的偏債和平衡型產(chǎn)品，中低風(fēng)險(xiǎn)的類固收產(chǎn)品已占比近半，這主要與股票型基金的倉(cāng)位要求有關(guān)。

從近三年的發(fā)展來(lái)看，券商系公募發(fā)行代表主動(dòng)管理能力的權(quán)益類基金也不多見(jiàn)，前述券商系公募僅有一半發(fā)行了混合基金，其他6家多通過(guò)貨幣基金或債券基金來(lái)試水公募市場(chǎng)，并未展現(xiàn)出應(yīng)有的投研實(shí)力。

對(duì)此，一位券商的基金分析師表示，由于大小集合的資金門檻限制，券商過(guò)去通過(guò)集合類產(chǎn)品積累的客戶更多來(lái)自機(jī)構(gòu)和高凈值人群，這類資金強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益。相比傳統(tǒng)公募，券商整體的固定收益投資能力較強(qiáng)，這樣的產(chǎn)品設(shè)置也符合券商資管一貫的定位。

另一位分析師表示，取消大集合后，券商紛紛爭(zhēng)取公募基金牌照，但多數(shù)也只是奔著這塊“牌照”而來(lái)，至于如何發(fā)展公募業(yè)務(wù)，許多并沒(méi)有具體籌劃。目前發(fā)行的一些公募產(chǎn)品，也是換湯不換藥的大集合的變種，只是產(chǎn)品審批嚴(yán)一些，規(guī)模大一些，申購(gòu)起點(diǎn)低些，僅此而已。

人才瓶頸制約發(fā)展

業(yè)內(nèi)人士表示，依托券商系資管公司“突出的主動(dòng)管理能力、追求絕對(duì)收益的理念以及靈活的投資操作”等諸多優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)券商系公募產(chǎn)品的追捧或成為常態(tài)。不過(guò)，記者通過(guò)對(duì)這幾家券商系公募的數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，目前共有30位基金經(jīng)理任職，其中具有公募基金背景的有7位，來(lái)自保險(xiǎn)的有3位，余下20位均來(lái)自券商內(nèi)部，占近七成。Wind數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理平均年限在5年以上的，僅有山西證券一家;中銀國(guó)際證券和東證資管排在其后，分別為3.19和2.83年，剩下幾家均在2年以下。另外，基金經(jīng)理年限最小的僅為0.02年。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前全部116家券商的投資主辦，其角色類似基金經(jīng)理，人數(shù)為1425人，與現(xiàn)有公募基金經(jīng)理人數(shù)相當(dāng)。但券商自身的資管計(jì)劃需要運(yùn)作，很難再?gòu)闹谐檎{(diào)人員來(lái)單獨(dú)管理公募資產(chǎn)。券商系公募投資人才十分緊缺，可能嚴(yán)重阻礙券商系公募發(fā)展公募產(chǎn)品。

同時(shí)，《基金法》第十九條規(guī)定，公開(kāi)募集基金的基金管理人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他從業(yè)人員，不得擔(dān)任基金托管人或其他基金管理人的任何職務(wù)。這意味著，券商母公司高管不能在資管子公司擔(dān)任高管，其在高管人才的儲(chǔ)備上或也不足。

此外，券商系在信息披露制度方面也亟待完善。記者在查閱各家券商資管網(wǎng)站時(shí)發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司都將公募產(chǎn)品與眾多資管計(jì)劃產(chǎn)品混合排列，沒(méi)有單獨(dú)對(duì)公募系產(chǎn)品進(jìn)行分類。濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航(博客,微博)表示，券商系公募的信息披露在透明、公開(kāi)程度上有待進(jìn)一步提高。

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