據(jù)蘇寧金融研究院基于各類公開渠道的不完全統(tǒng)計(jì),截止2016年10月末,有8家平臺在官網(wǎng)或財(cái)務(wù)報(bào)告中披露了盈利信息,有10家平臺的負(fù)責(zé)人在媒體訪談中披露了盈利信息,合計(jì)18家,不足正常運(yùn)營平臺數(shù)量的1%。
11月23日訊 自2007年國內(nèi)第一家P2P平臺上線以來,網(wǎng)貸行業(yè)走過了近十個年頭,然而,其盈利狀況一直是個謎,很多平臺官網(wǎng)信息披露板塊會定期公布運(yùn)營數(shù)據(jù),卻從來不披露盈利和不良等關(guān)鍵信息。前幾日,宜人貸發(fā)布2016年三季報(bào),宣布前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤7.366億元人民幣,同比增長282.68%;其中三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.443億元人民幣,同比增長307.70%。在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)普遍虧損的背景下,宜人貸的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)給人一種錯覺——網(wǎng)貸行業(yè)的盈利能力還不錯。
實(shí)際情況究竟如何呢?據(jù)蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心粗略統(tǒng)計(jì),行業(yè)內(nèi)真正具備可持續(xù)盈利能力的平臺可能不超過1%。那么問題來了,平臺盈利難的瓶頸在哪里?平臺破解盈利難題的出路又在哪里?不妨往下看。
網(wǎng)貸行業(yè)的盈利平臺知多少?
據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示,截止2016年10月末,國內(nèi)正常運(yùn)營的平臺數(shù)量為2154家。能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的平臺有多少家呢?據(jù)蘇寧金融研究院基于各類公開渠道的不完全統(tǒng)計(jì),截止2016年10月末,有8家平臺在官網(wǎng)或財(cái)務(wù)報(bào)告中披露了盈利信息,有10家平臺的負(fù)責(zé)人在媒體訪談中披露了盈利信息,合計(jì)18家,不足正常運(yùn)營平臺數(shù)量的1%。具體見下表:
從上述已經(jīng)宣布盈利的平臺來看,普遍具有以下三大特征。
一是交易量在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位,交易規(guī)模超過盈虧平衡點(diǎn)。P2P平臺的正常運(yùn)營涉及到人員、系統(tǒng)、風(fēng)控模型、運(yùn)營等基本的成本支出,只有交易量達(dá)到一定規(guī)模才能覆蓋這些固定成本支出,達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。從2016年10月份數(shù)據(jù)看,18家平臺月度交易量均在1億元以上,其中,就交易規(guī)模排名而言,有5家位居行業(yè)前十,月度交易量超過22億元;12家位居行業(yè)前五十,月度交易量超過5億元;交易量最低的聯(lián)金所在行業(yè)中排名第147位,月成交量為1.23億元。
二是借款標(biāo)的多來自于線下第三方(或關(guān)聯(lián)方),平臺專注理財(cái)端運(yùn)營,也能有效隔離資產(chǎn)端獲取的高成本對平臺盈利能力的影響。就上述幾家平臺看,雖然官網(wǎng)和APP基本也都開設(shè)有借款申請入口,但主要的資產(chǎn)多由第三方(關(guān)聯(lián)方)提供,第三方多為專注于資產(chǎn)端的小微信貸機(jī)構(gòu),二者分工明確,可有效降低運(yùn)營成本。舉例來講,宜人貸與專注于資產(chǎn)端業(yè)務(wù)的宜信普惠為關(guān)聯(lián)公司,團(tuán)貸網(wǎng)與正合普惠為關(guān)聯(lián)公司,聯(lián)金所與聯(lián)金微貸為關(guān)聯(lián)公司,溫商貸的全部借款標(biāo)的均由線下第三方提供,微貸網(wǎng)則主要通過線下加盟的方式深耕車貸市場,等等。
三是盈利金額較小且實(shí)現(xiàn)盈利時間較短,盈利能力的可持續(xù)性存疑。除宜人貸外,其他平臺盈利水平均在1億元以下;從盈利時間上看,18家平臺中,有3家于2014年實(shí)現(xiàn)盈利,7家于2015年實(shí)現(xiàn)盈利,8家于2016年宣布實(shí)現(xiàn)盈利,實(shí)現(xiàn)盈利的時間普遍低于一年。考慮到信貸行業(yè)不良資產(chǎn)暴露的滯后性,平臺的可持續(xù)盈利能力存疑。
網(wǎng)貸平臺盈利難源于三大黑洞
與不足1%的盈利平臺相比,行業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)平臺仍未走出虧損的泥潭。作為一種行業(yè)現(xiàn)象,虧損的原因必然也是行業(yè)性因素所致,網(wǎng)貸平臺盈利難,源于三大成本黑洞。
黑洞1:資產(chǎn)獲取的資源投入黑洞
網(wǎng)貸平臺的資產(chǎn)獲取一般包括自營資產(chǎn)和第三方資產(chǎn)兩個渠道,為了確保資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定性,大平臺傾向于自己找資產(chǎn),在整體資產(chǎn)荒的背景下,優(yōu)質(zhì)的高息資產(chǎn)不多,平臺多通過線下渠道人工找資產(chǎn),致使運(yùn)營成本高企。
以表格1中月交易量最低的聯(lián)金所為例,其官網(wǎng)顯示,聯(lián)金所的資產(chǎn)提供方聯(lián)金微貸目前已經(jīng)在40余個大中城市設(shè)立46家分支機(jī)構(gòu),其中一類分公司(20家)統(tǒng)一配備500㎡的辦公場所和65人的專業(yè)團(tuán)隊(duì),二類分公司統(tǒng)一配備150㎡的辦公場所和15人的專業(yè)團(tuán)隊(duì),每家分公司每月可合計(jì)開發(fā)超過2000個新增借款客戶。月均一個億的交易規(guī)模尚需要如此多的人力資源配置,月均幾十億交易額的平臺需要配置更多的力量獲取資產(chǎn)。
據(jù)筆者了解,很多大平臺雖然沒有披露具體的資產(chǎn)來源,但其借款項(xiàng)目很多也都源于線下渠道,其線下客戶經(jīng)理或線下代理人員數(shù)據(jù)少則幾萬,多則十幾萬,由此帶來的人員成本和渠道租金成本在促成貸款中的占比多在10%以上,構(gòu)成了運(yùn)營成本高企的重要來源。
黑洞2:“本息保障”的成本黑洞
《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》雖然明確要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)不得“直接或變相向出借人提供擔(dān)?;蛘叱兄Z保本保息”,但從實(shí)際情況看,P2P平臺仍普遍承擔(dān)隱形的“本息保障”責(zé)任,因不良資產(chǎn)形成的資產(chǎn)減值損失需要平臺自行消化。為了盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)損失,網(wǎng)貸平臺不得不在貸前資產(chǎn)選擇、尋找第三方增信、貸中風(fēng)險(xiǎn)審批、貸后風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、不良資產(chǎn)催收以及抵質(zhì)押物變現(xiàn)等方面投入大量資源,大大提升了平臺運(yùn)營成本。如下圖所示,平臺從接到借款申請到最后資產(chǎn)到期退出,中間涉及多個環(huán)節(jié)。
數(shù)據(jù)來源:某平臺官網(wǎng)
問題在于,即便平臺在風(fēng)控環(huán)節(jié)投入了大量精力,受客戶資質(zhì)和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境等因素影響,行業(yè)內(nèi)平均不良率仍然在8%以上,導(dǎo)致平臺資產(chǎn)減值損失居高不下,不少平臺的資產(chǎn)減值損失占平臺營收的比例甚至達(dá)到50%以上,成為名副其實(shí)的成本黑洞。
黑洞3:“流量枯竭”背景下的獲客成本黑洞
近年來,各類互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速崛起,始于網(wǎng)民數(shù)量快速增長的紅利,然而,現(xiàn)階段這一紅利已呈現(xiàn)出明顯的逐年下降態(tài)勢,不足以支撐行業(yè)的高速增長。據(jù)CNNIC發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示,截至2016年6月,我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)7.10億,互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到51.7%,其中農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)普及率也達(dá)到31.7%。從增速上看,自2014年以來,網(wǎng)民數(shù)量增速已經(jīng)從10%左右大幅下降至6%左右。
就互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)來看,截止2016年6月,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶數(shù)為1.014億,較2015年末新增1114萬人,2013年和2014年用戶爆發(fā)式增長的態(tài)勢不再,這背后的主要原因在于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的購買便捷性、高流動性和其發(fā)展之初的高收益等特點(diǎn)使其潛在用戶已很大程度得到轉(zhuǎn)化。隨著理財(cái)收益率的持續(xù)下滑,互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對新用戶的吸引力逐步下降,用戶新增也進(jìn)入到相對平穩(wěn)狀態(tài)。
在此背景下,網(wǎng)貸平臺的用戶獲取也不得不從數(shù)量和增量優(yōu)先轉(zhuǎn)向質(zhì)量和存量優(yōu)先,客戶的爭奪日趨激烈,獲客成本大幅提升。據(jù)悉,目前平臺的有效獲客成本已經(jīng)達(dá)到千元以上,成為運(yùn)營成本居高不下的重要原因。
如何破解網(wǎng)貸平臺的盈利困境?
綜上,就目前的市場環(huán)境和行業(yè)環(huán)境看,網(wǎng)貸平臺要實(shí)現(xiàn)盈利,首先要過規(guī)模關(guān)、風(fēng)控關(guān)和獲客關(guān)。規(guī)模關(guān)是說交易規(guī)模要足夠大,超過行業(yè)盈虧平衡點(diǎn);風(fēng)控關(guān)是說風(fēng)控模型要足夠有效,壞賬率水平低于行業(yè)平均水平;獲客關(guān)是說客戶基礎(chǔ)足夠豐富,依靠存量客戶即可維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
在此基礎(chǔ)之上,需要著力在資產(chǎn)端獲取上削減成本,綜合利用資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、渠道轉(zhuǎn)型、第三方渠道合作等手段,降低資產(chǎn)獲取過程中的渠道成本和人力成本。當(dāng)然,在市場競爭允許的情況下,適當(dāng)下調(diào)理財(cái)端收益率水平對于實(shí)現(xiàn)盈利也有立竿見影的效果。不過,凡事總是說起來容易做起來難,對網(wǎng)貸平臺而言,上面幾點(diǎn)并不容易實(shí)現(xiàn)。也正是因?yàn)椴蝗菀讓?shí)現(xiàn),盈利的平臺才如此少見。
展望下未來,隨著各項(xiàng)監(jiān)管政策的逐步落地,行業(yè)規(guī)模空間大幅壓縮,準(zhǔn)入門檻也大幅提升,屆時,眾多小平臺將因合規(guī)因素選擇退出,一些平臺也會因市場空間的壓縮而退出,剩下的平臺以行業(yè)巨頭為主,市場競爭將更趨理性化,“本息保障”的隱形規(guī)則也有望打破,屆時存活下來的平臺可能更加容易實(shí)現(xiàn)盈利。
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