一文看懂韓國投資眾籌概況

韓國《金融投資服務與資本市場法案》修正案(《資本市場法案》)于2015年7月經(jīng)由韓國國會通過，2016年1月25日生效，為韓國投資眾籌奠定了基礎。進行投資眾籌為韓國初創(chuàng)企業(yè)在線籌資開拓了新方式，同時也為散戶投資者提供了機會，使其能投資尚在起步階段的公司。

劃定股權眾籌入門標準

根據(jù)修訂后的《資本市場法案》，運營未超過七年的公司或取得韓國中小企業(yè)廳(SmallandMediumBusinessAdministration)頒發(fā)的“風險企業(yè)許可證”的企業(yè)可通過投資眾籌融資。符合條件的公司每年可以股本或債務的形式籌集高達7億韓元(約合61萬美元)的資金。募得5億韓元以上資金的企業(yè)必須接受財務審計。

企業(yè)必須參加一個近乎“孤注一擲”的活動，即企業(yè)若未能在其事先定下的期限內(nèi)籌得目標資金80%的資金量，就必須終止融資活動?；顒映晒Y束后，所有發(fā)起眾籌公司新發(fā)型的證券必須存入韓國預托結算院(KoreaSecuritiesDepository)。發(fā)型證券在一年鎖定期、發(fā)行滿一周年后即可自由轉(zhuǎn)讓。

該法案還設置了投資限額。為防止不成熟的投資人投資、遭受大額財產(chǎn)損失，法案規(guī)定普通投資者對每家公司的投資額為200萬韓元(約1700美元)，或者年總計投資額為500萬韓元(約4300美元)。該法案允許成熟投資人在提交資質(zhì)證明后進行較大規(guī)模的投資。所謂成熟投資人是指年需納稅收入超過1億韓元“收入獲認可”的投資人或會計師、授權天使投資人、律師等持有政府頒發(fā)專業(yè)資格證的專業(yè)投資人士。

投資眾籌門戶必須遵守嚴格的規(guī)定。投資眾籌門戶必須向韓國金融監(jiān)管委員會提交資質(zhì)證明文件才可注冊。注冊后還需按月、季度及年向金融監(jiān)管委員提交運營報告并接受年度審計。各門戶不能給在籌公司提供任何財務或管理建議，不能獲取在其平臺籌資公司所發(fā)行的證券，也不能向投資人提供投資管理。

截至2016年11月14日，在金融監(jiān)管委員會注冊的門戶共有14家，其中6家由投資銀行或金融經(jīng)理人運營，另外8家為專職眾籌門戶。在共計168次眾籌活動中，88次活動成功從4463名投資者處募得資金139億韓元。最受歡迎的投資領域為：醫(yī)療保健、能源、IT及電影界。

韓國特有現(xiàn)象：電影界投資眾籌成功比率高

因為韓國準許使用投資工具，電影制片人及發(fā)行商可通過眾籌為特定電影集資。投資人可獲得“分擔債券”。此類債券投資人需承擔電影初級銷售及次級銷售的損益。因為此類債券期限短，電影公眾吸引力強，電影投資眾籌越來越受歡迎。314名投資人為最新上映的電影《仁川登陸作戰(zhàn)》共計投資5.8億韓元，該電影很快將實現(xiàn)25.6%的稅前投資收益率。

尚存較大提升空間

早期雖受過指引，但眾籌門戶普遍認為眾籌也要蓬勃發(fā)展，就必須修正某些保守的監(jiān)管政策。其中，有兩大障礙被反復提及，它們分別是投資限額及大范圍募資限制。

（1）從投資者的角度看，設定年投資限額、并無稅收上的優(yōu)待可能會阻礙投資人主動參與、積極投資。韓國對普通投資人所設投資限額外2億韓元，很難想象一個普通人會不厭其煩地分析評估一家初創(chuàng)公司，只為對其進行小額投資。此外，韓國也并未給予眾籌投資者任何退稅或稅收豁免。英國的EIS／SEIS(企業(yè)投資計劃／種子企業(yè)投資計劃)是英國投資者參與眾籌的重要驅(qū)動力，因此韓國也應采取相似的減稅方案鼓勵投資眾籌。

（2）從籌資企業(yè)的角度看，對年度融資限額設限、禁止大范圍募資阻礙了企業(yè)將眾籌視作可靠的融資手段。雖說每年7億韓元的金額并不是個小數(shù)目，但是快速成長中的企業(yè)需要的資金量顯然要更多。如果眾籌不能滿足其需求，企業(yè)肯定會另擇他法。更糟的情況是企業(yè)并不能公開宣傳其融資。大多數(shù)“民眾”并不了解眾籌，也不熟悉籌資公司。鑒于對眾籌宣傳的禁令，企業(yè)近乎無法找尋到并說服投資者對其投資，以達成融資目標。

投資眾籌對處在起步階段的公司來說是項在線籌集資金的革命性手段。韓國金融監(jiān)管委員會11月6日發(fā)布的聲明表示，對投資宣傳的禁令或?qū)⒑芸旖獬?/p>

如今，所有進行眾籌的企業(yè)可能通過社交網(wǎng)絡、媒體及其他在心手段宣傳其活動。此外，符合一定要求的眾籌企業(yè)(從50多位投資人處募得3億韓元以上的資金)將被韓國中小企業(yè)專用股票市場(KoreaNewExchange,KONEX)視為快速上市公司。KONEX成立于2013年，專為中小企業(yè)設立，以加強金融市場對處在起步階段的中小企業(yè)的支持，從而奠定創(chuàng)意經(jīng)濟的基礎。

對韓國投資眾籌來說，另一項好消息是韓國初創(chuàng)企業(yè)市場(KoreaStartupMarket,KSM)已經(jīng)于11月14日成立并上線。KSM是一個私營證券交換所，所有眾籌成功的企業(yè)均可在此注冊。所有已發(fā)行的股票，不管其屬何種證券，均可在KSM交易。韓國眾籌門戶YINC的CEOHoonKo表示：“次級市場成立，為市場注入了流動性，也使投資者擁有了可早期退出的機會，一定會對投資眾籌這一初級市場產(chǎn)生助推作用。”

原文來源：CROWDFUNDINSIDER

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