私募基金規(guī)模超越公募意味著什么

文丨金百臨咨詢

11月25日訊，周四A股市場出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢。其中，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)下蹲調(diào)整，但上證指數(shù)仍然勉力收出一根陽K線，從而為上證指數(shù)周K線的持續(xù)七連陽打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?？磥?，短線市場格局繼續(xù)分化，上證指數(shù)仍有彈升空間。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，主板市場漸成主角

對于近期A股市場的如此分化走勢，固然可以從產(chǎn)業(yè)格局變化的角度來解釋之。比如說目前市場產(chǎn)業(yè)興奮點(diǎn)主要是商品期貨市場的大幅上漲，焦炭、焦煤等產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回升，走出一波令人瞠目結(jié)舌的大牛市。這必然會(huì)對給相關(guān)上市公司帶來較為樂觀的業(yè)績變化預(yù)期。所以，此類個(gè)股的股價(jià)重心持續(xù)上移，成為上證指數(shù)持續(xù)走高的一個(gè)強(qiáng)勁引擎。

相對應(yīng)的是，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)紅利已趨于衰退，這從媒體中關(guān)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資的悲情故事中也可窺一斑。也就是說，智能手機(jī)的滲透率已至天花板，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用模式也有江郎才盡之感。有意思的是，2012年正是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用模式迭出，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)的元年。創(chuàng)業(yè)板指也正是從2012年下半年開始震蕩企穩(wěn)，并由此拉開了一輪轟轟烈烈的大牛市。但成也蕭何，敗也蕭何，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利衰退之際，創(chuàng)業(yè)板指的走強(qiáng)動(dòng)能也隨之衰退。

由此可見，A股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換的確有點(diǎn)意思。因?yàn)樵?012年至2015年，領(lǐng)漲的主線是新興產(chǎn)業(yè)，主板市場的配角特征較為明顯，上證指數(shù)就未能突破2007年的6124點(diǎn)的高點(diǎn)。但自去年下半年以來，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)紅利的衰退，創(chuàng)業(yè)板指疲軟，但一向不受大眾待見的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股卻持續(xù)逞強(qiáng)，真是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今日到我家。

險(xiǎn)資引導(dǎo)能力強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股重心將持續(xù)上移

更為重要的是，近段時(shí)間的資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了積極的變化，也加速了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的速度。一是具有一定實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景的私募基金數(shù)量迅速增強(qiáng)，甚至超越了單純二級市場投資的公募基金。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，公募基金資產(chǎn)合計(jì)8.74萬億元，而與此同時(shí)私募基金認(rèn)繳規(guī)模已達(dá)到9.13萬億元，超過公募基金0.39萬億元。這是在官方披露的數(shù)據(jù)中私募規(guī)模首次超過公募規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今后私募基金業(yè)規(guī)模仍將持續(xù)上升，今年有望突破10萬億元關(guān)口。由于私募基金的資金來源有一部分是大小非減持后的現(xiàn)金，所以，他們對產(chǎn)業(yè)股權(quán)較為看重，這其實(shí)也是近期控股股東變更較多、私募基金舉牌案例漸趨增多的重要原因。部分生猛者甚至鬧出了類似于莫高股份這樣的事例，這從一個(gè)側(cè)面說明了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合后的一個(gè)方向。

二是險(xiǎn)資舉牌漸趨增多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年第三季度、第四季度的險(xiǎn)資舉牌規(guī)模分別達(dá)到693億和805億;受監(jiān)管收緊的影響，2016年上半年險(xiǎn)資舉牌規(guī)模大幅下降，第二季度險(xiǎn)資舉牌規(guī)模下滑到2.9億;但是從2016年下半年以來，險(xiǎn)資舉牌的規(guī)模再度出現(xiàn)明顯的擴(kuò)張，截至目前，下半年險(xiǎn)資舉牌規(guī)模累計(jì)達(dá)到310.4億。中國建筑、吉林敖東成為險(xiǎn)資的新標(biāo)的。

這就說明了險(xiǎn)資具有強(qiáng)有力的實(shí)力，而且他們偏好是優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，包括擁有大量土地儲(chǔ)備的個(gè)股，也包括擁有大量優(yōu)質(zhì)股權(quán)的個(gè)股。當(dāng)然，在關(guān)計(jì)到國計(jì)民生或者說需求萬年不會(huì)有大幅衰退的行業(yè)，這些行業(yè)的龍頭企業(yè)股權(quán)也是險(xiǎn)資的最愛。因?yàn)橥ㄟ^收集這些股權(quán)，就可以達(dá)到卡位優(yōu)勢，確保險(xiǎn)資的長治久安。受此影響，近期整個(gè)業(yè)績白馬股、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股的相關(guān)品種紛紛逞強(qiáng)，伊利股份、格力電器就是如此。

由于此類個(gè)股又是A股的指標(biāo)股，尤其是上證指數(shù)的核心權(quán)重品種，所以，此類個(gè)股的拉升，直接牽引著上證指數(shù)持續(xù)震蕩走高。由于險(xiǎn)資的實(shí)力雄厚，后續(xù)買力綿綿不絕。而且，白馬股的股權(quán)已被激活，所以，此類個(gè)股仍是A股尤其是上證指數(shù)的風(fēng)向標(biāo)。

故在操作中，對后續(xù)走勢不悲觀。同時(shí)，從險(xiǎn)資的思路進(jìn)一步尋找強(qiáng)勢股，包括金融股，也包括保險(xiǎn)股自身，比如說愛建集團(tuán)、遼寧成大、中國平安。

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