探析丨商業(yè)銀行理財(cái)借道銀登中心“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”業(yè)務(wù)

文丨金融監(jiān)管研究院 陳旭、劉晨瓏

一、業(yè)務(wù)背景

11月28日訊，(一)商業(yè)銀行理財(cái)“非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)”額度吃緊

1. 銀監(jiān)發(fā)文，定義“非標(biāo)”且為“非標(biāo)”劃定上限

2013年3月25日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2013]8號(hào))(以下簡(jiǎn)稱“8號(hào)文”)。

8號(hào)文首次明確定義商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的“非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)”(以下簡(jiǎn)稱“非標(biāo)資產(chǎn)”)。“非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受(收)益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。”

同時(shí)，8號(hào)文還要求商業(yè)銀行理財(cái)資金對(duì)接非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行限額管理。8號(hào)文第五條規(guī)定：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。”

2014年4月18日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)合作金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)合[2014]11號(hào))(以下簡(jiǎn)稱“11號(hào)文”)

11號(hào)文中，對(duì)于農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管專門對(duì)其自有、同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)設(shè)置了約束上限。即“以自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評(píng)級(jí)在二級(jí)(含)以上且資產(chǎn)規(guī)模在200億(含)以上，業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過本行同業(yè)負(fù)債30%。”

2. 商業(yè)銀行理財(cái)投資非標(biāo)的市場(chǎng)概況

截至2016年第3季度末，全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品余額約27.01萬億元，2015年銀行業(yè)資產(chǎn)總額約199多萬億元。按照通知規(guī)定，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品理論上可投資非標(biāo)債權(quán)的上限約7.96萬億元。截至2015年底，理財(cái)投資非標(biāo)債權(quán)約3.7萬億元，占理財(cái)余額的15.73%左右。雖然上述數(shù)據(jù)與實(shí)際情況可能存在一定偏差，但從大數(shù)及與監(jiān)管的公開處罰信息來看，可推斷大部分銀行形式上應(yīng)已經(jīng)達(dá)到了8號(hào)文對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)的限額管理要求。值得注意的是，有不少銀行實(shí)踐中采取的是盡量“壓線達(dá)標(biāo)”的做法，即充分利用限額的標(biāo)準(zhǔn)，盡可能的擴(kuò)大理財(cái)項(xiàng)下非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)模。這顯然是由于非標(biāo)資產(chǎn)的收益相對(duì)更高，更符合理財(cái)資金的配置需求。

(二)商業(yè)銀行理財(cái)合規(guī)構(gòu)建“非標(biāo)資產(chǎn)”需求日增

1.“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”漸成業(yè)務(wù)熱點(diǎn)

考慮到非標(biāo)資產(chǎn)的吸引力，如何在既有的限額管控的“腳鐐”下，擴(kuò)大非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模無疑成了一大業(yè)務(wù)熱點(diǎn)。從8號(hào)文限額的兩個(gè)數(shù)字(35%和4%)來看，在仍需不斷構(gòu)建非標(biāo)資產(chǎn)的前提下，無非“擴(kuò)大分母”或者“縮小分子”兩個(gè)手段。相較于擴(kuò)大分母就須相應(yīng)增大“理財(cái)產(chǎn)品余額”和“商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)”，“縮小分子”即直接縮小非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的做法就顯的更加直接和高效。那么，如果有一種方法能夠使的“非標(biāo)資產(chǎn)”標(biāo)準(zhǔn)化(“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”是指銀行理財(cái)投資的實(shí)質(zhì)資產(chǎn)屬于“非標(biāo)資產(chǎn)”，但可以不計(jì)入“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)”資產(chǎn)統(tǒng)計(jì))，便既可獲取非標(biāo)資產(chǎn)的相對(duì)高收益而又不觸碰監(jiān)管限額紅線。

2.關(guān)于“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的兩個(gè)觀點(diǎn)厘清

(1)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”對(duì)于股份制商業(yè)銀行理財(cái)資產(chǎn)配置意義重大，對(duì)自營(yíng)資金意義不大

有觀點(diǎn)認(rèn)為，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”也有利于銀行的自營(yíng)投資。此種觀點(diǎn)并未理解“非標(biāo)資產(chǎn)”對(duì)銀行理財(cái)與銀行自營(yíng)之間的不同意義。對(duì)于商業(yè)銀行而言，尤其是理財(cái)資產(chǎn)配置中非標(biāo)資產(chǎn)占比較大的股份制銀行，非標(biāo)資產(chǎn)的占比與其理財(cái)資產(chǎn)的盈利能力密切相關(guān)，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”無疑是一個(gè)助盈利器。然而，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”對(duì)于商業(yè)銀行自營(yíng)資金資產(chǎn)配置卻無甚意義。因?yàn)?，商業(yè)銀行在現(xiàn)有的監(jiān)管體制下以自營(yíng)資金進(jìn)行投資時(shí)，其實(shí)并無“非標(biāo)資產(chǎn)”這一概念，當(dāng)然也更無規(guī)模限制，僅有資本充足率帶來風(fēng)險(xiǎn)資本占用的限制。需要補(bǔ)充的是，與股份制商業(yè)銀行不同，農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)自有、同業(yè)資產(chǎn)配置中有非標(biāo)規(guī)?？刂频囊?，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”仍具有一定現(xiàn)實(shí)意義。

考慮到“非標(biāo)資產(chǎn)”對(duì)銀行理財(cái)與自營(yíng)的不同意義，也有人提出，銀行可先以自營(yíng)資金對(duì)接“非標(biāo)資產(chǎn)”，再由該行“理財(cái)資金”受讓，以增強(qiáng)銀行整體非標(biāo)資產(chǎn)的構(gòu)建能力。該做法并不可取，這一做法已直接違反了銀監(jiān)發(fā)[2014]35號(hào)銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱“35號(hào)文”)的風(fēng)險(xiǎn)隔離中“理財(cái)業(yè)務(wù)與信貸業(yè)務(wù)相分離”“自營(yíng)業(yè)務(wù)與代客業(yè)務(wù)相分離”的要求。同時(shí)，在2016年7月下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》中監(jiān)管也進(jìn)行了明確表態(tài)，“銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受(收)益權(quán)”。

(2)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”對(duì)于資產(chǎn)是否“出表”并無影響

有觀點(diǎn)認(rèn)為，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的意義還在于實(shí)現(xiàn)授信的表外投放，有利于減少信用風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提，繼而降低資本充足率指標(biāo)壓力。這顯然是混淆了“風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提”與“非標(biāo)規(guī)模限額”兩個(gè)監(jiān)管指標(biāo)。銀行的資本計(jì)提規(guī)則主要形成于2012年6月下發(fā)的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》及其17各附件。信用風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提貫穿各類商業(yè)表內(nèi)銀行業(yè)務(wù)，自營(yíng)資金無論如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，其配置資產(chǎn)均需在銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)端予以體現(xiàn)。而理財(cái)資金(保本理財(cái)除外)配置資產(chǎn)均不進(jìn)入銀行資產(chǎn)負(fù)債表。是否需要資本計(jì)提則需要看理財(cái)產(chǎn)品(計(jì)劃)是否“占用”了銀行信用，即該產(chǎn)品(計(jì)劃)是否保本。非保本理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提為0%，而保本理財(cái)需要“穿透”，依據(jù)底層資產(chǎn)形態(tài)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。所以“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的意義在于幫助商業(yè)銀行理財(cái)、農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)自營(yíng)同業(yè)資金資產(chǎn)配置中降低非標(biāo)規(guī)模，與授信的表外投放并無關(guān)聯(lián)。

二、業(yè)務(wù)邏輯

(一)銀登中心模式 “非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的法規(guī)依據(jù)討論

1.銀監(jiān)會(huì)辦發(fā)82號(hào)文

目前，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司(以下簡(jiǎn)稱“銀登中心”)的“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”業(yè)務(wù)的主要依據(jù)為2016年4月底銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號(hào))(以下簡(jiǎn)稱82號(hào)文)。82號(hào)文中第二條第八款的規(guī)定：“符合上述規(guī)定的合格投資者認(rèn)購的銀行理財(cái)產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中單獨(dú)列示”。

依此邏輯，銀行理財(cái)資金在投資的“非標(biāo)資產(chǎn)”想要轉(zhuǎn)化成“標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)”只需符合兩個(gè)條件：(1)理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)時(shí)，第一層投資的需為“信貸資產(chǎn)收益權(quán)”(2)該“信貸資產(chǎn)收益權(quán)”需按82號(hào)文要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記。

2.“信貸資產(chǎn)”與“信貸資產(chǎn)收益權(quán)”

(1)信貸資產(chǎn)

關(guān)于“信貸資產(chǎn)”，目前包括82號(hào)文在內(nèi)，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文中涉及信貸資產(chǎn)、以及信貸資產(chǎn)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓的相關(guān)文件主要有：

《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》(中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)公告2005年第7號(hào))

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]113號(hào))

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2010]102號(hào));

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2015]108號(hào));

以上文件均未對(duì)“信貸資產(chǎn)”做出明確定義，站在銀行角度信貸資產(chǎn)即指構(gòu)成銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)的各項(xiàng)貸款。但實(shí)踐中，由于所處立場(chǎng)不同，銀登中心對(duì)“信貸資產(chǎn)”的定義包括但不局限于銀行傳統(tǒng)的各項(xiàng)貸款，如信托貸款、委托貸款、應(yīng)收賬款等因資金讓渡形成的資產(chǎn)皆可被視為信貸資產(chǎn)。

(2)信貸資產(chǎn)收益權(quán)

“信貸資產(chǎn)收益權(quán)”的定義首次是在82號(hào)文中得以規(guī)范的，相比于此前銀監(jiān)辦發(fā)[2015]108號(hào)中規(guī)定的“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，即將所持有的信貸資產(chǎn)及對(duì)應(yīng)的受益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，應(yīng)實(shí)施集中登記”，82號(hào)文要求，任何交易結(jié)構(gòu)在任何一個(gè)環(huán)節(jié)只要涉及“信貸資產(chǎn)收益權(quán)”都納入報(bào)告、登記的范疇。不再局限于平層信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。顯然“信貸資產(chǎn)收益權(quán)”的概念是比“信貸資產(chǎn)受益權(quán)”更大的概念。

綜上，理財(cái)資金在第一層投資 “信貸資產(chǎn)收益權(quán)”時(shí)，也便可在資產(chǎn)端獲得更加寬泛的解讀。

(二)銀登中心模式 “非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的可能性討論

1.銀登中心模式的“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”符合監(jiān)管意圖

監(jiān)管為理財(cái)資金設(shè)置“非標(biāo)”規(guī)模限制的主要目的在于實(shí)現(xiàn)投資者權(quán)益保護(hù)。而銀登中心模式顯然更能促進(jìn)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者的投資者保護(hù)。

首先，信息披露符合監(jiān)管預(yù)期

相比較于銀行間市場(chǎng)、證券交易所等公開市場(chǎng)里擁有外部評(píng)級(jí)或?qū)徟鷤浒傅馁Y產(chǎn)，非標(biāo)資產(chǎn)的投資在信息披露具有天然的不充分性。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品一般僅披露到所投資的資產(chǎn)種類，以及每類資產(chǎn)的投資比例范圍，并未對(duì)具體資產(chǎn)的明細(xì)進(jìn)行披露。這也是監(jiān)管限制非標(biāo)資產(chǎn)的一大原因。而通過銀行登中心登記備案的“信貸資產(chǎn)”及其收益權(quán)需符合銀登中心發(fā)布的《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)信息披露細(xì)則(試行)》(銀登字[2016]16號(hào)，2016年6月20日銀登中心發(fā)布)(以下簡(jiǎn)稱《披露細(xì)則》)的要求，例如《披露細(xì)則》第二十二條規(guī)定：“出讓方銀行應(yīng)當(dāng)向信托公司提供信貸資產(chǎn)信息，內(nèi)容包括但不限于：資產(chǎn)包的總體特征、組件資產(chǎn)包的標(biāo)準(zhǔn)、資本包內(nèi)資產(chǎn)處置狀態(tài)、貸款種類、貸款五級(jí)分類、期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、擔(dān)保情況;出讓方銀行的貸款發(fā)放程序、審核標(biāo)準(zhǔn)、管理方法、違約貸款處置程序以及歷史處置回收情況等。貸款存續(xù)期間，若發(fā)生可能對(duì)信貸資產(chǎn)收益權(quán)投資價(jià)值實(shí)質(zhì)影響的重大事件，貸款管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知信托供”第二十三條:“信托公司應(yīng)當(dāng)向投資者披露本規(guī)則第二十二條中出讓方銀行提供的信貸資產(chǎn)相關(guān)信息，同時(shí)向投資者披露信托計(jì)劃相關(guān)信息，包括但不限于各層級(jí)信托計(jì)劃規(guī)模、預(yù)期收益率、期限、分配順序、投資風(fēng)險(xiǎn)等”，在信息披露上來說已經(jīng)接近其他公開市場(chǎng)的信息披露質(zhì)量。這顯然更有利于銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和業(yè)務(wù)監(jiān)管。

其次，資產(chǎn)流動(dòng)性方面加大

截止三季度，已有143家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、3家信托公司與銀登中心建立合作，有62支理財(cái)計(jì)劃、1支信托計(jì)劃在銀登中心開戶交易;在銀登中心 “信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)集中登記系統(tǒng)”中登記并實(shí)現(xiàn)流轉(zhuǎn)的資產(chǎn)規(guī)模已有21.59億元，且以上數(shù)字在今年第四季度呈快速上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)此趨勢(shì)將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間(據(jù)了解，截止10月份，銀登中心合作商業(yè)銀行已達(dá)300多家、信托公司50余家，登記資產(chǎn)規(guī)模已有1199.05億元)。這對(duì)于許多流動(dòng)性不佳的非標(biāo)資產(chǎn)顯然是個(gè)重要利好。更多的合格投資者與市場(chǎng)化的定價(jià)也更有利于增加非標(biāo)資產(chǎn)的流動(dòng)性。

2.銀登中心模式的“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”獲得 “兩個(gè)登記系統(tǒng)”操作支持

(1)系統(tǒng)1：“全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)”

目前，全國(guó)所有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品登記在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“中債登”)的“全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)”(2013年6月份成立的)。該系統(tǒng)中有一張“底層資產(chǎn)類別及定義”表，銀監(jiān)會(huì)在實(shí)施“非標(biāo)資產(chǎn)限額”表中“1.5.1 信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目”的定義是“指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將持有的貸款和相應(yīng)的收益權(quán)，通過銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)中心公開進(jìn)行流轉(zhuǎn)的資產(chǎn)”。這樣一來，如果理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)進(jìn)行登記時(shí)，若能符合“1.5.1 信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目”的定義計(jì)入該科目，就可與表中的“1.6 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn) ”(注意：銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資“非標(biāo)資產(chǎn)”限額的“分子”也正是該科目項(xiàng)下的資產(chǎn)規(guī)模)明確區(qū)分。

(2)系統(tǒng)2：“銀行業(yè)信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)集中登記系統(tǒng)”

在銀登中心模式下，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品正是通過銀登中心的“銀行業(yè)信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)集中登記系統(tǒng)”進(jìn)行投資，從而獲取資產(chǎn)的。參照“全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)”的“底層資產(chǎn)類別及定義”表中“1.5.1 信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目”的定義，此時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)便可直接登入“1.5.1 信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目”，從而不計(jì)入非標(biāo)資產(chǎn)。而關(guān)于“信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)”這一科目的定義指的就是“在銀登中心進(jìn)行流轉(zhuǎn)的資產(chǎn)”。

可以說，也正是有了以上兩個(gè)系統(tǒng)間的相互銜接，商業(yè)銀行理財(cái)投資“非標(biāo)資產(chǎn)”時(shí)，從系統(tǒng)操作層面上實(shí)現(xiàn)了“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”。

3. 實(shí)踐中已一定程度獲得監(jiān)管認(rèn)可

據(jù)了解，目前商業(yè)銀行以理財(cái)產(chǎn)品(或計(jì)劃)作為銀登中心的合格投資者，其在銀登中心投資所獲得的資產(chǎn)不計(jì)入本行理財(cái)資金項(xiàng)下的非標(biāo)規(guī)模，在一些機(jī)構(gòu)與部分地區(qū)監(jiān)管當(dāng)局的溝通中也獲得了一定程度的認(rèn)可。

三、業(yè)務(wù)模式

(一)新增資產(chǎn)的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式(基礎(chǔ)資產(chǎn)以“信托貸款”為例)

1.模式適用：

B銀行(受讓行)資產(chǎn)獲得能力較強(qiáng);B行理財(cái)配置資產(chǎn)非標(biāo)規(guī)模限額存在壓力;A行資本充足率指標(biāo)壓力較輕或與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管溝通順暢。

2. 交易結(jié)構(gòu)(如圖)

3. 交易步驟：

(1) A銀行(出讓行)以自營(yíng)資金委托信托公司設(shè)立單一資金信托計(jì)劃;

(2) A銀行將信托計(jì)劃受益權(quán)在銀登中心掛牌;

(3) B銀行(受讓行)以理財(cái)資金受讓掛牌的信托受益權(quán)。

4. 法律文本：

(1)《單一資金信托合同》(A銀行與信托公司簽署)

(2)《信托貸款合同》(信托公司與融資人簽署)

(3)《信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》(A銀行與B銀行簽署)

5. 要點(diǎn)簡(jiǎn)析：

(1) B銀行(受讓行)理財(cái)資金實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置不計(jì)入非標(biāo)規(guī)模。

(2) B銀行(受讓行)需對(duì)融資人做好相關(guān)信用審查工作，以把控業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

(3) A銀行(出讓行)委托資金實(shí)現(xiàn)了全額回流，應(yīng)認(rèn)定為信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等完全轉(zhuǎn)移，因此不計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。A銀行應(yīng)充分與監(jiān)管溝通，避免被認(rèn)定為82號(hào)文第二條第一款情況(出讓方銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》，在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本)。若監(jiān)管認(rèn)為轉(zhuǎn)讓行為適用第二條第一款，作為資金過橋行的A銀行風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提將面臨極大壓力。

(4) A銀行(出讓行)與B銀行(受讓行)、信托公司、銀登中心四方應(yīng)充分做好溝通工作，實(shí)現(xiàn)資金的當(dāng)日對(duì)接，以免操作上的風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)某一方的違約風(fēng)險(xiǎn)。

(二)存量資產(chǎn)的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式(基礎(chǔ)資產(chǎn)以“銀行貸款”為例)

1. 模式適用：A銀行(出讓行)有信貸資產(chǎn)會(huì)計(jì)、監(jiān)管雙出表的需求;B銀行(出資行)理財(cái)配置資產(chǎn)非標(biāo)規(guī)模限額存在壓力;A銀行(出讓行)與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管溝通順暢;

2. 交易結(jié)構(gòu)(如圖)

3. 交易步驟：

(1) A銀行(出讓行)以自營(yíng)資金委發(fā)放貸款(存量);

(2) A銀行(出讓行)以其存量貸款債權(quán)委托信托公司成立單一財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃;

(3) A銀行(出讓行)將信托計(jì)劃受益權(quán)在銀登中心掛牌;

(4) B銀行(受讓行)以理財(cái)資金受讓掛牌的信托受益權(quán)。

4. 法律文本：

(1)《貸款合同》(A銀行與融資人簽署)

(2)《單一財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同》(A銀行與信托公司簽署)

(3)《信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》(A銀行與B銀行簽署)

5. 要點(diǎn)簡(jiǎn)析：

(1)A銀行(出讓行)的存量信貸資產(chǎn)符合B銀行(受讓行)非標(biāo)資產(chǎn)的入池要求。

(2)A銀行(出讓行)需征得借款人同意;若信貸資產(chǎn)有保證人的，需征得保證人同意;若信貸資產(chǎn)有抵押質(zhì)押物的，應(yīng)完成抵押質(zhì)押物變更登記手續(xù)。真實(shí)性原則，轉(zhuǎn)讓方不得安排任何顯性或隱性的回購條款。遵循整體性原則。資產(chǎn)負(fù)債表終止確認(rèn)。

(3)A銀行(出讓行)的銀行貸款實(shí)現(xiàn)了全額回流，應(yīng)認(rèn)定為信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等完全轉(zhuǎn)移，因此不計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。此模式下，A銀行仍應(yīng)避免被認(rèn)定為82號(hào)文第二條第一款情況(出讓方銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》，在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本)。若監(jiān)管認(rèn)為轉(zhuǎn)讓行為適用第二條第一款，出讓行A銀行風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提將面臨極大壓力。

(4)B銀行(受讓行)理財(cái)資金實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置不計(jì)入非標(biāo)規(guī)模

四、小結(jié)

實(shí)踐中，銀登中心模式業(yè)務(wù)正呈現(xiàn)出更加開放靈活的趨勢(shì)，主要有兩方面表現(xiàn)：

(1)流轉(zhuǎn)載體不局限于信托計(jì)劃受益權(quán)，資管計(jì)劃收益權(quán)也可作為資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的載體(但信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓仍只能走信托計(jì)劃SPV通道)。

(2)底層資產(chǎn)不局限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托貸款等傳統(tǒng)非標(biāo)資產(chǎn)，一些新興類型的資產(chǎn)如永續(xù)債、可交債等也可進(jìn)入銀登中心。

誠(chéng)然，市場(chǎng)上 “非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”方式并不局限于銀登中心模式一種，資產(chǎn)證券化也是重要方法之一。但考慮到機(jī)構(gòu)設(shè)置、制度安排、系統(tǒng)支持和尺度靈活的優(yōu)勢(shì)，加上該模式下并無需對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的傳統(tǒng)構(gòu)建模式做大的調(diào)整，相信銀登中心模式在一定時(shí)期內(nèi)仍會(huì)是“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

最后，需提示的是，目前主管商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部尚未對(duì)于銀登中心模式的“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”業(yè)務(wù)明確表態(tài)?？梢哉f，銀登中心模式尚處于一定的紅利期，未來或也存在一定監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

(注：文中數(shù)據(jù)均來自公開渠道)

附：銀登中心信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)法規(guī)與制度目錄

1. 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知(銀監(jiān)辦發(fā)[2015]105號(hào)，2015年6月25日發(fā)布)

2. 關(guān)于發(fā)布《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記規(guī)則》的通知(銀登字[2015]9號(hào)，2015年7月1日銀登中心發(fā)布)

3. 關(guān)于《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記規(guī)則》實(shí)施工作的通知(銀登字[2015]10號(hào)，2015年7月1日銀登中心發(fā)布)

4. 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知(銀監(jiān)辦法[2016]82號(hào)，2016年4月28日)

5. 關(guān)于發(fā)布《銀行業(yè)務(wù)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》和《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)信息披露細(xì)則(試行)》的通知(銀登字[2016]16號(hào)，2016年6月20日銀登中心發(fā)布)

6. 信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)主協(xié)議(2016年修訂版)

7. 信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)辦理流程

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