瘋狂的委外基金或?qū)⒂瓉?lái)監(jiān)管新規(guī)

文丨中國(guó)基金報(bào) 肆柒、陳墨

12月1日訊，業(yè)內(nèi)近期盛傳要對(duì)委外基金監(jiān)管，這次似乎真的來(lái)了，一則新文件在基金圈內(nèi)傳開——是委外定制基金監(jiān)管新規(guī)。

基金君從多位產(chǎn)品設(shè)計(jì)人處了解到，這一文件基本在業(yè)內(nèi)擴(kuò)散開，即使暫時(shí)沒(méi)看到原文的公司也聽(tīng)說(shuō)了這一情況。

根據(jù)文件要求，在基金申報(bào)時(shí)必須專門針對(duì)“委外定制”基金上報(bào)情況，重點(diǎn)集中于產(chǎn)品機(jī)構(gòu)合作情況、投資決策獨(dú)立性、以及中小投資者保護(hù)等，最核心是要基金公司出具承諾函。

綜合業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)：將“委外定制”基金明確出來(lái)，意味著將“機(jī)構(gòu)版”和“大眾版”分開，貼上“委外定制”基金標(biāo)簽后，屬于“機(jī)構(gòu)版”產(chǎn)品，對(duì)普通投資者起到提醒的作用，是一件好事。

尤其是尤其基金公司出具承諾函，則是要求委外定制基金回歸基金本質(zhì)——代客理財(cái)，并非純起到通道等作用，讓基金公司更重視主動(dòng)管理能力。

不過(guò)，每次申報(bào)都要詳細(xì)自查匯報(bào)，未來(lái)“委外定制”基金的擴(kuò)容速度可能會(huì)所有放緩。一些完全沒(méi)有委外業(yè)務(wù)或者委外業(yè)務(wù)很規(guī)范的基金公司則沒(méi)有影響。

上報(bào)細(xì)節(jié)多

文件對(duì)上報(bào)存在很多細(xì)節(jié)，基金君給大家先看圖：

基金君專門打出來(lái)分享：

一、在基金募集申請(qǐng)文件(包括募集申請(qǐng)報(bào)告、基金合同、托管協(xié)議及招募說(shuō)明書)中，就要求明確說(shuō)明該基金是否為“委外定制”基金。

如屬于“委外定制”基金：

(一)要提交專門的說(shuō)明材料注意說(shuō)明如下問(wèn)題：

一是公司與定制機(jī)構(gòu)的合作情況，是否存在承諾收益安排，是否存在其他合作協(xié)議或者其他合作安排;

二是，公司具體投資管理安排，產(chǎn)品投資決策權(quán)是否完全、獨(dú)立，是否受定制機(jī)構(gòu)的影響或者定制機(jī)構(gòu)有無(wú)額外的投資要求;

三是投資者保護(hù)相關(guān)安排。

(二) 請(qǐng)?jiān)诨鸷贤驼心颊f(shuō)明書中針對(duì)中小投資者充分揭示“委外定制”基金可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

二、請(qǐng)?zhí)峤怀兄Z函，對(duì)以下事項(xiàng)逐一做出承諾：

1是，公司與機(jī)構(gòu)投資者(如有)不存在其他合作安排，擁有完全、獨(dú)立的投資決策權(quán)，不受機(jī)構(gòu)投資者的影響;

2是，公司將公平對(duì)待投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者提供額外的投資組合信息或者提前向機(jī)構(gòu)投資者披露相關(guān)信息;

3是，公司將在定期報(bào)告中向投資者準(zhǔn)確、清晰的揭示機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)、贖回基金份額對(duì)基金可能造成的不利影響;

4是，公司將采取必要、合理的措施保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

上述說(shuō)明材料及承諾函由公司投資部門負(fù)責(zé)人、合規(guī)部門負(fù)責(zé)人、公司督察長(zhǎng)以及總經(jīng)理簽字確認(rèn)。

募集材料中其他文件涉及以上須修改補(bǔ)充內(nèi)容的，請(qǐng)一并改正，改正完畢且換頁(yè)后再提交書面反饋意見(jiàn)回復(fù)。

委外定制基金 與新基金上報(bào)

其實(shí)在一個(gè)月前，基金君就開始寫了“新基金炸了：監(jiān)管層要求1月內(nèi)不宜上報(bào)超過(guò)10只”。當(dāng)時(shí)就有人士預(yù)測(cè)未來(lái)可能對(duì)委外定制產(chǎn)品有所監(jiān)管。

當(dāng)時(shí)的變化的邏輯是新基金上報(bào)太多了需要放緩，要求短期內(nèi)上報(bào)新基金數(shù)量太多的基金公司出具書面反饋意見(jiàn)，主要內(nèi)容包括，論證短期上報(bào)大量產(chǎn)品的合理性和必要性、產(chǎn)品上報(bào)的內(nèi)部論證說(shuō)明、以及人員配備和風(fēng)險(xiǎn)控制執(zhí)行情況。業(yè)內(nèi)有10多家上報(bào)新基金較多的基金公司已經(jīng)收到反饋函。

為什么基金公司要布局那么多新基金?密集上報(bào)的最大動(dòng)力是多擁有“新基金”資源，可以承接更多的委外機(jī)構(gòu)需求。

目前新基金上報(bào)口徑是1個(gè)月內(nèi)上報(bào)數(shù)量不超過(guò)10只，也就是當(dāng)日新上報(bào)產(chǎn)品，則向前推1個(gè)月，如達(dá)到10只可能會(huì)發(fā)函提示。

按照新基金申報(bào)材料接受日計(jì)算月度上報(bào)量，三季度新基金申報(bào)最為密集，雖然這一數(shù)據(jù)截至至11月11日，但是整體看10月和11月的上報(bào)數(shù)量有所下滑。

更重要的是一批上半年上報(bào)數(shù)量很猛的基金公司，在近期基本放慢了節(jié)奏，而也有一些上報(bào)新基金不算多的中小型基金較前期上報(bào)更為密集。

然而，預(yù)期可能在新規(guī)之后，新基金上報(bào)情況可能又會(huì)發(fā)生變化。此前已經(jīng)聽(tīng)說(shuō)有公司決定不再上報(bào)委外的基金。

業(yè)內(nèi)反饋聲

據(jù)一家基金公司人士表示，這一文件基本明確了委外基金的一些細(xì)節(jié)，包括此前業(yè)內(nèi)呼吁的標(biāo)識(shí)、產(chǎn)品透明度及對(duì)中小投資者的保護(hù)，等于證監(jiān)會(huì)正式聽(tīng)取了業(yè)內(nèi)多方面的意見(jiàn)，對(duì)委外基金的擴(kuò)容也開始出現(xiàn)一定的約束，特別是要求基金公司給出承諾函，將委外基金的重心再次回歸原本的投研能力，這是一件好事。其實(shí)從本質(zhì)上來(lái)看在，這份文件只是約束了委外基金的擴(kuò)容速度，即每次申報(bào)都需要進(jìn)行詳細(xì)的自查即匯報(bào)，但并沒(méi)有針對(duì)委外基金進(jìn)行直接的管理，對(duì)于一些早已經(jīng)規(guī)范委外業(yè)務(wù)的基金公司不存在影響。

而據(jù)一家基金公司人士表示，目前我們重新需要對(duì)每一只委外基金做詳細(xì)的材料匯報(bào)?，F(xiàn)在行業(yè)對(duì)委外熱情可能會(huì)小一點(diǎn)，也可能存在不一定能夠明確地說(shuō)出跟渠道之間的合作情況以及承諾收益問(wèn)題。

還有一家基金公司人士表示，目前委外等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)成為很多基金公司戰(zhàn)略重心，為了爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額爭(zhēng)搶很厲害，內(nèi)部確實(shí)存在一些混亂局面，需要得到規(guī)范發(fā)展。而且過(guò)分追求規(guī)模上升在忽略了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，比如近期市場(chǎng)大跌就影響了9、10月份成立的委外定制產(chǎn)品的凈值，可能對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展都有影響，有時(shí)候行業(yè)一窩蜂的去做一件事情存在一些風(fēng)險(xiǎn)。

更值得注意的是，這也可能是一個(gè)開始。未來(lái)該如何定位委外業(yè)務(wù)，如何發(fā)展委外業(yè)務(wù)，可能不同基金公司也開始有一些新的打算和新的方向。期待改變。

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