基金看市：不確定中尋找投資機(jī)會(huì) 重點(diǎn)布局港股大盤藍(lán)籌

文|財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)

12月6日訊，近期，受多重利空因素影響，債市出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，港股市場(chǎng)、貨幣基金市場(chǎng)也有新變化，下面是三位業(yè)內(nèi)人士對(duì)這幾個(gè)領(lǐng)域的分析：

重點(diǎn)布局港股大盤藍(lán)籌

招商基金 白海峰

相較于滬深兩市，香港市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)多元，更國(guó)際化。因此討論對(duì)港股的影響，就不得不先把目光放大到全球。目前全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，簡(jiǎn)單可以概括為以下三點(diǎn)：低利率、高波動(dòng)、強(qiáng)美元。

低估值、高分紅的港股大盤藍(lán)籌將是價(jià)值投資機(jī)構(gòu)的布局重點(diǎn)。近期，A股市場(chǎng)險(xiǎn)資舉牌成為一個(gè)新出現(xiàn)的投資主題，其背后主要原因之一是資產(chǎn)荒的大背景下，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的剛性需求。而在此背景下，低估值、高分紅、主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，資本回報(bào)率穩(wěn)定，以港幣計(jì)價(jià)的港股(類美元資產(chǎn))大盤股，對(duì)于保險(xiǎn)、銀行等具有長(zhǎng)期價(jià)值投資需求的機(jī)構(gòu)而言具有非常大的吸引力。此外，深港通的規(guī)則下，通過(guò)這一通道配置的港股類美元資產(chǎn)，不占用保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者的境外投資額度，這一制度紅利，更將有利于港股目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值修復(fù)。深港通的推出，對(duì)于價(jià)值投資者而言將是重大利好。遵循價(jià)值投資的原則和邏輯，選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，資本回報(bào)穩(wěn)健，交投活躍，股息率高，現(xiàn)金流充沛，估值合理的標(biāo)的進(jìn)行配置，長(zhǎng)期將會(huì)獲得較為豐厚的回報(bào)。

要在不確定中尋找投資機(jī)會(huì)

上投摩根 章碩麟

回顧2016，我們?cè)谫Y產(chǎn)荒中尋找答案。展望2017，我們將在不確定性中砥礪前行。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)下，明年全球經(jīng)濟(jì)列車的速度可能會(huì)加快，美元資產(chǎn)表現(xiàn)預(yù)期會(huì)相對(duì)較好，亞洲新興國(guó)家也有望在美國(guó)復(fù)蘇之后緩慢恢復(fù);同時(shí)，明年是全球的“選舉年”，美國(guó)新一屆政府的政策、歐洲政局的發(fā)展，都將影響全球投資者的行為。因此，各類資產(chǎn)的波動(dòng)率預(yù)期都將進(jìn)一步加大。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，房地產(chǎn)政策收緊，以基建為主的財(cái)政政策刺激將有望發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依然較為強(qiáng)勁。政府針對(duì)地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)了極為嚴(yán)格的調(diào)控政策，房屋開(kāi)工率、新房交易量將從高點(diǎn)下滑，而以基建為主的財(cái)政政策刺激將有望發(fā)力，但誰(shuí)將接棒房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)尚有待觀察。因此，在2017年，我們需要在這個(gè)充滿不確定性的市場(chǎng)中，探尋具有更高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。

債市調(diào)整贏得建倉(cāng)機(jī)會(huì)

國(guó)泰基金 吳晨

相比普通債券基金，定期開(kāi)放式債券基金由于不需要應(yīng)對(duì)非開(kāi)放期內(nèi)的申購(gòu)贖回，可通過(guò)配置一些流動(dòng)性較低但票息收益較高的債券，從而爭(zhēng)取較高的收益率。而歷史數(shù)據(jù)也顯示，定開(kāi)債基在震蕩市或弱市中的盈利能力明顯好于開(kāi)放式純債基金。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)截至11月21日，開(kāi)放式純債基金算術(shù)平均收益為3.13%，定期開(kāi)放債基平均收益率則達(dá)到3.66%。可見(jiàn)，在熊市或震蕩市中，定期開(kāi)放債基的“戰(zhàn)斗力”較純債基金更勝一籌。

近期，受多重利空因素影響，債市出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。此次債市調(diào)整主要是因?yàn)槎唐趦?nèi)貨幣政策出現(xiàn)由松轉(zhuǎn)緊的拐點(diǎn)，市場(chǎng)修正了此前對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期和貨幣政策寬松預(yù)期。目前調(diào)整尚未結(jié)束，仍需保持謹(jǐn)慎。債市調(diào)整也為新基金贏得建倉(cāng)機(jī)會(huì)，明年一季度或出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

貨幣基金迎來(lái)年末行情

中銀基金

我國(guó)銀行體系流動(dòng)性供求變化的季節(jié)性特征比較明顯，逢季末及節(jié)假日現(xiàn)金投放高峰來(lái)臨，金融機(jī)構(gòu)對(duì)較長(zhǎng)期限資金需求增加，通常會(huì)多備頭寸以防御流動(dòng)性波動(dòng)，導(dǎo)致跨節(jié)、跨季利率有所上升。從往年來(lái)看，年末、半年末監(jiān)管考核期以及春節(jié)、國(guó)慶長(zhǎng)假現(xiàn)金投放造成的流動(dòng)性季節(jié)性波動(dòng)最為明顯，最近中長(zhǎng)期貨幣市場(chǎng)利率上漲，就在一定程度上受到市場(chǎng)增加跨年跨節(jié)資金頭寸的影響。

作為低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，貨幣基金擁有投資成本低、資金流動(dòng)性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)前低位震蕩且充滿不確定性的股市行情下，堪稱投資者的“避風(fēng)港”。盡管隨著貨幣政策的逐漸寬松，貨幣基金收益已經(jīng)從此前不正常的高位回落，其作為理想的現(xiàn)金管理工具的投資價(jià)值仍未減損。一旦市場(chǎng)資金面和風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化，權(quán)益類基金重回上漲走勢(shì)，投資者可適時(shí)地將其轉(zhuǎn)換成其他產(chǎn)品，是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下靈活配置資產(chǎn)的上佳選擇。

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