股東護(hù)盤 增持“小高潮”再現(xiàn)

文丨中國(guó)證券報(bào)

2月7日訊，開年以來(lái)，上市公司接連釋放增持信號(hào)，同盤踞已久的減持潮形成對(duì)抗。Wind數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一個(gè)交易日即有24家公司披露增持情況。2017年1月，產(chǎn)業(yè)資本增持A股上市公司金額達(dá)122.96億元，在過(guò)去5年1月份中位居第二。

增持潮背后是保衛(wèi)市值的強(qiáng)烈訴求。開年以來(lái)A股持續(xù)震蕩徘徊，中小創(chuàng)受重挫后元?dú)馍形椿謴?fù)，不少公司股價(jià)已接近甚至跌破股東質(zhì)押或員工持股計(jì)劃價(jià)格，護(hù)盤迫在眉睫。此外，股價(jià)處于相對(duì)低位也為增持發(fā)展良好的上市公司提供契機(jī)，不少股東“抄底”意向明顯。

增持潮余波未平

Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后開市僅一天即有24家公司發(fā)布重要股東增持公告，累計(jì)增持次數(shù)49次，增持金額合計(jì)達(dá)10.80億元。2017年以來(lái)的增持小高潮較去年年末有所勢(shì)弱，但仍不可小覷。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，滬深兩市合計(jì)有153家上市公司獲得重要股東增持，如果按照增持時(shí)的均價(jià)計(jì)算，增持金額合計(jì)約為122.96億元，在過(guò)去5年1月份中位居第二。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上述170余家上市公司中，西南證券(600369)、國(guó)海證券(000750)、凱迪生態(tài)等28家公司股東累計(jì)增持金額過(guò)億，另有87家公司獲增持金額在千萬(wàn)元以上。

具體來(lái)看，1月份以來(lái)，累計(jì)增持金額排名前三的公司分別為國(guó)海證券、焦作萬(wàn)方(000612)、新黃浦(600638)。其中，國(guó)海證券受“債券代持事件”影響，復(fù)牌后股價(jià)一直在低谷徘徊。為提振股價(jià)，國(guó)海證券第一大股東廣西投資通過(guò)其全資子公司密集增持，合計(jì)增持股份參考市值達(dá)2.94億。此外，國(guó)海證券董事梁國(guó)堅(jiān)也計(jì)劃自行或通過(guò)旗下索美公司于今年1月24日至11月24日，增持國(guó)海證券金額不超過(guò)1億元。

位列第二的焦作萬(wàn)方自1月份以來(lái)，凈買入股份的數(shù)量合計(jì)約為4654萬(wàn)股，增倉(cāng)的參考市值為5.64億元;新黃浦則于1月10至1月13日間獲上海領(lǐng)資股權(quán)投資基金合伙企業(yè)持續(xù)增持，增持股數(shù)為2805.82萬(wàn)股，增持市值達(dá)5.58億元。

值得關(guān)注的是，據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，開年以來(lái)總計(jì)368次增持事件中，公司高管(包括實(shí)際控制人和董監(jiān)高)增持次數(shù)最多，高達(dá)302次。公司股東和個(gè)人增持次數(shù)分別為50次和16次。華南地區(qū)某大型券商分析師向記者表示，增持方多為公司高管，反映此輪增持主要目的是向市場(chǎng)輸送信心，急于為股價(jià)“護(hù)盤”。另一券商分析師認(rèn)為，實(shí)控人和董監(jiān)高作為深入了解公司經(jīng)營(yíng)情況的內(nèi)部人，其增持動(dòng)作可視為其對(duì)公司價(jià)值和前景的看好。

股東急“護(hù)盤”

對(duì)于增持的理由，大部分股東給出的答復(fù)基本是“認(rèn)為目前公司價(jià)值被低估，基于對(duì)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)和發(fā)展前景的堅(jiān)定信心”。與此形成對(duì)比的是，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，不少獲增持的上市公司2016年凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑甚至虧損的情況。分析人士認(rèn)為，這些公司的增持不是因?yàn)榭粗毓緝r(jià)值，主要是給市場(chǎng)輸送信心。

增持“小高潮”折射上市公司保衛(wèi)市值的強(qiáng)烈訴求。記者了解到，不少增持的股東均存在著股權(quán)質(zhì)押的壓力。

以北陸藥業(yè)(300016)為例，1月10日起，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)王代雪及其他人員通過(guò)認(rèn)購(gòu)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃份額方式在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份。最新公告顯示，王代雪累計(jì)質(zhì)押所持公司股份數(shù)量為4350萬(wàn)股，占其本人所持有公司股份總數(shù)的59.06%。一位券商分析人士告訴記者，開年以來(lái)A股繼續(xù)維持震蕩徘徊，中小創(chuàng)連遭重挫后雖有所好轉(zhuǎn)，元?dú)馍形椿謴?fù)。“不少上市公司尤其是中小創(chuàng)企業(yè)股價(jià)仍處于低位，部分甚至難以止跌，”該人士表示，“這種情況下，有些公司股價(jià)已經(jīng)接近甚至跌破股東質(zhì)押價(jià)格，倒逼股東出手護(hù)盤。”

讓股東不得不護(hù)盤的除了股權(quán)質(zhì)押壓力，還有屢屢被套的員工持股計(jì)劃。1月21日，東方金鈺(600086)披露控股股東興龍實(shí)業(yè)的增持計(jì)劃，即在一個(gè)月內(nèi)增持不低于4600萬(wàn)元，不超過(guò)5000萬(wàn)元。值得注意的是，增持計(jì)劃前兩個(gè)月，東方金鈺剛剛完成第一期員工持股計(jì)劃，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)購(gòu)入1225.04萬(wàn)股，成交均價(jià)約為10.668元/股，成交金額約為1.31億元。但受市場(chǎng)低迷引發(fā)的集體下跌影響，1月20日東方金鈺收盤價(jià)為10.03元/股。

此外，據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2016年有216家上市公司完成229個(gè)員工持股計(jì)劃。截至1月11日，已有83家公司股價(jià)已跌破員工持股成本。值得關(guān)注的是，與由員工單獨(dú)出資認(rèn)購(gòu)公司股票的傳統(tǒng)操作方式不同，不少員工持股計(jì)劃已通過(guò)大股東出資或借道資產(chǎn)管理計(jì)劃等方式加杠桿。

“在員工持股計(jì)劃中加入杠桿，肯定比使用自有資金認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)更高，股價(jià)下跌可能引發(fā)爆倉(cāng)。”一位私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“尤其是現(xiàn)在市場(chǎng)處于波動(dòng)期，更加容易出現(xiàn)虧損。外部資管計(jì)劃或股東本身牽涉在內(nèi)，會(huì)提高股東護(hù)盤的動(dòng)力。”

提防增持炒作

分析人士指出，受益于政策層面推動(dòng)和大股東市值管理需求增多，近年來(lái)大股東增持金額迅速增長(zhǎng)。特別是2015年6月，受市場(chǎng)行情影響，很多公司的股票都出現(xiàn)了大幅度下跌，為使公司股價(jià)能夠反映公司內(nèi)在價(jià)值和響應(yīng)救市號(hào)召，大股東增持?jǐn)?shù)量和市值都在6月至8月出現(xiàn)“井噴”。此后，由于市場(chǎng)持續(xù)震蕩，上市公司股東增持熱情一直比較強(qiáng)烈。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，以2015年6月份為界，2013年1月份至2015年5月，滬深兩市重要股東每月平均增持金額約為66.21億，2015年6月至2017年1月，月均增持金額超過(guò)兩百億。

某券商分析師指出，股東增持一般被理解為上市公司股價(jià)的正面信號(hào)，從信息不對(duì)稱的角度來(lái)看，公司股東一般更加了解自己的公司，對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)向、前景和盈利能力具有更好的了解。受市場(chǎng)行情影響，部分公司尤其是成長(zhǎng)型公司的股票已經(jīng)進(jìn)入近期的低點(diǎn)，股東“抄底”意圖明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，投資者以股東的眼光去看待公司的股價(jià)，往往可能獲得較好的投資回報(bào)。

作為佐證的是，部分獲增持的企業(yè)如華燦光電(300323)、騰邦國(guó)際(300178)確實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。以騰邦國(guó)際為例，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)2016年公司盈利將達(dá)16,006.58萬(wàn)元-20,372.02萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)將較去年同期增長(zhǎng)10%-40%。而從2016年5月至2017年1月間，董事長(zhǎng)鐘百勝多次增持公司股份達(dá)2%，持股總數(shù)占總股本37%。對(duì)此，騰邦集團(tuán)一位高管也向記者透露本次增持系管理層認(rèn)為公司股價(jià)存在低谷，希望趁低吸納鞏固自身控制權(quán)。

上述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，上市公司大股東或高管增持一般出現(xiàn)在市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷、公司價(jià)值被嚴(yán)重低估時(shí)，增持能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，且大多數(shù)股票在公告增持當(dāng)日會(huì)出現(xiàn)上漲。

“但隨著2015年下半年增持潮的展開，上市股東炒作增持概念股的現(xiàn)象日益頻繁，最常見(jiàn)的情況是股東增持股份數(shù)量非常低或獲增持的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)長(zhǎng)期不佳，”該負(fù)責(zé)人表示，“上市公司的股價(jià)走勢(shì)最終還需業(yè)績(jī)支撐，投資者應(yīng)多關(guān)注低估值且有業(yè)績(jī)支撐的大股東增持概念股，謹(jǐn)防炒作增持概念的股票。”

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