文|中國證券報任飛
2月9日訊,隨著前期貨幣超發(fā)、貿(mào)易順差收窄、美元加息等因素的影響,人民幣持續(xù)承壓,投資者配置海外資產(chǎn)的熱情也持續(xù)升溫。而在外匯監(jiān)管加強的背景下,QDII成為最便捷的海外投資渠道。雞年伊始,QDII基金的平均收益率繼續(xù)保持強勢,力壓其它類型基金,成為開年“基情”的亮點。
QDII新春依舊強勢
雞年伊始,QDII基金依舊保持強勢。好買基金的最新數(shù)據(jù)顯示,除混合型和主動股票型基金微跌外,公募基金中其他各類型產(chǎn)品均取得月均正收益,其中,QDII型基金以1.95%的平均月收益居于各類型基金榜首。緊隨其后的是指數(shù)型基金、理財型基金、貨幣型基金、結(jié)構(gòu)型基礎份額基金、債券型基金、混合型基金、主動股票型基金,它們的平均月收益分別為0.92%、0.25%、0.24%、0.20%、0.20%、-0.05%、-0.22%。
從細分類別上看,QDII投資的標的主要包括港股、美股、美元債、工業(yè)原料商品以及黃金等。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2017年2月8日,業(yè)績排名居前的QDII基金分別是博時大中華美元、銀華恒生H股B、博時大中華人民幣、華寶興業(yè)中國成長、華夏全球精選(000041,基金吧)等,年初至今的收益分別是9.74%、8.77%、8.52%、8.40%、8.32%。
隨著經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展,國內(nèi)投資者海外投資理念逐漸普及,QDII基金數(shù)量與規(guī)模近年來均呈增長態(tài)勢。中證金牛中國公募基金數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示,截至2016年12月31日,QDII型基金規(guī)模合計981.9億元,數(shù)量合計123只,較2012年末數(shù)值分別增長了56%和89%。
另據(jù)金牛理財網(wǎng)統(tǒng)計,QDII基金中,2016年里債券型、另類投資、股票型、混合型品種業(yè)績均值分別為12.07%、9.68%、8.84%、3.63%。匯率波動對沖后,QDII基金中的海外高息債和商品主題被證實為2016年里最有效的投資策略。
QDII基金的持續(xù)強勢也顯示出了國內(nèi)投資者的避險情緒。金牛理財網(wǎng)分析指出,由于匯改后人民幣匯率的波動水平提高,形成新常態(tài),而QDII基金在進行海外資產(chǎn)配置時對投資區(qū)域、資產(chǎn)類別的把控相對專業(yè)。
關(guān)注港股“風口”
與美國等成熟市場相比,我國的QDII基金投資地區(qū)較為集中。從投資地區(qū)分布來看,截至2016年四季度基金報告,QDII基金披露的股票及存托憑證投資市值中超過90%都集中在香港地區(qū)和美國。而隨著近年來互認基金和滬港通、深港通的開通,內(nèi)地對港股的青睞呈直線上升態(tài)勢。
其中,基金作為機構(gòu)投資者也開始捕捉港股“風口”,并在春節(jié)前就表現(xiàn)出了加大港股配置的欲望。事實上,Wind數(shù)據(jù)顯示,自2017年1月1日到節(jié)前最后一個交易日間,上證指數(shù)累計上漲1.06%,而恒生指數(shù)上漲了4.08%。
與此同時,雞年開市以來,滬港通雙向資金均加大買入力度。東方財富(300059,股吧)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,滬股通資金3個交易日累計凈流入39.52億元,這也是2017年以來最大單日凈流入額,而7日滬股通資金也有11.17億元的凈流入。滬市港股通3個交易日累計凈流入68.42億元,其中2月3日和7日的凈流入額均超過20億元。深港通方面,深股通資金3個交易日累計凈流入21.25億元,深市港股通則累計凈流入11.27億元??傮w來看,南下資金活躍度相對更高。
基金經(jīng)理普遍認為,隨著香港市場的投資價值不斷被發(fā)現(xiàn),投資者對港股的關(guān)注度日益提升。在內(nèi)地投資者進行財富全球化配置的大趨勢下,港股2017年有望迎來較大的超額收益行情。
前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)曲楊在統(tǒng)計了當前全球主要股市的估值情況后發(fā)現(xiàn),港股估值水平現(xiàn)在在全球股票市場中處于非常低的位置,僅比俄羅斯指數(shù)略高,比其他新興市場、發(fā)達市場估值低很多。“港股正處于歷史底部,目前正是布局港股的好時機。”曲楊說。
景順大中華基金經(jīng)理認為,長期來看,內(nèi)地資金“南下”將呈現(xiàn)細水長流的狀態(tài),預計2017年“南下”資金新增規(guī)??蛇_4000億元以上,港股市場結(jié)構(gòu)性變化將實現(xiàn)從量變到質(zhì)變的過程。
“尋基出海”需重視風險控制
盡管投資者“尋基出海”的熱情不減,但配置海外資產(chǎn)的風險控制仍需重視。金牛理財網(wǎng)分析人士認為,核心思路在于降低資產(chǎn)組合的整體風險,實現(xiàn)幣種、區(qū)域、資產(chǎn)類別多重分散的效果,盡量選擇低相關(guān)性的標的構(gòu)成組合,盡量避免“A股+海外中概股”等實際分散效果不好的組合。
金牛理財網(wǎng)分析人士表示,首先要解決的是海外資產(chǎn)占總投資資產(chǎn)的權(quán)重問題。根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗,對于普通投資者而言,比較合適的比例為20%左右。對于QDII基金連續(xù)的突出業(yè)績,該人士認為,主要是由人民幣兌美元貶值、商品價格反彈、國內(nèi)市場不景氣等多重原因?qū)е碌摹?ldquo;但其輝煌戰(zhàn)績很難在未來重現(xiàn)。”他說。
該人士表示,由于不同資產(chǎn)類別間往往天然具備弱相關(guān)性,因此,“股票+債券+商品”的普適組合思路更適合于QDII基金資產(chǎn)內(nèi)部的風險適配與分散。具體來看,他建議“港股+美股+美元債+工業(yè)原料商品+黃金”的配置方案。
同時,投資者也可以根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及風險偏好來決定各類QDII品種的分配比例,無須過度拘泥于齊全的資產(chǎn)類別。“若投資者在海外投資方面厭惡風險,僅希望抵御人民幣貶值壓力,則可由美元債、REITs品種構(gòu)成海外資產(chǎn)的核心部分,最終整個資產(chǎn)配置的理想結(jié)果是實現(xiàn)幣種、區(qū)域、資產(chǎn)類別的多重分散。”他說。
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