投行分析師被搶飯碗？金融科技出現(xiàn)新玩法

文|澎湃新聞 周炎炎

2月10日訊，國(guó)內(nèi)很多富豪為何愿意在陌陌直播平臺(tái)斥資百萬追捧網(wǎng)紅?

通過大數(shù)據(jù)基本面分析，答案并沒有想象中簡(jiǎn)單——富豪中有多位金融從業(yè)者主要是想通過“力挺”自己心儀的網(wǎng)紅，緩解巨大的工作壓力;還有不少金融機(jī)構(gòu)高管打算借此切入這個(gè)圈子，向富豪們承銷自己保薦項(xiàng)目的股票等;也有的富商通過打賞后建立起的社交優(yōu)勢(shì)重構(gòu)和遴選新的上下游商業(yè)伙伴。

一家總部在新家坡的國(guó)際金融科技公司——高圓研究(GoldpebbleResearch)創(chuàng)始人茅毅鋒與澎湃新聞分享了他們的一個(gè)研究案例。當(dāng)然，上述研究比較“八卦”，他們的數(shù)據(jù)基本面分析主要還是為投資機(jī)構(gòu)服務(wù)。這種分析法是從基本面出發(fā)，抓取海量數(shù)據(jù)，從海量數(shù)據(jù)里找出有價(jià)值、可使用的數(shù)據(jù)，再反復(fù)驗(yàn)證摸索合適的數(shù)據(jù)分析模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行有效處理，最終得出擁有投資參考價(jià)值的結(jié)論。

華爾街轉(zhuǎn)戰(zhàn)科技金融

在創(chuàng)建高圓研究前，茅毅鋒曾在華爾街大型對(duì)沖基金任基金經(jīng)理，負(fù)責(zé)對(duì)中國(guó)海外上市公司的投資。

他發(fā)現(xiàn)，在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，盡管中國(guó)采取了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激措施提振GDP增長(zhǎng)，但大多數(shù)國(guó)際投行與基金并不完全相信中國(guó)相關(guān)部門公布的GDP與通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，反而積極尋找其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)替代這些官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以此作為投資的主要決策依據(jù)。這也讓他對(duì)利用大數(shù)據(jù)做基本面分析投資產(chǎn)生了濃厚的興趣。

這種基于大數(shù)據(jù)的分析方法與傳統(tǒng)行業(yè)研究有不小的區(qū)別，這也是這家新型公司定位為金融科技公司的原因之一。

“一般分析師更愿意采用傳統(tǒng)的行業(yè)調(diào)研分析方式，就是走訪多家行業(yè)公司、訪談公司高層，從他們口中了解行業(yè)最新發(fā)展趨勢(shì)，得出自己的投資策略。這些金融機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)一般力不從心，比如一個(gè)投行分析師要研究20-30家上市公司，那研究的質(zhì)量就被攤薄得十分厲害。事實(shí)上，基于這些一般數(shù)據(jù)的結(jié)論可能與實(shí)際情況大相徑庭，”茅毅鋒表示。

于是，他與合作伙伴，在高盛、花旗銀行負(fù)責(zé)過新興市場(chǎng)部的AdnanGilani共同創(chuàng)辦了高圓研究，專注于運(yùn)用特有大數(shù)據(jù)處理技術(shù)，開展數(shù)據(jù)基本面研究。

小試牛刀

很快，他們的數(shù)據(jù)基本面分析業(yè)務(wù)迎來了小試牛刀的機(jī)會(huì)。

2012年，國(guó)際知名沽空機(jī)構(gòu)香櫞發(fā)布沽空新東方(EDU，NYSE)股價(jià)的報(bào)告，從加盟、毛利潤(rùn)率以及資產(chǎn)等多個(gè)方面質(zhì)疑其存在問題。在此之前，已有近20家中概股在該類機(jī)構(gòu)的做空中股價(jià)暴跌，甚至被迫退市。

“在對(duì)新東方的一片負(fù)面聲中，我們展開了深入的數(shù)據(jù)基本面分析，試圖用我們的方法還原其真實(shí)狀況。”茅毅鋒回憶說，高圓研究通過收集了約600家新東方門店的大量運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和學(xué)員用戶數(shù)據(jù)，運(yùn)用其特有的數(shù)據(jù)基本面分析法得到了新東方真實(shí)的資金往來情況和財(cái)務(wù)狀況，最終對(duì)于沽空?qǐng)?bào)告的中的質(zhì)疑一一進(jìn)行了回?fù)簟?/p>

而數(shù)據(jù)基本面分析的另一次成功應(yīng)用是在直播行業(yè)。2016年上半年，國(guó)內(nèi)最大的對(duì)標(biāo)公司映客直播還在巨額虧損中掙扎，海外直播鼻祖Meerkat風(fēng)雨飄渺，陌陌公司自己預(yù)測(cè)其直播業(yè)務(wù)將創(chuàng)造很大收入增長(zhǎng)，很多國(guó)際投資機(jī)構(gòu)都覺得這個(gè)預(yù)測(cè)相當(dāng)“可笑”，他們不相信在海內(nèi)外面臨困境的直播行業(yè)可在中國(guó)取得成功。陌陌的業(yè)績(jī)預(yù)增，甚至被部分投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為是其私有化而策劃的“有預(yù)謀的商業(yè)欺詐”。

然而高圓研究通過數(shù)據(jù)基本面研究深入地挖掘了中國(guó)觀眾的付費(fèi)習(xí)慣和直播業(yè)務(wù)的盈利模式，最終預(yù)測(cè)陌陌2016年二季度直播業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)收入是一季度的1000%。

“有投資機(jī)構(gòu)看到我們報(bào)告還跟我們開玩笑問是不是點(diǎn)錯(cuò)小數(shù)點(diǎn)了，”茅毅鋒回憶著當(dāng)時(shí)的尷尬，“但我們對(duì)我們的研究結(jié)果非常有信心。”他補(bǔ)充說。

他的團(tuán)隊(duì)從粉絲群、主播、虛擬禮物等數(shù)據(jù)開始一層一層往上構(gòu)建，最終完整地復(fù)刻了全直播平臺(tái)的日流水，推導(dǎo)出10倍的全季業(yè)績(jī)變化，在陌陌公布財(cái)報(bào)前兩周發(fā)表了其研究報(bào)告，與陌陌最終公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)完全符合。在陌陌公布的財(cái)報(bào)中，直播業(yè)務(wù)收入亮麗，股價(jià)在2個(gè)月內(nèi)上漲3倍，交易量上漲5倍。

或取代投行分析師

縱觀歐美發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)，利用大數(shù)據(jù)開展“數(shù)據(jù)基本面分析”投資的金融機(jī)構(gòu)也屈指可數(shù)。在很多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)眼里，這種業(yè)務(wù)模式多少顯得特立獨(dú)行。

“但是，高盛、索羅斯基金等頂尖投行與基金都在加大對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的投入。”茅毅鋒表示，在這些金融大鱷看來，利用數(shù)據(jù)基本面分析進(jìn)行投資，很可能會(huì)改變整個(gè)金融交易的思維模式——以往，金融市場(chǎng)的大部分投資收益主要源自市場(chǎng)各個(gè)參與者之間的信息不對(duì)稱，但在大數(shù)據(jù)時(shí)代，金融市場(chǎng)的信息透明度正變得越來越高，這令傳統(tǒng)套利模式漸行漸難。從錯(cuò)綜復(fù)雜的數(shù)據(jù)中挖掘有價(jià)值的基本面信息，成為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下各大投資機(jī)構(gòu)最關(guān)心的問題。

“事實(shí)上，利用信息不對(duì)稱賺錢的游戲規(guī)則并沒有改變，只是它在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代換了一種形式。新的數(shù)據(jù)在指數(shù)級(jí)的產(chǎn)生，而這些數(shù)據(jù)里噪音產(chǎn)生的更多、更快，”他直言，利用數(shù)據(jù)基本面分析，投資機(jī)構(gòu)可以掌握很多與公眾認(rèn)知截然不同的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展或行業(yè)公司成長(zhǎng)真實(shí)狀況，由此就能帶來新的投資機(jī)會(huì)。

“在這個(gè)信息爆炸和科技飛速發(fā)展的時(shí)代，可預(yù)見的是，將有大批傳統(tǒng)投行和基金分析師的工作被科技工具和擅長(zhǎng)利用先進(jìn)技術(shù)的金融科技公司所替代，”茅毅鋒表示。

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