金價(jià)節(jié)節(jié)走高 基金經(jīng)理和專家支招黃金投資

文丨中國基金報(bào)記者 方麗

2月13日訊，自特朗普上臺(tái)后，多項(xiàng)政策加劇了全球金融市場動(dòng)蕩，市場視野再度聚焦到黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)上，國際金價(jià)一改節(jié)前的萎靡表現(xiàn)，雞年一開年，現(xiàn)貨黃金一度超過1240美元/盎司關(guān)口，今年不少黃金基金漲幅已然超過3%，表現(xiàn)突出。

黃金走勢會(huì)延續(xù)2016年的表現(xiàn)么?黃金走勢的利好和利空因素各是什么?普通投資者該如何布局?本期工作室重點(diǎn)采訪了博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥、博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春、招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)白海峰、融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理林清源、海富通上證可質(zhì)押城投債ETF基金經(jīng)理助理陸叢凡、啟元財(cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬等，請他們給黃金投資支招。

多位分析人士認(rèn)為，2017年金價(jià)繼續(xù)上漲是大概率事件，主要原因是歐洲政治不穩(wěn)定跡象進(jìn)一步發(fā)酵，以及美國總統(tǒng)特朗普政策的沖擊，這些不確定性都促使市場去配置黃金作出防御，普通投資者布局黃金，最好是做長期投資，其中黃金ETF是最為便利的品種。

今年金價(jià)存在上升空間

開年以來黃金價(jià)格穩(wěn)步攀升，后續(xù)還有上漲空間么?多數(shù)基金經(jīng)理和分析人士給出的答案是肯定的。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金再次受到關(guān)注，主要原因是美國新總統(tǒng)特朗普上任一周內(nèi)，就簽署多項(xiàng)行政命令。令當(dāng)下的金融市場從其當(dāng)選時(shí)的“特朗普交易”快速切換成了“特朗普憂慮”。這一背景下，避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)而追捧黃金。需要注意的是，盡管美國局勢不穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策需要等待更多特朗普新政的效果后再行調(diào)整，但非美地區(qū)利率水平短期形成升勢，全球整體利率表現(xiàn)趨于上行，對(duì)黃金市場或存在潛在的壓制，建議進(jìn)行適當(dāng)?shù)膫}位控制。

“黃金作為資產(chǎn)配置的一部分，對(duì)于降低整體資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而言在任何時(shí)期入場都是合適的。”王祥表示，隨著特朗普政策的執(zhí)行力度不斷明晰，美聯(lián)儲(chǔ)在上半年充分觀察并等待美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖后，下半年再啟加息步伐是較為明確的，年中時(shí)段又是法國大選結(jié)束、德國大選未至的尷尬時(shí)間，黃金在年中時(shí)段或有一波調(diào)整，以出現(xiàn)更好的做多機(jī)會(huì)。

“從當(dāng)前形勢來看，黃金價(jià)格可能還會(huì)有一定的上升空間。”海富通上證可質(zhì)押城投債ETF基金經(jīng)理助理陸叢凡直言，美元從去年四季度末開始強(qiáng)勢減弱，這給了黃金一定的上升空間。同時(shí)，全球其他經(jīng)濟(jì)體，特別是歐洲風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期上升，可能給黃金帶來避險(xiǎn)需求。而特朗普新政對(duì)于美國國內(nèi)投資的未來發(fā)展有促進(jìn)作用，政府鼓勵(lì)投資會(huì)增加通脹的可能性。中長期會(huì)利好黃金，短期則將增加黃金波動(dòng)。

融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理林清源也表示，2017年金價(jià)繼續(xù)上漲是大概率事件。黃金今年以來的走勢和2016年年初非常相似，主要原因是歐洲政治不穩(wěn)定跡象進(jìn)一步發(fā)酵，以及特朗普政策的沖擊，這些不確定性都促使市場轉(zhuǎn)而配置黃金。

啟元財(cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬表示，去年底以來黃金價(jià)格在市場爭議中節(jié)節(jié)走高，很可能未來仍會(huì)維持這一行情。“全年金價(jià)不會(huì)一帆風(fēng)順猛漲，或許3月份開始有一兩個(gè)季度的震蕩，但未來幾年有可能挑戰(zhàn)此前金價(jià)的歷史高點(diǎn)，我較看好未來三四年的金價(jià)。”汪鵬說。

利好利空因素并存

值得關(guān)注的是，黃金投資也存在不少利空因素。

招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)白海峰表示，今年影響金價(jià)的主導(dǎo)因素是地緣政治，地緣政治不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)使得黃金的避險(xiǎn)需求升溫;其次是全球貨幣超發(fā)造成金本位回歸的趨勢顯著，黃金的保值功能和配置價(jià)值得以進(jìn)一步凸顯。影響金價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素是美元強(qiáng)勢，但如果因?yàn)樘乩势占みM(jìn)政策帶來的不確定性造成美元走強(qiáng)勢頭受壓制，黃金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)大大削弱，而其避險(xiǎn)價(jià)值會(huì)帶來向上空間。

“我對(duì)黃金走勢為什么樂觀?主要是因?yàn)槭袌隽鲃?dòng)性仍很充裕。這兩年尤其是地緣政策風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)金價(jià)影響不可忽視，尤其是特朗普上臺(tái)之后，整個(gè)全球政治經(jīng)濟(jì)格局在一個(gè)重構(gòu)的過程中，而歐美日都未見強(qiáng)健的復(fù)蘇跡象。這都是近期金價(jià)節(jié)節(jié)走高的重要原因。此外，金礦企業(yè)也在整合及減產(chǎn)、各國央行在增加黃金儲(chǔ)備和回收儲(chǔ)藏在他國的實(shí)物黃金等，這對(duì)黃金價(jià)格也是一個(gè)支撐。”汪鵬表示，值得注意的是，如果美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)束，全面復(fù)蘇，將對(duì)黃金產(chǎn)生利空，但目前仍未看到美國全面復(fù)蘇跡象。

融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理林清源表示，通脹短期會(huì)有影響，但中長期還是看實(shí)際利率，如果通脹超過名義利率，那黃金依然有堅(jiān)實(shí)的支撐。國內(nèi)CPI上升是大概率事件，這將支撐金價(jià)表現(xiàn)。

不過，博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對(duì)金價(jià)看的比較空，他認(rèn)為，2017年金價(jià)總體將受加息預(yù)期、刺激預(yù)期的壓制，整體依舊維持下行走勢。一方面，原油價(jià)格和大宗商品對(duì)全球通脹形成支撐。另一方面，上半年將迎來意大利、法國、德國等歐元區(qū)國家的大選，當(dāng)前德法右翼勢力均呈崛起之勢，為兩國政壇帶來不確定性，可能成為2017年較大的黑天鵝事件。季節(jié)性對(duì)美元指數(shù)走勢有很強(qiáng)的解釋性。通常是上半年弱下半年強(qiáng)。5月預(yù)期美元加息走強(qiáng)，可到達(dá)一個(gè)高點(diǎn)，但之后回落，直到再次預(yù)期加息，推高美元，11月又是年內(nèi)高點(diǎn)。魏認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)事件能引發(fā)避險(xiǎn)行情。但之后很快便會(huì)回歸與美元指數(shù)的鏡像關(guān)系。這意味著2017年“亂世黃金”的邏輯不成立的可能性很大。潛在的風(fēng)險(xiǎn)事件其實(shí)亦可壓制黃金。原因是這些風(fēng)險(xiǎn)事件都能主動(dòng)或被動(dòng)地帶來美元指數(shù)上行。

長期投資為主黃金ETF最為便利

作為一個(gè)古老的避險(xiǎn)品種，黃金投資渠道多且復(fù)雜，普通投資者究竟該如何投資黃金?基金經(jīng)理等專家們也有自己態(tài)度：最好是做長期投資，黃金ETF是最為便利的品種。

目前布局黃金，是“波段操作”還是“長期持有”?林清源建議普通投資者布局黃金最好長期持有，金價(jià)短期波動(dòng)受各種事件性因素影響，普通投資者把握較為困難。

陸叢凡也表示，對(duì)普通投資者而言，長期持有黃金保值增值是當(dāng)前較為穩(wěn)妥的選擇。對(duì)于非專業(yè)投資者而言，波段操作難度較大，不容易把控。

“我對(duì)黃金投資偏長期看好，對(duì)于普通投資者來說，還是長期布局黃金較好，金價(jià)波動(dòng)很大，一般投資者也較難把握拐點(diǎn)，重點(diǎn)是把握大趨勢。”汪鵬直言。汪鵬建議居民用家庭可支配資產(chǎn)的2%~4%布局黃金，不建議布局太高比例。

而對(duì)于市面上豐富的黃金品種，該如何布局?林清源表示，雖然黃金理財(cái)產(chǎn)品較多，但黃金ETF更加合適;實(shí)物黃金持有成本較高，黃金ETF漲跌緊跟黃金價(jià)格，并且手續(xù)費(fèi)更低，適合個(gè)人投資者。

汪鵬表示，從投資渠道看，最為簡單的渠道是黃金ETF、或者紙黃金等，如果有資產(chǎn)在海外也可以在香港市場或者美國市場布局黃金ETF。相對(duì)來說實(shí)物黃金投資在存儲(chǔ)、變現(xiàn)等方面不太方便，如果需要也可以通過銀行購買實(shí)物金條的模式，目前多數(shù)銀行都有這一業(yè)務(wù)，但要注意選擇有回購條款的銀行，如果是“只賣不回購”的銀行的黃金品種，則在市場回購時(shí)會(huì)面臨稍大的點(diǎn)差。

王祥表示，根據(jù)國內(nèi)外大型投資機(jī)構(gòu)的慣例，黃金在整體資產(chǎn)中的配置比例可為5%~10%，他提醒，投資黃金的最大意義不在于通過其獲得絕對(duì)收益，而在于降低資產(chǎn)組合中其他領(lǐng)域的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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