已審批額度近900億美元 QDII十年磨一劍

文|中國(guó)基金網(wǎng) 何川

3月2日訊，銀行、公募基金、券商、保險(xiǎn)、信托等金融機(jī)構(gòu)為投資者提供了不同類型的QDII產(chǎn)品。據(jù)國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已審批的QDII額度為899.93億美元

從正式試點(diǎn)到日臻成熟，QDII(即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)已經(jīng)走過了十年征程。在資產(chǎn)配置日益多樣化的今天，QDII成了可供投資者選擇的一個(gè)重要渠道。尤其是QDII基金產(chǎn)品，因其投資門檻較低、運(yùn)作透明規(guī)范，更是成了普通投資者獲取良好收益的法寶。

基金產(chǎn)品最“接地氣”

QDII是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的英文縮寫，是指具有良好的證券投資能力，經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，通過向境內(nèi)居民、企業(yè)募集資金或者運(yùn)用自有資金投資于境外證券市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)，包括基金管理公司、商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等。

“QDII制度是在人民幣資本項(xiàng)目尚不可自由兌換條件下，有控制地進(jìn)行境外證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。它有助于拓寬境內(nèi)投資者的投資渠道，使投資者能夠真正在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)配置和證券投資。另外，它還有助于培養(yǎng)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的全球投資管理能力，提高我國(guó)資本市場(chǎng)和資管行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示。

目前，包括銀行、公募基金、券商、保險(xiǎn)、信托等金融機(jī)構(gòu)為投資者提供了不同類型的QDII產(chǎn)品。國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已審批的QDII額度為899.93億美元。其中，銀行類的QDII產(chǎn)品合計(jì)138.4億美元，證券類的合計(jì)375.5億美元，保險(xiǎn)類的和信托類的分別為308.53億、77.5億美元。

眾祿研究中心研究員王晶表示，保險(xiǎn)類的QDII產(chǎn)品所運(yùn)作的是保險(xiǎn)公司自身在海外的資產(chǎn)，一般不對(duì)個(gè)人投資者開放。信托類的和券商類的QDII產(chǎn)品數(shù)量較少，市場(chǎng)占有份額較少，而且，投資門檻都相對(duì)較高。一般而言，普通投資者能購(gòu)買的、較為熟悉的QDII產(chǎn)品以公募基金和銀行發(fā)行的為主。

跟其他類型的QDII產(chǎn)品相比，基金類的QDII產(chǎn)品投資市場(chǎng)更廣，投資門檻較低，信息披露更全面，流動(dòng)性也更好。王晶表示：“有些機(jī)構(gòu)發(fā)行的QDII產(chǎn)品主要投資于單一市場(chǎng)、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或海外基金，對(duì)股票的投資比例有較多限制。而QDII基金的投資范圍比較廣泛，可投資于全球主要證券市場(chǎng)的各類投資工具，股票投資比例不受限制。而且，QDII基金的投資門檻較低。目前QDII基金購(gòu)買起點(diǎn)多數(shù)為1000元人民幣，適合普通投資者參與。”

兩類市場(chǎng)有較好機(jī)遇

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，去年QDII基金達(dá)到平均6.48%的絕對(duì)收益。

具體來看，去年184只QDII基金中有126只錄得正收益，漲幅最大的為中銀標(biāo)普全球資源等權(quán)重指數(shù)，漲幅為47.98%，華寶油氣、上投全球天然資源緊隨其后，分別上漲44.24%、44.15%，跌幅較大三只分別為易方達(dá)原油、華夏移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、上投摩根全球多元配置。

“整體來看，資源類、黃金類、投資美股類、海外債券類的QDII基金產(chǎn)品去年有不錯(cuò)的表現(xiàn)，這既有標(biāo)的市場(chǎng)上漲的因素，比如去年布倫特原油價(jià)格上漲49.38%;也有人民幣匯率走弱帶來的收益，去年美元對(duì)人民幣匯率上升6.10%。”王晶說。

好買基金研究員倪鑫晨認(rèn)為，目前，相對(duì)于政策不確定性較高、處于歷史高位的美股而言，港股和高收益?zhèn)耐顿Y機(jī)會(huì)較好。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有33只專注投資港股的QDII基金，其中有27只成立時(shí)間超過兩年。對(duì)比恒生指數(shù)而言，這些基金產(chǎn)品平均有1%的年化超額收益，與恒指相關(guān)性也較高，均在0.8以上。在上漲的過程中，主動(dòng)管理型基金往往落后于指數(shù)型基金。

“這是因?yàn)橹鲃?dòng)管理型基金的倉(cāng)位更為均衡，不像指數(shù)型那么高，而且由于港股的特殊性，當(dāng)機(jī)構(gòu)增量資金入場(chǎng)時(shí)往往以"配置"作為主要目的，所以錢更多地流向權(quán)重股中。此時(shí)配置港股指數(shù)型QDII基金，仍是個(gè)不錯(cuò)的選擇。”倪鑫晨說。

從高收益?zhèn)鶃砜?，它也有望成為性價(jià)比高的投資品種。倪鑫晨表示：“利率上行對(duì)于高收益?zhèn)挠绊懴鄬?duì)較小。以去年四季度為例，美國(guó)10年期國(guó)債收益率從1.63%飆升至2.65%，幅度超過50%，而公募QDII債基仍有平均2%的正收益，去年不少Q(mào)DII高收益?zhèn)晔找娉?0%。”

挑選產(chǎn)品有竅門

相比投資國(guó)內(nèi)的基金來說，QDII基金的投資范圍更廣、投資機(jī)會(huì)更多、投資工具更為豐富，同時(shí)具有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。對(duì)于普通投資者而言，選擇合適的QDII基金產(chǎn)品是門學(xué)問。

王晶表示，投資者挑選具體的基金產(chǎn)品時(shí)要關(guān)注四點(diǎn)，包括目標(biāo)市場(chǎng)、投資標(biāo)的、基金管理人的投資能力和投資時(shí)機(jī)等。

從目標(biāo)市場(chǎng)來看，新興市場(chǎng)個(gè)股機(jī)會(huì)較多，投資者可以選擇投資能力強(qiáng)的管理人，配置主動(dòng)操作的基金為主;成熟市場(chǎng)指數(shù)型基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)更優(yōu)，選擇被動(dòng)投資的指數(shù)型基金較好。投資標(biāo)的方面，QDII基金投資標(biāo)的更豐富，除了股票以外，還有商品類、黃金類、原油類、房地產(chǎn)信托、高收益?zhèn)龋煌耐顿Y標(biāo)的，具有不同的影響因素。在不熟悉投資標(biāo)的的情況下，最好采取定投和分散投資的方法進(jìn)行投資。

從基金管理人的投資能力來看，QDII的投資范圍遍布全球，投資標(biāo)的也很廣泛，基金公司若沒有建立相應(yīng)的團(tuán)隊(duì)來支持，業(yè)績(jī)很難有持續(xù)性，也有些基金公司直接選擇海外投資顧問，這也需要關(guān)注。

除了投資機(jī)遇，普通投資者在購(gòu)買QDII基金時(shí)也面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的單一波動(dòng)較大風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)特有的風(fēng)險(xiǎn)和管理人操作風(fēng)險(xiǎn)等，值得投資者注意。

值得關(guān)注的是，去年以來，在人民幣匯率走弱的情況下，QDII投資需求增加，大部分QDII基金都發(fā)生過額度用完不得不暫停申購(gòu)的情況。“未來隨著管理的放松，額度問題會(huì)在一定程度上得到解決，而管理人投資能力的積累還需要較多的時(shí)間。”王晶表示。

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