文丨FUND部落 啃哥張馳
3月6日訊，日前致公黨在兩會(huì)期間關(guān)于新三板的提案?jìng)鞒?。提案建議，盡快出臺(tái)改善新三板流動(dòng)性的一攬子解決方案。縱觀其內(nèi)容，基本上都在預(yù)料之中。但通過(guò)兩會(huì)提案的形式提出，意義重大。
具體來(lái)看，提案內(nèi)容大致分為四塊：
一是完善新三板交易制度。推出新三板大宗交易系統(tǒng)，推進(jìn)私募基金做市試點(diǎn)工作、完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓機(jī)制、建立科學(xué)合理的新三板做市商評(píng)價(jià)機(jī)制?？懈缯J(rèn)為，新三板目前亟待推出大宗交易，否則很多大額交易無(wú)法通過(guò)做市商完成;PE做市10家試點(diǎn)已開(kāi)始，但仍需加快;協(xié)議轉(zhuǎn)讓的低價(jià)轉(zhuǎn)讓，涉及的利益輸送問(wèn)題需盡快解決;此外，個(gè)別做市商做市無(wú)作為問(wèn)題突出。
二是引入多元長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資人布局新三板。推動(dòng)封閉式公募基金以及混合型公募基金投資新三板掛牌企業(yè);盡快制定合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)及人民幣合格境外投資者(RQFII)參與新三板市場(chǎng)的制度安排;推動(dòng)新三板股票納入保險(xiǎn)資金、社?；鸷推髽I(yè)年金等長(zhǎng)期資金投資范圍。啃哥認(rèn)為，目前新三板流動(dòng)性較差，主要原因之一就是市場(chǎng)缺乏足夠的資金。目前新三板投資資金80%以上是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)資金，而規(guī)模更大的社保資金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、QFII以及RQFII還未入市，允許更多資金入市是當(dāng)務(wù)之急。
三是優(yōu)化新三板股票定向發(fā)行機(jī)制。放開(kāi)新三板股票發(fā)行人數(shù)35人限制，加快推出一次審批、分次實(shí)施的儲(chǔ)架發(fā)行制度，以及掛牌公司股東大會(huì)一次審議、董事會(huì)分期實(shí)施的授權(quán)發(fā)行機(jī)制。啃哥認(rèn)為，放開(kāi)35人限制，意味著新三板可以進(jìn)行類(lèi)似于A股的IPO，向不定向人群融資，融資效率勢(shì)必進(jìn)一步提高，股權(quán)得以分散，為競(jìng)價(jià)交易打下良好的基礎(chǔ);而儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制和授權(quán)發(fā)行機(jī)制，可以充分提高融資的效率，縮短辦理手續(xù)的時(shí)間。
四是解決掛牌公司申請(qǐng)IPO的制度銜接問(wèn)題。目前新三板掛牌公司申請(qǐng)IPO是否需要清理契約型基金、資管計(jì)劃和信托計(jì)劃股東，政策尚未明確，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)該三類(lèi)產(chǎn)品高度警惕，已影響到企業(yè)的融資效率、交易方式的選擇以及股票流動(dòng)性的提升，建議對(duì)此盡快予以明確。
此外，提案還建議創(chuàng)新層之上再設(shè)置一個(gè)市場(chǎng)層次進(jìn)行公開(kāi)發(fā)行股票掛牌公司交易，以新三板為試驗(yàn)田推進(jìn)股票發(fā)行制度改革。該建議即為創(chuàng)新層之上推出精選層。
上述四點(diǎn)建議，明確提出解決新三板流動(dòng)性的一攬子方案。但新三板流動(dòng)性改善，不會(huì)是大面積改善，只會(huì)是很小一部分掛牌企業(yè)流動(dòng)性改善，但通過(guò)一小部分企業(yè)的示范作用，新三板整體的流動(dòng)性將得以提升，這是2017年必須要做的事情。不過(guò)，新三板流動(dòng)性改善，是一項(xiàng)一攬子工程，不是一個(gè)或幾個(gè)制度就能解決的?？懈缦嘈牛氯辶鲃?dòng)性問(wèn)題被提到了兩會(huì)提案的高度，它的解決將為期不遠(yuǎn)。
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