二月調(diào)研轉(zhuǎn)向：績(jī)優(yōu)股成險(xiǎn)資新寵

3月7日訊，2月以來(lái)，48家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研86家上市公司的力度，相比1月時(shí)的45家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研59家上市公司，明顯加大。

相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)的變化，暗藏著保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新一輪投資布局的密碼。在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研榜單上連續(xù)一年都居高不下的周期股，2月以來(lái)卻突然“退位讓賢”，績(jī)優(yōu)股一舉成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研新寵。該舉動(dòng)背后，是否映射保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新的操盤(pán)思路，值得關(guān)注。

績(jī)優(yōu)股取代周期股成新寵

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近期調(diào)研上市公司的力度明顯加大。上證報(bào)資訊最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來(lái)，共有48家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)86家上市公司進(jìn)行了密集調(diào)研。在參與調(diào)研的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)家數(shù)變化不大的情況下，被調(diào)研的上市公司家數(shù)環(huán)比1月增長(zhǎng)了46%。

調(diào)研的公司集中分布在電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、通信、傳媒、汽車(chē)等行業(yè)。其中，歌爾股份、?？低暋⑺纬茄菟?、安潔科技、長(zhǎng)春高新、昆侖萬(wàn)維、慈文傳媒、冀中能源等上市公司同時(shí)吸引到多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)前去調(diào)研。

從調(diào)研的行業(yè)及個(gè)股中不難發(fā)現(xiàn)，績(jī)優(yōu)股取代了周期股，成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研新寵。其中，歌爾股份、?？低暋⑺纬茄菟?、安潔科技、昆侖萬(wàn)維、慈文傳媒等都是2016年業(yè)績(jī)預(yù)增幅度較大的上市公司。

比如，年報(bào)業(yè)績(jī)均預(yù)增15%至35%的歌爾股份、?？低?，分別吸引了9家、7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研;有6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)前去調(diào)研的宋城演藝，年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增35%至55%。在2月以來(lái)被保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研的86家上市公司中，僅有個(gè)別幾家的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告類(lèi)型是預(yù)減，其余均為預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧等向好態(tài)勢(shì)。

從調(diào)研情況來(lái)看，去年以來(lái)受到調(diào)研冷遇的防御板塊，今年以來(lái)重新獲得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)青睞。今年2月以來(lái)，醫(yī)藥生物、汽車(chē)、家用電器、紡織服裝、休閑服務(wù)等大消費(fèi)板塊的上市公司，重新出現(xiàn)在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研名單中。比如，今年1月時(shí)還是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“零調(diào)研”的汽車(chē)、紡織服裝、休閑服務(wù)，2月以來(lái)分別有3家、2家、2家上市公司迎來(lái)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

保險(xiǎn)資管業(yè)人士向上證報(bào)記者表示，近來(lái)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研對(duì)象由周期股轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)股的原因，主要是周期股近期累積漲幅較大，市場(chǎng)熱點(diǎn)已被輪番炒遍。相對(duì)而言，挖掘年報(bào)績(jī)優(yōu)股的思路與策略較為穩(wěn)妥。

境外險(xiǎn)企調(diào)研力度延續(xù)

從參與調(diào)研的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)看，逐漸呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，這與保險(xiǎn)行業(yè)本身的發(fā)展息息相關(guān)。

大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依舊是調(diào)研上市公司隊(duì)伍中的主力軍。從調(diào)研上市公司的家數(shù)和頻率來(lái)看，保險(xiǎn)巨頭“國(guó)壽系”繼續(xù)領(lǐng)跑，今年2月以來(lái)先后調(diào)研了長(zhǎng)春高新、常熟銀行、兆易創(chuàng)新、金融街、東方通、數(shù)字認(rèn)證、安潔科技、東土科技、金一文化、漢王科技、慈文傳媒、冀中能源等近20家上市公司。

近年來(lái)在資本市場(chǎng)較為活躍的前海人壽、天安財(cái)險(xiǎn)等，亦不甘示弱。今年2月以來(lái)，前海人壽相繼調(diào)研了常熟銀行、神州長(zhǎng)城、神州B、吳江銀行、天孚通信、通鼎互聯(lián)、新海宜等7家上市公司;天安財(cái)險(xiǎn)則對(duì)宋城演藝、大北農(nóng)、大華股份、唐人神、東方通、冀東水泥、合眾思?jí)选⒑灿钏帢I(yè)、?？低?、立思辰、昆侖萬(wàn)維、新興鑄管、中泰橋梁等14家上市公司進(jìn)行了調(diào)研。

同時(shí)，1月境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)(QFII)加大調(diào)研力度的趨勢(shì)延續(xù)到了2月。在參與調(diào)研的48家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，出現(xiàn)了富邦人壽、南山人壽、三商美邦人壽、臺(tái)灣國(guó)泰人壽、臺(tái)灣人壽等境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，自2月以來(lái)，他們分別調(diào)研了宋城演藝、歌爾股份、?？低暋⑺{(lán)思科技、德賽電池、江蘇國(guó)泰等上市公司。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，調(diào)研力度的加大，從一定程度上反映出境外險(xiǎn)資對(duì)A股當(dāng)下行情的看好。

“能吸引到多少家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研，這固然重要，但同時(shí)也要結(jié)合調(diào)研方式來(lái)看。相比業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、新聞發(fā)布會(huì)等公開(kāi)調(diào)研方式，特定對(duì)象調(diào)研、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研等更值得關(guān)注與推敲，背后往往釋放出一些有價(jià)值的信號(hào)：是不是存在定增募資后有大動(dòng)作、業(yè)績(jī)企穩(wěn)回暖等預(yù)期。”一位參與過(guò)調(diào)研的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士分析稱(chēng)。

險(xiǎn)資中長(zhǎng)期活躍性不減

自監(jiān)管部門(mén)打出嚴(yán)格規(guī)范行業(yè)的政策組合拳以來(lái)，便有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，保險(xiǎn)資金是否會(huì)減少在A股市場(chǎng)的投資規(guī)模?

來(lái)自中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)等部門(mén)的業(yè)內(nèi)資深人士均指出，出于追求長(zhǎng)久財(cái)務(wù)投資回報(bào)的需要，保險(xiǎn)資金投資A股的總體規(guī)模不僅不會(huì)減少，反而會(huì)持續(xù)穩(wěn)健地提升。

首先，監(jiān)管部門(mén)此次出手的核心目標(biāo)在于有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)保險(xiǎn)資金進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)健及價(jià)值投資，確保行業(yè)健康、安全、有序地發(fā)展。這些組合拳，重在對(duì)前期存在監(jiān)管套利行為的激進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，不會(huì)抑制保險(xiǎn)資金在A股市場(chǎng)的整體投資力度。

其次，隨著老百姓保險(xiǎn)意識(shí)提升，行業(yè)保費(fèi)收入持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金投入A股的絕對(duì)規(guī)模也將相應(yīng)提升。對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品的規(guī)范，確實(shí)會(huì)在一定程度上抑制快進(jìn)快出、短期炒作等激進(jìn)行為。但隨著壽險(xiǎn)產(chǎn)品期限逐漸拉長(zhǎng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本也將大幅降低，這將減輕后端的投資壓力，并拉長(zhǎng)保險(xiǎn)資金的投資期限，從而相應(yīng)提高對(duì)低估值、高分紅、有良好現(xiàn)金流的藍(lán)籌股的長(zhǎng)期投資。

客觀來(lái)說(shuō)，在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”未改善前，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置選擇空間其實(shí)并不大。從“覆蓋資金成本并獲取絕對(duì)收益”的行業(yè)需要及價(jià)值投資角度來(lái)看，當(dāng)前優(yōu)質(zhì)股對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引力仍然不小。這意味著，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期活躍性不會(huì)受到遏制。（文／上海證券報(bào)）

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