第二例“私轉(zhuǎn)公”來了 不是重陽不是星石竟然是他

文|私募工廠

3月10日訊，又一家私募公司獲批轉(zhuǎn)為公募了!恭喜陳繼武拿下心心念念的公募牌照!鵬揚(yáng)基金和凱石基金先后拿下證監(jiān)會(huì)批文，這其中是否有什么秘訣呢?

先行者：鵬揚(yáng)基金開創(chuàng)“全面私轉(zhuǎn)公”模式

在歷經(jīng)15個(gè)月的等待之后，由曾經(jīng)的債券私募大佬楊愛斌控股的鵬揚(yáng)基金管理有限公司(簡稱“鵬揚(yáng)基金”)于2016年7月14日成功獲得了證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，成為業(yè)內(nèi)首家私募轉(zhuǎn)公募的機(jī)構(gòu)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士揣測，鵬揚(yáng)基金從眾多候?qū)彽乃侥紮C(jī)構(gòu)中脫穎而出率先獲批，很可能與其采用的“全面私轉(zhuǎn)公”模式有關(guān)。這種模式是指私募機(jī)構(gòu)在發(fā)起成立公募基金時(shí)，徹底放棄私募業(yè)務(wù)，清理掉所有原先的私募產(chǎn)品。這種模式完全消除了利益沖突的隱患，打消了監(jiān)管層對利益輸送的擔(dān)憂。廠長猜測，監(jiān)管層率先通過了鵬揚(yáng)的申請，是否是以這種方式向市場釋放信號、隱晦地加以引導(dǎo)呢?

那么，已經(jīng)轉(zhuǎn)公半年多的鵬揚(yáng)基金，目前發(fā)展情況如何呢?

在早前接受媒體采訪時(shí)，楊愛斌曾表示，要繼續(xù)發(fā)揚(yáng)私募“絕對回報(bào)”的理念，發(fā)揮自己的特長，以債券投資為主，兼顧基于宏觀大類的資產(chǎn)配置，打造一家擅長多元化資產(chǎn)配置的公司。目前鵬揚(yáng)基金已經(jīng)擁有了一只高學(xué)歷的投研團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)人數(shù)超過25人，包括投資經(jīng)理、宏觀策略分析師、信用分析師、基金研究員、國債期貨研究員、交易員等。在私轉(zhuǎn)公之前，鵬揚(yáng)投資經(jīng)過5年的勵(lì)精圖治，管理規(guī)模曾高達(dá)400億元。希望已經(jīng)變身為公募的鵬揚(yáng)基金可以延續(xù)過去的輝煌，為公募投資者帶來長期而穩(wěn)定的收益。

壯士斷腕：陳繼武放棄私募業(yè)務(wù)，一舉拿獲公募牌照

3月3日，證券會(huì)發(fā)文批準(zhǔn)了凱石基金管理有限公司(簡稱“凱石基金”)的設(shè)立，自此，第二家私募基金完成了向公募基金的華麗轉(zhuǎn)身。但在令其他排隊(duì)者艷羨的同時(shí)，凱石也付出了不少代價(jià)。從最初申請到獲得批復(fù)，凱石中間經(jīng)歷了長達(dá)17個(gè)月的等待，并且也做出了一些不亞于壯士斷腕的取舍。

凱石基金早在2015年9月底就完成了申請報(bào)會(huì)，但直到3月3日才拿到證監(jiān)會(huì)的批文。據(jù)媒體報(bào)道，之前凱石老總陳繼武還曾表示，不打算全部清掉私募業(yè)務(wù)。但現(xiàn)實(shí)是左手公募右手私募的夢想并不那么容易實(shí)現(xiàn)。廠長(smgc8888)猜測最終凱石選擇了和鵬揚(yáng)一樣的“全面私轉(zhuǎn)公”模式，可能也是不得已之舉。畢竟如果仍然保留私募業(yè)務(wù)，監(jiān)管層的審核過程將更加困難，可能會(huì)延長下發(fā)批文的時(shí)間，甚至于降低獲批的幾率。

除了全面放棄私募業(yè)務(wù)之外，對FOF的重視很可能也是凱石的優(yōu)勢之一。近些年監(jiān)管層大力推行FOF，而陳繼武精準(zhǔn)地跟上了這一潮流。

成功轉(zhuǎn)身之后，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的批文，凱石基金可以進(jìn)行基金募集、基金銷售、資產(chǎn)管理、特定客戶資產(chǎn)管理和中國證監(jiān)會(huì)許可的其他業(yè)務(wù)。

繼承者們已經(jīng)在路上了

鵬揚(yáng)基金和凱石基金的成功經(jīng)驗(yàn)對于仍在排隊(duì)的私募大佬們來說，是一個(gè)相當(dāng)積極的信號。盡管已經(jīng)有了兩個(gè)成功案例，但私募進(jìn)軍公募的前路仍然十分艱難。據(jù)證監(jiān)會(huì)最新信息顯示，目前有45家新基金公司發(fā)起設(shè)立，其中不乏重陽、博道、朱雀等私募巨頭。

廠長預(yù)計(jì)，接下來將會(huì)有更多的私募選擇全面私轉(zhuǎn)公的模式，如果再有幾家徹底放棄私募業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)拿到公募牌照，這將是一個(gè)非常強(qiáng)力的信號，也將進(jìn)一步打消那些抱著“魚與熊掌兼得”的想法、一面排隊(duì)申請公募一面繼續(xù)經(jīng)營私募業(yè)務(wù)的公司的美好愿望。除非監(jiān)管層發(fā)文調(diào)整相關(guān)審批細(xì)則，對市場做出公開引導(dǎo)。

未來是否會(huì)出現(xiàn)一家私募與公募業(yè)務(wù)并存的機(jī)構(gòu)，仍然是一個(gè)未知數(shù)。

監(jiān)管與私募的良性互動(dòng)

這股私募轉(zhuǎn)公募的浪潮，并不是私募機(jī)構(gòu)的一廂情愿，而是在監(jiān)管層與私募機(jī)構(gòu)的雙向作用下被掀起的。證監(jiān)會(huì)致力于公募基金行業(yè)制度改革，簡化審批手續(xù)，將基金公司的設(shè)立批準(zhǔn)程序由原先的申請人先組建公司再申請證監(jiān)會(huì)審批設(shè)立，改為由證監(jiān)會(huì)先批準(zhǔn)設(shè)立，對申請人進(jìn)行現(xiàn)場檢查后再組建設(shè)立。

審批程序的調(diào)整和簡化降低了設(shè)立基金公司的成本，激發(fā)了私募進(jìn)軍公募的熱情。而隨著將來越來越多“私募系”公募基金的出現(xiàn)，也必將推動(dòng)公募行業(yè)進(jìn)一步良性發(fā)展，為投資者帶來更多優(yōu)秀的基金產(chǎn)品，促進(jìn)金融市場更加穩(wěn)健有序地運(yùn)行。

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