文丨讀懂新三板 杜東
3月10日訊,新三板進(jìn)入新時代,將引發(fā)哪些做市變革?
“深化多層次資本市場改革,完善主板市場基礎(chǔ)性制度,積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板,規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。”兩會期間,國務(wù)院總理李克強(qiáng)在十二屆全國人大五次會議上作《2017年政府工作報(bào)告》,首次將新三板與創(chuàng)業(yè)板并列而談。這也是自2014年以來,政府工作報(bào)告首次直接明確點(diǎn)名新三板。
新三板自2013年末擴(kuò)容以來,目前掛牌企業(yè)已破萬家,形成我國目前最大的基礎(chǔ)性證券市場。2014年8月25日,我國推出新三板做市商制度;2016年6月27日,新三板分層制度正式實(shí)施;在2017年2月10日,全國證券期貨監(jiān)管工作會議上,證監(jiān)會主席劉士余明確提出,新三板要進(jìn)一步優(yōu)化分層制度和辦法;在2017年2月26日,國新辦新聞發(fā)布會上,新三板被指明在解決IPO堰塞湖中的重要作用。
回顧新三板發(fā)展史,新三板獨(dú)立市場的定位越來越清晰,雖然流動性仍受到市場詬病,但監(jiān)管層為了改善新三板的流動性做出了相當(dāng)大的努力。在做市商制度方面進(jìn)行了重大改革,除了傳統(tǒng)的券商提供報(bào)價做市服務(wù)外,私募機(jī)構(gòu)也開始進(jìn)場。隨著新成員加入,作為被賦予增強(qiáng)市場流動性、促進(jìn)合理定價、發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的重要舉措——做市商制度將被推動調(diào)整策略。
做市商制度自施行以來,不論是行情還是做市模式,隨著市場變化不斷調(diào)整。新三板做市經(jīng)歷過高峰,也進(jìn)入過低谷。實(shí)施的起初,做市指數(shù)持續(xù)走高。然而,在2015年4月份之后,新三板做市指數(shù)急速下跌,導(dǎo)致多家券商在新三板掛牌公司的做市業(yè)務(wù)上,對做市企業(yè)的選擇更趨謹(jǐn)慎,投資鏈條由后端逐漸向前段延伸。2016年,市場持續(xù)低迷,做市成交業(yè)務(wù)增量放緩。當(dāng)年7月份,做市商策略分化更加明顯。在多數(shù)做市商盈利陷入困境的情況下,選擇放緩腳步甚至停止增量成為做市商的主要策略選擇。
2017年開年,隨著政策等多方因素刺激,新三板做市行情有所回升。隨著新三板被重新定調(diào),做市商的投資邏輯也悄然發(fā)生變化,在機(jī)遇與挑戰(zhàn)面前,做市主體該如何迎接這種變化?
2017年3月22日,中信建投證券、東北證券和讀懂新三板聯(lián)合發(fā)起主辦首屆中國新三板做市商大會(MMCC),大會邀請監(jiān)管層、88家做市商、10家私募機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀掛牌企業(yè),共同謀劃新三板,就新三板的新發(fā)展、新三板做市挑戰(zhàn)、策略及應(yīng)對舉措展開討論,探討行業(yè)發(fā)展新方向。
大會還將評選出2016年新三板市場做市業(yè)務(wù)具有突出貢獻(xiàn)的機(jī)構(gòu)和個人,并頒發(fā)“2016中國新三板十大最佳做市商”、“2016 中國新三板十大新銳做市商”、“ 2016中國新三板十大年度做市人物”等獎項(xiàng)。屆時,監(jiān)管層、做市商、新晉私募、優(yōu)秀新三板掛牌企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、個人投資者及主流行業(yè)財(cái)經(jīng)媒體等600人齊聚一堂,共話新三板。
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