金融科技公司成為銀行轉(zhuǎn)型彈藥庫

文|和訊網(wǎng) 張冰

3月24日訊，銀監(jiān)會年初發(fā)布了《2016年銀行業(yè)運行情況快報》，數(shù)據(jù)顯示，2016年商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤16490億元，同比增長3.54%。不良貸款余額為15123億元，不良貸款率為1.74%，較上季末下降0.02個百分點。在整個銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展的過程中資產(chǎn)證券化產(chǎn)品亦為金融行業(yè)提供了大量相對安全的資產(chǎn)包，而金融科技公司在資產(chǎn)包的提供上又扮演了重要的角色。

銀行轉(zhuǎn)型必經(jīng)之路 大資管時代到來

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民消費觀念的不斷變化，消費貸款的數(shù)額和比重在不斷攀升，促生了眾多提供消費貸款服務(wù)的機構(gòu)，主要包括銀行、持牌消費金融公司、電商系消費金融平臺及小貸公司等。其中，消費金融公司、電商系消費金融平臺及小貸公司由于不能向公眾吸收存款，尋找低成本資金來源就成為他們的一個重要話題。

而利率市場化改革的不斷深入、民營銀行牌照逐漸放開、互聯(lián)網(wǎng)金融等金融創(chuàng)新的沖擊造成金融“脫媒”加劇，商業(yè)銀行傳統(tǒng)利潤空間逐漸收窄，主動尋求經(jīng)營轉(zhuǎn)型已成為銀行業(yè)改革發(fā)展的必由之路，而向大資管轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)綜合化經(jīng)營則成為了商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要方向。

根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2016年末，商業(yè)銀行資產(chǎn)托管規(guī)模已經(jīng)超過120萬億元，較2015年末增長39.03%。其中，興業(yè)銀行托管資產(chǎn)凈值達(dá)到94423.07億元，較年初增長30.89%，托管收入43.51億元。

與此同時，作為傳統(tǒng)金融的補充，希望能在金融領(lǐng)域分一杯羹的金融科技公司，也瞅準(zhǔn)了這個市場，尤其是擁有自己大數(shù)據(jù)和消費場景的諸如京東、阿里等巨頭。

金融科技公司頻發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品 ABN產(chǎn)品優(yōu)勢更甚

資產(chǎn)證券化作為我國金融行業(yè)的后起之秀，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，就消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品而言在2016年第四季度發(fā)行規(guī)模已達(dá)到了591.56億元，消費金融公司作為傳統(tǒng)金融業(yè)的補充，不但在普惠金融的道路試行，而且隨著各種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的開發(fā)亦奠定了其在普惠金融市場上的地位。

對于資產(chǎn)證券化的嘗試，在2013年阿里小貸就已經(jīng)開始了，2013年，阿里和東證資管就推出了“東證資管-阿里巴巴專項資產(chǎn)管理計劃”。

到了2017年，金融類資管業(yè)務(wù)更是從年初就如火如荼的展開了，2017年3月16日，上市銀行中的江蘇銀行(600919.SH)與德邦證券在上海宣布共同發(fā)起設(shè)立——“江蘇銀行—德邦證券消費金融ABS創(chuàng)新投資基金”。

2017年3月21日，京東金融對外宣布推出了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的資產(chǎn)云工廠底層資產(chǎn)管理系統(tǒng)，目前，其已幫助消費金融服務(wù)公司落地到京東金融的資產(chǎn)云工廠業(yè)務(wù)中。

而京東近期發(fā)布的ABN產(chǎn)品則是將金融科技公司融資的能力進(jìn)一步放大。

2017年2月24日，“北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司年度第一期京東白條信托資產(chǎn)支持票據(jù)”(以下簡稱京東白條ABN)在銀行間債券市場成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為15億元，成為國內(nèi)首單消費金融信托型ABN。

據(jù)了解，此單ABN產(chǎn)品不僅是銀行間市場消費金融類的首單支持票據(jù)，也是京東白條資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場的首次發(fā)行，基礎(chǔ)資產(chǎn)為“京東白條應(yīng)收賬款”債權(quán)，發(fā)行規(guī)模為15億元。產(chǎn)品原始權(quán)益人為北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司，基礎(chǔ)資產(chǎn)受托機構(gòu)為平安信托，交易場所為銀行間債券市場，由銀行間市場的機構(gòu)投資人參與購買，以京東白條應(yīng)收賬款帶來的相關(guān)收益作為其收益來源。

強者恒強的世界更關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量

同樣作為傳統(tǒng)金融補充的小貸公司則與此類業(yè)務(wù)無緣，無論是來自地域的限制，還是金融杠桿的使用以及業(yè)務(wù)類型，還是靈活便捷性都決定了金融科技公司的崛起速度遠(yuǎn)非其他機構(gòu)能及。而在金融科技公司中，發(fā)展速度最快的恐怕還要屬于那些擁有自己的大數(shù)據(jù)和消費場景的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

雖然市場渴求資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，但是對基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及風(fēng)險的關(guān)注使得能夠成功利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行直接融資的公司并不多。2016年小貸公司亂象頻生，市場的不信任和7月份監(jiān)管的收緊給消費金融ABS發(fā)行帶來了較大的壓力，產(chǎn)品發(fā)行更加集中于某幾個資質(zhì)較好的電商系金融平臺。據(jù)了解2016年下半年以來，除京東、阿里外，其他主體發(fā)出的ABS產(chǎn)品數(shù)量僅為個位數(shù)。

中信證券債券研究首席明明指出，在這發(fā)展過程中，只有令評級機構(gòu)、承銷機構(gòu)認(rèn)定足夠優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，才會得到拿到低成本資金的機會。由于發(fā)行主體需要對入池資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險洞察，確保資金能通過SPV運作、實現(xiàn)真正的破產(chǎn)隔離，這就要求發(fā)行者具備成熟的底層資產(chǎn)選擇和風(fēng)險控制能力。和現(xiàn)有的趨勢一致，消費金融資產(chǎn)支持產(chǎn)品的發(fā)行可能會集中于有資質(zhì)、有背書的“大公司”。但在選擇產(chǎn)品時，還是應(yīng)該將更多的注意力放在基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量上，關(guān)注交易安排，而非用發(fā)行主體的信用判斷來替代對產(chǎn)品的判斷。

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