貨基收益碾壓債基 基金經(jīng)理欲把債基玩成類貨基

文|中國(guó)基金報(bào)

3月27日訊，因預(yù)期短期內(nèi)資金緊張的局面或?qū)⒊掷m(xù)，債券基金經(jīng)理更傾向于買短久期品種，以保持流動(dòng)性。

數(shù)據(jù)顯示，688只貨幣基金中，已有164只的7日年化收益率超過4%，7日年化收益率中間值已升至3.7%左右，今年以來收益率的中間值是0.78%。反觀債券型基金，今年以來，債券基金的收益多在-3%~3%之間，收益率中間值為0.29%，出現(xiàn)虧損的債基占比超過30%。

對(duì)于固收類的基金經(jīng)理而言，在現(xiàn)階段，把債券型基金“玩”成類貨幣型基金，賺“錢”的錢更明智。

資金緊張或持續(xù) 基金經(jīng)理偏謹(jǐn)慎

今年，監(jiān)管層對(duì)于貨幣政策的主基調(diào)偏中性，去杠桿仍在持續(xù)，債市難言賺錢機(jī)會(huì)，因此，固收類基金經(jīng)理們對(duì)組合流動(dòng)性的要求提升。

由于銀行MPA季末考核臨近，市場(chǎng)再度出現(xiàn)資金緊張的局面。上周三開始，由于央行持續(xù)幾天的投放，資金面有所緩解，多個(gè)期限質(zhì)押式回購利率都出現(xiàn)了不同程度的下滑，國(guó)債期貨在上周五大漲0.68%。深圳一位債券型基金經(jīng)理感慨，艱辛的一周終于過去，感謝幫忙度過難關(guān)的同業(yè)朋友。

但一位看法偏空的貨幣基金經(jīng)理認(rèn)為，短期內(nèi)資金緊張的局面仍會(huì)持續(xù)。上半年，現(xiàn)金為王依舊是他的主要策略。

他告訴記者，近期在外面調(diào)研發(fā)現(xiàn)，MPA考核對(duì)銀行的影響非常大，同業(yè)存單利率一直上行，短期成本也在走高，但長(zhǎng)期國(guó)債和國(guó)開債的收益率是下行的。“成本上行，價(jià)格下走，是不長(zhǎng)久的。因此，后期收益率還要上行，上半年謹(jǐn)慎為好。”

北京一位債券型基金經(jīng)理也較為悲觀，他認(rèn)為現(xiàn)在的債券市場(chǎng)回暖是多頭被壓抑很長(zhǎng)時(shí)間后，利用利空出盡的短暫反彈。未來一定要有大的利空事件爆發(fā)，通過利空效應(yīng)超調(diào)，真正的機(jī)會(huì)才會(huì)到來。

另一位基金經(jīng)理則表示，現(xiàn)在正是賣出的時(shí)機(jī)，因?yàn)殚L(zhǎng)期來看，利率還會(huì)持續(xù)上行。

把債基玩成類貨基

在去杠桿過程中，資金面會(huì)收緊，債券價(jià)格下跌，貨幣會(huì)更加值錢，此時(shí)，賺“錢”的錢是最明智的。貨幣型基金作為賺“錢”的基金類型，成了債基學(xué)習(xí)的榜樣。

一些基金經(jīng)理已經(jīng)將手中的債券型基金做成類貨幣型基金。“在合同允許的范圍內(nèi)，配置了大量協(xié)議存款、短債、短融等期限短、流動(dòng)性高的品種，”一位債券基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在基本空倉，為了保證流動(dòng)性，收益率自然不會(huì)太高，但這會(huì)更大程度地避免季末資金緊張時(shí)到處借錢的窘境。

深圳一位基金經(jīng)理認(rèn)為，債券市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年年底以來的估值殺跌后，整體估值水平相較之前已更為安全，但短期依舊難言機(jī)會(huì)，尤其上半年對(duì)債市不太樂觀。因此在投資上，不加杠桿，買短久期券種，保持流動(dòng)性。

興全貨幣基金經(jīng)理鐘明表示，目前主要采用低杠桿配短久期的方式，然后根據(jù)市場(chǎng)情況做適時(shí)適當(dāng)調(diào)整。鐘明認(rèn)為，隨著越來越多民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)日益規(guī)范和良好，資產(chǎn)收益率將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)以及地方政府背書的債券信仰也逐漸打破。在個(gè)券選擇上鐘，明無明顯行業(yè)偏好，更多是從公司規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)金流等多個(gè)維度審慎挑選。他認(rèn)為，抓住交易型和配置型機(jī)會(huì)是今年投資的主基調(diào)。

生成海報(bào)

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