債市降杠桿加碼 委外涉足權(quán)益市場(chǎng)

文丨中國基金報(bào) 李湉湉

3月27日訊，記者從多位公募及銀行資管人士處了解到，委外涉足權(quán)益市場(chǎng)的趨勢(shì)始于去年年底，目前銀行等委外資金的普遍做法是：自己先定好股債等大類資產(chǎn)的配置比例，再挑選多個(gè)管理人分別進(jìn)行委外投資，之前委外資金絕大部分都投向了固收市場(chǎng)，但今年多家銀行都加大了權(quán)益類委外的比例，個(gè)別組合投資權(quán)益市場(chǎng)占比最高可達(dá)30%以上。此外，私募也開始進(jìn)入委外權(quán)益市場(chǎng)分一杯羹，量化多策略產(chǎn)品是委外資金主要關(guān)注的方向。

實(shí)際上，銀行等資金從去年底就開始加碼公募權(quán)益類資產(chǎn)。早在去年底，深圳一家大型基金公司的權(quán)益投資總監(jiān)告訴記者，有大型銀行委托他們管理10億元以上的權(quán)益類資產(chǎn)組合，雖然相對(duì)于其整體過千億的委外規(guī)模來說微乎其微，但他預(yù)計(jì)，未來會(huì)有更多銀行委外資金投向權(quán)益市場(chǎng)，這會(huì)成為今年委外市場(chǎng)的一個(gè)重要特點(diǎn)。

有股份制銀行資管部負(fù)責(zé)人也表示，會(huì)在自身投資研究的基礎(chǔ)上，利用外部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行主動(dòng)投資管理。今年針對(duì)權(quán)益類的委外會(huì)加大，擇時(shí)進(jìn)行交易。

“委外資金本身有成本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)又很敏感，投向固收市場(chǎng)本來是上上策，但債市今年去杠桿趨勢(shì)明顯、低迷在所難免，萬一踩雷其收益肯定覆蓋不了資金成本，在這種形勢(shì)倒逼下，再加上權(quán)益市場(chǎng)點(diǎn)位不高，委外資金肯定要加大權(quán)益投資比例才能保證收益。”上海一家公募固收人士說，不過，委外資金對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置，是在投資債市獲取固定收益的基礎(chǔ)上增厚收益，比例只是有限度地適當(dāng)提高。

據(jù)了解，目前銀行等委外資金的普遍做法是：自己先定好股債等大類資產(chǎn)的配置比例，再挑選多個(gè)管理人分別進(jìn)行委外投資，之前委外資金絕大部分都投向了固收市場(chǎng)，但今年多家銀行都加大了權(quán)益類委外的比例，個(gè)別靈活配置組合投資權(quán)益市場(chǎng)占比最高可達(dá)30%以上。比如，當(dāng)產(chǎn)品凈值高于某一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可以相應(yīng)提升權(quán)益?zhèn)}位，最高可以到30%到50%。此外，除了主動(dòng)管理的產(chǎn)品，量化投資策略的產(chǎn)品會(huì)受到委外資金的青睞。

這廂公募權(quán)益委外加碼，那廂私募也對(duì)權(quán)益委外市場(chǎng)虎視眈眈。尤其是在3月17日在證監(jiān)會(huì)下發(fā)《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》、公募委外受限之后，很多私募更是看到了其中機(jī)會(huì)。

“這兩年是委外大年，委外資金體量巨大，外界很多時(shí)候只看到券商和公募從中拿到了多少份額，其實(shí)債券類私募之前也有拿到一些委外資金?，F(xiàn)在委外更多進(jìn)入到權(quán)益市場(chǎng)，在主動(dòng)管理方面，業(yè)績好有實(shí)力的私募完全可以分一杯羹。”深圳有私募人士說。

據(jù)了解，目前私募承接的權(quán)益委外產(chǎn)品，多以量化策略為主，有的輔以打新，量化多策略產(chǎn)品更受青睞，委外資金對(duì)收益和回撤都有要求。大中型銀行等機(jī)構(gòu)對(duì)委外管理人一般有一份白名單，私募要進(jìn)入其中比較難，所以有的私募專攻城商行和農(nóng)商行委外。為了獲得更多的委外資金，一些私募也開始積極建設(shè)量化團(tuán)隊(duì)。

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