小私募心酸史：凈值暴跌清盤 如今扛不住賣殼

文丨中國基金報 林雪

3月27日訊，“本人有私募基金牌照轉讓。本人為法人代表，該牌照已發(fā)售3期產(chǎn)品，但水平差，業(yè)績不盡人意。有意向的可私下聯(lián)系。”

在經(jīng)歷凈值暴跌、道歉信事件、產(chǎn)品清盤后，紛紛擾擾近兩年，老劉終于熬不住了，在朋友圈掛出信息，打算轉讓自己的私募公司。

老劉在金融圈做了多年，先后在銀行、券商、投資咨詢公司都干過，崇尚索羅斯的投資思想，喜歡研究股票。2013年9月建立了“深圳市XX投資管理有限公司”，2014年12月進行備案登記。目前旗下備案私募產(chǎn)品有5只，據(jù)老劉透露，這兩年已有幾只產(chǎn)品清盤了，當初成立規(guī)模4000到5000萬，如今剩下的總共僅600萬左右。

“我們業(yè)績不好，現(xiàn)在不想做了，也有意識引導客戶贖回。之前的產(chǎn)品搞砸了，第一個月賺了60、70%，后面沒控制好回撤……”老劉嘆了一口氣，“現(xiàn)在做起來挺累，本來這個行情里應該做起來挺好。但現(xiàn)在，反正，不做，會輕松一點……”

遭遇股災凈值暴跌發(fā)致歉信壓力大

老劉依舊記得2015年上半年轟轟烈烈一輪大牛市，只要有風，大象也能飛上天，上證指數(shù)從3000點左右暴漲到5178點，整個市場彌漫著熱鬧的賺錢氣息。他們發(fā)行的產(chǎn)品凈值也水漲船高，一個月大賺60、70%。

當時，老劉堅定看好互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，其客戶流量和財富效應病毒式爆發(fā)。一切都有可能，互聯(lián)網(wǎng)萬能。“我們主要配置電子商務、核電、生物醫(yī)藥等穿越牛市的行業(yè)龍頭。您必須承認：10年就問鼎首富的馬云。”

但是，好景不長，隨著6月15日指數(shù)拉出一根大陰線，大盤開啟暴跌模式，老劉的噩夢也開始了。

他說：“6月初我們在滬指5100點上方建倉，時機不佳。新成立的基金全市場通殺，難能幸免。截止9月2日收盤，XX 2號凈值0.37。基金深度被套愧對大家的期望。”

在股災中煎熬，2015年9月份老劉給投資者發(fā)了一封公開致歉信，首先道歉，然后匯報操盤思路，期盼繼續(xù)支持共渡難關。

在老劉看來，當時為何不止損空倉?主要原因有幾點：第一，對本輪股災的殺傷力預測不到位;第二，他認為作為基金管理人操盤前要先對全局性做出方向性判斷，而不是情緒性的追漲殺跌，“本基金預測未來2年內，央行將繼續(xù)執(zhí)行偏松的貨幣政策，也就是說A股牛市的核心動力并未改變。既然牛市根基并未破壞，我們就沒有理由做空。”

老劉說，索羅斯量子理論的經(jīng)典在于“短線測不準”，“如果我們止損出局了，減少了波動幅度。問題是：每次短線精準是不可能的，來回搏殺如果失誤幾次，損失更為慘重，并打擊信心而徹底迷茫出局。”

老劉還表示，不止損源于不想放棄自己的優(yōu)質標的。“我們屬于趨勢投資者，個股標的屬于趨勢共振的絕對龍頭。不止損，很大程度怕失去優(yōu)質企業(yè)。”

當時，老劉堅定認為，美國不太可能持續(xù)大幅加息，國內經(jīng)濟下行壓力持續(xù)中，中國股市短線股災影響，將不斷震蕩筑底。中長線看未來兩年央行放水牛，不牛也牛!

然而，致歉信發(fā)出去之后，老劉也受到很大的輿論壓力，各種解讀紛至沓來，給他造成非常大的困擾。他曾在公眾號上寫過一段話：“你硬要把單純的事情看得很嚴重，那樣你會很痛苦。你簡單，這個世界就簡單!”

私募產(chǎn)品清盤投資人紛紛離去

股災以后，雖然老劉的公司繼續(xù)發(fā)行了幾只產(chǎn)品，但是日子過得比較煎熬。

從老劉的兩只產(chǎn)品來看，一只產(chǎn)品凈值更新到去年12月，累計凈值為1.0342元，收益為3.42%。老劉說去年12月他們有一只產(chǎn)品凈值在1元左右清盤了，大概就是這只。

圖1：產(chǎn)品1凈值

另一只產(chǎn)品目前還在運行，截至2017年3月17日最新凈值為0.8516元，累計虧損14.84%。這只產(chǎn)品去年9月底到10月底凈值有一波較為迅猛的上漲，但隨后又出現(xiàn)暴跌，又V型反轉，到年底也略有收益。但今年1月凈值卻發(fā)生了大幅下挫。虧損原因不得而知，可能也有贖回的因素影響。

圖2：產(chǎn)品2凈值

“我們有五只備案產(chǎn)品，但規(guī)模都不大，首發(fā)大概4000、5000萬，但現(xiàn)在都贖回了，只剩下600、700萬。因為我們不滿意，所以有意識引導客戶贖回，希望能減輕壓力。我們告訴客戶現(xiàn)在的行情不好做，愿意贖回的就贖回。”老劉說。

目前，老劉這邊只剩下十多個客戶還在繼續(xù)投資，沒有贖回，“有一部分顧客不愿意贖回”。因為凈值做得比較低，雖然有十多個客戶，但其實也只有600、700萬了。

失意“賣殼”打算退出私募江湖

經(jīng)歷將近兩年的煎熬，如今老劉終于打算把公司賣了，結束私募生意。

他在朋友圈發(fā)信息，“本人有私募基金牌照轉讓。本人為法人代表，該牌照已發(fā)售3期產(chǎn)品，但水平差，業(yè)績不盡人意。有意向的可私下聯(lián)系。”

之前買賣“私募殼”的有很多，像老劉這么坦白的卻很少，他頻頻提到“業(yè)績不盡人意”，語言中充滿失意之情。“業(yè)績不好做，我們現(xiàn)在不想做了，之前的產(chǎn)品搞砸了，沒控制好回撤，現(xiàn)在做起來挺累……不做會輕松一點……”

關于“殼”的價格，老劉說大概是120萬左右，產(chǎn)品可以轉讓，但需要出具專項事項的法律意見書。“我們將公司進行股權轉讓，會有新的法人負責，我們也會告訴客戶公司已經(jīng)轉讓了，他們愿意退出就退出，不愿意就留下來。”

關于產(chǎn)品處理，老劉說，可以留給下家，目前只有十多個客戶，只剩600多萬，一年算下來管理費大概6、7萬元，“當然要是能做就留著，不能做就走，不能把客戶傷得太深。”

老劉坦言，雖然自己的產(chǎn)品業(yè)績不好，但是一直奉行真實披露凈值原則，“我們凈值到多少就披露多少，不要弄虛作假就行了?？蛻裘總€月的開放日都可以贖回。”

關于團隊問題，老劉說，他們的團隊在賣殼后會全部退出，接手的私募可以重新安排團隊來管理產(chǎn)品，人數(shù)要求不多，但要有核心人員。“不愿意贖回的客戶就繼續(xù)運行，盡量不要解散產(chǎn)品，想做的話買些中長線股票放在那邊也行，他們不贖回對私募也是有好處的。”雖然想要賣殼了，老劉仍然囑托了很多。

“但是，我們以后打算不再繼續(xù)做私募了。”老劉說。

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