奇虎360明年年中有望登陸A股，那些緋聞對象還好嗎？

文丨蓮花財經(jīng) 劉釗

3月29日訊，天津證監(jiān)局官網(wǎng)消息顯示，華泰聯(lián)合于3月23日與三六零科技股份有限公司簽訂首次公開發(fā)行并上市輔導協(xié)議。這也意味著目前來看奇虎360并沒有像外界猜測的那樣選擇借殼，而要走IPO這條“新婚”之路。

緣何選擇IPO?

從2015年奇虎360宣布接受私有化邀約開始，外界都認為奇虎360會效仿巨人網(wǎng)絡與完美世界等此前在美股上市的中概股公司，借殼登陸A股。畢竟當時A股大量擬上市公司排隊IPO，而按照當時的新股審批發(fā)行速度，360走IPO這條路至少需要4-5年時間。

不過，可謂是時移世易，“三十年河東三十年河西”。目前，國內資本市場早已風云大變，不僅監(jiān)管部門加快了新股審批速度，而且借殼也早已不是當年那么容易。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱，奇虎360最終選擇排隊IPO的方式，也是全面分析過目前A股市場形式作出的應時之需。IPO速度加快，相反借殼重組卻受到監(jiān)管部門的嚴格限制，導致通過IPO上市與借殼上市兩者的速度與難度已經(jīng)相差不大，而且奇虎360這樣的公司通過IPO上市，可以在政策等層面獲得更大支持。

2016年5月6日，證監(jiān)會對“暫緩中概股回歸”作出表態(tài)，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作受到監(jiān)管部門的高度關注。2016年6月17日，證監(jiān)會直接發(fā)布了《上市公司重大資產重組辦法》公開征求意見，重點規(guī)范“借殼”上市。借殼新規(guī)在2016年9月9日正式發(fā)布實施。

一位投行副總裁業(yè)告訴證券時報•e公司記者，“之前的借殼新規(guī)，讓國內資本市場借殼上市的審核嚴格程度已經(jīng)不亞于排隊IPO的審核標準，我們已經(jīng)修改了不少公司的擬上市客戶上市方案，盡量不用借殼的方式”。

借殼幾率不大

不過，是不是接受上市輔導就說明，奇虎360完全放棄了借殼上市呢?話也并不能說得這么絕對，畢竟有先例，順豐曾經(jīng)在接受上市輔導后又迅速放棄IPO轉而借殼鼎泰新材。

2016年2月18日，順豐發(fā)布《上市輔導公告》，擬在國內證券市場IPO，正在接受券商輔導。

不過，很快順豐就變卦了，轉而尋求借殼上市。2016年5月30日，停牌1個多月的鼎泰新材公告，順豐控股擬借殼鼎泰新材。雖然其后，順豐借殼鼎泰新材遭遇到證監(jiān)會借殼新規(guī)不得不做出調整，不過最終順豐還是在今年完成借殼鼎泰新材。

那么，奇虎360會不會也來這么一出“明修棧道暗度陳倉”的大戲呢？專業(yè)人士告訴你，雖然不能完全排除這種可能，但是幾率不大。

上述投行副總裁分析稱，今天的奇虎360與當時的順豐沒有太大可比性，順豐當時之所以放棄IPO是因為對它而言IPO排隊時間太久，而彼時通過借殼重組相對沒有太多限制，速度也快不少。但奇虎360目前的時機則恰恰相反，借殼重組會受到多重限制，可能直接導致上市時間一拖再拖，而直接IPO，以目前新股審批發(fā)行的速度，極有可能會比一場復雜的借殼交易還要快。

明年年中就有望登陸A股?

既然已經(jīng)簽訂上市輔導協(xié)議，也就意味著奇虎360上市已經(jīng)箭在弦上。那么讓人好奇的無疑就是何時奇虎360會正式現(xiàn)身A股。

此前的3月21日，奇虎360已經(jīng)完成股份制改造。企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，奇虎360大股東“天津奇思科技有限公司”已經(jīng)完成增資更名，名稱由“天津奇思科技有限公司”變更為“三六零科技股份有限公司”，完成股份制改造，注冊資本從5617.66萬元增至20億元。

其中，天津奇信志成科技認繳出資額10.35億元，持股比例51.78%;周鴻祎認繳出資額2.58億元，持股比例12.9%;齊向東認繳出資額3807萬元，持股比例1.9%，此外還有39位股東。

而在奇虎360與華泰聯(lián)合證券簽訂上市輔導協(xié)議后，一般需要接受為期1-3個月的上市輔導，之后會進入申報輔導、股票發(fā)行以及上市階段。

記者采訪的市場人士普遍認為，從上市輔導到最終登錄A股，奇虎360或將一路綠燈。一位投行人士甚至大膽預測，按照目前A股市場IPO的審核速度，可能奇虎360明年年中就有望登陸A股。

今年2月底，有報消息稱，監(jiān)管機構正在考慮為一些國內大型科技公司IPO提供快捷通道，以幫助其加快上市步伐，從而激勵國內科技與互聯(lián)網(wǎng)公司在A股上市。360被認為是其中最有可能獲得上市“綠色通道”的公司之一。

而且從此前周鴻祎透露的公司回歸A股理由來看，360回歸得到了國家層面的支持，已經(jīng)是“不得不發(fā)”。

周鴻祎稱，360和其他想要私有化的中概股公司動機不一樣。最重要的原因，是幾年前國家有關部門負責人找自己談過好幾次話，國家一個很明確的期望。

360的企業(yè)客戶超過百萬家，其中就包括為國內政府部門、外交單位、國防科研院所、銀行等敏感單位提供安全防護軟件和解決方案。360的美股上市公司的敏感身份一直成為困擾。

周鴻祎曾直言，“360和在美國上市的娛樂、社交公司不一樣。我們?yōu)楹芏嗝舾胁块T提供網(wǎng)絡安全保護和解決方案，如果我是外企的話，很多資質是拿不到的，所以回歸中國是為了在網(wǎng)絡安全上發(fā)揮更多更重要的作用。”

對于奇虎360回歸A股的進程，沈萌也認為，奇虎360上市速度會比較快，后面就是輔導、申報、反饋與上會，遭遇其他障礙的可能性不大。

回歸A股，奇虎360市值能翻幾倍?

如果成功回歸A股，奇虎360將填補A股市場上稀缺的科技與互聯(lián)網(wǎng)公司空缺。而且由于A股對于科技和互聯(lián)網(wǎng)公司估值較高，分析人士稱，奇虎360回歸之后的市值或將相比此前美股市值翻數(shù)倍。

2011年3月31日，奇虎360在美國紐交所上市，證券代碼為“QIHU”。當時，奇虎360在美國紐交所IPO總計獲得40倍超額認購，是當年中國公司在美國最成功IPO交易之一。

上市首日，奇虎360創(chuàng)下27美元開盤報價，較其發(fā)行價14.5美元上漲86.2%。2014年3月3日，奇虎360以120.79美元收盤價，創(chuàng)下上市以來最高紀錄。此后，隨著中概股的集體回落，奇虎360股價一度被“腰斬”。

而且上市不久，奇虎360就遭到了國外知名做空機構香櫞與渾水的做空。

2015年6月17日，奇虎360宣布接受私有化要約;2015年12月，奇虎360達成私有化最終協(xié)議;2016年1月，奇虎360因私有化向招行等借債34億元;2016年3月30日，奇虎360私有化獲股東批準;2016年7月，奇虎360宣布私有化完成。從接到私有化要約到完成私有化退市，奇虎360用了一年時間。

此后，奇虎360加速回歸A股進程。從2016年年底開始奇虎360開始縮減開支，這一行動被市場人士解讀成，為增厚上市前業(yè)績做準備。

而在美國退市奇虎360搭建的兩大特殊的公司平臺(SPV)——天津奇信志成科技有限公司和天津奇信通達科技有限公司，2017年2月15日，奇信通達注銷，包括奇信志成、周鴻祎、齊向東、三家員工持股公司，以及36家外部投資者，都已經(jīng)全部轉化為360的直接持股股東。

轉股完成后，2017年3月21日，奇虎360的全資股東又正式完成增資、更名和股份制改造等程序。

經(jīng)歷漫長的回歸準備之后，終于走到接受輔導這一步。外界也開始計算，奇虎360回歸之后的市值會是多少，對標的是樂視網(wǎng)還是暴風集團?

目前，身處創(chuàng)業(yè)板的樂視網(wǎng)市值629.2億元，暴風集團的市值更是只有110.4億元。這兩者的市值似乎都難以與市場對于奇虎360的市值預期相匹配。

一位投行人士告訴記者，奇虎360的整體估值預計將在人民幣兩三千億元之間，不過存在分拆公司業(yè)務上市的可能。

中金公司則分析稱，如果奇虎360回歸A股上市，其市值將高達3800億元人民幣，相當于市值擴大近7倍。

而此前，不過，中金公司的計算方法是將奇虎360各項業(yè)務按照A股類似上市公司的估值水平進行估值，然后進行簡單加總。其中PSP業(yè)務估值1400億元、搜索業(yè)務1100億元、游戲業(yè)務740億元、企業(yè)安全業(yè)務420億元、智能手機業(yè)務140億元，加起來就是3800億元。

雖然都只是不盡科學的簡單預估，但是也能反映出市場對于奇虎360回歸A股之后估值的看好。

那么，奇虎360開啟IPO，是否表示監(jiān)管層對于暫緩中概股回歸的態(tài)度已經(jīng)轉向?沈萌分析，之前監(jiān)管層對暫緩中概股回歸作出的表態(tài)，是指向境內外市場的明顯價差以及殼資源炒作，并沒有意愿限制中概股通過IPO方式回歸A股，奇虎360也是從這個層面考慮，所以才規(guī)避借殼選擇IPO。

那些曾經(jīng)的緋聞對象們還好嗎?

在“鉆石王老五”奇虎360宣布要IPO之后，那些曾經(jīng)的借殼緋聞對象們還好嗎?

今天，360概念股整體出現(xiàn)走勢分化，參與奇虎360私有化的公司雖然沖高回落，但仍然表現(xiàn)較為強勢；而曾經(jīng)蹭緋聞的公司則普遍下跌。

資料顯示，參與奇虎360私有化的股東一共有42名，其中有6家A股上市公司參與其中。中信國安、電廣傳媒、浙江永強、中南文化、愛爾眼科與三七互娛分別持有奇虎360公司1.7422%、0.5662%、0.8710%、0.4355%、1.3530%與0.4355%比例股份。此外，還有部分企業(yè)參股360公司第一大股東奇信科技。

今天，電廣傳媒上漲0.5%;浙江永強上漲3.41%;中南文化上漲0.68%;三七互娛上漲1.1.2%;愛爾眼科微跌0.13%。只有中信國安從最高上漲4.24%，轉為一度跌逾5%;

而曾經(jīng)蹭緋聞的中葡股份、波導股份、華微電子、同德化工與黑牛食品都出現(xiàn)下跌，其中中葡股份甚至尾盤跌停，華微電子下跌4.17%。

沈萌認為，奇虎360開啟IPO，利好的奇虎360概念股是參與私有化的那些上市公司，并非潛在的借殼對象，所以對那些曾經(jīng)的緋聞殼公司并不算利好。

而一位互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)券商分析師則分析稱，360概念股在360私有化之后已經(jīng)消化過幾波奇虎360的上市傳聞利好，這種“狼來了”的市場消息已經(jīng)讓投資者對360概念股有所疲乏，后續(xù)相關個股走勢還要看奇虎360登陸A股的最終動作何時開啟。

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