MPA考核逼銀行剁資產(chǎn) 忍痛賣(mài)斷誰(shuí)是“接盤(pán)俠”

文丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

4月14日訊，央行MPA考核和銀監(jiān)會(huì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)檢查背景下，銀行剁資產(chǎn)的需求不斷增強(qiáng)。

“銀行母體拿太多資產(chǎn)，也可能逼著我們剁，所以我們的投資組合要有充分的靈活性，資產(chǎn)不能只趴著不動(dòng)。”某股份行資管部人士向記者表示。除了配置可交易資產(chǎn)，讓表面上不可交易的資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)，是其中的功夫所在。

“非標(biāo)也要有自己的流轉(zhuǎn)渠道，訣竅倒不是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，而是找到和我們資產(chǎn)負(fù)債表互補(bǔ)的機(jī)構(gòu)，形成交易通道。”上述銀行資產(chǎn)部人士表示。

如果說(shuō)此前銀行借通道讓資產(chǎn)出表(如遠(yuǎn)期回購(gòu))是主流，在新一輪監(jiān)管下，真實(shí)“忍痛”賣(mài)斷正在增多。

另外，也有些銀行審批過(guò)的項(xiàng)目，表內(nèi)放不下，在市場(chǎng)上尋找資方，做成撮合業(yè)務(wù)。“等于是轉(zhuǎn)成了托管和存款，賺個(gè)中收。”某股份行同業(yè)人士透露。

從“假”出表到“真”賣(mài)斷

銀行資產(chǎn)出表實(shí)際是一個(gè)龐大的問(wèn)題，甚至銀行理財(cái)本身就可以說(shuō)是表內(nèi)資產(chǎn)表外化的表現(xiàn)。這其中的關(guān)鍵是資本充足率約束。

在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)要按照風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，會(huì)直接影響資本充足率。假設(shè)A銀行的企業(yè)客戶有融資需求，A銀行用理財(cái)資金對(duì)接，不占用自己的資本，相比貸款，是放大了銀行自身的杠桿。這還是在A行體系內(nèi)。

另外一種“出表”形式，是讓其他機(jī)構(gòu)來(lái)“代持”：A行即期賣(mài)出，遠(yuǎn)期回購(gòu)，或者出具兜底函;總而言之，資產(chǎn)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有完全脫離A行。

這種出表做法雖然說(shuō)仍然是銀行資產(chǎn)騰挪的主流，但在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，真實(shí)賣(mài)斷的情況正越來(lái)越普遍。

“MPA對(duì)我們的考核壓力太大了，最近也都在找買(mǎi)斷的買(mǎi)家，但是買(mǎi)斷的話對(duì)手方要求比較高，不容易談攏。”某城商行金融市場(chǎng)部人士告訴記者。

今年起，銀行表外理財(cái)被納入MPA的廣義信貸考核，等于銀行通過(guò)理財(cái)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的天花板被封上。“行里面有一個(gè)統(tǒng)一，資管這邊受制于銀行母體，如果母體拿太多資產(chǎn)，也可能逼著我們剁資產(chǎn)。”有股份行資產(chǎn)管理部人士向記者表示。

監(jiān)管體系對(duì)銀行系統(tǒng)的布網(wǎng)式監(jiān)管，一方面增加了銀行間局部資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的需求(各自調(diào)表)，從宏觀層面則提高了相互代持的成本。

比如，銀監(jiān)會(huì)4月剛剛下發(fā)的《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》中強(qiáng)調(diào)，各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)融資占比較高、貸款質(zhì)量波動(dòng)較大的銀行金融機(jī)構(gòu)，就有銀行當(dāng)前正著急出手房地產(chǎn)類(lèi)非標(biāo)項(xiàng)目。

“我們現(xiàn)在賣(mài)斷是因?yàn)榈讓淤Y產(chǎn)的行業(yè)有一些集中度的問(wèn)題，但是買(mǎi)方如果是銀行，也會(huì)有同樣的問(wèn)題，資產(chǎn)類(lèi)型的偏好和價(jià)格都要碰上不是很容易。”某華東城商行人士透露，目前該行計(jì)劃賣(mài)斷的地產(chǎn)非標(biāo)類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)幾十億元，另外股票質(zhì)押優(yōu)先級(jí)也有相當(dāng)規(guī)模。

買(mǎi)家都有誰(shuí)?

“現(xiàn)在買(mǎi)銀登中心掛牌的信貸資產(chǎn)優(yōu)先級(jí)是我們的主流業(yè)務(wù)，價(jià)格可以談，最重要的是資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)應(yīng)的每筆資產(chǎn)要報(bào)行里審批，相當(dāng)于發(fā)起新的一筆資產(chǎn)。”某華南股份行同業(yè)人士向記者表示，目前不少銀行都有資產(chǎn)流轉(zhuǎn)需求，除了城商行和農(nóng)商行，也不乏股份制銀行。

“收益當(dāng)然是越高越好，基本考慮6.5%以上的。”另有華南股份行分行金融市場(chǎng)部人士表示，表內(nèi)尚有空間，但對(duì)資產(chǎn)收益要求較高。不過(guò)，據(jù)記者了解，銀行轉(zhuǎn)出資產(chǎn)價(jià)格較難達(dá)到6.5%以上。

AMC人士和企業(yè)集團(tuán)投資人士也在瞄準(zhǔn)這塊蛋糕。

有地方AMC人士向記者表示，從銀行買(mǎi)斷的資產(chǎn)雖然基礎(chǔ)收益并不高，但可以做成結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，自持劣后，從市場(chǎng)上找優(yōu)先級(jí)投資人，相當(dāng)于放了杠桿。“市場(chǎng)上找年化5%的優(yōu)先級(jí)資金應(yīng)該問(wèn)題不大。”

舉個(gè)例子，假如從銀行買(mǎi)的資產(chǎn)收益為6%，優(yōu)先劣后比例為8：2，優(yōu)先級(jí)利率為5%，則劣后收益可達(dá)10%。

相對(duì)而言，信托公司對(duì)于買(mǎi)斷資產(chǎn)的興趣稍低。“如果我們?nèi)看虬舆^(guò)來(lái)，性價(jià)比太低，因?yàn)槲覀內(nèi)恳匦卤M調(diào)，銀行的資產(chǎn)收益肯定普遍比信托低，不太可能去做主動(dòng)管理。”某華東地區(qū)信托人士坦言。

據(jù)其介紹，目前信托參與銀行“剁資產(chǎn)”生意的切入口，主要是為銀行資產(chǎn)私募ABS做服務(wù)商，并尋找優(yōu)先級(jí)投資人。“銀行還是需要自持一部分，我們來(lái)搭信托的結(jié)構(gòu)。”上述信托人士表示。

據(jù)記者了解，除了銀行剁存量資產(chǎn)，已經(jīng)“做了一半”或還在做的資產(chǎn)也有了新的處理方式。

以某股份行投行結(jié)構(gòu)融資部的做法為例，行內(nèi)通過(guò)風(fēng)控審批的項(xiàng)目，直接找了市場(chǎng)上的資方，自己退居“撮合”角色，不向投資人出具任何形式的信用擔(dān)保和兜底承諾。項(xiàng)目品種包括城市建設(shè)產(chǎn)業(yè)基金、PPP項(xiàng)目、保理私募資產(chǎn)支持證券、產(chǎn)業(yè)投資基金集合資金信托計(jì)劃等。

“表內(nèi)放不下是一個(gè)重要原因，這么做等于是轉(zhuǎn)成了托管和存款，賺個(gè)中收。”某股份行同業(yè)人士表示。

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