供應鏈金融備忘錄

一、供應鏈金融國內市場情況

1、供應鏈金融定義

供應鏈金融（Supply Chain Finance），是指將供應鏈上的核心企業(yè)以及與其相關的上下游企業(yè)看作一個整體，以核心企業(yè)為依托，以真實貿易為前提，運用自償性貿易融資的方式，通過應收賬款質押、貨權質押等手段封閉資金流或者控制物權，對供應鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產品和服務。

2、供應鏈金融的模式

根據供應鏈金融的定義可以看出：一般而言，商業(yè)銀行才是供應鏈金融綜合性金融產品和服務的提供主體。但供應鏈金融的發(fā)展模式并不只有商業(yè)銀行主導這一種。供應鏈金融在國外的發(fā)展比較成熟，主要的模式有銀行主導型、核心企業(yè)主導型以及物流企業(yè)主導型三種。 其中，銀行主導的模式主要是銀行以買賣交易中買方購買貨物后從賣方收到的貨物提單和有效發(fā)票為依據，為買方辦理承兌匯票，并向賣方支付貨款，買方在制定日期內償還貨款和融資款。這樣既能滿足買賣雙方的交易需求，也能緩解買方的資金壓力，同時還能降低銀行的風險。核心企業(yè)主導模式主要存在于制造業(yè)，主要是核心企業(yè)基于自身的設備提供相應的租賃和貨物代持服務，在為買方提供資金支持的同時也擴展了自己的業(yè)務規(guī)模。物流主導模式主要是擁有信息、貨物監(jiān)管以及客戶關系優(yōu)勢的物流商為交易的賣方企業(yè)提供應收賬款融資服務。

如果按照融資所需的資產不同，供應鏈金融模式可以分為應收賬款融資模式、融通倉融資模式以及保兌倉融資模式。這三種融資模式的依據資產分別為：應收賬款等應收類資產、存貨以及預付賬款等預付賬款資產。應收賬款融資模式主要是企業(yè)以未到期的應收賬款質押給金融機構辦理融資的一種融資模式。融通倉融資模式是企業(yè)以存貨作為質押向金融機構辦理融資業(yè)務的融資模式，主要包括質押擔保融資模式和信用擔保融資模式。保兌倉融資模式是在供應商（賣方）承諾回購的前提下，融資企業(yè)（買方）向銀行申請以賣方在銀行指定倉庫的既定倉單質押的貸款額度，并由銀行控制其提貨權為條件的融資業(yè)務，這一模式使用于賣方回購條件下的采購。

3、供應鏈金融國內現狀

我國供應鏈金融發(fā)展過程中對企業(yè)的授信、擔保品以及抵押物的評估基本上由銀行或者銀行委托第三方來進行，所以我國主要的供應鏈金融模式是銀行主導模式。我國最早開展供應鏈金融業(yè)務的是深圳發(fā)展銀行。深圳發(fā)展銀行2003年最先在國內推出供應鏈金融業(yè)務，2006年正式整合推出互聯網金融服務，2012年推出“供應鏈金融2.0”。

供應鏈金融在我國仍然處于初步發(fā)展階段，不過受益于應收賬款、商業(yè)票據以及融資租賃市場的不斷發(fā)展，供應鏈金融在我國發(fā)展較為迅速。如圖1所示，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款凈額已由2005年的不到3萬億增加到了2014年的10.52萬億，十年里增長了3.55倍，年均復合增速15%。應收賬款融資作為供應鏈金融重要的融資模式，應收賬款規(guī)模的不斷增長為我國供應鏈金融的快速發(fā)展奠定了堅實的基礎。

在企業(yè)交易中，企業(yè)之間還會以簽發(fā)商業(yè)匯票的形式來保證交易正常進行。商業(yè)匯票的簽發(fā)緩解了買方的資金壓力，同時賣方擁有商業(yè)匯票，既擁有對于簽發(fā)方的匯票金額索取權，也可向商業(yè)銀行作質押，獲得流動性。商業(yè)匯票質押以獲取融資也是供應鏈金融的重要形式，我國商業(yè)匯票發(fā)展與我國供應鏈金融的發(fā)展也是緊密相關的。如圖2所示，我國商業(yè)匯票簽發(fā)量逐年穩(wěn)步增加，在2014年已經突破20萬億，2015年上半年也已經達到了11萬億。

除了應收賬款以及商業(yè)匯票以外，融資租賃與供應鏈金融同樣緊密相連。近幾年我國融資租賃業(yè)得到了飛速的發(fā)展，租賃合同額不斷增加。2014年融資租賃合同余額已經超過了3萬億。其中，三種租賃種類中又以金融租賃合同規(guī)模最大，2014年合同規(guī)模占比達到41%。融資租賃的快速發(fā)展對于需要大規(guī)模專業(yè)設備的企業(yè)來說十分有利，對于供應鏈金融的發(fā)展同樣意義重大。

在應收賬款、商業(yè)匯票以及融資租賃快速發(fā)展的帶動下，我國供應鏈金融展現出了迅速發(fā)展的態(tài)勢。前瞻產業(yè)研究院的行業(yè)報告數據顯示，到2020年，我國供應鏈金融的市場規(guī)?？蛇_14.98萬億元左右。

4、存在的優(yōu)勢及不足

供應鏈金融是通過銀行圍繞核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，并把單個企業(yè)的不可控風險轉變?yōu)楣溒髽I(yè)整體的可控風險，將風險控制在最低的金融服務。相比傳統的融資模式，供應鏈金融在融資方面具有獨特優(yōu)勢。

降低融資風險：在傳統的工業(yè)領域，由于產業(yè)鏈較長，在產業(yè)鏈上的中小企業(yè)通常會有賒賬銷售形式達成交易，因此會造成企業(yè)資金緊張，風險增大，而作為中小企業(yè)融資難度也較大，因而導致整條產業(yè)鏈運行不佳。供應鏈金融是在整條產業(yè)鏈當中選取一個核心企業(yè)，以此來作為信用擔保，來為上下游中小企業(yè)提供融資服務，因為融資中不僅有核心企業(yè)作為擔保還有實際的交易行為作為抵押，在融資方面，供應鏈金融會大幅度降低中小企業(yè)的融資風險，激活融資市場。

降低融資成本：傳統中小企業(yè)融資大部分通過銀行間接融資。通過供應鏈金融和互聯網相結合，進行直接融資，一方面破解融資信息不對稱難題，另一方面把投資人和中小企業(yè)通過產業(yè)鏈直接鏈接起來，盤活資金量，讓中小企業(yè)擺脫銀行貸款的限制，以較低的成本獲得融資資金。

提高融資效率：供應鏈上的中小企業(yè)處于從屬地位，經常會遭遇資金短缺的現象，一是長期以來供應鏈形成的押貨押款的行業(yè)規(guī)則，二是資金常用于供應核心企業(yè)產品。所以中小企業(yè)常需要融資來緩解經營壓力，而且這里的融資需要的時效性較高，一般最長時間會持續(xù)半年左右，而融資需要資金則時間要求較短。供應鏈金融可以提高企業(yè)信用等級，把供應鏈全局的資金盤活，大幅度提高資金的使用效率，提高企業(yè)的融資速度。

但產業(yè)內的公司參與供應鏈金融也有天生的軟肋：首先是風險控制，銀行的業(yè)務是全行業(yè)全產業(yè)鏈的，能夠消化和對沖個別行業(yè)的周期性風險，而非銀行企業(yè)介入上下游金融業(yè)務，會使得整個行業(yè)的風險在其身上疊加和放大。尤其是去年以來，隨著經濟增速的下降，金融行業(yè)資產質量每況愈下，壞賬比例也有所增加，如何控制風險是這些上市公司遭遇的共同難題。其次，是資金來源，非銀行企業(yè)往往不具有持續(xù)的低成本的資金來源，并缺乏貸后管理、風險處置等專業(yè)技能，容易低估風險。從資金來源看，融資方式有銀行貸款、互聯網金融小貸和P2P公司以及股東增資等。到目前為止，上市公司的供應鏈融資業(yè)務還主要依賴于自有資金，有限的規(guī)模限制了該業(yè)務的進一步拓展，隨著供應鏈金融的不斷發(fā)展，企業(yè)必須從外部獲取高成本資金來滿足業(yè)務需求。

二、供應鏈金融幾種模式案例分析

1、行業(yè)資訊門戶網站轉型做供應鏈金融：生意寶

生意寶是一家專業(yè)從事互聯網信息服務、電子商務、專業(yè)搜索引擎和企業(yè)應用軟件開發(fā)的高新企業(yè)，目前已發(fā)展成為國內最大行業(yè)電子商務運營商和領先的綜合B2B運營商。公司擁有并經營中國化工網、全球化工網、中國紡織網、醫(yī)藥網等行業(yè)類專業(yè)網站。主要業(yè)務包括化工行業(yè)、紡織行業(yè)的商務資訊服務、網站建設和維護服務以及廣告服務。公司在繼續(xù)保持專業(yè)網站經營優(yōu)勢的同時，創(chuàng)建的“生意寶”網站。開創(chuàng)了“小門戶+聯盟”的電子商務新模式，從事綜合電子商務運營。

公司旗下的互聯網融資服務平臺——網盛融資擔保協同銀行、第三方擔保公司在浙江省內陸續(xù)推出幾款針對中小企業(yè)的在線融資產品。

2015年，公司正式啟動“在線供應鏈金融”業(yè)務，公司攜手交通銀行等一批國有股份制銀行，打造致力于基于供應鏈的虛擬“產業(yè)鏈專業(yè)銀行”，在 “網盛大宗交易平臺”“網盛融資擔保平臺”“網盛交易征信平臺”“網盛風控平臺”“網盛大數據平臺”等基礎上實現的“閉環(huán)”，從而構建出一個專注服務大宗商品、基礎原材料的在線產業(yè)鏈“生態(tài)圈”，全面實現企業(yè)貿易流、資金流、物流 “三流合一”。公司通過下屬子公司“網盛融資擔保公司”，獲得銀行授信額度，來推動在線供應鏈交易和金融業(yè)務。

2、信息化管理服務提供商發(fā)展模式：漢得信息

漢得信息是為企業(yè)客戶提供高端ERP實施服務，主要是為以SAP和Oracle為代表的大型ERP軟件提供實施服務的市場，公司已成功為近1500家（包括達美）來自于不同行業(yè)的企業(yè)提供ERP實施及服務。公司供應鏈金融業(yè)務主要是依托原有核心客戶,為這些核心客戶的產業(yè)鏈上游中小供應商提供免費的ERP云平臺,在中小企業(yè)貸款的時候為銀行提供數據驗證等服務從銀行貸款利息分成實現盈利。。

在供應鏈金融供給端，漢得信息采取的是和銀行合作的方式來進行供應鏈金融業(yè)務。2015年6月，漢得信息與平安銀行簽署了供應鏈金融戰(zhàn)略合作協議，將漢得信息的供應鏈金融平臺與平安的保理云平臺相對接，漢得信息主要提供企業(yè)的數據并通過大數據平臺來進行風險評估，平安銀行主要負責發(fā)放資金。隨著與平安銀行合作的不斷深化，平安銀行除了參與核心企業(yè)的貸款外，還直接給予漢得信息保理公司資金支持，幫助保理公司發(fā)展保理業(yè)務。進而通過保理業(yè)務帶動公司供應鏈金融的發(fā)展。

3、供應鏈服務提供商發(fā)展模式：瑞茂通

瑞茂通是中國領先的煤炭供應鏈管理專家，為終端用戶提供多品種、全鏈條、一站式的煤炭供應鏈管理服務。公司主營業(yè)務如下圖：

其中煤炭供應鏈運營管理業(yè)務銜接上游煤炭資源生產方與下游終端用戶，為終端用戶提供多品種、全鏈條、一站式的煤炭供應鏈管理服務；煤炭供應鏈服務業(yè)務是向煤炭供應商、煤炭貿易商等提供分銷服務、運力配置服務和信息咨詢服務。

公司供應鏈金融服務是以應收賬款保理業(yè)務為切入點，先后取得保理及融資租賃牌照，并參股新余市農村商業(yè)銀行股份有限公司，迅速布局供應鏈金融業(yè)務，并積極搭建全國性煤炭電子交易平臺—易煤網,助力金融業(yè)務的展開。

2015年上半年公司保理合同項下受讓應收賬款余額約46.54億元，實現營業(yè)收入1.72億元，凈利潤約7964萬元，商業(yè)保理等供應鏈金融業(yè)務已經成為公司重要的利潤來源。

4、電商平臺發(fā)展模式（阿里京東模式）：蘇寧云商

蘇寧云商發(fā)展供應鏈金融業(yè)務是在充分利用互聯網零售所積攢的客戶資源、客戶信息以及便捷的客戶服務與體驗的基礎上，形成蘇寧生態(tài)鏈，通過蘇寧小貸來實現為供應鏈上下游端客戶服務的。

蘇寧云商作為互聯網零售商，在O2O交易模式中積攢了較多的客戶并且獲得了交易客戶的交易數據，為更好的為客戶提供金融服務打下了堅實的基礎。截止2015年6月末，蘇寧云商零售體系的會員總數達到1.98億。2014年公司線上業(yè)務累計現實自營商品銷售收入225.99億元，線上平臺實體商品交易總規(guī)模達到257.91億元。同時，為了更好的發(fā)展線上客戶，積累客戶資源，蘇寧還于近期成功聯手阿里，成功將線上線下業(yè)務打通，實現強強聯合，為蘇寧云商發(fā)展互聯網零售，打造蘇寧生態(tài)鏈提供了較好的市場機遇。

蘇寧云商向供應商客戶以及個人消費者發(fā)放的貸款逐年增加，2015年上半年已經達到近700萬元，按照上半年的發(fā)展速度，預計全年會實現1380萬元的貸款及墊款總額。發(fā)放貸款及墊款主要來源于子公司重慶蘇寧小額貸款有限公司和蘇寧商業(yè)保理有限公司對外發(fā)放的公司類貸款及墊款、個人消費貸款等。

5、行業(yè)核心公司模式：安源煤業(yè)

安源煤業(yè)為江西省最大的煤炭開采、煤炭加工物流企業(yè)，公司擁有21個生產煤礦。2015年，公司聯手泛亞有色,進軍煤炭供應鏈金融，2015年4月安源煤業(yè)引進的天津泛亞電子商務技術服務有限公司共同設立江西省煤炭交易中心推出的“煤炭交易及互聯網金融平臺”正式上線,標志著公司正式邁入互聯網金融領域。公司具備供應鏈金融的三大條件：大產業(yè)（年產值1.5-2萬億）、弱上下游（煤貿商比鋼貿商更苦逼）、強控制力（區(qū)域性煤炭龍頭）。未來將從“兩湖一江”起步，全力打造立足“兩湖一江”地區(qū)的區(qū)域性煤炭交易中心。江西煤炭交易中心擁有三大平臺:煤炭電子商務平臺、綜合金融服務平臺和投資平臺。其盈利模式主要是交易管理費(很少),融資利差,會費。融資模式包括:存貨融資、銷售融資、采購融資。平臺的交易模式主要包括:掛牌交易服務、專場交易、互聯網金融服務(P2S 模式)。目前該平臺的合作倉庫包括:江西煤炭儲備中心、江西贛中煤炭儲運中心、江蘇省揚子江港務等。

三、供應鏈金融發(fā)展所需要素

二級市場的供應鏈金融概念，在互聯網時代有了更多的層次，共有的特征是某個行業(yè)或產業(yè)鏈的核心企業(yè)根據對上下游的物流、信息流和資金流的掌握，利用自身的資源為其提供綜合性金融產品或服務。

供應鏈金融能否成功的條件包括：足夠大的行業(yè)空間；在產業(yè)鏈中具有重要的平臺地位，對上下游物流、信息流有一定控制力；足夠低的資金成本和風險管理能力。在“互聯網+”浪潮下并不是所有有熱情的公司就能分得互聯網供應鏈金融的一杯羹，結合以上分析，發(fā)展互聯網供應鏈金融還是需要以下幾種因素。

1、積累足夠的信息優(yōu)勢

上述每家公司在發(fā)展供應鏈金融前都掌握了大量的客戶交易信息，擁有上下游客戶的交易數據，這都為公司了解客戶的交易習慣、對于資金的需求程度奠定了很好的基礎。只有真正的了解客戶的金融需求，才能依據客戶本身出發(fā)設計出適合的融資工具并提供恰當的綜合性金融服務。

2、數據的整理和分析運用能力

在積累足夠的客戶信息之后，如果不能夠很好的對客戶信息進行分類整理并分析也是無法有效的開展供應鏈金融服務。大數據平臺的建設是在互聯網浪潮下的另外一個發(fā)展的趨勢，大數據平臺的建設（如：上海鋼聯）可以很好的幫助企業(yè)進行數據的整理和分析，能夠幫助公司節(jié)省成本，提高信息利用效率以及提供融資服務的實現效率。

3、公司整體業(yè)務生態(tài)圈的構建

發(fā)展互聯網供應鏈金融業(yè)務絕不僅僅是將網上平臺搭建起來，尋找有融資需求的客戶那么簡單。特別是在互聯網熱潮下，僅僅是發(fā)展互聯網來支撐整個公司的發(fā)展是不現實的。所以在互聯網供應鏈金融發(fā)展的同時，其他業(yè)務也要相互配合。上述公司均是在努力的構建整個業(yè)務體系的閉環(huán)，實現交易、咨詢、物流、支付、其他服務的整體業(yè)務生態(tài)圈。構造整體業(yè)務生態(tài)圈能夠在不斷發(fā)展上下游客戶的同時又能夠保持客戶的粘性不會降低。如果僅僅是依賴互聯網，而沒有從實際業(yè)務中使客戶得到便利與認可，那么這樣的互聯網供應鏈金融即使發(fā)展起來，也會是曇花一現。

4、資金端足夠的支撐

互聯網供應鏈金融業(yè)務的開展主要是給予上下游企業(yè)資金支持，但是給予支持的這部分資金如果完全由公司自身承擔，這對于公司來說必定是一個不小的挑戰(zhàn)，這在供應鏈金融業(yè)務規(guī)模不斷擴大的時候更為顯著。通過上述公司業(yè)務模式分析可以看出，他們并沒有完全由自身承擔這部分資金，而是將資金來源端擴展到了商業(yè)銀行、小額貸款公司（如：蘇寧云商、怡亞通）等，這樣雖然自身賺取的只是利息差，但是這能夠保證供應鏈金融的長足發(fā)展。此外，還有公司（比如：上海鋼聯）通過公司股東的支持獲取足夠的資金。這些公司通過自身資金的支持以及第三方的資金支持可以使得公司在保證供應鏈業(yè)務發(fā)展的同時也能夠賺取足夠的利潤。

附：相關法律規(guī)定

1、《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第十九條未經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準，任何單位或者個人不得設立銀行業(yè)金融機構或者從事銀行業(yè)金融機構的業(yè)務活動。第四十四條擅自設立銀行業(yè)金融機構或者非法從事銀行業(yè)金融機構的業(yè)務活動的，由國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構予以取締;構成犯罪的，依法追究刑事責任;尚不構成犯罪的，由國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構沒收違法所得，違法所得五十萬元以上的，并處違法所得一倍以上五倍以下罰款;沒有違法所得或者違法所得不足五十萬元的，處五十萬元以上二百萬元以下罰款。

2、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第八十一條未經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準，擅自設立商業(yè)銀行，或者非法吸收公眾存款、變相吸收公眾存款，構成犯罪的，依法追究刑事責任;并由國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構予以取締。偽造、變造、轉讓商業(yè)銀行經營許可證，構成犯罪的，依法追究刑事責任。

3、國務院《非法金融機構和非法金融業(yè)務活動取締辦法》第二條任何非法金融機構和非法金融業(yè)務活動，必須予以取締。第三條本辦法所稱非法金融機構，是指未經中國人民銀行批準，擅自設立從事或者主要從事吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結算、票據貼現、資金拆借、信托投資、金融租賃、融資擔保、外匯買賣等金融業(yè)務活動的機構。非法金融機構的籌備組織，視為非法金融機構。第五條未經中國人民銀行依法批準，任何單位和個人不得擅自設立金融機構或者擅自從事金融業(yè)務活動。設立非法金融機構或者從事非法金融業(yè)務活動，構成犯罪的，依法追究刑事責任;尚不構成犯罪的，由中國人民銀行沒收非法所得，并處非法所得1倍以上5倍以下的罰款;沒有非法所得的，處10萬元以上50萬元以下的罰款。

4、《融資性擔保公司管理暫行辦法》第八條設立融資性擔保公司及其分支機構，應當經監(jiān)管部門審查批準。經批準設立的融資性擔保公司及其分支機構，由監(jiān)管部門頒發(fā)經營許可證，并憑該許可證向工商行政管理部門申請注冊登記。任何單位和個人未經監(jiān)管部門批準不得經營融資性擔保業(yè)務，不得在名稱中使用融資性擔保字樣，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。第五十條違反本辦法第八條第三款規(guī)定，擅自經營融資性擔保業(yè)務的，由有關部門依法予以取締并處罰;擅自在名稱中使用融資性擔保字樣的，由監(jiān)管部門責令改正，依法予以處罰企業(yè)供應鏈金融法律風險企業(yè)供應鏈金融法律風險。

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