大多數(shù)人看不懂的美圖，在年中業(yè)績(jī)上理清了未來

從美圖傳出IPO的消息開始，這家低調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)公司便屢屢被推上輿論的風(fēng)口浪尖。有人質(zhì)疑美圖系產(chǎn)品的盈利能力，有人懷疑美圖公司未來的不確定性和對(duì)資本態(tài)度的揣測(cè)......

近日，美圖發(fā)布了2017年上半年的業(yè)績(jī)報(bào)表，期內(nèi)的總收入同比增長(zhǎng)272.3%至21.798億元,毛利增長(zhǎng)484.4%，其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他同比大增762%，智能硬件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)247.1%。這份年中業(yè)績(jī)的不同之處在于，美圖需要給外界的質(zhì)疑一個(gè)強(qiáng)有力的答復(fù)，并且試圖讓更多的投資者看懂美圖。美圖交出了一份不錯(cuò)的答卷，在上半年的6個(gè)月中有2個(gè)月實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)為正,向外界釋放了幾個(gè)明確的信號(hào)。

1、美圖不是沒有能力盈利

從誕生時(shí)間來看，美圖不是一家年輕的公司，或許可以譜寫出引以為傲的歷史，但在硬幣的另一面，不少人對(duì)美圖的印象還停留在“美圖秀秀”的時(shí)代，也就導(dǎo)致了對(duì)美圖盈利能力的不信任，畢竟同時(shí)期的光影魔術(shù)手、可牛影像等已經(jīng)淡出了大多數(shù)人的視野，隨后崛起的百度魔圖、魔漫相機(jī)等也未能擺脫曇花一現(xiàn)的結(jié)局。

美圖在最新的財(cái)報(bào)上正在試圖證明美圖并不是你想象中的那樣。尤其在2017年的前6個(gè)月中，美圖取得了兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的成績(jī)。

一方面可以歸功于包括美圖手機(jī)在內(nèi)的智能硬件業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，尤其在今年618電商節(jié)上的表現(xiàn)，美圖手機(jī)在京東平臺(tái)的銷量增幅達(dá)到833%，其中美圖T8在4000元以上價(jià)位段中排名第五，美圖M8和美圖T8也雙雙在天貓上取得了相應(yīng)價(jià)位段銷量前十的成績(jī)；

另一方面得益于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他的增長(zhǎng)，比如在線廣告、美拍直播的虛擬道具收入等等。在美圖公布的IPO文件中，來自智能硬件的收入占到了總營(yíng)收的95%，而從最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他在總營(yíng)收的占比從去年同期的4.9%增長(zhǎng)到現(xiàn)在11.3%，美圖對(duì)營(yíng)收結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整已初見成效。

事實(shí)上，不管是美圖的智能硬件還是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，都屬于高毛利的業(yè)務(wù)。美圖手機(jī)相比于其他國(guó)產(chǎn)廠商在品牌溢價(jià)上的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的毛利率增長(zhǎng)迅速，在IPO以來首次取得了正毛利?；蛟S業(yè)績(jī)上的亮眼表現(xiàn)足以證明美圖的盈利能力，也有利于改善美圖對(duì)于投資者的印象，進(jìn)而贏得資本市場(chǎng)更多的青睞，但也可能落入被資本“綁架”的陷阱。

2、美圖為什么不苛求盈利？

在權(quán)衡資本態(tài)度和公司未來的層面上，美圖沒有去刻意獻(xiàn)媚資本市場(chǎng)。

根據(jù)美圖中期業(yè)績(jī)公告，美圖下半年將加大在人員、技術(shù)、用戶增長(zhǎng)等方面的投入，無疑將加大開支，甚至?xí)绊懨缊D整年的盈利表現(xiàn)?；蛟S也可以這樣理解，在選擇討好資本市場(chǎng)和謀求未來發(fā)展的問題上，美圖選擇了后者。

相比于股價(jià)上的糾結(jié)，美圖果斷優(yōu)化了現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局。比如在賬號(hào)體系方面，從去年開始美圖著手搭建完善的賬戶體系，且已經(jīng)完成了接近2億用戶的美圖賬號(hào)系統(tǒng)。截止到目前，美圖旗下的app已經(jīng)超過20款，統(tǒng)一的賬戶體系有利于降低獲客成本，嘗到了甜頭的美圖，勢(shì)必會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域投入更多的經(jīng)歷，并進(jìn)行數(shù)據(jù)沉淀。

此外，美圖的高管多次對(duì)外表示將采取平臺(tái)化的發(fā)展方向，美拍已經(jīng)有了社交平臺(tái)的雛形，如何將圖像處理類產(chǎn)品從工具向平臺(tái)化的方向發(fā)展則是美圖另一個(gè)發(fā)展拐點(diǎn)。美圖旗下產(chǎn)品每天產(chǎn)生約有2億張照片數(shù)據(jù)，圖像處理技術(shù)和賬戶體系形成的用戶畫像，足以支撐美圖去打造一個(gè)優(yōu)秀的平臺(tái)。

幸運(yùn)的是，上市后的美圖趕上了人工智能的風(fēng)口，不急于盈利的背后是對(duì)更大市場(chǎng)的期望。

3、人工智能時(shí)代的新秩序

人工智能時(shí)代，秩序已經(jīng)被重構(gòu)。

人工智能離不開三個(gè)生產(chǎn)因素，即技術(shù)、數(shù)據(jù)和人才。用這個(gè)標(biāo)尺重新審視美圖，或許會(huì)有不一樣的答案。

從技術(shù)方面來看，美圖的先天優(yōu)勢(shì)在于抓住了圖像識(shí)別的場(chǎng)景，最典型的就是人臉識(shí)別和人臉檢測(cè)技術(shù)。以美拍的“動(dòng)態(tài)美顏”為例，相機(jī)采集到每一幀的畫面都會(huì)由后臺(tái)進(jìn)行人臉識(shí)別，再標(biāo)示出關(guān)鍵點(diǎn)的位置，結(jié)合圖像處理技術(shù)，得到美顏后的畫面變成視頻圖像實(shí)時(shí)傳播出來。技術(shù)可以孵化出更多有創(chuàng)意的產(chǎn)品，也有利于美圖在圖像處理領(lǐng)域走的更遠(yuǎn)，以及平臺(tái)化的形式進(jìn)行技術(shù)輸出。

從數(shù)據(jù)方面來看，BAT卷走了過半的用戶數(shù)據(jù)，但這并不意味著在垂直市場(chǎng)沒有機(jī)會(huì)。美圖的20多款產(chǎn)品帶來的不只是11億的激活終端，立體的產(chǎn)品矩陣還形成了穩(wěn)定的數(shù)據(jù)源。僅2016年，美圖旗下的應(yīng)用處理超過680億張照片，這足以形成強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

最后是人才體系。美圖員工分布在廈門、北京、杭州、深圳等，且在人員分布上有幾分“因地制宜”的意思。電商業(yè)務(wù)在杭州，廣告部門在北京，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈在深圳，總部廈門承擔(dān)了主要的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)工作。有趣的是，和人工智能息息相關(guān)的美圖影像實(shí)驗(yàn)室也分布在北京、廈門、深圳三地，分布負(fù)責(zé)計(jì)算機(jī)視覺、人臉技術(shù)、影像算法等，不排除吸引人才的考量。

由此似乎不難理解美圖為何不急于盈利，在人工智能的浪潮下，美圖正在完成一場(chǎng)華麗的轉(zhuǎn)身，這比短期內(nèi)的正毛利重要的多。

4、美圖會(huì)是一家什么樣的公司？

因?yàn)橥谙愀凵鲜械木壒?，美圖經(jīng)常被拿來和騰訊比較。要知道騰訊在上市之初還是一家專注于即時(shí)通訊和門戶的互聯(lián)網(wǎng)公司，但如今在騰訊的財(cái)報(bào)中，來自游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)收已經(jīng)超過50%，騰訊股價(jià)的一路高漲與游戲業(yè)務(wù)不無關(guān)系。

應(yīng)該說在美圖上市之前，在外界眼中還是一家純粹的圖像處理公司，上市后的頻繁曝光正在改變外界的第一印象，可從美圖財(cái)報(bào)透露出的信號(hào)來看，圖像生意顯然不是最終歸宿，未來很可能將圍繞下面幾個(gè)方向探索。

首先是互聯(lián)網(wǎng)廣告和電商平臺(tái)。除了來自智能硬件的營(yíng)收，美圖在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)方面的營(yíng)收結(jié)構(gòu)更加多元化，既有傳統(tǒng)的廣告收入，也開始推出相關(guān)的電商產(chǎn)品。

一方面，美圖超過11億的激活終端，對(duì)信息流廣告而言是一個(gè)不可或缺的載體，美拍M計(jì)劃作為國(guó)內(nèi)首家短視頻領(lǐng)域營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)，也不難猜測(cè)美圖對(duì)于整合營(yíng)銷和精準(zhǔn)營(yíng)銷的野心；另一方面，數(shù)據(jù)是會(huì)說話的，龐大的用戶數(shù)據(jù)帶來的是精準(zhǔn)的用戶洞察，比如用戶喜歡化什么妝，需要什么樣的衣服搭配，順延而來的便是個(gè)性化電商服務(wù)，而美圖卻是也在通過“美鋪”、“美圖定制”等產(chǎn)品加強(qiáng)在電商場(chǎng)景的布局。

其次是圖像類人工智能公司。數(shù)據(jù)是人工智能的“燃料”，特別是阿里和順豐之間的數(shù)據(jù)戰(zhàn)爭(zhēng)，再次揭示了一個(gè)真理，想要贏得人工智能的船票，龐大的數(shù)據(jù)是不可或缺的。

倘若美圖在未來三到五年內(nèi)有能力突破圖像識(shí)別和圖像處理方面的技術(shù)瓶頸，或有機(jī)會(huì)成為圖像搜索領(lǐng)域的谷歌。值得一提的是，谷歌在不久前宣布收購(gòu)初創(chuàng)企業(yè)AIMatter，原因在于這家公司研發(fā)了基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的AI平臺(tái)和SDK，以便在移動(dòng)設(shè)備上快速檢測(cè)和處理圖像。也就是說，雖然谷歌、百度等搜索巨頭掌握了大量的圖片數(shù)據(jù)，卻缺少用戶主動(dòng)上傳手機(jī)照片的能力，有意通過開放平臺(tái)來彌補(bǔ)這一缺陷，而這同樣是美圖的機(jī)會(huì)。

最理想的狀態(tài)是獨(dú)立于BAT的生態(tài)圈。美圖和騰訊在體量上尚不可同日而語(yǔ)，但在美圖IPO之后，在香港股市流傳著這樣一句話：“當(dāng)時(shí)錯(cuò)過了騰訊，現(xiàn)在再也不能夠錯(cuò)過美圖了?！碑?dāng)然，前提是美圖有機(jī)會(huì)打造一個(gè)獨(dú)立于BAT之外的生態(tài)圈。

雖然美圖旗下的大部分產(chǎn)品仍披著“工具”的外衣，卻也有著其他工具不存在的特性，一個(gè)是用戶是會(huì)主動(dòng)產(chǎn)生內(nèi)容，另一個(gè)是生產(chǎn)內(nèi)容的目的是為了分享。這決定了美圖在用戶習(xí)慣方面優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的敏感性，尤其在女性用戶的消費(fèi)習(xí)慣上。美圖手機(jī)的差異化設(shè)計(jì)和定位已經(jīng)是一個(gè)例證，而從美圖參投AR公司亮風(fēng)臺(tái)的動(dòng)作來看，不排除美圖根據(jù)已有的用戶畫像去投資更多與“美”相關(guān)的公司或項(xiàng)目，包括美妝、女性電商、潮牌等等，進(jìn)而形成線上線下多維的生態(tài)圈。

總之，美圖正努力證明著自己的盈利能力，又在努力打破邊界制造更誘人的未來。所幸，從京基實(shí)業(yè)、Eastern Sun Enterprises等機(jī)構(gòu)股東連續(xù)增持的背景來看，美圖的選擇正在迎來更多人的認(rèn)同。

Alter，互聯(lián)網(wǎng)觀察者，長(zhǎng)期致力于對(duì)智能硬件、云計(jì)算、VR等行業(yè)的觀察研究。微信公眾號(hào)：spnews

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