好未來(lái)，未來(lái)真的好嗎？中國(guó)版“安然事件”會(huì)否上演

原標(biāo)題：好未來(lái)，未來(lái)真的好嗎？中國(guó)版“安然事件”會(huì)否上演

文/意卿 GPLP

6月13日渾水研究公司（Muddy Waters Research）發(fā)表報(bào)告稱(chēng)好未來(lái)（TAL）至少在2016年財(cái)年開(kāi)始涉嫌財(cái)務(wù)造假，在2016財(cái)年至2018財(cái)年期間夸大凈收入至少43.6%，好未來(lái)欺詐性的利潤(rùn)通脹可能已經(jīng)超過(guò)這一估值。累計(jì)凈收益率不是公布的12.4%僅為8.8%，2018財(cái)年也不是公布的11.6%而是10.4%。

來(lái)源：渾水公司官網(wǎng)

渾水公司揭露了好未來(lái)這攤渾水，好未來(lái)的股價(jià)也聞?dòng)嵄┑s9.95%，市值蒸發(fā)22.4億美元。渾水公司在公告中也稱(chēng)正在做空好未來(lái)這個(gè)教育界的巨頭。

“安然事件”中國(guó)版本

好未來(lái)是中概股教育界巨頭，市值一度超越新東方，截至股價(jià)暴跌約9.95%后市值仍在200億美元之上，渾水公司指責(zé)好未來(lái)的事件可以比肩美國(guó)證券史上的最大丑聞安然事件。

其實(shí)早在2011年，好未來(lái)收購(gòu)了一家留學(xué)咨詢(xún)公司，名為北京東方人力科貿(mào)發(fā)展有限公司。在2016年好未來(lái)將東方人力出售給北京順順必達(dá)，北京順順必達(dá)2015年年報(bào)顯示，將于7月被好未來(lái)投資出讓一部分股權(quán)，緊接著一個(gè)月后，即在2015年8月好未來(lái)就將東方人力出售給北京順順必達(dá)。綜合來(lái)看北京順順必達(dá)只是好未來(lái)將東方人力置出又置入。這樣的目的何在呢？

當(dāng)然是謀求高估值，好未來(lái)這一些列操作從將估值推高到1.06億美元。這樣一個(gè)并購(gòu)標(biāo)的被好未來(lái)投資，核心資產(chǎn)也來(lái)自好未來(lái)，最終形成了9300萬(wàn)美元的商譽(yù)。

而這9300萬(wàn)美元的商譽(yù)也面臨“引爆”減值的風(fēng)險(xiǎn)，好未來(lái)的未來(lái)攤上這攤渾水，是否還真的好，目前我們暫不得知。

好未來(lái)按兵不動(dòng)？

面對(duì)渾水的報(bào)告，目前好未來(lái)暫未做出任何回應(yīng)。而相比之下曾經(jīng)同樣遭受渾水伏擊的反應(yīng)與好未來(lái)大相徑庭。

早在2012年7月，同樣是中概股的教育巨頭新東方也遭受了渾水公司的伏擊。渾水公司發(fā)布了長(zhǎng)達(dá)97頁(yè)的報(bào)告質(zhì)疑新東方公司財(cái)務(wù)涉嫌造假。新東方股價(jià)兩日累計(jì)下跌57.32%，市值縮水過(guò)半。當(dāng)國(guó)際投行高盛等準(zhǔn)備看空新東方的時(shí)候，新東方做出了回應(yīng)。

新東方董事長(zhǎng)俞敏洪現(xiàn)身“辟謠”，稱(chēng)“渾水寫(xiě)的只是小說(shuō)”。俞敏洪不禁回應(yīng)了渾水的質(zhì)疑，更成立了包括網(wǎng)易前首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官李延斌、百度董事長(zhǎng)李彥宏、北大國(guó)際MBA美方院長(zhǎng)楊莊在內(nèi)的獨(dú)立特殊委員會(huì)，組織調(diào)查渾水報(bào)告提出的種種質(zhì)疑。隨后新東方股價(jià)回漲近36%，此后更是一路上漲。

而相比新東方的積極回應(yīng)，現(xiàn)為中概股教育龍頭的好未來(lái)還沒(méi)有做出任何回應(yīng)，是默認(rèn)事實(shí)？還是在籌備反擊？還是讓時(shí)間帶給我們答案吧。

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