平安好醫(yī)生緣何頻頻被小摩花旗多家國(guó)際投行看好？

原標(biāo)題：平安好醫(yī)生緣何頻頻被小摩花旗多家國(guó)際投行看好？

最近的熱點(diǎn)，除了C羅、C位，還有上市。

港股改革后，許多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)奔赴在去香港上市的路上，已上市和準(zhǔn)上市企業(yè)的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著資本市場(chǎng)的目光。這邊小米路演忙，那邊平安好醫(yī)生股價(jià)回暖，是十大最被看好的港股之一。

值得注意的是，小摩、花旗多家國(guó)際投行研報(bào)近日紛紛調(diào)高了平安好醫(yī)生的評(píng)級(jí)，其中花旗首予其目標(biāo)價(jià)60港元的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)；而小摩則給出了目標(biāo)價(jià)68港元的“增持”評(píng)級(jí)。

評(píng)級(jí)調(diào)高既是說(shuō)明中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)的前景被看好，也是說(shuō)明花旗、小摩等國(guó)際投行一致認(rèn)可全球移動(dòng)醫(yī)療第一股平安好醫(yī)生的商業(yè)模式。而平安好醫(yī)生的商業(yè)模式為何能被多家國(guó)際投行看好？得從傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務(wù)的局限說(shuō)起。

三大痛點(diǎn)困擾傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)

傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務(wù)有三大困境長(zhǎng)期阻礙著中國(guó)醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展。

困境一，醫(yī)療資源分配不均。中國(guó)醫(yī)療資源分布和城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈正相關(guān)，優(yōu)秀的醫(yī)師資源均集中在北上廣深等大城市的三甲醫(yī)院，據(jù)花旗研報(bào)，這部分優(yōu)質(zhì)資源僅占全國(guó)醫(yī)院總數(shù)的7.7%，與之相對(duì)的是分散在地方醫(yī)院或民營(yíng)醫(yī)院中的醫(yī)療資源得不到很好的配置。

困境二，診療效率低下。由于醫(yī)療資源分布失衡，大眾也長(zhǎng)期被禁錮在“看病去三甲醫(yī)院”的落后觀念中，不管大病小病都去醫(yī)院，由此導(dǎo)致中國(guó)的診療量也主要集中在三甲醫(yī)院，診療上的結(jié)構(gòu)性失衡帶來(lái)的是診療效率低下和醫(yī)療體驗(yàn)不佳。一方面，小病也去大醫(yī)院說(shuō)明初級(jí)診療服務(wù)的匱乏，存在醫(yī)療資源浪費(fèi)；另一方面，診療行為集中，導(dǎo)致大眾排隊(duì)三小時(shí)看病八分鐘，耗時(shí)耗力。

困境三，醫(yī)療與健康服務(wù)脫節(jié)。隨著人均消費(fèi)水平的提升、人口老齡化加劇，以及城市快速發(fā)展之下年輕人工作壓力大，慢性病患病率不斷上升，診療之外大眾的健康管理需求也在不斷增加，但卻缺少?gòu)尼t(yī)療到健康管理的相關(guān)配套服務(wù)。

盡管多年來(lái)也涌現(xiàn)了不少致力于解決傳統(tǒng)醫(yī)療局限的平臺(tái)，但并未能從根本上化解問(wèn)題。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)雖在一定程度上緩解了醫(yī)療資源分配不均以及診療效率低下的問(wèn)題，但由于醫(yī)療服務(wù)的投入成本高，大部分平臺(tái)都選擇了單個(gè)擊破戰(zhàn)術(shù)，只是覆蓋了診前、診中或診后的其中一個(gè)或多個(gè)環(huán)節(jié)，用戶(hù)從診療到平日健康管理的多元化需求未能充分被滿(mǎn)足，行業(yè)仍需一個(gè)升級(jí)者。

單一的服務(wù)場(chǎng)景無(wú)法徹底革新困境纏身的傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務(wù)，平安好醫(yī)生便開(kāi)辟了一條新的路徑，針對(duì)三大困境提出了更好的解決方案。

三大壁壘優(yōu)勢(shì)構(gòu)建護(hù)城河，平安好醫(yī)生成為行業(yè)領(lǐng)頭羊

平安好醫(yī)生成立至今不到四年時(shí)間，卻在短短時(shí)間里迅速崛起成為了行業(yè)的領(lǐng)頭羊，以平均月活用戶(hù)和日均網(wǎng)上咨詢(xún)量來(lái)計(jì)算，平安好醫(yī)生已是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，截止2018年春節(jié)，平安好醫(yī)生的注冊(cè)用戶(hù)數(shù)已突破2億大關(guān)，平均月活躍用戶(hù)超過(guò)3000萬(wàn)人，日均問(wèn)診量近40萬(wàn)人次。

花旗和小摩在研報(bào)中都給予了平安好醫(yī)生非常高的評(píng)價(jià)，多方認(rèn)可的背后是平安好醫(yī)生所搭建的三大壁壘優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為其寬闊的護(hù)城河。

其一，在平安好醫(yī)生出現(xiàn)之前，幾乎所有平臺(tái)都采用輕資產(chǎn)模式，此模式存在兩方面缺點(diǎn)，一是雖然門(mén)檻低但也容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制；二是醫(yī)療服務(wù)難以標(biāo)準(zhǔn)化，未能解決初級(jí)診療服務(wù)匱乏的問(wèn)題。平安好醫(yī)生另辟蹊徑之處也在此，其自建醫(yī)療團(tuán)隊(duì)的重資產(chǎn)模式難以被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手服務(wù)，截止2017年年底，平安好醫(yī)生已經(jīng)擁有自有醫(yī)生及醫(yī)務(wù)助理888名，團(tuán)隊(duì)中執(zhí)業(yè)醫(yī)師平均有13年的醫(yī)療專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，以自建醫(yī)療團(tuán)隊(duì)為圓心，簽約醫(yī)生為服務(wù)圈第二層，三甲名醫(yī)為服務(wù)圈第三層搭建起了全天候的醫(yī)療服務(wù)體系，令用戶(hù)在家問(wèn)診成為可能，不僅提高了診療效率，對(duì)醫(yī)療資源分配不均、分級(jí)診療建設(shè)緩慢等問(wèn)題進(jìn)行了有效補(bǔ)充。

其二，醫(yī)療健康服務(wù)涉及非常多的環(huán)節(jié)，只有盡可能覆蓋所有環(huán)節(jié)，才有可能從根本上提高醫(yī)療效率、降低大眾醫(yī)療成本。平安好醫(yī)生是行業(yè)內(nèi)首個(gè)覆蓋了診前、診中、診后，以及健康管理全部環(huán)節(jié)的醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)，形成了由在線(xiàn)家庭醫(yī)生服務(wù)、消費(fèi)型醫(yī)療服務(wù)、健康商城、健康管理和互動(dòng)四大業(yè)務(wù)組成的一站式醫(yī)療健康服務(wù)鏈。據(jù)悉，平安好醫(yī)生目前已經(jīng)覆蓋了3100家醫(yī)院，1100家健康檢查中心，500家牙科診所及7500家藥店。

大而全的一站式醫(yī)療健康服務(wù)不僅能全方位響應(yīng)用戶(hù)從診療到健康管理的需求，也為平安好醫(yī)生探索多元化盈利模式提供了更多支撐。對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期盈利能力比短期盈利能力更為重要，盡管平安好醫(yī)生尚未實(shí)現(xiàn)短期盈利，但四大業(yè)務(wù)營(yíng)收均保持著較快的增長(zhǎng)，消費(fèi)型醫(yī)療和家庭醫(yī)生服務(wù)是未來(lái)醫(yī)療的大趨勢(shì)，平安好醫(yī)生這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比也會(huì)逐漸增加，已具備長(zhǎng)期盈利能力。

其三，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)對(duì)醫(yī)療資源分配不均等問(wèn)題進(jìn)行了有效彌補(bǔ)，但若要從根本上解決問(wèn)題，前沿技術(shù)的引入必不可少。平安好醫(yī)生不僅顛覆了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康行業(yè)的模式，在AI+移動(dòng)醫(yī)療的探索上也走在行業(yè)前列，這已成為其第三個(gè)核心壁壘優(yōu)勢(shì)。

AI+移動(dòng)醫(yī)療的優(yōu)勢(shì)除了平安好醫(yī)生在技術(shù)方面的大投入和不斷創(chuàng)新外，也是建立在前兩個(gè)優(yōu)勢(shì)之上才有可能成型——規(guī)模第一的用戶(hù)量以及一站式閉環(huán)服務(wù)下積累的數(shù)據(jù)是利用AI進(jìn)行精準(zhǔn)健康分析的基石。目前平安好醫(yī)生的AI+移動(dòng)醫(yī)療模式已落地“一分鐘診所”、“現(xiàn)代華佗計(jì)劃”等多項(xiàng)成果，AI醫(yī)生正成為平安好醫(yī)生醫(yī)療服務(wù)圈的第四層，互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療+AI的組合將醫(yī)生的服務(wù)效率提高了十倍以上。

政策利好，平安好醫(yī)生將得到資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期垂青

花旗和小摩等投研機(jī)構(gòu)對(duì)平安好醫(yī)生模式的深度認(rèn)可，除卻企業(yè)的自身實(shí)力之外，還看重宏觀發(fā)展環(huán)境之下行業(yè)的前景，和平安好醫(yī)生的成長(zhǎng)可能性。而互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)，在經(jīng)歷漫長(zhǎng)摸石頭過(guò)河的日子之后，終于等到了政策落地。

今年上半年，連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療以及人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用的利好政策，如國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的發(fā)展意見(jiàn)》中“鼓勵(lì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)拓展醫(yī)療服務(wù)空間和內(nèi)容，構(gòu)建覆蓋診前、診中、診后的線(xiàn)上線(xiàn)下一體化醫(yī)療服務(wù)模式”等。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展一直是模式先行，推動(dòng)政策落地。如今互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)在明確的政策之下，將迎來(lái)更寬容的發(fā)展環(huán)境，更大的市場(chǎng)空間，而致力于利用AI打造全球最大醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)的平安好醫(yī)生，多項(xiàng)業(yè)務(wù)拓展得到了有利支撐，未來(lái)發(fā)展上的諸多障礙被掃清，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。

與此同時(shí)，平安好醫(yī)生作為領(lǐng)先平臺(tái)的試驗(yàn)和努力，也會(huì)為政策進(jìn)一步創(chuàng)新奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)。比如平安好醫(yī)生在一分鐘診所的推進(jìn)，或?qū)橄嚓P(guān)部門(mén)在醫(yī)藥新零售政策上提供更多參考案例，加快政策改革，從而惠及整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)和用戶(hù)。

平安好醫(yī)生不僅是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，更是國(guó)家醫(yī)療改革創(chuàng)新政策的重要執(zhí)行者乃至推進(jìn)者，比如響應(yīng)國(guó)家政策推出了鄉(xiāng)村好醫(yī)生扶助計(jì)劃，比如未來(lái)可利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)賦能行業(yè)，幫助傳統(tǒng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)展開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療服務(wù)，這也必將進(jìn)一步推動(dòng)平安好醫(yī)生在市場(chǎng)和政策層面的多重優(yōu)勢(shì)。這也是投行高度看好平安好醫(yī)生的原因所在。

更重要的是，花旗、小摩等投行提高評(píng)級(jí)無(wú)疑也給投資者一個(gè)堅(jiān)定的信號(hào)：盡管目前互聯(lián)網(wǎng)健康醫(yī)療服務(wù)還未實(shí)現(xiàn)短期盈利，但明確的政策下行業(yè)正逐漸升溫。而在政策利好下，多項(xiàng)業(yè)務(wù)獲得有利支撐，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著的平安好醫(yī)生，未來(lái)的成長(zhǎng)空間非常廣闊，必將獲得來(lái)自資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期垂青。

一言蔽之，平安好醫(yī)生之所以在上市后能夠獲得花旗等國(guó)際投行一致調(diào)高評(píng)級(jí)，不僅是因?yàn)槠鋵?duì)整個(gè)行業(yè)的升級(jí)，擁有重資產(chǎn)模式和一站式服務(wù)和AI+移動(dòng)醫(yī)療三項(xiàng)壁壘優(yōu)勢(shì)構(gòu)建寬闊護(hù)城河的現(xiàn)有成績(jī)；也因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)政策利好，而平安好醫(yī)生積極響應(yīng)政策和創(chuàng)新，推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)變革，未來(lái)?yè)碛懈鼜V闊的成長(zhǎng)空間。實(shí)力與成長(zhǎng)性兼具的平安好醫(yī)生是資本市場(chǎng)不可錯(cuò)過(guò)的關(guān)鍵點(diǎn)。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

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