浙商證券流年不利 上半年業(yè)績低于預(yù)期

原標(biāo)題：浙商證券流年不利 上半年業(yè)績低于預(yù)期

文/瓊涼 GPLP

8月23日，浙商證券（601878.SH）發(fā)布半年報。股價在7元/股附近小幅震蕩，截至8月24日股市收盤，浙商證券的股價下跌0.29%，報6.95元/股。此前曾跌至歷史新低：6.63元/股。

財報發(fā)布后似乎對浙商證券股價的影響不痛不癢，市場沒有什么反應(yīng)。而收報6.95元/股的價格距上市發(fā)行價8.45元/股已經(jīng)跌去17.75%。對比歷史最高點24.19元/股，已經(jīng)跌去71.27%。上市后持續(xù)3個月上漲后便開始了長達11個月的下跌。從現(xiàn)在來看，跌勢依然沒有停止的跡象。

浙商證券的股價維持在7元附近已經(jīng)持續(xù)近一個月，從歷史記錄來看，一場新一輪的價格浮動很快即將開始。未來將會怎樣，我們先從財報中看是否能夠?qū)さ弥虢z馬跡。

盈利收縮

從財報中顯示，浙商證券在今年上半年的營業(yè)收入為17.64億元，同比下降14.97%；扣非凈利潤為3.92億元，同比下降23.81%。

對此，浙江證券表示，因2018年上半年證券市場總體表現(xiàn)不佳。截至6月末，上證指數(shù)累計下跌501點，跌幅15%；深證累計下跌1700點，跌幅15%。且信用債、轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)低迷。簡單來說，浙江證券的意思就是收益下降擺脫不了整個市場中大環(huán)境的影響。

另外，作為券商，平臺交易量所產(chǎn)生的傭金也成為收入的來源之一，然而，浙商證券此次傭金的凈收入為7.75億元，同比下降23.07%。而反觀負債方面，半年報顯示為373.45，同比上漲3.47%。除此之外，綜合收益總額也在大幅下滑，財報顯示為2.86億元，同比下跌45.7%。

那么浙商證券又作何解釋呢：“根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司2018年上半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)進行了統(tǒng)計。131家證券公司當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入1265.72億元，較上年同期下降11.92%；實現(xiàn)凈利潤328.61億元，較上年同期下降40.53%，25家證券公司出現(xiàn)虧損，我公司的情況與行業(yè)平均水平基本相當(dāng)”。

因此GPLP君查看了部分A股證券公司上半年的凈利潤情況，結(jié)果有點大跌眼鏡，唯有中信證券申萬宏源兩家為正增長。從2018年上半年報顯示，中信證券的凈利潤為55.65億元，同比增長12.96%。申萬宏源凈利潤為20.66億元，同比增長0.76%。其他證券公司均出現(xiàn)不同程度的負增長，國盛金控甚至虧損1.75億元，跌幅達215.88%，成為A股唯一一家出現(xiàn)虧損的證券公司。

對此，東興證券分析師鄭閔鋼表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，中信證券的自營投資收益率一直比較穩(wěn)定，在下跌行情中均可以較好的風(fēng)險控制，這也體現(xiàn)出了公司自營部門較強的風(fēng)控水平。

從行業(yè)來看，浙商證券似乎受大勢影響，而導(dǎo)致收益下滑。從股價來說，上市后不久便開始大幅下跌卻顯得有些不同尋常。

浙商證券的前世今生

據(jù)了解，浙商證券的前身為2002年成立的金信證券，期間發(fā)生了“江南第一猛莊”，金華證券聯(lián)合1600個機構(gòu)和個人募集80億現(xiàn)金，后成立了金華信托，并改名金信信托，之后便聯(lián)合金信系“協(xié)同作戰(zhàn)”。在當(dāng)時金信信托所持股票組合曾一度上漲900%。

而后在2004年收購伊利股份法人股權(quán)后金信系并未派人進入公司管理層，后被質(zhì)疑采用“管理人收購”，并故意打壓伊利股價，隨后監(jiān)管部門開始著手調(diào)查金信信托，直至2006年事發(fā)后，浙江上三高速為主的浙江國資入駐金信證券，后更名“浙商證券”。

而根據(jù)浙商證券的財報可進一步印證國有控股的說法。

據(jù)了解，在金信證券更名浙商證券后將公司改為股份制，并在2013年4月向中國證監(jiān)會遞交IPO申報書，并正式向IPO發(fā)起沖擊。而當(dāng)時遞交的申請資料顯示，2010到2013年三年之間，浙商證券經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)三年為負數(shù)，同時資金鏈也承受著巨大壓力。后又保薦人等問題擱淺，時隔兩年后，終于在2015年再次提交申請書，最后在2107年完成上市。

上市后又陷入私刻蘿卜章、違規(guī)代客理財?shù)膯栴}。這也導(dǎo)致的2017年末浙商證券股價開始下跌的原因之一。

另外，7月24日浙商證券發(fā)布《關(guān)于解聘周躍先生副總裁職務(wù)的議案》，董事會同意解聘周躍公司副總裁職務(wù)。而后在7月26日，浙江省紀(jì)委省監(jiān)察委網(wǎng)站公布消息：浙商證券股份有限公司原黨委委員、副總裁周躍涉嫌嚴重違法，目前正在接受監(jiān)察調(diào)查。

在信息公布后，股價則開啟了持續(xù)兩個星期的跌勢。

證券行業(yè)萎縮導(dǎo)致浙商證券盈利水平下降這也無可厚非，而另一方面浙商證券似乎依然擺脫不了曾經(jīng)金信證券的陰影，同時浙商證券的股價已經(jīng)在7元附近持續(xù)了一個月。由此，GPLP君想起魯迅作品中的一句名言：“不在沉默中死亡,就在沉默中爆發(fā)?！?，此時用這句話來形容浙商證券現(xiàn)階段股價的表現(xiàn)則顯得恰如其分。

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