特斯拉放棄私有化！馬斯克稱私有化方案太難

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關(guān)鍵信息：馬斯克放棄了他將特斯拉公司私有化的計(jì)劃

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：Model 3周產(chǎn)能終于達(dá)到5000輛，但卻有4300輛需要返工，返工率高達(dá)86%，周一收盤，特斯拉股價(jià)下跌了1.1%

關(guān)鍵意義：過(guò)去一個(gè)月以來(lái)的事件傷害了特斯拉管理層在投資者中的地位，特斯拉的信譽(yù)已經(jīng)受損

馬斯克放棄了他將特斯拉公司私有化的計(jì)劃，標(biāo)志著他立場(chǎng)出現(xiàn)顯著逆轉(zhuǎn)。就在兩周多以前，他通過(guò)推特宣布私有化想法時(shí)曾讓公司員工和投資者大感意外。這位特斯拉的董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官兼最大股東在周五晚間的博客中表示，他已經(jīng)與董事會(huì)會(huì)面，并讓他們知道我相信讓特斯拉保持上市是一條更好的路徑。董事會(huì)表示他們認(rèn)同。這一立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變也結(jié)束了有關(guān)于馬斯克將如何籌集資金來(lái)讓特斯拉私有化的猜測(cè)，但它不太可能消除外界對(duì)這位特立獨(dú)行的首席執(zhí)行官相關(guān)行為的審查。馬斯克8月7日的推文稱他希望以每股420美元的價(jià)格將這家電動(dòng)汽車制造商私有化，且“資金有保障”。該公司股價(jià)曾因此飆升，但之后的消息又顯示他并沒(méi)有相應(yīng)的資金。董事會(huì)在另外的聲明中確認(rèn)了該決定，并宣布有意解散為審查馬斯克提案而成立的獨(dú)立董事委員會(huì)。

至于放棄的原因，主要有三點(diǎn)：股東反對(duì)、耗時(shí)耗力、Model 3量產(chǎn)不順利。

“我昨天與特斯拉董事會(huì)開會(huì)商討，讓他們知道我認(rèn)為更好的辦法是特斯拉放棄私有化。董事會(huì)對(duì)此表示贊同。”馬斯克無(wú)奈做出退讓。

多數(shù)股東投反對(duì)票

馬斯克試圖將特斯拉私有化，主要原因是特斯拉股票被做空嚴(yán)重，馬斯克和特斯拉承受了太多投機(jī)者的攻擊。但對(duì)于私有化，大多數(shù)股東并不同意。ARK Invest創(chuàng)始人兼CEO Catherine Wood甚至發(fā)布公開信，強(qiáng)烈反對(duì)特斯拉私有化，并稱特斯拉未來(lái)五年的股價(jià)應(yīng)介于700美元至4000美元之間。

“就我獲得的反饋來(lái)看，特斯拉的大多數(shù)現(xiàn)有股東認(rèn)為我們作為一家上市公司會(huì)更好。此外，一些機(jī)構(gòu)股東解釋稱他們存在內(nèi)部規(guī)范問(wèn)題，限制了他們對(duì)私有化后公司的投資。對(duì)于大多數(shù)散戶投資者來(lái)說(shuō)，如果我們是私有化公司，他們將沒(méi)有確切的持股方式。”馬斯克表示。

在8月24日的另一份董事會(huì)聲明中，特斯拉的六名獨(dú)立董事也證實(shí)，經(jīng)過(guò)前一日和馬斯克的討論，他們解散了用以評(píng)估特斯拉私有化的特別委員會(huì)。

引來(lái)政府調(diào)查

“我知道私有化的過(guò)程很具有挑戰(zhàn)性，但是很顯然，這將比最初預(yù)期的更加耗時(shí)和分散精力?！瘪R斯克無(wú)奈地說(shuō)。

事實(shí)上，馬斯克宣布的特斯拉私有化計(jì)劃讓其當(dāng)日股價(jià)上漲10%以上，但也在翌日引來(lái)了美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的調(diào)查人員。對(duì)方認(rèn)為馬斯克用于私有化交易的資金來(lái)源不明，并有借機(jī)哄抬特斯拉股價(jià)的行為，需要進(jìn)行深入調(diào)查。

根據(jù)外媒的報(bào)道，本月中旬，SEC已經(jīng)對(duì)特斯拉發(fā)出傳票，并加大對(duì)于馬斯克的特斯拉私有化計(jì)劃的調(diào)查力度。

過(guò)去一個(gè)月特斯拉走勢(shì)

除了政府調(diào)查外，用于私有化的資金來(lái)源貌似也出了問(wèn)題。摩根大通8月20日將特斯拉的目標(biāo)股價(jià)下調(diào)約三分之一，從308美元下調(diào)到195美元。摩根大通稱，他們不相信馬斯克擁有足夠資金完成私有化計(jì)劃。

原本支撐馬斯克公布私有化計(jì)劃的底氣是來(lái)自沙特主權(quán)財(cái)富基金的支持。但之后卻傳出消息，沙特主權(quán)財(cái)富基金的資金也不寬裕，且擬向特斯拉對(duì)手Lucid投資10億美元。這個(gè)消息對(duì)于馬斯克來(lái)說(shuō)可謂雪上加霜。

Model 3麻煩不斷

“我們必須專注于特斯拉Model 3量產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)贏利。如果無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)地贏利，我們將無(wú)法實(shí)現(xiàn)推進(jìn)全球向可持續(xù)能源轉(zhuǎn)變的使命。”馬斯克表示。

Model 3對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)可謂至關(guān)重要。特斯拉私有化計(jì)劃引來(lái)SEC調(diào)查，但在此計(jì)劃公布前，SEC已經(jīng)因Model 3 “盯上”了特斯拉。根據(jù)外媒報(bào)道，有知情人士透露，SEC去年已開始調(diào)查特斯拉在Model 3生產(chǎn)問(wèn)題方面是否誤導(dǎo)了投資者，且向特斯拉一家零部件供應(yīng)商發(fā)出了傳票。

此外，Model 3的生產(chǎn)故障問(wèn)題也引人擔(dān)憂。外媒披露的一份特斯拉內(nèi)部文件顯示，6月23日這一周，Model 3周產(chǎn)能終于達(dá)到5000輛，但卻有4300輛需要返工，返工率高達(dá)86%。

特斯拉對(duì)此的解釋是：“我們的目標(biāo)是為每個(gè)顧客生產(chǎn)一款完美的汽車，為了確保最高質(zhì)量，我們?cè)诿枯v車出廠前都會(huì)對(duì)其進(jìn)行哪怕是最小的改進(jìn)。”但不得不說(shuō)，高返工率還是引來(lái)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，也給馬斯克帶來(lái)了更大的壓力。在這種情況下，私有化只能暫放一邊，先解決Model 3交付的問(wèn)題，畢竟Model 3積累的訂單可不是小數(shù)目。

投行RBC資本市場(chǎng)認(rèn)為，過(guò)去一個(gè)月以來(lái)的事件傷害了特斯拉管理層在投資者中的地位。

“我們認(rèn)為，特斯拉的信譽(yù)已經(jīng)受損。馬斯克的博客強(qiáng)化了這樣一種觀點(diǎn)，即整件事并沒(méi)有經(jīng)過(guò)計(jì)劃或充分考慮，因此它可能在未來(lái)數(shù)年持續(xù)引起人們的爭(zhēng)論，”分析師約瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）在致客戶的研究報(bào)告中寫道，“我們現(xiàn)在已經(jīng)清楚地知道，私有化資金并沒(méi)有到位，也沒(méi)有足夠的投資者興趣來(lái)將公司私有化。”

周一收盤，特斯拉股價(jià)下跌了1.1%。

斯帕克重申了對(duì)特斯拉股票的與大盤持平評(píng)級(jí)以及315美元的目標(biāo)價(jià)，該價(jià)格較上周五收盤價(jià)低2%。

花旗研究（Citi Research）表示，馬斯克放棄私有化將讓外界的焦點(diǎn)重新回到了特斯拉的基本面和財(cái)務(wù)狀況上。

“既然私有化交易沒(méi)有發(fā)生，我們認(rèn)為特斯拉的明智之舉是保護(hù)其劣勢(shì)，至少是盡早募集大量新的股權(quán)資本，”花旗分析師伊泰·麥考利（Itay Michaeli）在周日的研報(bào)中說(shuō)。

麥考利重申了對(duì)特斯拉股票的中/高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和356美元的目標(biāo)價(jià)。

特斯拉的財(cái)務(wù)狀況此前不斷遭到質(zhì)疑。該公司在去年虧損了近20億美元，在進(jìn)行資本投資后，該公司在今年上半年又燒掉了約18億美元的現(xiàn)金。截至6月底，特斯拉賬上還有22億美元現(xiàn)金。

也有分析師從特斯拉上周五的聲明中發(fā)現(xiàn)了一些好消息。

野村急訊分析師羅密特·薩阿（Romit Shah）表示，他對(duì)特斯拉的前景感到樂(lè)觀，因?yàn)樵摴径聲?huì)重申了對(duì)馬斯克的支持。

“在馬斯克上周五宣布放棄私有化后，特斯拉董事會(huì)發(fā)布了一份聲明，稱將繼續(xù)‘全力支持馬斯克領(lǐng)導(dǎo)公司，’”薩阿說(shuō)。“在我看來(lái)，這些支持非常重要，因?yàn)樘厮估荒軟](méi)有馬斯克?！?/p>

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