互金平臺暴雷潮 小贏科技是何方神圣能赴美IPO

原標題：互金平臺暴雷潮 小贏科技是何方神圣能赴美IPO

作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

2018年8月29日，美國證券交易委員會公布了深圳金融科技平臺小贏科技（“X Financial”）的招股書。小贏科技擬在紐交所上市，計劃融資2.5億美元，承銷商為德意志銀行、摩根士丹利和招商證券（香港）。

來源：招股說明書

據(jù)招股書披露，小贏科技2016年、2017年凈收入分別為人民幣2.3億元、17.9億元，其調(diào)整后凈利潤為人民幣-0.8億元、4.1億元。2018年上半年凈收入為18.5億元，調(diào)整后凈利潤為5.3億元。

根據(jù)公開資料，小贏科技成立于2014年，集團旗下?lián)碛行≮A理財、小贏網(wǎng)金、小贏普惠、小贏卡貸等多個品牌。2015年，小贏科技與眾安保險簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在風控、數(shù)據(jù)、獲客領(lǐng)域開展合作。眾安保險為小贏平臺眾安保險專區(qū)銷售的理財產(chǎn)品，提供本息全額保障。

一邊暴雷，一邊上市

自2018年6月以來，網(wǎng)貸圈真是雷雨交加。7月，23天210家平臺暴雷，其中有127家集中在浙江、上海一帶。而這波網(wǎng)貸平臺的暴雷潮，被行業(yè)視為生死大劫。

而網(wǎng)貸行業(yè)一邊上演著暴雷潮，而另一邊則上演著上市潮。

國內(nèi)網(wǎng)貸可謂是腥風血雨，從整改到重新上線，各大平臺對備案的態(tài)度不一，有的依然我行我素照常運營，有的借機跑路放棄網(wǎng)貸借款服務(wù)，有的等待備案，有的卻選擇在海外上市。

2017年年末，有三家都是網(wǎng)貸公司赴美上市，包括和信貸、拍拍貸和趣店。

2018年4月23日，愛錢進母公司凡普金科正式向香港聯(lián)交所遞交招股書，申請赴港上市。

2018年7月3日，我來貸正式向港交所提交上市招股書。聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和摩根大通。

IPO募資被視為互金平臺近期開展自救的一項重要措施，但有業(yè)內(nèi)觀點認為，目前一些互金平臺為了上市而上市，似乎已經(jīng)變了味。

在上周日小贏科技舉辦的一場用戶見面會上，公司總裁成少勇表示，面對目前市場上關(guān)于金融科技版塊的起伏，公司“早已建好避風港”，他還指出，金融科技技術(shù)水平方面，目前中國已經(jīng)不輸于美國甚至超過美國。

不過，對于近期國內(nèi)互金公司蜂擁赴美上市，美國市場并不十分看好。一位美國投資人觀點稱，“中概股互金公司最終會留下幾家大玩家，其余的將變?yōu)闅v史”。另有投行人士對該媒體表示，“要在激烈競爭中脫穎而出，資本助力不可缺少，這也是目前互金版塊IPO接踵而至的原因。2018年下半年的這批中概股互金上市，有一些為了上市而上市，似乎已經(jīng)變了味?！?/p>

VIE架構(gòu)成監(jiān)管灰色地帶

VIE架構(gòu)為可變利益實體（Variable Interest Entities），指境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運營實體相分離，境外上市實體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實體，境外上市實體在海外市場實現(xiàn)融資，而境內(nèi)業(yè)務(wù)實體則負責國內(nèi)業(yè)務(wù)運營。

而目前海外直接上市的P2P網(wǎng)貸平臺都是采取VIE架構(gòu)上市，但是VIE架構(gòu)目前仍處于監(jiān)管灰色地帶，無明確法律文件保護，面臨一定的政策風險。除此之外，由于VIE架構(gòu)下的企業(yè)需要大量的把境外上市實體獲得的資金轉(zhuǎn)移到境內(nèi)運營實體中，故會面臨國家外匯管制的風險。境內(nèi)運營實體利潤和成本的轉(zhuǎn)移也會帶來一定程度的稅收風險，可能存在重復(fù)收稅和少交漏交的問題。

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