是創(chuàng)投圈的“解禁”也是市場的新暗示

26日傍晚，一度進入沉靜期的創(chuàng)投圈感受到了絲絲暖意。《國務院關于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》（下稱《意見》）為VC/PE近月來的惶惶不安下了一針定心劑。

要點解讀

《意見》主要從創(chuàng)業(yè)環(huán)境、發(fā)展動力、就業(yè)能力、創(chuàng)新支撐、平臺服務、金融服務入手對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)作出各方面的扶持，此外也提及推出及培育“雙創(chuàng)”基地。

《意見》中落足于各個不同角度對不同部門作出工作要求：

一、 在創(chuàng)業(yè)環(huán)境上，市場監(jiān)管總局、自然資源部、水利部、發(fā)展改革委等，要求簡政放權(quán)，進一步完善企業(yè)開辦的便利程度，包括完善數(shù)據(jù)資源建設，廢除妨礙統(tǒng)一市場、公平競爭的規(guī)定和做法，加快發(fā)布全國統(tǒng)一的市場準入負面清單，建立清單動態(tài)調(diào)整機制；

發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局、工業(yè)和信息化部、教育部、衛(wèi)生健康委等共同努力設立信用機制以完善、引導市場環(huán)境，此處特意指出“推動共享經(jīng)濟平臺企業(yè)切實履行主體責任”，對于“互聯(lián)網(wǎng)+教育”、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”等新業(yè)態(tài)提出新監(jiān)管模式；

——結(jié)合先前發(fā)布的《電商法》，對于平臺、“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來的新業(yè)態(tài)的關注在很長一段時間內(nèi)都是工作重點，且監(jiān)管模式或?qū)⒊蔀槲覈鴦?chuàng)新。

國務院辦公廳、發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、人力資源社會保障部、自然資源部等共同建立完善國家數(shù)據(jù)共享交換平臺體系；在產(chǎn)業(yè)用地上提出“積極落實產(chǎn)業(yè)用地政策，深入推進城鎮(zhèn)低效用地再開發(fā)，健全建設用地‘增存掛鉤’機制，優(yōu)化用地結(jié)構(gòu)，盤活存量、閑置土地用于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。”

——土地對于中國來說一直都是熱點，先前的閑置土地，或許包括近年來逐漸成熟、爆破的不良資產(chǎn)市場，將步入一個‘增存掛鉤’的狀態(tài)，這也可以說是對房地產(chǎn)業(yè)的一個小暗示。

二、 在發(fā)展動力上，財政部、稅務總局要求從財稅角度對企業(yè)作出支持，研究適當降低社保費率；將企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業(yè)擴大至所有企業(yè)。對個人在二級市場買賣新三板股票比照上市公司股票，對差價收入免征個人所得稅。將國家級科技企業(yè)孵化器和大學科技園享受的免征房產(chǎn)稅、增值稅等優(yōu)惠政策范圍擴大至省級，符合條件的眾創(chuàng)空間也可享受；

——這一點對于許多初創(chuàng)企業(yè)來說是一大利好信息。先前的“稅費合體”一度成為各個人群、企業(yè)的痛苦之源，市場也傳出企業(yè)被追繳多年的社保費的情況，對于初創(chuàng)企業(yè)而言也是一個較大的負擔，本條釋放出的信號對于初創(chuàng)企業(yè)來說減少了許多人員成本，可以進行更好的資產(chǎn)配置。個人在二級市場買賣的新三板股票在先前并未有明確要求，此條明確新三板個人轉(zhuǎn)讓所得不進行征收，一定程度上將刺激投資者積極性。值得注意的是，并不包含法人投資者，法人投資者依然需要繳稅。

發(fā)展改革委、財政部、工業(yè)和信息化部、科技部等和各地方人民政府要求完善政府采購政策；

發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、財政部、國資委、衛(wèi)生健康委、市場監(jiān)管總局、能源局等共同推進重大技術裝備的規(guī)范體系；

知識產(chǎn)權(quán)局、財政部、銀保監(jiān)會、人民銀行等建立完善知識產(chǎn)權(quán)管理服務體系。

——政府采購以及重大技術裝備的規(guī)范都在體現(xiàn)部門對創(chuàng)新技術的使用準備。知識產(chǎn)權(quán)屬于我國痛點之一，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與知識產(chǎn)權(quán)之間千絲萬縷的關系不僅僅是一個意識，更是應該落實在各個方面的實際操作。例如國內(nèi)企業(yè)在國外進行收購甚至合作，若在知識產(chǎn)權(quán)上存在瑕疵都將成為企業(yè)項目失敗的原因。從國家企業(yè)的發(fā)展來說，知識產(chǎn)權(quán)的薄弱已經(jīng)讓我國企業(yè)乃至經(jīng)濟受挫太多了。

（圖片來源：視覺中國）

三、 就業(yè)能力方面對各個部門提出了人才引進、人才培養(yǎng)的要求。包括對大學生、科研人員、農(nóng)民工、退役軍人、歸國及外籍人士的“雙創(chuàng)”意識培養(yǎng)及服務提升的要求。

——結(jié)合先前老大北上黑龍江考察制造業(yè)和農(nóng)業(yè)，此處對于農(nóng)民工返鄉(xiāng)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務體系或許將空前強大。

四、 創(chuàng)新支撐能力則主要從大中型科技企業(yè)、高?？蒲?、科技成果轉(zhuǎn)化三方面進行了表態(tài)。建立由“大中型科技企業(yè)牽頭，中小企業(yè)、科技社團、高校院所等共同參與的科技聯(lián)合體。”“完善國家財政資金資助的科技成果信息共享機制，暢通科技成果與市場對接渠道。試點開展賦予科研人員職務科技成果所有權(quán)或長期使用權(quán)?！?/p>

——科研成果主要還是集中在科技公司以及校園內(nèi)部，然而基于知識產(chǎn)權(quán)的規(guī)定，科研成果所有權(quán)往往并不歸屬于科研人員，此次釋放出的信息是在推動科研人員的創(chuàng)新動力，同時也有在知識產(chǎn)權(quán)范圍內(nèi)作出一定改變的意味。

五、 服務平臺包括孵化機構(gòu)和眾創(chuàng)空間、大中小企業(yè)融通發(fā)展平臺、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”服務體系以及重點展示品牌的設立?！兑庖姟诽峒皩Ψ趸瘷C構(gòu)稅收優(yōu)惠政策的落實；培養(yǎng)一批基于互聯(lián)網(wǎng)的大企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺、國家中小企業(yè)公共服務示范平臺；實施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)三年行動計劃，強化財稅政策導向作用，持續(xù)利用工業(yè)轉(zhuǎn)型升級資金支持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。

——“鼓勵國有企業(yè)探索以子公司等形式設立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺，促進混合所有制改革與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)深度融合?！眹衅髽I(yè)、農(nóng)村的發(fā)展正在以一種新的方式輪回。

（圖片來源：匯圖網(wǎng)）

六、 如果說前文都是對“雙創(chuàng)”的解讀，那么后續(xù)的金融服務則是創(chuàng)投圈的“重磅炸彈”。

加快城市商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型，回歸服務小微企業(yè)等實體的本源；支持民間資本參與農(nóng)村中小金融機構(gòu)充實資本、完善治理的改革，重點服務發(fā)展農(nóng)村電商等新業(yè)態(tài)新模式；支持有條件的銀行設立科技信貸專營事業(yè)部；支持銀行業(yè)金融機構(gòu)積極穩(wěn)妥開展并購貸款業(yè)務，提高對創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務水平。

——“資管新規(guī)”帶來的不僅僅是金融界的暴風雨，它是一場金融變革的號角。商業(yè)銀行要回歸到服務微小企業(yè)，什么地方債、違規(guī)擔保、壞賬爛賬將被逐漸清除?？萍夹刨J專營事業(yè)部意味著未來信貸的重點方向，而提及的并購貸款業(yè)務則仿佛是一個預言。

進一步健全適應創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點的差異化監(jiān)管體制，按照不溯及既往、確?？傮w稅負不增的原則，抓緊完善進一步支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的稅收政策，營造透明、可預期的政策環(huán)境。規(guī)范發(fā)展市場化運作、專業(yè)化管理的創(chuàng)業(yè)投資母基金。充分發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金等引導基金的作用，支持初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。加快發(fā)展天使投資，鼓勵有條件的地方出臺促進天使投資發(fā)展的政策措施，培育和壯大天使投資人群體。完善政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記，開展政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效評價和公共信用綜合評價。

——全段粘入則暗示作者的重點終于來了。在先前高額稅收導致創(chuàng)投圈一陣恍惚，市場已經(jīng)在走下行，還來稅收一擊就是雪上加霜，萬萬沒想到在幾周后，VC/PE的定心劑下來了，本條原則為“總體稅負不增”。另外還要充分發(fā)揮創(chuàng)投資金的作用以有效發(fā)展創(chuàng)新企業(yè)。此外，依據(jù)先前發(fā)改委頒發(fā)的《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記指引（試行）》的通知，政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金是指有政府（含所屬部門、直屬機構(gòu)）直接或委托出資，主要投資于非公開交易企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金及政府出資設立的綜合性基金（母基金）。

（圖片來源：好奇心日報）

拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道。支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場掛牌。推動科技型中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)債融資，穩(wěn)步擴大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點規(guī)模，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行“雙創(chuàng)”專項債務融資工具。規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資，拓寬小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的融資渠道。推動完善公司法等法律法規(guī)和資本市場相關規(guī)則，允許科技企業(yè)實行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)。

——與商業(yè)銀行回歸支持中小企業(yè)發(fā)展相聯(lián)系，創(chuàng)新企業(yè)不僅能夠獲得銀行的資金支持，在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場獲得直接融資的比例也在增加。金融業(yè)內(nèi)也將產(chǎn)生新型的融資工具，“雙創(chuàng)”專項債務融資。融資渠道開放對于企業(yè)來說是最直接的幫助，而“同股不同權(quán)”的治理結(jié)構(gòu)首次被國內(nèi)正面提及且認可，不免讓人想起多月前說要走CDR回歸國內(nèi)的、港交所首支“同股不同權(quán)”小米，這次國內(nèi)“同股不同權(quán)”的首提，是否將帶來大批玩家彎道超車？

（圖片來源：PROSEED）

完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)差異化金融支持政策。依托國家融資擔?；穑扇」蓹?quán)投資、再擔保等方式推進地方有序開展融資擔保業(yè)務，構(gòu)建全國統(tǒng)一的擔保行業(yè)體系。支持保險公司為科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資提供保證保險服務。完善定向降準、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)。研究開展科技成果轉(zhuǎn)化貸款風險補償試點。實施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點項目信息合作機制，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供更具針對性和適應性的金融產(chǎn)品和服務。

——融資擔保一度成為地方債飆高的原因，此處提及的“國家融資擔?；稹笔悄弥馑澜鹋频腻\衣衛(wèi)，其采取股權(quán)投資、再擔保的形式，推動建立全國統(tǒng)一擔保體系。此外，保險公司也為科技型公司的提供一定的保障。

總體來說，《意見》是對創(chuàng)新企業(yè)的呼吁，但其巨大的信息量暗示著后續(xù)發(fā)展將在金融、知識產(chǎn)權(quán)、區(qū)域發(fā)展甚至房地產(chǎn)方面作出動作，無論在哪個位置都將受到市場的波動。

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