陌陌財(cái)報(bào)解讀：9個(gè)月收入近百億，未來增長還有三大動力

原標(biāo)題：陌陌財(cái)報(bào)解讀：9個(gè)月收入近百億，未來增長還有三大動力

文/李東樓

今年以來，國內(nèi)外股市表現(xiàn)都不盡如人意，中概股更是大起大落。而在最近，陌陌公布第三季度財(cái)報(bào)，營收業(yè)績卻再次創(chuàng)出新高。根據(jù)陌陌剛剛發(fā)布2018年第三季度財(cái)報(bào)顯示，陌陌第三季度凈營收為36.48億元，同比增長51%。與此同時(shí)，陌陌也公布了2018年前三個(gè)季度的營收情況，數(shù)據(jù)顯示，凈營收達(dá)到95.6億元，同比增長57%。另據(jù)陌陌2017年財(cái)報(bào)顯示，陌陌在2017年的總營收為83.6億人民幣。

這意味著，陌陌在2018年過去9個(gè)月的營收已經(jīng)超過去年全年收入，2018年全年?duì)I收突破100億元更是觸手可及，而這也將會是陌陌自創(chuàng)立以來，年?duì)I收首次破百億。

9個(gè)月收入近百億，陌陌跑贏大多數(shù)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)上市公司

實(shí)際上，盡管中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)歷20多年的繁榮發(fā)展，迄今為止已經(jīng)誕生了數(shù)百家上市公司。但是，除了人們熟知的BAT以及京東、新浪、網(wǎng)易、攜程等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司之外，在移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代誕生，且年?duì)I收超過百億的互聯(lián)網(wǎng)公司并不多。

而陌陌不僅是少數(shù)年?duì)I收破百億的純移動互聯(lián)網(wǎng)公司，盈利能力更是跑贏絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)上市公司。眾所周知，今年以來，由于復(fù)雜多變的國際形勢，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是互聯(lián)網(wǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了增長明顯放緩的跡象，不少互聯(lián)網(wǎng)公司不僅遲遲沒有能夠收獲盈利，虧損還在持續(xù)擴(kuò)大。

反觀陌陌，陌陌第三季度凈利潤為7.78億元，同比獲得22%增長。雖然增長幅度不及往年，但已經(jīng)是中概股當(dāng)中的佼佼者。

更難能可貴的是，陌陌還擁有讓絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)上市公司艷羨的充沛現(xiàn)金流。根據(jù)陌陌第三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2018年9月30日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、受限現(xiàn)金和短期投資為101.65億元。2018年前九個(gè)月經(jīng)營活動帶來的凈現(xiàn)金為21.64億元。這還是在陌陌以6億美金戰(zhàn)略合并探探以及巨額贊助《幻樂之城》的情況下獲得的。事實(shí)上，在整體經(jīng)濟(jì)增長趨緩的情況下，擁有充沛的現(xiàn)金流意味著陌陌不用縮手縮腳，可以有更大的底氣投入到新業(yè)務(wù)的研發(fā)和開拓當(dāng)中，從而為未來業(yè)務(wù)更多元化的發(fā)展打下基礎(chǔ)。

綜上，就年?duì)I收規(guī)模以及盈利能力和現(xiàn)金流而言，陌陌已經(jīng)跑贏了目前國內(nèi)絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)公司，而目前其市值卻低于58同城、58同城、360公司、愛奇藝等一些盈利能力不及其的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，市場價(jià)值明顯被低估了。

直播之外 增值服務(wù)成第二增長引擎

很多人認(rèn)為陌陌營收能夠取得持續(xù)增長，全賴于直播業(yè)務(wù)。事實(shí)上，陌陌的營收來源其實(shí)更加多元化。根據(jù)陌陌第三季度財(cái)報(bào)顯示，陌陌的營收來源包括直播服務(wù)、增值業(yè)務(wù)、移動營銷和移動游戲等。

從營收占比來看，直播服務(wù)無疑是陌陌營收增長的最強(qiáng)驅(qū)動力。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，陌陌2018第三季度直播服務(wù)營收為27.69億元，占季度總營收36.48億元的近76%。與此同時(shí)，陌陌第三季度在直播服務(wù)營收方面，還相比去年同期增長了34%。這意味著，陌陌在直播業(yè)務(wù)方面依然保持著增長。

在直播紅利消失，以及抖音、酷狗等音樂短視頻平臺紛紛上線直播頻道的情況下，不少投資者曾擔(dān)憂陌陌直播業(yè)務(wù)會因此受到影響。但是，從今年前三季度的表現(xiàn)來看，陌陌直播營收分別為23.6億元、26

.21億元、27.69億元。這表示，陌陌在直播服務(wù)方面的收入不僅沒有受到影響，而且還獲得了持續(xù)穩(wěn)定的增長。

事實(shí)上，陌陌的營收大頭雖然來自直播服務(wù)，但是營收增長動力卻并不完全依賴直播服務(wù)。一個(gè)明顯的例證是，其直播服務(wù)營收占總營收的份額正在持續(xù)下降，已經(jīng)從2018年第一季度的85%下降到第三季度的76%。這意味著，其直播服務(wù)增長的同時(shí)，其增值業(yè)務(wù)、移動營銷等業(yè)務(wù)也獲得了高速增長。

其中增長最為迅猛的是其增值業(yè)務(wù)收入。陌陌財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度陌陌增值業(yè)務(wù)收入達(dá)到5.73億元，同比上一年的1.75億元增長221%，其在整體營收中的占比也由去年同期的7.4%上升到15.7%。

分析來看，陌陌增值業(yè)務(wù)方面的收入暴漲主要有兩個(gè)方面原因：一是陌陌虛擬禮物業(yè)務(wù)的增長。這主要是因?yàn)槟澳盀樘嵘澳坝脩舻纳缃惑w驗(yàn)而引入了更多付費(fèi)使用場景。實(shí)際上，目前陌陌平臺上的服務(wù)非常多元化，除了直播之外，還有諸如點(diǎn)點(diǎn)、群組、聊天室、短視頻、狼人殺、快聊等特色的社交服務(wù)，這些社交服務(wù)雖然并不是都如直播和陌生人社交活躍，但是卻滿足了用戶多樣化的社交和娛樂需求，而這間接為陌陌創(chuàng)造了更多的付費(fèi)場景，從而使得陌陌虛擬禮物業(yè)務(wù)獲得增長。

第二，探探的融入也是陌陌在增值業(yè)務(wù)方面獲得高速增長的重要原因。今年5月，陌陌正式合并探探，與此同時(shí)，也推動探探正式展開商業(yè)化的探索，并在第三季度完成了對探探營收的財(cái)務(wù)并表。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年第三季度，陌陌直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶去重后總數(shù)達(dá)1250萬，這其中就包括了探探付費(fèi)用戶360萬。

此外，伴隨著陌陌用戶規(guī)模的不斷增長，陌陌在移動營銷方面的價(jià)值也正在逐步釋放。財(cái)報(bào)顯示，2018年9月，陌陌月度活躍用戶為1.105億，上一年同期陌陌月度活躍用戶為9440萬人，同比增長17%。與此同時(shí)，陌陌在第三季度也獲得了1.17億元的移動營銷營收。

陌陌+探探，社交勢能進(jìn)一步凸顯

另一方面 ，自2015年9月，陌陌正式上線直播平臺以來，陌陌營收增長已經(jīng)持續(xù)了長達(dá)三年。很多人擔(dān)心伴隨著直播紅利的消失，陌陌增長會失去動力，無法再延續(xù)輝煌。在我看來，不完全依賴直播業(yè)務(wù)的陌陌，未來增長依然可期。主要有三個(gè)理由：

第一，直播行業(yè)呈現(xiàn)明顯的馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。近兩年以來，伴隨著直播大戰(zhàn)的偃旗息鼓，有不少中小直播平臺消失，甚至一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭支持的直播平臺都面臨困境，剩下的直播平臺要不低估值流血上市，要不走上了垂直化發(fā)展的道路。

而在其中，陌陌之所以能夠成為直播大戰(zhàn)最大的贏家和直播紅利的收割者，最重要的一點(diǎn)就是陌陌擁有其他平臺無可比擬的強(qiáng)社交優(yōu)勢，這使得其比其他平臺擁有更強(qiáng)的用戶粘性，而更強(qiáng)的粘性意味著持續(xù)增長的付費(fèi)用戶。另一方面，陌陌在直播行業(yè)耕耘三年，其積累了更加豐富的主播、公會等行業(yè)資源和用戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，這使得具有先發(fā)優(yōu)勢，而這正是在抖音、快手等短視頻平臺強(qiáng)勢殺入直播平臺之后，依然無法動搖陌陌在直播業(yè)務(wù)方面的根基的根本原因。

更重要的是，陌陌在直播業(yè)務(wù)方面還在持續(xù)夯實(shí)根基。據(jù)陌陌CEO唐巖在財(cái)報(bào)溝通會上透露，陌陌在明年還將對于不同層級的用戶推出不同的的直播玩法。同時(shí)還會對主播的層級進(jìn)行改造，來更好地激勵主播，繼而拉動消費(fèi)。

第二，陌陌手握探探這一新興的社交平臺，確保未來在年輕人社交領(lǐng)域始終占有一席之地。在我看來，不常有投資動作的陌陌在今年全資并購探探無疑是一步妙棋。眾所周知，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，得年輕人者得天下。在社交領(lǐng)域就更是如此。年輕人擁有更強(qiáng)的社交欲望和更強(qiáng)的消費(fèi)能力和潛力，所以擁有年輕人就意味著能夠擁有持續(xù)強(qiáng)勁的增長動力。

而探探作為新興的移動社交平臺，其一個(gè)核心的資產(chǎn)就是擁有數(shù)量龐大的年輕用戶。根據(jù)探探CEO王宇此前透露，探探目前已經(jīng)成為95后人群最大的社交平臺，女性用戶平均年齡是22歲，男性則是24歲，且還呈現(xiàn)出日益年輕化的趨勢。

并且，隨著年齡增長，多達(dá)3億人口規(guī)模的00后已經(jīng)逐步登上歷史舞臺。而不同于微信、微博的熟人社交，基于地域和利用用戶的顏值、年齡、星座、職業(yè)和標(biāo)簽等簡單描述來實(shí)現(xiàn)用戶連接的探探，無疑對年輕用戶有更強(qiáng)的吸引力，有望在未來獲得持續(xù)增長。而這可能也是陌陌公司在未來幾年用戶規(guī)模和營收增長的重要來源。

第三，陌陌品牌已經(jīng)蛻變，營收增長具有強(qiáng)大的新勢能。經(jīng)歷了最近幾年的大規(guī)模品牌投放動作，以及連續(xù)舉辦年度盛典，陌陌品牌已經(jīng)脫胎換骨，尤其是今年通過冠名贊助熱門綜藝《幻樂之城》，陌陌的品牌影響力大增。這為其吸引更多的新用戶的同時(shí)，更將為其吸引更多主播、公會以及各類合作伙伴資源，從而進(jìn)一步鞏固其在泛娛樂和泛社交領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。而更可以預(yù)見的是，基于其強(qiáng)社交和泛娛樂平臺屬性，陌陌作為一個(gè)重要的移動營銷平臺未來必然會成為更多品牌廣告主的選擇。

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