原創(chuàng) 昔日“白馬”全年暴跌66% 康得新10億短債違約炸雷

作者：卡車司機

來源：GPLP犀牛財經(jīng)(ID:gplpcn)

1月14日，康得新（002450.sz）超短期融資券到期兌付存在不確定性的特別風(fēng)險提示公告引起了股市的震動。

公告稱，1月15日到期的10億元債券和1月21日到期的5億元債券存在兌付不確定性。

評級機構(gòu)上海新世紀(jì)也將康得新的主體信用等級由AA級下調(diào)至BBB級，并將公司列入負(fù)面觀察名單。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，評級機構(gòu)直指康得新公司存在質(zhì)押比例高、信托違約、財產(chǎn)被查封等問題。

至此，康得新的“至暗時刻”來臨。

1月15日下午，康得新股價跌停，報6.46元/股，總市值228.7億元。相較于2018年停牌后復(fù)牌的總市值542億元蒸發(fā)超300億元，縮水57.8%。

去年賬面凈利過20億

康得新公司全稱康得新復(fù)合材料集團股份有限公司，注冊地位于江蘇省張家港市，主營預(yù)涂膜及覆膜設(shè)備的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。作為一家材料高科技企業(yè)，康得新已構(gòu)建新材料、智能顯示、碳纖維三大核心主營業(yè)務(wù)，在消費，交通，新興行業(yè)，新能源，醫(yī)療，智慧城市&智慧生活等領(lǐng)域均有布局。

據(jù)康得新年報顯示，其客戶群包括蘋果、三星、寶馬、奔馳、五糧液等千余家國內(nèi)外知名企業(yè)。公司2017年入選《福布斯》“全球最具創(chuàng)新力百強企業(yè)”榜單第47位，是全球唯一上榜的高分子材料企業(yè)。

2010年康得新登陸A股，號稱全球“預(yù)涂膜之王”，被廣泛認(rèn)為是新材料的龍頭企業(yè)?？档眯律鲜泻蠊蓛r一路高歌，上市8年來，漲幅超過十倍，市值一度超過900億?？档眯麓饲鞍l(fā)布的2018年三季報顯示，公司2018年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入108.35億元，同比增長14.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22.01億元，同比增長17.14%。

企業(yè)流動性存在問題

一家前三季度賬面資金余額150億元、盈利過20億的上市公司，竟然還不起10億元的短期債券。這說明著什么?

康得新資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至2018年三季度，康得新公司資產(chǎn)負(fù)債率45.46%，截止2018年9月底賬上現(xiàn)金余額150億。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，一個有意思的數(shù)據(jù)，雖然賬面現(xiàn)金余額充足，但其現(xiàn)金主要來源為借款。截至三季度末，流動負(fù)債121億元，其中短期借款61.8億元，非流動負(fù)債45.9億元，其中應(yīng)付債券40.47億元。

這或許解釋了上文提到的疑問，真實的狀況就是公司實際經(jīng)營狀況并不健康，流動性存在很大問題。

資金流動性危機也體現(xiàn)在康得新的項目情況中，在2018年12月29日，公司公告稱，將延遲康得集團對康得碳谷的注冊資本金到位時間及中安信股權(quán)置入時間，由原補充協(xié)議約定的2018年12月31日前完成，修改為2019年6月30日前完成。在2018年12月18日和21日，穆迪和惠譽也分別將康得新評級下調(diào)為B3和B+。

面對現(xiàn)狀，康得新也做了很多努力。據(jù)康得新1月15日早間公告稱，四季度以來，受宏觀金融環(huán)境及銷售回款緩慢等諸多因素影響，公司的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時性困難。2018年度第一期、第二期超短期融資券的到期兌付存在不確定性，公司正在加速回款進(jìn)行資金安排，計劃近期予以兌付。

公司“異?！邦l發(fā) 引人深思

在2018年，康得新因“籌劃與第三方簽署戰(zhàn)略性協(xié)議“，“重大資產(chǎn)重組”及“籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)”等諸多事項停牌達(dá)長8個月。并由于連續(xù)停牌超過50個工作日被MSCI剔除出指數(shù)。對此現(xiàn)象市場普遍觀點認(rèn)為：長期停牌是為了避免股東高質(zhì)押可能引發(fā)的“爆倉”，康得新停牌只是為了“躲跌”。

據(jù)悉，2018年12月5日，申請人TCL商業(yè)保理（深圳）有限公司于向北京市第一中級人民法院申請仲裁前財產(chǎn)保全，請求查封、扣押或凍結(jié)被申請人張家港康得新光電材料有限公司、康得新復(fù)合材料集團股份有限公司、康得投資集團有限公司、鐘玉價值75640333元的財產(chǎn)。擔(dān)保人中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司北京市分公司提供保證擔(dān)保。

2018年12月，北京市第一中級人民法院作出民事裁定（2018）京01財保169號，查封、扣押或凍結(jié)被申請人張家港康得新光電材料有限公司、康得新復(fù)合材料集團股份有限公司、康得投資集團有限公司、鐘玉價值七千五百六十四萬零三百三十三元的財產(chǎn)。本裁定立即開始執(zhí)行。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，早在2018年10月，康得新實際控制人鐘玉就已被證監(jiān)會調(diào)查，根據(jù)康得新公告稱，康得新因未披露股東間一致行動關(guān)系，其實際控制人鐘玉被證監(jiān)會立案調(diào)查?？档眯路Q主要就2016年10月的中泰創(chuàng)贏舉牌事項中，對一致行動人的理解不同造成此次調(diào)查，康德新還稱，公司經(jīng)營和鐘玉履職情況皆不受此影響。

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