原創(chuàng) 陌陌財報解讀：9個月收入近百億，未來增長還有三大動力

原標題：陌陌財報解讀：9個月收入近百億，未來增長還有三大動力

文/李東樓

今年以來，國內(nèi)外股市表現(xiàn)都不盡如人意，中概股更是大起大落。而在最近，陌陌公布第三季度財報，營收業(yè)績卻再次創(chuàng)出新高。根據(jù)陌陌剛剛發(fā)布2018年第三季度財報顯示，陌陌第三季度凈營收為36.48億元，同比增長51%。與此同時，陌陌也公布了2018年前三個季度的營收情況，數(shù)據(jù)顯示，凈營收達到95.6億元，同比增長57%。另據(jù)陌陌2017年財報顯示，陌陌在2017年的總營收為83.6億人民幣。

這意味著，陌陌在2018年過去9個月的營收已經(jīng)超過去年全年收入，2018年全年營收突破100億元更是觸手可及，而這也將會是陌陌自創(chuàng)立以來，年營收首次破百億。

9個月收入近百億，陌陌跑贏大多數(shù)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)上市公司

實際上，盡管中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)歷20多年的繁榮發(fā)展，迄今為止已經(jīng)誕生了數(shù)百家上市公司。但是，除了人們熟知的BAT以及京東、新浪、網(wǎng)易、攜程等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司之外，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代誕生，且年營收超過百億的互聯(lián)網(wǎng)公司并不多。

而陌陌不僅是少數(shù)年營收破百億的純移動互聯(lián)網(wǎng)公司，盈利能力更是跑贏絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)上市公司。眾所周知，今年以來，由于復雜多變的國際形勢，全球經(jīng)濟下行壓力不斷加大，無論是實體經(jīng)濟還是互聯(lián)網(wǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟都出現(xiàn)了增長明顯放緩的跡象，不少互聯(lián)網(wǎng)公司不僅遲遲沒有能夠收獲盈利，虧損還在持續(xù)擴大。

反觀陌陌，陌陌第三季度凈利潤為7.78億元，同比獲得22%增長。雖然增長幅度不及往年，但已經(jīng)是中概股當中的佼佼者。

更難能可貴的是，陌陌還擁有讓絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)上市公司艷羨的充沛現(xiàn)金流。根據(jù)陌陌第三季度財報顯示，截至2018年9月30日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款、受限現(xiàn)金和短期投資為101.65億元。2018年前九個月經(jīng)營活動帶來的凈現(xiàn)金為21.64億元。這還是在陌陌以6億美金戰(zhàn)略合并探探以及巨額贊助《幻樂之城》的情況下獲得的。事實上，在整體經(jīng)濟增長趨緩的情況下，擁有充沛的現(xiàn)金流意味著陌陌不用縮手縮腳，可以有更大的底氣投入到新業(yè)務的研發(fā)和開拓當中，從而為未來業(yè)務更多元化的發(fā)展打下基礎。

綜上，就年營收規(guī)模以及盈利能力和現(xiàn)金流而言，陌陌已經(jīng)跑贏了目前國內(nèi)絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)公司，而目前其市值卻低于58同城、58同城、360公司、愛奇藝等一些盈利能力不及其的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，市場價值明顯被低估了。

直播之外 增值服務成第二增長引擎

很多人認為陌陌營收能夠取得持續(xù)增長，全賴于直播業(yè)務。事實上，陌陌的營收來源其實更加多元化。根據(jù)陌陌第三季度財報顯示，陌陌的營收來源包括直播服務、增值業(yè)務、移動營銷和移動游戲等。

從營收占比來看，直播服務無疑是陌陌營收增長的最強驅(qū)動力。根據(jù)財報顯示，陌陌2018第三季度直播服務營收為27.69億元，占季度總營收36.48億元的近76%。與此同時，陌陌第三季度在直播服務營收方面，還相比去年同期增長了34%。這意味著，陌陌在直播業(yè)務方面依然保持著增長。

在直播紅利消失，以及抖音、酷狗等音樂短視頻平臺紛紛上線直播頻道的情況下，不少投資者曾擔憂陌陌直播業(yè)務會因此受到影響。但是，從今年前三季度的表現(xiàn)來看，陌陌直播營收分別為23.6億元、26

.21億元、27.69億元。這表示，陌陌在直播服務方面的收入不僅沒有受到影響，而且還獲得了持續(xù)穩(wěn)定的增長。

事實上，陌陌的營收大頭雖然來自直播服務，但是營收增長動力卻并不完全依賴直播服務。一個明顯的例證是，其直播服務營收占總營收的份額正在持續(xù)下降，已經(jīng)從2018年第一季度的85%下降到第三季度的76%。這意味著，其直播服務增長的同時，其增值業(yè)務、移動營銷等業(yè)務也獲得了高速增長。

其中增長最為迅猛的是其增值業(yè)務收入。陌陌財報數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度陌陌增值業(yè)務收入達到5.73億元，同比上一年的1.75億元增長221%，其在整體營收中的占比也由去年同期的7.4%上升到15.7%。

分析來看，陌陌增值業(yè)務方面的收入暴漲主要有兩個方面原因：一是陌陌虛擬禮物業(yè)務的增長。這主要是因為陌陌為提升陌陌用戶的社交體驗而引入了更多付費使用場景。實際上，目前陌陌平臺上的服務非常多元化，除了直播之外，還有諸如點點、群組、聊天室、短視頻、狼人殺、快聊等特色的社交服務，這些社交服務雖然并不是都如直播和陌生人社交活躍，但是卻滿足了用戶多樣化的社交和娛樂需求，而這間接為陌陌創(chuàng)造了更多的付費場景，從而使得陌陌虛擬禮物業(yè)務獲得增長。

第二，探探的融入也是陌陌在增值業(yè)務方面獲得高速增長的重要原因。今年5月，陌陌正式合并探探，與此同時，也推動探探正式展開商業(yè)化的探索，并在第三季度完成了對探探營收的財務并表。根據(jù)財報顯示，2018年第三季度，陌陌直播服務與增值服務付費用戶去重后總數(shù)達1250萬，這其中就包括了探探付費用戶360萬。

此外，伴隨著陌陌用戶規(guī)模的不斷增長，陌陌在移動營銷方面的價值也正在逐步釋放。財報顯示，2018年9月，陌陌月度活躍用戶為1.105億，上一年同期陌陌月度活躍用戶為9440萬人，同比增長17%。與此同時，陌陌在第三季度也獲得了1.17億元的移動營銷營收。

陌陌+探探，社交勢能進一步凸顯

另一方面 ，自2015年9月，陌陌正式上線直播平臺以來，陌陌營收增長已經(jīng)持續(xù)了長達三年。很多人擔心伴隨著直播紅利的消失，陌陌增長會失去動力，無法再延續(xù)輝煌。在我看來，不完全依賴直播業(yè)務的陌陌，未來增長依然可期。主要有三個理由：

第一，直播行業(yè)呈現(xiàn)明顯的馬太效應，強者恒強。近兩年以來，伴隨著直播大戰(zhàn)的偃旗息鼓，有不少中小直播平臺消失，甚至一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭支持的直播平臺都面臨困境，剩下的直播平臺要不低估值流血上市，要不走上了垂直化發(fā)展的道路。

而在其中，陌陌之所以能夠成為直播大戰(zhàn)最大的贏家和直播紅利的收割者，最重要的一點就是陌陌擁有其他平臺無可比擬的強社交優(yōu)勢，這使得其比其他平臺擁有更強的用戶粘性，而更強的粘性意味著持續(xù)增長的付費用戶。另一方面，陌陌在直播行業(yè)耕耘三年，其積累了更加豐富的主播、公會等行業(yè)資源和用戶服務經(jīng)驗，這使得具有先發(fā)優(yōu)勢，而這正是在抖音、快手等短視頻平臺強勢殺入直播平臺之后，依然無法動搖陌陌在直播業(yè)務方面的根基的根本原因。

更重要的是，陌陌在直播業(yè)務方面還在持續(xù)夯實根基。據(jù)陌陌CEO唐巖在財報溝通會上透露，陌陌在明年還將對于不同層級的用戶推出不同的的直播玩法。同時還會對主播的層級進行改造，來更好地激勵主播，繼而拉動消費。

第二，陌陌手握探探這一新興的社交平臺，確保未來在年輕人社交領域始終占有一席之地。在我看來，不常有投資動作的陌陌在今年全資并購探探無疑是一步妙棋。眾所周知，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，得年輕人者得天下。在社交領域就更是如此。年輕人擁有更強的社交欲望和更強的消費能力和潛力，所以擁有年輕人就意味著能夠擁有持續(xù)強勁的增長動力。

而探探作為新興的移動社交平臺，其一個核心的資產(chǎn)就是擁有數(shù)量龐大的年輕用戶。根據(jù)探探CEO王宇此前透露，探探目前已經(jīng)成為95后人群最大的社交平臺，女性用戶平均年齡是22歲，男性則是24歲，且還呈現(xiàn)出日益年輕化的趨勢。

并且，隨著年齡增長，多達3億人口規(guī)模的00后已經(jīng)逐步登上歷史舞臺。而不同于微信、微博的熟人社交，基于地域和利用用戶的顏值、年齡、星座、職業(yè)和標簽等簡單描述來實現(xiàn)用戶連接的探探，無疑對年輕用戶有更強的吸引力，有望在未來獲得持續(xù)增長。而這可能也是陌陌公司在未來幾年用戶規(guī)模和營收增長的重要來源。

第三，陌陌品牌已經(jīng)蛻變，營收增長具有強大的新勢能。經(jīng)歷了最近幾年的大規(guī)模品牌投放動作，以及連續(xù)舉辦年度盛典，陌陌品牌已經(jīng)脫胎換骨，尤其是今年通過冠名贊助熱門綜藝《幻樂之城》，陌陌的品牌影響力大增。這為其吸引更多的新用戶的同時，更將為其吸引更多主播、公會以及各類合作伙伴資源，從而進一步鞏固其在泛娛樂和泛社交領域的領先優(yōu)勢。而更可以預見的是，基于其強社交和泛娛樂平臺屬性，陌陌作為一個重要的移動營銷平臺未來必然會成為更多品牌廣告主的選擇。

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