51信用卡（02051）入選恒生綜合指數(shù) 市場資金涌入的閥門即將打開

上周五（2月22日），恒生指數(shù)公司公布了季度檢討，共有21只股加入恒生綜合指數(shù)，其中包括上市未滿一年的金融科技公司51信用卡（02051）。

同時，51信用卡還入選恒生港股通指數(shù)、恒生港股通中小型股指數(shù)、恒生港股通小型股指數(shù)、恒生港股通中國內(nèi)地公司指數(shù)、恒生港股通非AH股公司指數(shù)等主題指數(shù)。

受利好消息刺激，51信用卡股價上漲，今日（2月26日）高開高走，截至發(fā)稿漲3.56%至6.11港元。實際上今年年初以來，51信用卡股價持續(xù)向好，1月份以來已經(jīng)累計上漲41.44%，遠遠好于同期大盤的表現(xiàn)。

行情來源：富途證券

股價迎來拐點之前，51信用卡還入選了畢馬威“2018中國領(lǐng)先金融科技企業(yè)50強”，這是該公司連續(xù)第三年獲此稱號。

智通財經(jīng)APP了解到，51信用卡是中國最大的針對信用卡人群的金融服務(wù)平臺，所覆蓋的激活用戶超過1億。成立之初，公司通過“51信用卡管家”APP這一信用卡管理平臺，積累大量用戶及個人信用數(shù)據(jù)，之后開發(fā)信貸撮合平臺，進入線上撮合和投資市場，逐漸形成一個閉環(huán)的金融科技生態(tài)系統(tǒng)。目前該公司擁有三大主營業(yè)務(wù)，分別為個人信用管理服務(wù)、信用卡科技服務(wù)，以及線上信貸撮合及投資服務(wù)。

51信用卡的優(yōu)勢和驅(qū)動力在于用戶端。首先，公司擁有龐大的高價值用戶基礎(chǔ)，截止2018年6月底，“51信用卡管家”注冊用戶為6890萬，是當之無愧的中國最大線上信用卡管理平臺，這些用戶大多擁有多張信用卡，他們信貸活躍，消費需求較高，而且他們均通過了傳統(tǒng)金融機構(gòu)開展的嚴格信用卡篩選，信用品質(zhì)較高。

其次，51信用卡獲客成本低。根據(jù)招股資料，公司的平均獲客成本為19.2元，而大部分P2P平臺的獲客成本上千元，銀行的信用卡線上獲客成本大概在200元。

在資金成本方面，51信用卡也有差異化優(yōu)勢。除了銀行、消費金融公司、信托之外，公司的資金來源還包括信用卡管理用戶，借助不收費的信用卡管理平臺，該公司能夠吸引大量投資者及個人投資者的穩(wěn)定充足資金來源而不產(chǎn)生重大的投資人獲取成本。

獲取用戶之后，51信用卡主要通過兩種方式將流量變現(xiàn)：一是將客戶導(dǎo)流給第三方，按具體用戶量計費盈利，比如與銀行合作的辦卡和與第三方公司合作的信貸導(dǎo)流；二是通過與銀行在獲客、用戶運營、信用分析等層面深入合作所推出的聯(lián)名卡業(yè)務(wù)，可以按比例在一定時間內(nèi)分享收益。

近年來，隨著用戶數(shù)量持續(xù)增長，公司的營收和利潤也表現(xiàn)亮眼。2015-2017年，公司收入年均復(fù)合增長率超過400%，2017 年收入22.69億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤達到7.44億元，大約相當于2016年的13倍。2018年上半年業(yè)績?nèi)匀痪S持穩(wěn)定的增長，實現(xiàn)經(jīng)營收入為 12.48億元，同比增長50.5%，調(diào)整后的純利2.54 億元，同比增長48.9%。

然而，在港股市場上，受網(wǎng)貸政策收緊及市場低迷的影響，51信用卡遭遇過度殺跌。但不可否認，與國際市場相比，中國消費金融市場發(fā)展空間仍然巨大，51信用卡仍處于一片藍海。

信用卡作為消費金融的基礎(chǔ)，過去幾年雖然增長迅速，但中國信用卡的普及率仍相對較低。根據(jù)央行發(fā)布的支付體系運行報告顯示，截至2018年三季度末，中國人均持有信用卡0.47張。而據(jù)Oliver Wyman報告，在美國總?cè)丝诘?5.2%為信用卡持有人，平均每人擁有2張信用卡。

分析人士指出，經(jīng)過幾年的整肅出清之后，消費金融行業(yè)有望進入新的爆發(fā)期。多方預(yù)測顯示，2020年我國消費信貸余額將達到10萬億級的規(guī)模，其中的分羹者自然少不了信用卡管理領(lǐng)域的龍頭。

對于51信用卡來說，加入恒生綜合小型股指數(shù)，意味著離加入港股通就更近一步了。根據(jù)互聯(lián)互通機制及規(guī)則，可納入港股通的股票就包括市值不低于50億港元的恒生綜合小型股指數(shù)成分股。加入港股通的股票，往往有機會獲得更多資金的青睞，成交量和估值都有所抬升，對基本面良好的51信用卡更是如此。

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