財(cái)報(bào)解讀：虧損雖收窄但仍未盈利，易車(chē)何時(shí)才能扭虧為盈？

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭都是手握龐大的流量，這也意味著它們只要掌握更多用戶(hù)，就能借流量紅利產(chǎn)生巨大的商業(yè)變現(xiàn)，像電商阿里、社交巨頭騰訊、搜索巨頭百度都是這樣的命運(yùn)。雖說(shuō)各行各業(yè)都有不少的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，但汽車(chē)行業(yè)目前來(lái)看并未誕生一個(gè)壟斷行業(yè)的獨(dú)角獸，仍然還是以垂直領(lǐng)域的平臺(tái)分的一杯羹，像易車(chē)、汽車(chē)之家就是其中的代表。

3月19日，汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)易車(chē)發(fā)布了截止到2018年12月31日的2018年Q4財(cái)報(bào)。從這份財(cái)報(bào)來(lái)看，易車(chē)雖說(shuō)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但仍然還是處于虧損階段，受財(cái)報(bào)影響，易車(chē)盤(pán)后股價(jià)跌幅為1.37%，股價(jià)跌為17.30美元。

作為一家老牌汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，易車(chē)現(xiàn)在還未實(shí)現(xiàn)盈利的局面，不由得讓外界質(zhì)疑它的營(yíng)收能力，相比汽車(chē)之家多年保持了持續(xù)大幅盈利的態(tài)勢(shì)，易車(chē)的發(fā)展難免有點(diǎn)處于下風(fēng)。為何這么多年它還難以實(shí)現(xiàn)盈利？對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，未來(lái)它是否有機(jī)會(huì)改變現(xiàn)在的尷尬處境？

易車(chē)Q4財(cái)報(bào)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，連續(xù)幾個(gè)季度還是處于虧損階段

根據(jù)易車(chē)的這份財(cái)報(bào)來(lái)看，雖說(shuō)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，易車(chē)營(yíng)業(yè)收入為31.2億元（約4.54億美元），同比增長(zhǎng)25.2%。2018年全年?duì)I收為105.8億元（約15.39億美元），同比增長(zhǎng)31%。此前易車(chē)預(yù)計(jì)第四季將產(chǎn)生29.2-29.7億元人民幣營(yíng)收，增長(zhǎng)在17.2-19.2%，雖說(shuō)Q4季度財(cái)報(bào)超之前預(yù)期，不過(guò)與前幾個(gè)季度相比，易車(chē)營(yíng)收增速下滑明顯，低于上一季度的25.9%，低于去年同期的53.8%。受財(cái)報(bào)影響，易車(chē)盤(pán)后股價(jià)跌幅為1.37%，股價(jià)跌為17.30美元。

在凈利潤(rùn)方面，易車(chē)仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的局面。易車(chē)在Q4季度凈虧損為3.98億元（約5790萬(wàn)美元），相較去年同期凈虧損8.03億元有所收窄。2018年第四季度歸屬于易車(chē)公司凈虧損為人民幣4.17億元（約6060萬(wàn)美元）。2018年全年凈虧損為人民幣6.79億元（約9,880萬(wàn)美元），相較2017年凈虧損為人民幣14.27億元（約2.08億美元）。2018年全年歸屬于易車(chē)公司凈虧損為人民幣6.08億元（約8850萬(wàn)美元）。

根據(jù)上個(gè)季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，可以很明顯的看出易車(chē)本季度的財(cái)報(bào)并不理想，尤其是在虧損額度方面，Q4季度比Q3季度虧損的額度進(jìn)一步擴(kuò)大，第三季度凈虧損為人民幣2010萬(wàn)元(約290萬(wàn)美元)。連續(xù)幾個(gè)季度還是處于虧損的局面，這也意味著易車(chē)的盈利能力還面臨很大的挑戰(zhàn)。

從它的業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)看，易車(chē)的業(yè)務(wù)主要分為三部分：廣告和訂閱服務(wù)，交易服務(wù)，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)解決方案。根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，易車(chē)三大業(yè)務(wù)板塊在2018年總收入達(dá)到人民幣105.80億元。其中，易車(chē)收入主要來(lái)源于交易服務(wù)業(yè)務(wù)，占比達(dá)到50.8%；其次是廣告與會(huì)員業(yè)務(wù)，占比達(dá)到38.5%；最后是來(lái)自數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，占比為10.7%。雖說(shuō)這幾個(gè)業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，但跟Q3季度去對(duì)比其實(shí)還是能夠看出業(yè)務(wù)營(yíng)收增速有所降低，這也可以說(shuō)明易車(chē)的主要業(yè)務(wù)面臨不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

在成本投入方面， 根據(jù)財(cái)報(bào)看，易車(chē)在成本支出方面主要包括兩部分，一部分是營(yíng)銷(xiāo)及行政費(fèi)用，一部分是研發(fā)費(fèi)用。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，易車(chē)2018年全年運(yùn)營(yíng)虧損為4.66億元（約6,770萬(wàn)美元），相較2017年運(yùn)營(yíng)虧損為10.77億元（約1.57億美元）。

對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，居高不下的成本以及還未實(shí)現(xiàn)的盈利都是它現(xiàn)階段面臨的很大問(wèn)題，同時(shí)由于業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不夠，這也讓它的營(yíng)收增速在下跌?；仡櫼总?chē)去年一年的股價(jià)，可以很明顯的看出股價(jià)表現(xiàn)并不穩(wěn)定，跟汽車(chē)之家相比，兩家公司的市值相差好幾倍。對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，未來(lái)要想上交一份好財(cái)報(bào)也愈來(lái)愈難，目前它的業(yè)務(wù)發(fā)展面臨哪些問(wèn)題？

易車(chē)整體收入面臨增速放緩，流量變現(xiàn)能力也許遇天花板

外界其實(shí)很容易把易車(chē)跟汽車(chē)之家來(lái)作對(duì)比，在汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，這兩家公司的發(fā)展還是容易被拿來(lái)比較。根據(jù)它們先后發(fā)布的Q4季度財(cái)報(bào)來(lái)看，雖說(shuō)易車(chē)的營(yíng)收規(guī)模要更勝一籌，但它盈利的能力卻不及汽車(chē)之家。雖說(shuō)都是借流量實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，但目前來(lái)看易車(chē)的發(fā)展在流量變現(xiàn)這塊面臨不小的挑戰(zhàn)。

對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，在汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域摸爬滾打了這么多年也收割了一定流量，同時(shí)背后還有騰訊、百度、京東等巨頭的扶持，可以說(shuō)它應(yīng)該具備發(fā)展成為獨(dú)角獸的可能性，只是目前仍未有出頭的機(jī)會(huì)。根據(jù)它的財(cái)報(bào)來(lái)看，目前易車(chē)的廣告和訂閱服務(wù)，交易服務(wù)是兩大核心業(yè)務(wù)，美股研究社就重點(diǎn)分析這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題。

其一，由于用戶(hù)對(duì)于易車(chē)的黏性不夠，廣告主投放廣告會(huì)考慮更活躍的平臺(tái)。

根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)來(lái)看，目前易車(chē)越獨(dú)立設(shè)備僅為647萬(wàn)臺(tái)，這個(gè)規(guī)模其實(shí)并不大，當(dāng)然這方面的數(shù)據(jù)也許并不是易車(chē)所有的用戶(hù)流量。從易車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)來(lái)看，汽車(chē)之家在艾瑞上的月獨(dú)立設(shè)備有2588萬(wàn)臺(tái)，可以看出從規(guī)模上來(lái)看易車(chē)是處于下風(fēng)的。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，獲客成本不僅越來(lái)越高更重要的是獲客越來(lái)越難，對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)它也是吃流量紅利，但目前來(lái)看它借流量來(lái)吸引廣告主似乎沒(méi)有太大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

隨著汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，汽車(chē)領(lǐng)域的廣告主從以往單純的品牌曝光，也開(kāi)始更追求實(shí)際銷(xiāo)量的效果。對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，用戶(hù)的規(guī)模跟活躍度就顯得格外重要，只有廣告投放效果好能夠?yàn)槠?chē)品牌帶來(lái)很好的成效，那廣告主自然會(huì)投的多。易車(chē)不論是用戶(hù)規(guī)模還是活躍度其實(shí)都不占上風(fēng)，對(duì)于汽車(chē)廣告主來(lái)說(shuō)在平臺(tái)之間的比較之下，它們還是會(huì)更看重活躍度高的平臺(tái)。

其二，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量增速下滑，易車(chē)的交易服務(wù)收入也相應(yīng)會(huì)受影響。

國(guó)內(nèi)汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)雖說(shuō)市場(chǎng)前景廣闊，但目前來(lái)看也并未誕生一個(gè)真正的巨頭，這也說(shuō)明這個(gè)行業(yè)要想做大做強(qiáng)并不容易。1月9日，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，國(guó)內(nèi)廣義乘用車(chē)?yán)鄯e銷(xiāo)量2272萬(wàn)輛，同比下滑6%，逾20年來(lái)首次年度下跌，其中12月廣義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量226萬(wàn)輛，同比下滑達(dá)19%。由于整體市場(chǎng)不景氣，這也一定程度上會(huì)影響汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營(yíng)收。

從總體趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的需求正在走弱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，交易服務(wù)收入很大程度上取決于汽車(chē)銷(xiāo)量。一旦國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量增速放緩甚至下滑，這也會(huì)直接影響到它的營(yíng)收。另外雖說(shuō)用戶(hù)通過(guò)汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)車(chē)的滲透率在提高，但目前來(lái)看線(xiàn)下傳統(tǒng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商仍然是用戶(hù)購(gòu)車(chē)的主要選擇。因此，對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)短期內(nèi)也許交易服務(wù)收入這方面也難以實(shí)現(xiàn)很大的突破，畢竟內(nèi)外因的影響并不小。

對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，連續(xù)幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)在凈利潤(rùn)上都未實(shí)現(xiàn)很大的突破，這確實(shí)是它現(xiàn)在發(fā)展的大難題。對(duì)于投資者而言，平臺(tái)的營(yíng)收能力很關(guān)鍵，未來(lái)易車(chē)可以從哪些方面去嘗試努力呢？

易車(chē)未來(lái)需提升平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力，提升研發(fā)投入借大數(shù)據(jù)為平臺(tái)賦能

此前易車(chē)CEO張序安表示：要挖掘3000萬(wàn)易車(chē)用戶(hù)的數(shù)據(jù)價(jià)值，布局汽車(chē)的完整生命周期，搭建連接車(chē)、連接用戶(hù)的大生態(tài)，然后將這些連接資產(chǎn)開(kāi)放給汽車(chē)品牌。這也意味著易車(chē)的野心很大，企圖在汽車(chē)生態(tài)上有更多發(fā)展。對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，未來(lái)還是要提升它的整體競(jìng)爭(zhēng)力，除了幾大業(yè)務(wù)都要重點(diǎn)出擊之外，還需要從新業(yè)務(wù)上有一些嘗試。

回到汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品同樣重要，是能更直接賦能汽車(chē)主機(jī)廠(chǎng)和經(jīng)銷(xiāo)商的利器，可以更有效得幫助主機(jī)廠(chǎng)做正確的決策，幫助經(jīng)銷(xiāo)商獲得更高的銷(xiāo)量。未來(lái)易車(chē)還是要加大技術(shù)投入，用技術(shù)更好的為平臺(tái)服務(wù)，不論是在技術(shù)還是大數(shù)據(jù)方面來(lái)提升為廣告主服務(wù)的能力。目前雖說(shuō)易車(chē)的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)收入占比還不是很高，但其實(shí)這個(gè)業(yè)務(wù)還是具有一定的想象空間。

像智能營(yíng)銷(xiāo)就是一個(gè)發(fā)展的方向，相對(duì)于傳統(tǒng)的營(yíng)銷(xiāo)手段，智能營(yíng)銷(xiāo)以用戶(hù)價(jià)值為出發(fā)點(diǎn)，

在用戶(hù)、客戶(hù)角度都能有更好的效率，能夠吸引到更多廣告主。易車(chē)公司首席執(zhí)行官?gòu)埿虬脖硎荆?易車(chē)將為汽車(chē)廠(chǎng)商客戶(hù)推出數(shù)據(jù)產(chǎn)品，將我們對(duì)行業(yè)的洞察、人工智能和大數(shù)據(jù)分析能力相結(jié)合，為汽車(chē)廠(chǎng)商客戶(hù)提供集廣告、內(nèi)容、活動(dòng)為一體的營(yíng)銷(xiāo)解決方案"。對(duì)于易車(chē)來(lái)說(shuō)，未來(lái)它要想提升股價(jià)最重要的還是要在營(yíng)收跟凈利潤(rùn)上實(shí)現(xiàn)大的突破。當(dāng)然未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的局面，還是要看它在戰(zhàn)略跟技術(shù)上的具體動(dòng)作了。

本文首發(fā)美股研究社，公眾號(hào)請(qǐng)搜索：meigushe

美股研究社旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專(zhuān)注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們。

點(diǎn)擊【下方圖片】查看最新精彩文章

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。