成立9年從未盈利 51talk虧損運(yùn)營還能堅持多久？

原標(biāo)題：成立9年從未盈利 51talk虧損運(yùn)營還能堅持多久？

文/舜耕山人

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

3月15日，51talk無憂英語發(fā)布2018年度財報，總營業(yè)收入達(dá)11.4億元，同比上升35%，但凈虧損額高達(dá)4.1億。這樣的業(yè)績似乎與51Talk在業(yè)內(nèi)的名號不相符合。

3年前，51Talk頭頂上的光環(huán)是中國首家赴美上市的在線教育企業(yè)，彼時的51Talk僅成立5年，那樣的成績是讓人羨慕的。

然而，上市當(dāng)日便遭遇破發(fā)。當(dāng)時創(chuàng)始人兼CEO黃佳佳信誓旦旦地對外界表示，在線教育不是一個靠補(bǔ)貼就能成功的行業(yè)，最終要回歸到產(chǎn)品和服務(wù)的競爭上，因此他并不關(guān)心股價的一時波動，“關(guān)心的是公司長遠(yuǎn)能夠?yàn)橛脩?、股東貢獻(xiàn)的價值?！?/p>

但事實(shí)是2016年6月10日上市以來公司持續(xù)虧損。根據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)的統(tǒng)計，過去三年，公司每年虧損5.15億元、5.81億元、4.1億元。不僅如此，從2011年成立以來，公司就陷入虧損，沒有好轉(zhuǎn)。

但就是在這樣的艱難境況下，51Talk在年初花大價錢簽約了王俊凱成為新代言人,并全部啟動千城計劃，大肆擴(kuò)張。政策如此激進(jìn)，51Talk能夠扭轉(zhuǎn)虧損的局勢嗎？

菲律賓外教 成敗皆因他

成立于2011年的51Talk是在線外教一對一機(jī)構(gòu)中唯一的上市公司，從成長速度來看，其可算得上是業(yè)內(nèi)的一匹黑馬，這在很大程度上取決于其早期的師資力量——菲律賓外教。

由于地緣政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素的影響，和來自歐美國家的外教相比，菲律賓外教的成本要低很多。GPLP犀牛財經(jīng)注意到，根據(jù)招股說明書，從教師成本上來說，2015年菲教的月平均工資為197.8美元，而國內(nèi)競爭對手招聘的北美外教的平均工資為1616.6美元，51Talk的每位教師的成本是其他競爭對手的12.24%。

天上沒有白掉下來的餡餅，低成本下肯定有著它的劣勢，不然現(xiàn)在那些依靠北美外教的高成本學(xué)校早就換菲教了。

菲律賓外教最大的劣勢是他們的口音，與北美的外教相比，他們發(fā)音不夠標(biāo)準(zhǔn)。51Talk的管理層也深知他們的劣勢，所以他們選擇成人英語市場作為突破點(diǎn)。

成人學(xué)英語主要是為了工作，只要能與外國人進(jìn)行對話就可以，對口音問題并不看重。

成人英語市場的優(yōu)點(diǎn)是容易迅速擴(kuò)大用戶規(guī)模，缺點(diǎn)則是很難留住客戶。由于51Talk主推平價市場，造成的結(jié)果是有些成年人之所以報名，純粹是抱著既然便宜就學(xué)著玩玩的態(tài)度，有時候他們即便花了錢，也中途退出，沒有上完全部課程。

付了費(fèi)用但是沒有上完課的數(shù)據(jù)占總數(shù)據(jù)的百分比叫做失效率，51Talk在2013年、2014年及2015年的失效率分別為7%、10%、15%。同一時間內(nèi)，活躍用戶從15200人上升至86500人；而付費(fèi)用戶從13900人上升至68500人。

盡管51Talk用戶數(shù)量在增長，但是不完成課程學(xué)員的比例也在增長。GPLP犀牛財經(jīng)在這里要強(qiáng)調(diào)，對于教育公司來說，續(xù)費(fèi)率是一個非常重要的指標(biāo)，而那些付費(fèi)不上課的用戶肯定是不會續(xù)費(fèi)的。

難逃行業(yè)虧損定律 轉(zhuǎn)型不利

隨著時間的推移，51Talk成人英語業(yè)務(wù)增長逐漸放緩，截至2016年年底，成人業(yè)務(wù)的增速已經(jīng)下降到4%。

在2015年底將發(fā)展重點(diǎn)指向青少年英語，無憂英語則繼續(xù)承載成人業(yè)務(wù)。然而，最初的青少年英語業(yè)務(wù)仍舊沿用菲律賓外教，這一點(diǎn)讓51Talk飽受詬病。

“孩子承載著父母的希望，有的甚至打算把孩子送出國，因此沒有哪個家長會為了省錢而讓孩子學(xué)習(xí)一口帶有口音的英語?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士表示。也因此，該項業(yè)務(wù)某種程度上還給51Talk貼上了“口音不地道”的標(biāo)簽，對品牌形象有一定的損害。

根據(jù)51Talk發(fā)布財報，2015年至2017年，51talk凈虧損分別為3.27億元、5.15億元、5.81億元。直到2018年，51Talk全年仍然虧損4.1億元。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

債務(wù)壓身，時間不等人

51talk確實(shí)有著創(chuàng)新的商業(yè)模式和良好的經(jīng)營理念，但這并不能改變它財務(wù)上高度承壓的現(xiàn)狀。GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，截至2018年年末無憂英語總資產(chǎn)共計約10億元，其中大多是流動資產(chǎn)；總負(fù)債共計20億元，其中大多是流動負(fù)債。從會計上來講，51talk已經(jīng)破產(chǎn)。

當(dāng)然，20億的流動負(fù)債中，有16.5億為遞延收入項目，即按境內(nèi)通用的預(yù)收賬款。完成下一期的經(jīng)營并提供了相關(guān)商品或服務(wù)后，這一部分將會被確認(rèn)為收入。但這并不能改變51talk的持續(xù)經(jīng)營面臨嚴(yán)重威脅的局面。

誠然，虧損幾乎是目前所有在線教育公司的通病，因?yàn)榻逃袠I(yè)前期投入大，但長期虧損不是長久之計。畢竟，不論公司的經(jīng)營理念和商業(yè)模式再先進(jìn)，如果公司長期不盈利，公司的發(fā)展也成了無源之水、無本之木，最終難以長久。

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