華誼兄弟2018年虧損近11億元 ?還有多少票房可以期待？

原標(biāo)題：華誼兄弟2018年虧損近11億元 ?還有多少票房可以期待？

作者：松雒

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2018年是華誼兄弟（300027.SZ）最難受的一年，在《芳華》、《前任三》票房開門紅后，華誼兄弟一直在走下坡路。

4月26日晚間，華誼兄弟發(fā)布的2018年度報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.91億元，同比下降1.40%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-10.93億元，同比下降231.97%；歸母扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-11.81億元，同比下降1001.40%。

這家曾經(jīng)輝煌廣為人知的文娛公司業(yè)績(jī)虧損接近11億元，這是華誼兄弟自上市以來首次虧損。整體來看，造成華誼兄弟虧損的主要原因是計(jì)提資產(chǎn)減值損失和部分影視作品票房失利。

商譽(yù)減值華誼虧損元兇

受整體宏觀經(jīng)濟(jì)下行和政策監(jiān)管從嚴(yán)的影響，2018年影視行業(yè)經(jīng)歷多年來最嚴(yán)酷的寒冬。華誼兄弟在沖擊下，更是走的謹(jǐn)小慎微。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，2018年末華誼兄弟計(jì)提資產(chǎn)減值損失13.82億同比增加393.8%，是影響利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要因素。資產(chǎn)減值損失是指因資產(chǎn)的賬面價(jià)值高于其可收回金額而造成的損失。在普遍行業(yè)不利好的情況下，計(jì)提資產(chǎn)減值損失是不可避免的，尤其是商譽(yù)減值。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，在2018年初華誼兄弟的商譽(yù)估值為30.47億元，年末估值為20.96億元，同比減少31.20%，占總資產(chǎn)比例為11.37%。商譽(yù)通常是指企業(yè)在同等條件下，能獲得高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。

商譽(yù)是指能在過去期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力的資本化價(jià)值。商譽(yù)變化說通俗一點(diǎn)就是市場(chǎng)估值的變化。

商譽(yù)問題爆發(fā)并非個(gè)別現(xiàn)象。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2018年業(yè)績(jī)預(yù)告中，傳媒行業(yè)中共有20家上市公司計(jì)提商譽(yù)減值，減值總額近240億元。也有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，受2015年、2016年A股大量并購重組影響，2018年市場(chǎng)整體將迎來商譽(yù)減值高峰。

票房縮水盈利不達(dá)預(yù)期

華誼兄弟主要投資及運(yùn)營(yíng)的有四大業(yè)務(wù)板塊：以電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)為代表的影視娛樂板塊；以電影城、電影世界、電影小鎮(zhèn)、文化城等業(yè)務(wù)為代表的品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂板塊；以游戲、新媒體、粉絲社區(qū)等業(yè)務(wù)為代表的互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊以及第四大業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)業(yè)投資板塊。

表一：華誼兄弟2018年分類產(chǎn)品財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

根據(jù)華誼兄弟2018年的公開數(shù)據(jù)來看，影視娛樂是華誼兄弟營(yíng)業(yè)收入和主營(yíng)利潤(rùn)的主要來源。具體來講，2018年影視娛樂的收入為36.57億，占主營(yíng)收入的93.99%。品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂和其他所創(chuàng)收入分別為1.50億、5260.65萬和3178.88萬。影視娛樂、品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂和其他的主營(yíng)利潤(rùn)構(gòu)成分別為94.35%、2.93%、1.26%和1.46%。

從上面圖表中可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率，除了品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)為34.21%，其他均大于40%，說明華誼公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力還是不錯(cuò)的。同時(shí)，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，華誼的利潤(rùn)成也“影視娛樂”，敗也“影視娛樂”。

在2018年第一季度，華誼兄弟來了個(gè)開門紅，其中，《芳華》在報(bào)告期內(nèi)票房約2.2億元，《前任3：再見前任》在報(bào)告期內(nèi)票房約16.4億元。開門紅的爆發(fā)力沒有持續(xù)保持住，二三季度業(yè)績(jī)變動(dòng)開始下行，到第四季度業(yè)績(jī)變動(dòng)幅度為-219%，實(shí)現(xiàn)上市以來首度虧損。最終，2018年華誼兄弟整體歸母凈利潤(rùn)-10.93億元，同比下降231.97%；歸母扣非凈利潤(rùn)-11.81億元，同比下降1001.40%。

在影視娛樂方面，對(duì)于電影來說報(bào)告期內(nèi)上映的《狄仁杰之四大天王》、《云南蟲谷》等主要影片票房未達(dá)預(yù)期；對(duì)電視劇來說進(jìn)一步推進(jìn)資源整合，劇集內(nèi)容進(jìn)行升級(jí)調(diào)整，儲(chǔ)備項(xiàng)目在開發(fā)制作過程中，不能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)期收益。在品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂板塊收入較上年同期相比有所下降，項(xiàng)目進(jìn)度存在時(shí)間差異，導(dǎo)致收款進(jìn)度在各年之間有所差異。

總體來說，華誼首虧的主要原因還是來自于商譽(yù)減值，這個(gè)主要是由于行業(yè)整體行情不好導(dǎo)致的。而且隨著人們對(duì)精神富足的需求越來越高，整個(gè)影視行業(yè)未來的發(fā)展前景還是可觀的。票房縮水導(dǎo)致的盈利下降，這個(gè)就需綜合考量，華誼公司應(yīng)秉承高質(zhì)量?jī)?nèi)容產(chǎn)出，畢竟現(xiàn)在影視行業(yè)越來越趨于“口碑效應(yīng)”。

據(jù)年報(bào)顯示，華誼兄弟2019年堅(jiān)持高質(zhì)量?jī)?nèi)容產(chǎn)出，參與了多部電影及影視劇投資制作,電影方面，戰(zhàn)爭(zhēng)巨制《八佰》和《偉大的愿望》都已殺青進(jìn)入后期制作階段，根據(jù)現(xiàn)象級(jí)手游改編的電影《陰陽師》和《兩萬里計(jì)劃》陸續(xù)開機(jī)。戰(zhàn)爭(zhēng)巨制《八佰》已定檔7月5日，田羽生執(zhí)導(dǎo)的喜劇電影《偉大的愿望》也確定于8月9日上映。

華誼兄弟發(fā)布2018年年報(bào)的同時(shí)，也發(fā)布了2019年度一季報(bào)業(yè)績(jī)報(bào)告，件第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損近9400萬。對(duì)于虧損原因，公司表示，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司因優(yōu)化電影業(yè)務(wù)缺席春節(jié)檔，上映影片不達(dá)預(yù)期以及劇集收入較上年同期下降。

2019年華誼能否轉(zhuǎn)虧為盈就需要時(shí)間來見證。

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